江西低碳转型中长期展望 ——基于 EPS 模型构建“双碳”路径 2025 年 8 月 报告摘要 关于绿色创新发展研究院（iGDP） 绿色创新发展研究院 (Institute for Global Decarbonization Progress, iGDP)，2014 年成立于北京，是专注绿色低碳发展的 公益性国际化智库。iGDP 自成立以来，根植我国绿色低碳实践，面向全球应对气候变化进程，服务决策者、实践者、投资者， 江西省科学院能源研究所： jxasnys@jxas.ac.cn 模型版本说明 本 报 告 所 呈 现 的 情 景 分 析 应 用 和 参 考 2024 年 11 月 版 本 的 江 西 EPS 模 型（https://eps.kapsarc.org/ home/jiangxi/en） 目 录 研究背景与目标 ······························································· 本报告基于开源的能源政策模拟模型（EPS China iGDP 2024），构建了“2020 政策冻结情景” “政策情景”与“双 碳情景”三种路径，涵盖电力、工业、交通、建筑及土地利用与林业五大核心模块。三种情景分别用于提供基线对 比、评估现有政策减排效果，以及探索 2060 年前实现碳中和所需的最佳政策组合。 本报告回顾了江西省低碳转型的阶段性进展，并基于江西 EPS 模型开展中长期能源消费和温室气体排放的长

投资要点： [Table_Summary] 首次覆盖，给予“增持”评级。公司积极推进与蚂蚁合作，聚焦银 行信贷场景，探索金融 AI Agent 落地，我们预测公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.10、0.25、0.52 元。我们结合 PE 和 PS 估值方法，参 考可比公司，考虑公司创新业务的成长空间，最终给予公司 2026 年 目标价 30.69 元，首次覆盖，给予“增持”评级。 现金净增加额 37 130 -103 63 232 P/S(现价) 8.02 9.58 7.31 5.60 4.43 折旧与摊销 18 11 7 7 7 EPS-最新股本摊薄(元) 0.06 0.07 0.10 0.25 0.52 营运资本变动 31 139 -120 -36 9 DPS-最新股本摊薄(元) 0.00 0.00 2025-2027 年营业收入分别为 15.42/20.12/25.45 亿 元，同比+31%/+30%/+26%；归母净利润分别为 0.44/1.10/2.32 亿元，同比 +42%/+149%/+110% ；EPS 分别为 0.10/0.25/0.52 元。 采用 PE 和 PS 两种估值方法对公司进行估值，选择长亮科技、京北方、天 阳科技、宇信科技作为可比公司，可比公司主营业务均为银行 IT，且积极 拓展

眼镜新品集中亮相 CES 2025，赛道未来可期 2025-01-14 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 水晶光电 0.43 54.03 0.72 32.30 0.87 26.91 增持 资料来源：iFinD，财信证券

眼镜新品集中亮相 CES 2025，赛道未来可期 2025-01-14 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 水晶光电 0.43 54.03 0.72 32.30 0.87 26.91 增持 资料来源：iFinD，财信证券

40.6 43.3 43.6 44.0 净利率(%) 15.9 9.8 15.8 16.2 16.6 ROE(%) 8.9 4.6 12.8 16.0 18.8 EPS(摊薄/元) 0.70 0.38 1.14 1.61 2.20 P/E(倍) 45.7 84.9 28.1 19.8 14.6 P/B(倍) 4.0 3.9 3.6 49/25.47/34.00 亿元，对应同比增速分别为 87.0%/37.7%/33.5%，归母净利润为 2.92/4.13/5.63 亿元，对应增速分别为 202.8%/41.4%/36.3%，对应 EPS 分别为 1.14/1.61/2.20 元，根据 2024 年 1 月 5 日公司收盘价，对应 2023-2025 年 PE 分 别为 28.1x/19.8x/14.6x，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 49/25.47/34.00亿元，对应同比增速分别为 87.0%/37.7%/33.5%， 归母净利润为 2.92/4.13/5.63 亿元，对应增速分别为 202.8%/41.4%/36.3%，对应 EPS 分别为 1.14/1.61/2.20 元，根据 2024 年 1 月 5 日公司收盘价，对应 2023-2025 年 PE 分别为 28.1x/19.8x/14.6x。 公司智能机器人产品 产品名称

EMIAL 通知功能模块 功能模块 -Functional Module 智 能 日 志 管 理 平 台 系 统 基 础 管 理 平 台 双 屏 显 （ DSD 系 统 ） 管 理 模 块 EPS 电 子 支 付 系 统 智慧场馆数字化运营服务平台 功能模块 -Functional Module 功能模块 -Functional Module 一卡通平台 停车场 中央 管理 系统 / 电 子 手 环 管 理 模 块 功能模块 -Functional Module 大 屏 触 控 查 询 展 示 系 统 WEB 预 约 管 理 及 EPS 电 子 支 付 模 块 线 上 O2O 商 城 及 EPS 电 子 支 付 系 统 微 信 会 员 管 理 平 台 一 总体架构 全民健身公共服务系统 二 三 体育场馆无线 WIFI 系统 体育场馆运营管理系统

