民生证券-DeepSeek系列报告之AI+教育

微信扫码，打开到小程序

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业动态报告 DeepSeek 系列报告之 AI+教育 2025 年 02 月 12 日 ➢ DeepSeek 发布开源大模型 R1，迅速出圈月活破 3000 万。2025 年 1 月 20 日，DeepSeek 正式发布 DeepSeek-R1，并同步开源模型权重。DeepSeek- R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下， 极大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI o1 正式版。自 1 月 20 日 DeepSeek 发布 R1 模型，该模型的用户数 实现了飞速增长，根据 AI 产品榜的数据，截至 1 月末 DeepSeek 的月活数量达 到 3370 万，迅速成为国内第二位。 ➢ 海外 AI+教育龙头 Duolingo 借助 AI 实现业绩持续增长。多邻国 （Duolingo）是一家全球领先的语言学习平台，2024 年 9 月 25 日，多邻国公 布其重大产品创新，推出两项全新 AI 驱动功能——视频通话（Video Call）与 多邻国大冒险（Adventures）。其中在“视频通话”功能中，用户可以与多邻国 角色 Lily（拽姐）对话，且对话内容会根据用户语言水平灵活调整，即使是初学 者也可以轻松地进行对话练习。借助 AI 功能推出，公司持续保持用户数和业绩 的强劲增长，截至 2024Q3 公司月活达到 1.13 亿人，而单季度收入达到 1.9 亿 美金创下新高。 ➢ 国产模型升级利好 AI 教育落地。DeepSeek 横空出世，一方面大幅提升了 国产模型的能力，另一方面通过开源和推理成本的优化，有望加速国内 AI 应用 的落地进程。而无论海内外，教育天然是 AI 落地的重要场景，国内 AI+教育厂 商均在自身的优势领域推出了 AI 产品（例如科大讯飞在 G/C 端布局，佳发教育 在智慧教学中的应用，竞业达在教学评测中的突破），在国产模型加持下有望加 速产品打磨与商业化落地。 ➢ 投资建议：DeepSeek 引领国产大模型突围，字节豆包、阿里通义、Kimi 等 近期都发布了重磅更新，国产大模型呈现百花齐放的良好态势。而 DeepSeek 崛 起，一方面大幅提升国产模型的性能；另一方面开源与成本大幅降低，也有望加 速国内 AI 应用落地的进程。而聚焦 AI+教育，梳理海外龙头 Duolingo 的快速 发展，以及其最新推出的 AI 产品，能够看到 AI 在教育领域落地的潜力，而国内 AI+教育公司也纷纷在自身的优势垂直领域，结合 AI 推出了拳头产品。建议关 注：科大讯飞、佳发教育、竞业达、盛通股份等教育 IT 产业链。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧的风险、AI 技术迭代升级进度不及预期、行业政策 变化的风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 相关研究 1.计算机行业深度报告：为什么 DeepSeek 最 先激活方向是 SaaS-2025/02/11 2.计算机行业点评：豆包开源视频大模型激活 每个摄像头-2025/02/11 3.计算机行业深度研究：为什么 DeepSeek 最 受益方向是云产业链-2025/02/09 4.计算机周报 20250209：国产 AI 算力或是 DeepSeek 预期差最大的受益方向-2025/02 /09 5.计算机周报 20250126：软件大革命：Age nt 投资机遇全梳理-2025/01/26 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 国产 AI 腾飞，教育场景或将加速落地 ...................................................................................................................... 3 1.1 DeepSeek 重塑中国 AI 竞争力，国产大模型百花齐放 .............................................................................................................. 3 1.2 Duolingo 与 OpenAI 指引 AI+教育方向 ..................................................................................................................................... 5 1.3 国内 AI+教育，都有哪些方向？..................................................................................................................................................... 8 2 投资建议 .............................................................................................................................................................. 