2025年新能源矿产的机遇与挑战 五矿证券研究所 有色金属行业 电气设备行业 投资评级 看好 证券研究报告|行业点评2025/3/21 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 电话：15972042918 机遇：远期新能源金属仍有超 十倍需求空间 01 Contents 目录 03 02 挑战：国内资源匮乏，出海仍 挑战：国内资源匮乏，出海仍 是大势所趋 应对：三点建议 04 风险提示 机遇：远期新能源金属 仍有超十倍需求空间 珍惜有限 创造无限  新能源矿产定义： 我们先将新能源矿产聚焦于锂、钴、镍三大以锂电下游为需求驱动的产品。  其中，锂钴金属下游以锂电需求为主，商品价格主要跟随锂电需求波动，其中由于近年来三元电池装机量持续走低，钴金属需求 相比锂更为羸弱。镍下游仍以传统不锈钢需求为主，锂电为其边际新增需求，而 低，镍资源锂电需求相对疲软。 1.1 如何定义新能源矿产？ 图表1：镍下游需求仍以不锈钢为主 资料来源：SMM，My Steel，五矿证券研究所 图表2：钴下游需求以动力电池及3C电池为主 资料来源：国际钴协会，五矿证券研究所测算 动力电池 3C电池 30% 40% 4 珍惜有限 创造无限 1.2 短期新能源需求增速放缓，新能源金属价格重回低位区间 图表3：近年来中国新能源车渗透率快速提高，欧美增速缓慢

无人机 新能源巡检方案解决方案 风机叶片巡检难点 传统检查方式主要为目测检查，形式上 分为：  高倍望远镜检查  高空绕行下降目测检查 (“ 蜘蛛人” )  叶片维修平台检查 上述巡检模式都不同程度的存在检查效 率低、经济成本高、高空坠落安全隐患等问 题。 现场手动无人机操作痛点 飞手人工成本高 通勤开支大 工作环境艰苦 时效性差 无人机不能即时反应 无法应对突发事态

风光装机新高 消纳压力加剧 上网电量攀升 绿电入市收益承压 —— 2025 年新能源电力标杆企业组织效能报告 顺为咨询 l 北京 2025 年 8 月 版权及免责声明 本研究成果属于北京顺为人和企业咨询有限公司（以下简称“顺为咨询”）版权所有，未经书面许可，任何机构和个 人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为顺为咨询，且不得对本报告进行有悖原意的引用、 9 日，顺为咨询通 过 iFind 等数据库收集到 10 家新能源 电力企业的组织效能数据。 n 截至 2024 年底，五大六小风光累计装 机容量虽已占全国总量的 52% ，但部 分企业仍处于能源结构转型期 ，传统能 源仍占主导地位（如华电集团燃气发电、 水力发电等清洁能源发电装机仅占 22% ），故未被纳入本次新能源电力 企业的标杆研究中。 资料来源： Ifind ，顺为分析 3 数据来源及调研样本说明 2025 中国新能源电力标杆企业调研名单 累计装机 累计装机 01 新能源电力行业观察 02 行业组织效能分析 通过顺为五效分析模型，从人 效、元效、费效、资效、市效 五大维度系统分析组织效能 03 主要发现 结合五效分析工具总结提炼关

—— 2025年新能源电力标杆企业组织效能报告 顺为咨询 l 北京 2025年8月 风光装机新高 消纳压力加剧 上网电量攀升 绿电入市收益承压 2 ©2025。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。 § 本研究成果属于北京顺为人和企业咨询有限公司（以下简称“顺为咨询”）版权所有，未经书面许可，任何机构和个 人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为顺为咨询，且不得对本报告进行有悖原意的引用、 截止到2025年6月9日，顺为咨询通过 iFind等数据库收集到10家新能源电力 企业的组织效能数据。 n 截至2024年底，五大六小风光累计装 机容量虽已占全国总量的52%，但部分 企业仍处于能源结构转型期，传统能源 仍占主导地位（如华电集团燃气发电、 水力发电等清洁能源发电装机仅占 22%），故未被纳入本次新能源电力企 业的标杆研究中。 序号 证券简称 营业收入 (亿元) 净利润 1.1 0.22% 14 0.019% 累计 1,002 228 42 8.0% 75 8.5% 2025中国新能源电力标杆企业调研名单 资料来源：Ifind，顺为分析 4 ©2025。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。 目录/CONTENTS 01 新能源电力行业观察 02 行业组织效能分析 03 主要发现 04 关于顺为人和 05 附录： 指标定义与使用说明

32-1802/C 《阅江学刊》网络首发论文 题目： 构建以新能源为主体的新型电力系统框架 作者： 王志轩 DOI： 10.13878/j.cnki.yjxk.20210610.001 网络首发日期： 2021-06-11 引用格式： 王志轩．构建以新能源为主体的新型电力系统框架[J/OL]．阅江学刊. https://doi.org/10 月 阅 江 学 刊 Ｙｕｅｊｉａｎｇ Ａｃａｄｅｍｉｃ Ｊｏｕｒｎａｌ Ｎｏ． ３ Ｍａｙ ２０２１ ·气象与人类社会：全球气候变化与中国行动方案· 构建以新能源为主体的新型电力系统框架 王志轩 摘要： 构建以新能源为主体的新型电力系统是实现碳达峰碳中和的基础，而 新型电力系统是清洁低碳安全高效能源体系的重要组成部分，在新型电力系统 中，要逐步实现可再生能源对化石能源的替代，而且要以化石能源效能为目标控 须发生重大转变。 在“十 四五”规划期间，构建新型电力系统需要保障电力安全；大力支持新能源发展；持 续完善智能电网建设，更加重视智能配电网建设；明确煤电定位，严格限制煤电 建设；在保障安全的前提下启动核电建设，在维护生态的前提下启动大型水电建 设；推动储能商业化发展。 关键词： 碳中和；碳达峰；新能源；能源转型；电力安全；智能电网；能源消费； 储能 中图分类号： Ｘ２；ＴＫ－９ 文献标识码：