投资建议：公司聚焦企业微电网高景气赛道，持续发力，盈利预测如下：预计 2022-2024 年公司的营业收入为 10.64/15.13/20.81 亿元， 归 母净利润为 2.15/3.03/4.14 亿元，每股收益（ EPS ）为 1.00/1.41/1.93 元，对应 2023 年 2 月 1 日收盘价 40.22 元， PE 分别为 40/29/21 倍，强烈 推荐，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示： 具有先发优势，应具 有更高的估值。 注：炬华科技、威胜信息 EPS 来自 Wind 一 致预测。 u 投资建议： 公司聚焦企业微电网高景气赛道，持续 发 力，盈利预测如下：预计 2022-2024 年公 司的营业收入为 10.64/15.13/20.81 亿元， 归母净利润为 2.15/3.03/4.14 亿元， 每股收 益（ EPS ）为 1.00/1.41/1.93 元， 对应 对应 2023 年 2 月 1 日收盘价 40.22 元， PE 分 别为 40/29/21 倍，强烈推荐，首次覆盖 给予 “买入”评级。 公司简称 股票代码 收盘价 市值（亿元） EPS （元） PE （倍） 2023/2/1 2023/2/1 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 炬华科技 300360.SZ 17.07 86

............................................................................ 59 7.10.5 企业项目管理服务（EPS） ................................................................................................. 为网络安全规范要求，对数据库自身安全进行安全加固，杜绝仿冒、抵赖、篡改 以及信息泄露等风险；最后，CTS 支持数据以加密的方式保存到 OBS 桶。 7.10.5 企业项目管理服务（EPS） 企业项目管理服务（EPS – Enterprise Project Service）是提供给企业客户的与多层级 组织和项目结构相匹配的云资源管理服务。主要包括企业项目管理、财务管理和人员 管理。企业项目管理 、删除用 户和用户组等。 华为云安全白皮书 7 租户服务与租户安全 文档版本 3.7 (2025-05-07) 版权所有 © 华为云计算技术有限公司 60 目前 EPS 已支持弹性云服务器( ECS )、弹性伸缩( AS )、镜像服务( IMS )、云硬盘 ( EVS )、虚拟私有云( VPC )、弹性公网 IP( EIP )、内容分发网络( CDN )、关系型数据

公司从最初的机械制动产品供应商成长为具备整车制动 系统开发能力的企业。2022年5月，公司收购万达转向， 业务拓展至线控转向，迈向打造智能底盘总体技术目标。 2023年，公司新增固定式卡钳、电动助力转向系统 （EPS）产线。未来，公司计划不断加大研发投入，加 速实现新一代线控制动系统WCBS2.0及EMB的产业化。 机械制动系统 电控制动系统 制 动 系 统 轻 量 化 部 件 盘式制动器 鼓式制动器 WCBS 执行器 之间的机械解耦。转向信号由SBW控制器根据驾驶意图生成，这一意图既可以通过方向盘扭矩和转角传感器获取的驾驶 员操作信号来确定，也可以由自动驾驶系统直接发出。相比传统的电动助力转向系统（EPS），线控转向系统在响应 速度上更为迅速，能够更精准地执行转向指令，同时为自动驾驶功能提供了更好的拓展性。它通过精确控制车辆方向， 提升了紧急转向操作的正确性和安全性，减少了人为操作失误带来的风险。此外，由于取消了机械连接，线控转向系 线控转向是L4级及以上自动驾驶必备，尚处起步阶段 86 机械液压助力转向 （HPS） 电子助力转向 （EPS） 电子液压助力转向 （EHPS） 线控转向（SBW） 机械结构转向（MS） 驾驶员助力，基本淘汰 发动机液压泵助力 电驱动液压泵助力 电机助力，市场标配 取消机械连接，市场导入 商用车主要采用，并向EPS升级 乘用车、ADAS及L3级 L4级以上自动驾驶必备 第一阶段：机械转向 第二阶段：液压转向

新能 源发展的东升西降。 图表32： 产业链相关公司估值表（iFinD 和 VisibleAlpha 一致可比，估值日期截至 2025 年 2 月 9 日） 股票简称 股票代码 EPS PE 2024 2025 2026 2024 2025 2026 供配电 28.7 20.9 17.2 明阳电气 301291 CH 2.1 21.9 18.7 光宝科技 870027 TW 0.2 0.2 0.2 18.1 15.9 14.2 注：施耐德，伊顿，Vertiv，康明斯，卡特彼勒，台达电，光宝科技 EPS 单位均为美元，其余为人民币。 资料来源：iFinD，VIsibleAlpha，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 22 工业/能源 图表33： 重点推荐公司一览表 最新收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E