请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2025年02月22日 优于大市 AI 教育专题报告（一） 从多邻国的成功经验，探析中国本土教育企业“AI+”战略的路径异同 核心观点 行业研究·行业专题 社会服务·教育 优于大市·维持 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com 教育发展，包括有道、好未来等在内教育企 业陆续接入，叠加政策顶层规划，国内 AI 教育有望迎来加速发展期。 千亿多邻国成长启示录：AI 赋能打造 C 端寓教于乐场景。多邻国是目前全球 最受欢迎的在线教育平台，上市以来单季收入增速同比维持 40%及以上，加 大 AI 渗透后盈利能力持续改善，2024 年前三季度可比净利同比增长 1890%。 多邻国增长飞轮基于其 Freemium 模式下的用户漏斗：1）用户增长：借助 AI 生成大 教育企业可沿两条路径借鉴：用途上利用 AI 规模生产、以算法优化教学、 打造强即时性、互动性课程等；引流策略上，基于 AI 降本可提供低价/免费 内容打开流量入口，取得数据要素积累先发优势，开启增长飞轮开关。 不同于多邻国，国内教育企业 AI 实践更多在软硬件两侧同时发力。1）有道： 软件端有基于自研教育大模型“子曰”的有道小 P，硬件端已形成丰富的产 品矩阵，近期推出融合 DeepSeek-R1 的首款 AI 原生硬件

AI+教育龙头 Duolingo 借助 AI 实现业绩持续增长。多邻国 （Duolingo）是一家全球领先的语言学习平台，2024 年 9 月 25 日，多邻国公 布其重大产品创新，推出两项全新 AI 驱动功能——视频通话（Video Call）与 多邻国大冒险（Adventures）。其中在“视频通话”功能中，用户可以与多邻国 角色 Lily（拽姐）对话，且对话内容会根据用户语言水平灵活调整，即使是初学 性的同时规避技术滥用风险。 1.2 Duolingo 与 OpenAI 指引 AI+教育方向 多邻国：月活破亿的在线语言学习平台。多邻国（Duolingo）是一家全球领 先的语言学习平台，成立于 2011 年，以游戏化教学模式和创新技术驱动用户增 长，覆盖 40 多种语言课程，并扩展至数学和音乐教育领域。多邻国采用基础班免 费，并推出 Super Duolingo、Duolingo Max 的增值订阅服务。随着公司 Lily 资料来源：多邻国官网，民生证券研究院 千呼万唤始出来，Duolingo 分享大会发布重磅 AI+教育产品。2024 年 9 月 25 日，多邻国举办第六届全球分享大会（Duocon），公布其重大产品创新，推出 两项全新 AI 驱动功能——视频通话（Video Call）与多邻国大冒险（Adventures）。 1）在“视频通话”功能中，用户可以与多邻国角色 Lily（拽姐）对话，且对话内

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学生在Khanmigo引导下列出作文框架 ③ 学生与Khanmigo协作撰写、调整作文 ① 学生跟Khanmigo沟通理解写作话题 写 作 练 习 口 语 练 习 ※ MyShell中与Shizuku对话 ※ 多邻国Roleplay演示 AIGC应用前后对比 应用示例 写作练习 辩论演练 口语练习 细分 场景 … 28 ©2024.2 iResearch Inc. www.iresearch.com 来源：公开资料、专家访谈，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 软件增值服务 原有功能升级 1 收费： • 年度订阅账号收费 • 按使用次数、量级收费 评价： 当前C端应用主流的收费方式 案例： 可汗学院、多邻国等收费标准 硬件整体售卖 软件功能硬件化 2 收费： • 硬件整体售卖，提高原有硬件 产品单价 评价： 考验硬件数据生态协同能力，硬 件独特价值适配性 案例： • 2023年5-6月，科大讯飞学习 30￥ GPT-3.5 Turbo 0.02$ 星火大模型V1.5 0.12-0.15￥ 推出后 不到 45天 收到 注册申请 2000份 产品 月费 年费 Khanmigo 4$ 44$ 多邻国Max 30$ 168$ 35 ©2024.2 iResearch Inc.