12 3 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 插图目录 .................................................................................................................................................................. 14 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 国产 AI 腾飞，教育场景或将加速落地 1.1 DeepSeek 重塑中国 AI 竞争力，国产大模型百花齐放 DeepSeek 发布开源模型 R1，性能比肩 OpenAI 的 o1 模型。2025 年 1 月 20 日，DeepSeek 正式发布 DeepSeek-R1，并同步开源模型权重。DeepSeek- R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极 大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI o1 正式版。 图1：DeepSeek 发布 R1 模型性能上对标 OpenAI 的 o1 模型 资料来源：DeepSeek 官网，民生证券研究院 DeepSeek 模型全面开源，推理成本相较于主流模型有明显优势。本次 DeepSeek 发布 R1 与多模态模型，为整个 AI 产业带来了巨大的变化，主要体现 在两方面：1）开源，DeepSeek 在开源 DeepSeek-R1-Zero 和 DeepSeek-R1 两个 660B 模型的同时，通过 DeepSeek-R1 的输出，蒸馏了 6 个小模型开源 给社区；2）推理成本的大幅下降，DeepSeek-R1 API 服务定价为每百万输入 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 tokens 1 元（缓存命中）/ 4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元。 图2：DeepSeek 蒸馏小模型能力上比肩 o1-mini 图3：DeepSeeK 的 R1 模型与 ChatGPT 的成本对比 资料来源：DeepSeek 官网，民生证券研究院 资料来源：DeepSeek 官网，民生证券研究院 DeepSeek 横空出世，国内 AI 应用持续快速发展。自 2025 年 1 月 20 日 DeepSeek 发布 R1 模型，该模型的用户数实现了飞速增长，根据 AI 产品榜的数 据，截至 1 月末 DeepSeek 的月活数量达到 3370 万，迅速成为国内第二位。而 根据 AI 产品榜数据，截止 1 月 31 日 DeepSeek 应用(APP)上线仅 21 天，日活 跃用户 DAU 2215 万，达 ChatGPT 日活用户的 41.6%，超过豆包的日活用户 1695 万。 图4：2025 年 1 月国内头部 AI 应用整体月活情况 图5：2025 年 1 月国内 AI 应用增速排行榜 资料来源：AI 产品榜官网，民生证券研究院 资料来源：AI 产品榜官网，民生证券研究院 阿里、豆包、Kimi 大模型全面升级，国产大模型百花齐放。1）1 月 22 日， 豆包全新基础模型 Doubao-1.5-pro 正式发布，模型能力全面升级，融合并进一 步提升了多模态能力。2）1 月 29 日，阿里云通义千问旗舰版模型 Qwen2.5-Max 全新升级发布，预训练数据超过 20 万亿 tokens，在多项公开主流模型评测基准 上录得高分。3）1 月 20 日，Kimi 发布 k1.5 多模态思考模型，在 short-CoT 模 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 式下，Kimi k1.5 的数学、代码、视觉多模态和通用能力，大幅超越了全球范围内 短思考 SOTA 模型 GPT-4o 和 Claude 3.5 Sonnet 的水平，领先达到 550%。 图6：2025 年 1 月国内头部 AI 应用整体月活情况 图7：2025 年 1 月国内 AI 应用增速排行榜 资料来源：AI 产品榜官网，民生证券研究院 资料来源：AI 产品榜官网，民生证券研究院 国产大模型的“百花齐放”为 AI+教育场景的革新注入了多重动力： 1）教学效率与个性化学习的双重提升。国产大模型通过自动化工具显著减轻 教师负担。例如，AI 助教可快速生成教案、PPT，并设计分层练习题，节省教师备 课时间；自动批改系统能够扫描手写作业或试卷，识别错题并提供反馈，甚至生成 成绩分析报告，帮助教师精准定位学生薄弱点。在个性化学习方面，大模型通过分 析学生的错题记录、学习习惯等数据，生成定制化复习计划。 2）教育场景的多模态融合与智能升级。大模型整合文本、语音、图像等多模 态数据处理能力，推动教育工具向智能化演进。例如，学生可通过拍照上传难题获 取解题步骤，AI 不仅能识别手写内容，还能标注错误点并推导公式；外语学习中， 虚拟口语教练结合语音识别与合成技术，模拟真实对话场景，提升语言应用的流畅 度。 3）垂直领域大模型的深度适配与行业痛点突破。国产大模型从“通用”向垂 直深耕转型，更贴合教育场景的特殊需求。垂直模型还通过融合教育行业知识库 （如学科教材、考试真题）和伦理约束设计（如家长控制答案显示），在提升准确 性的同时规避技术滥用风险。 1.2 Duolingo 与 OpenAI 指引 AI+教育方向 多邻国：月活破亿的在线语言学习平台。多邻国（Duolingo）是一家全球领 先的语言学习平台，成立于 2011 年，以游戏化教学模式和创新技术驱动用户增 长，覆盖 40 多种语言课程，并扩展至数学和音乐教育领域。多邻国采用基础班免 费，并推出 Super Duolingo、Duolingo Max 的增值订阅服务。随着公司 AI 性 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 能持续升级，Max 版本的付费用户数量持续提升。 