， 运 营 和 维 护 （O&M）成本的增加，使得PLN面临越来越大的业务压力。 PLN首席执行官Darmawan Prasodjo解释说：“印度尼 西亚的固定宽带渗透率只有18%至19%，而邻国马来西亚 的固定宽带渗透率超过55%，泰国更是超过70%至80%。” 这种覆盖上的巨大差距意味着印尼的宽带需求被极大地压抑。 PLN向华为寻求解决方案，以应对这些挑战，并将数字 化转型提上 内恢复数据。 39 36 但与 其经济增速和人口规模不相符的是由于通信基础 设施相对薄弱，网络质量差、用户体验不佳等问题亟需改善。 “（印度尼西亚的）固定宽带渗透率只有大约18至19 %，而 我们的邻国马来西亚超过55%，泰国超过70%至80%。”印 度尼西亚国家电力公司PLN的首席执行官 Darmawan Prasodjo介绍到。 作为印度尼西亚唯一的国有电力公司和最大的电力供应 商， 用。我们还有50多万台配电变压器分散在印度尼西亚各地， 而附近地区的光纤连接也已经就绪。其次，客户对这些服务 的需求强劲--印度尼西亚是世界第四人口大国，但印度尼西 亚的固定宽带渗透率仅为18%至19%，而邻国马来西亚的 渗透率超过55%，泰国的渗透率超过70%至80%。最后， PLN能够以一种新的方式提供优质服务。以新推出的PLN Mobile为例。作为一个有着3700万用户下载的移动应用， 它的评级从上一个版本的2

智慧电力案例故事 ] 但与 其经济增速和人口规模不相符的是由于通信基础 设施相对薄弱，网络质量差、用户体验不佳等问题亟需改善。 “（印度尼西亚的）固定宽带渗透率只有大约18至19 %，而 我们的邻国马来西亚超过55%，泰国超过70%至80%。”印 度尼西亚国家电力公司PLN的首席执行官 Darmawan Prasodjo介绍到。 作为印度尼西亚唯一的国有电力公司和最大的电力供应 商， 用。我们还有50多万台配电变压器分散在印度尼西亚各地， 而附近地区的光纤连接也已经就绪。其次，客户对这些服务 的需求强劲--印度尼西亚是世界第四人口大国，但印度尼西 亚的固定宽带渗透率仅为18%至19%，而邻国马来西亚的 渗透率超过55%，泰国的渗透率超过70%至80%。最后， PLN能够以一种新的方式提供优质服务。以新推出的PLN Mobile为例。作为一个有着3700万用户下载的移动应用， 它的评级从上一个版本的2

法满足大型数据中心的需求。 高密度部署正在兴起，对低延迟应用的需 求在不断增长。 本地监管机构正在强制要求数据存储，旨 在提升国家的数字基础设施。 缺乏熟练劳动力，土地价格在上涨，监管问题 也在增多。邻国也在竞争成为下一个海底电缆 市场。 电力供应和水资源有限。 市场增长 自2019年以来 来源：高力国际印尼，印尼数据中心 供应商组织 44 意大利 监管约束和对发展缺乏明确的规划指导，以及ESG

资较高的国家，每单位 GDP 的二氧化碳足迹较小。 可再生能源政策通常与数智经济政策分别规划，但 统筹战略制定将是未来温室气体排放管理与减少的 关键。 这一领域目前正探索多种政策方法。其中，邻国战 略合作最具前景，能够促进可再生电力贸易。 通过该战略，各国能将可再生能源产生的多余电力 出售给能源资源匮乏或计算资源丰富的国家，对新 兴国家颇有益处。许多国家虽然在算力规模方面存 在差 1 10 100 1000 可再生能源电力投资 人均算力规模（对数尺度） 0% 0% 0% 1% 10% 100% 60 全球数智化指数（GDII）2025 拥有更先进 ICT 基础的邻国，该战略的优势显而易 见 ：购买剩余电力能帮助它们更高效地实现可持续 数智化突破。这种能源交换也为新兴国家创造了独 特机遇。即使其数智基础设施仍旧落后，它们可以 利用当前的可再生能源发展势头，实现 应对可再生能源的间歇性波动，从而确保向欧洲提 供稳定可靠的电力。 过剩电力出口已为摩洛哥创造了经济收益，带来了 新的收入来源，并在可再生能源领域创造了更多就 业机会。这也有助于减少其国内及邻国的碳排放。 61 全球数智化指数（GDII）2025 人才循环 ：让人才与生态实现良性 自我循环 过去几年，对数字技能和人才的需求急剧增加。人 工智能创造了许多新的就业市场，全球企业和政府

空间内部还布置了 多种可接触自然的身心舒缓设施和功能空间，进一步提升使用者的体验和身心健康。 策略·实践 ESG导向的园区可持续发展场景实践 4 51 裕廊湖区（JLD）占地360公顷，毗邻国际商务园、裕廊工业 区、裕廊创新区、大士工业区等新加坡重要的产业功能区， 周边聚集了3,000多家跨国公司。该项目定位为新加坡“第 二中央商务区”，将构建总部商务、高端研发、中试等功能， 并

09/tajikistan%20%287%29.pdf. 2021 年间 SDG 7.2.1 指标下降了 17.24%。这 一趋势主要是塔吉克斯坦造成的，由于对进口 化石燃料的依赖增加、水电资源外输邻国，以 及能源设施老化等问题，其得分下降了 43.57% 1。尽管东亚和西亚呈现增长趋势，但 第一章 气候差距与绿色增长 019 其可再生能源占比却很低，2010—2021 年间 得分始终低于