图8：Duolingo 发布语言对话 AI 人物 Lily 资料来源：多邻国官网，民生证券研究院 千呼万唤始出来，Duolingo 分享大会发布重磅 AI+教育产品。2024 年 9 月 25 日，多邻国举办第六届全球分享大会（Duocon），公布其重大产品创新，推出 两项全新 AI 驱动功能——视频通话（Video Call）与多邻国大冒险（Adventures）。 1）在“视频通话”功能中，用户可以与多邻国角色 Lily（拽姐）对话，且对话内 容会根据用户语言水平灵活调整，即使是初学者也可以轻松地进行对话练习；2） 公司同步发布了“duolingo 大冒险”，作为一款探索类游戏，用户可以沉浸其中与 Duolingo 的经典 IP 人物对话，十分契合公司游戏+教学的思路。 图9：Duolingo 发布语言对话 AI 人物 Lily 资料来源：腾讯新闻，民生证券研究院 业绩持续加速，单季度收入创新高。从收入端看，公司自 2023 年 Q1 至 2024 年 Q3 单季度收入持续增长，季度同比增速保持在 40%以上。而利润方面，公司 自 2023Q2 实现单季度扭亏为盈后，在归母净利润、经营净现金流均保持稳步增 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 长的趋势。公司的 AI 产品推出后，促进了 Duolingo Max 版本的用户付费，同时 在用户数层面的开拓也为公司业绩增长提供了坚实的基础。 图10：2023Q1-2024Q3 多邻国单季度营收及增速 图11：2023Q1-2024Q3 多邻国单季度利润、现金流 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 月活、付费用户数等经营指标持续向好，MAU 破亿。财务数据之外，Duolingo 的核心经营指标活跃用户数最近几个季度也持续增长，截至 2024 年 Q3 末多邻国 月活人数达到 1.13 亿，日活达到了 3720 万人，整体付费用户人数为 860 万人。 根据公司 2023Q3 财报披露，新用户和回流用户增长强劲，家庭计划渗透率创历 史新高，Duolingo Max 贡献显著预订额。AI 视频通话功能推动了 Max 的采用， 并增加了对话口语练习。 图12：2023Q1-2024Q3 期间 Duolingo 用户数情况 资料来源：Duolingo 公司官网，民生证券研究院 OpenAI 推出话术指南，覆盖机械性工作与思维训练。2024 年 11 月 14 日， OpenAI 为学生提供了一份使用 ChatGPT 进行写作的指南。文章提出了 12 种有 效使用 ChatGPT 的方法，包括自动化引用、快速了解新主题、获取研究路线图等 指导方法，并给出了相应的提问话术范式。 除去一些自动化引用的机械性工作以外，OpenAI 给出的 12 指南中包含思维 训练方式，旨在通过 ChatGPT 帮助学生提升严谨思维和清晰写作的能力。学生可 以利用“苏格拉底对话”（Socratic dialogue）法，向 ChatGPT 提出问题，以此 1.2 1.3 1.4 1.5 1.7 1.8 1.9 30% 35% 40% 45% 50% 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 单季度营收（亿美元） YOY (0.20) 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 单季度归母净利（亿美元） 经营性净现金流 72.6 74.1 83.1 88.4 97.6 103.6 113.1 0 20 40 60 80 100 120 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 月活（百万人） 日活（百万人） 付费用户数（百万人） 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 来深化自己的观点。此外，ChatGPT 还可以帮助学生识别潜在的反驳论点，从而 增强论证的逻辑性。 1.3 国内 AI+教育，都有哪些方向？ 1.3.1 科大讯飞：AI+教育龙头 AI+教育龙头，全面覆盖 G/B/C 三大教育场景。G 端业务主要以市县区等区 域建设为主体，涵盖面向区域内教育管理者和学校师生等各类用户的因材施教综 合解决方案等；B 端业务主要以学校建设为主体，包括面向学校的智慧黑板、智慧 课堂、大数据精准教学、英语听说课堂、数智作业及创新教育等；C 端业务主要以 家长用户群自主购买为主，包括 AI 学习机、个性化学习手册、课后服务课程服务 等产品。 图13：科大讯飞 AI+教育体系 资料来源：科大讯飞公司公告，民生证券研究院 AI 学习机是极佳的终端场景。伴随科大讯飞发布全面升级的“讯飞星火”大 模型 V4.0，科大讯飞 AI 学习机推出全新升级的 AI 1 对 1 答疑辅导功能，同时， 紧跟 2022 年新课标“尊重个性、重视自主学习”的要求，科大讯飞联合全国知 名院校等权威机构，精心研发了包括 AI 1 对 1 语文作文辅导课、精读整本书 AI 提优课、思维启蒙 AI 提优课和小学数学思维 AI 提优课在内的一系列紧贴新课 标的高质量学习内容。学习机是非常适合 AI+教育落地的硬件终端场景，也是科大 讯飞面向 C 端市场的重要入口，随着国产大模型的能力提升，以及公众对 AI 的接 受度不断上涨，AI 学习机有望成为重要的增量市场。 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 图14：科大讯飞 AI 学习机产品体系 资料来源：科大讯飞公司官网，民生证券研究院 1.3.2 佳发教育：紧抓智慧教学场景，AI 显著提升效率 AI 全方位赋能教学场景，英语听说、体育、理化生是落地方向。1）AI+英语 听说：佳发的优势领域在智慧考场建设，公司依托在英语听说考场领域的优势，将 AI 植入设备，大幅提升英语考试的准确性与效率。2）AI+体育方面：针对体育设 施建设的紧迫性与多元化需求，佳发教育提供八大建