人均充值金额 下半年比上半年高 4063.66 元 (↑11.08%) 人均充值次数 下半年比上半年高 0.33 次 (↑9.76%) 人均消耗金额 下半年比上半年低 1639.47 元 (↑5.64%) 人均消耗次数 下半年比上半年高 2.06 次 (↑25.81%) 非大卡 人均充值金额 下半年比上半年高 1020.99 元 (↑127.60%) 人均充值次数 下半年比上半年高 0.76 次 次 (↑57.58%) 人均消耗金额 下半年比上半年高 1743.15 元 (↑80.73%) 人均消耗次数 下半年比上半年高 1.24 次 (↑52.32%) 进入私域的人均充值次数高于未进入私域的人均充值次数 进入私域的人均充值金额高于未进入私域的人均充值金额 非大卡高于 0.22 次 (↑18.49%) ，大卡高于 0.64 次 (↑21.48%) 非大卡高于 485.96 元

66.8%。智能穿戴设备 2024 年全年产量较 2020 年翻了一倍多。消费 级无人机累计注册数量从 2020 年的 51.7 万架大幅增长至 2024 年的 217.7 万架。2025 年上半年国内多家企业发布具有“全球首款”性质 9 参见中国信通院发布《2025 年 8 月国内手机市场运行分析报告》。 数字消费蓝皮书（2025 年） 12 的关键产品，覆盖智能终端设备、AI 一体机等高增长方向。 我国数字产品整机生产和销售规模稳步有序增长。整体表现来 看，2025 年上半年，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业 增加值同比增长 11.1%，高于同期工业增加值增速 4.7 个百分点17。 从主要数字产品产量来看，台式机、笔记本电脑等整机产品市场需 求持续释放，一季度电子计算机整机产量 8532.2 万台，同比增长 17 参见工业和信息化部发布《2025 年上半年电子信息制造业运行情况》。 数字消费蓝皮书（2025 与传统智能终端相比，人工智能手机、电脑、可穿戴设备等将 AI 嵌入基础架构，升级为“人工智能原生”设备，通过系统级操作、 跨应用调度、复杂场景分析、智能决策执行等方式显著提升智能化 服务水平。2025 年上半年，AI 手机、AI 电脑、AI 眼镜等人工智能 终端已超百款20。预计未来三年，我国 AI 手机和 AI PC 市场渗透率 将分别突破 50%和 80%21。此外，车载终端通过集成智能座舱与智

若独角兽、科创板政 策 出 台较慢，公司上市时间可能推后，上市时间不及预期。 应对措施：  标的公司即使没有独角兽、科创板政 策 ，预计 2021 年上半年报材料， 2022 年上半年可以上市， 2023 年上半年退出。四年 投资期，投资时间也较短，风险可控。 微信扫码 海量资源到手 1. 进群即领福利《报告与资源合编》，内有近百行业、上万份行研、管理及其他学习 资源免费下载；

产业联盟统计数据研究的最新成果，蓝皮书调研统计了国内外超 40 家具身智能复合 机器人本体及产业链企业相关数据，同时结合终端用户应用现状进行了综合分析。 2025 年上半年，随着技术的不断成熟，上游需求市场回暖，复合机器人市场实现了快速 发展，根据新战略移动机器人产业研究所统计，上半年中国复合机器人市场销售数量超 1500 台， 已接近 2024 年全年销售数量，销售金额近 10 亿元。 从产品形态来看，轮式底盘 + 机械臂类型的复合机器人仍旧是工业及仓储物流领域应用的 主要类型，轮式底盘 + 人形半身的复合机器人开始在工业及仓储物流场景有一定试点应用，但 目前还未实现规模化落地。 从销售地域分布看，2025 上半年，中国复合机器人企业销售订单约有 30% 来自于海外市场， 这部分订单高度集中于半导体制造领域，既反映出中国复合机器人在核心工业场景的技术认可 度已突破国界，也折射出全球半导体产业链对“移动 +

................ 18 图 10 2023 年中国公有云 laaS+Paas（仅国内）市场份额 .....22 图 11 2024 上半年中国智算服务市场分布情况 .............. 28 图 12 2024 年上半年中国 Top5 GenAI IaaS 服务厂商市场份额 29 图 13 Top5 智算集成服务厂商市场份额（右） ..............30 非生成式 AI（Non-GenAI IaaS）两个细分市场。 智算服务市场整体增长迅猛，GenAI IaaS 市场表现尤为突出。 根据 IDC 发布的《中国智算服务市场（2024 上半年）跟踪》报告显 示，2024 年上半年，中国智算服务市场整体规模达 146.1 亿元，同比 增长 79.6%。细分市场中，智算集成服务市场规模为 57.0 亿元，占比 39%，同比增长168.4%；GenAI IaaS市场规模为52 7%。 图 11 2024 上半年中国智算服务市场分布情况 深企投产业研究院 29 资料来源：IDC，深企投产业研究院整理。 GenAI IaaS 市场由阿里、火山引擎、商汤科技等引领，智算集 成服务市场则是华为一家独大。GenAI IaaS 服务方面，阿里借助优秀 的资本布局聚焦算力消耗大户，其技术体系快速适配 GenAI 时代， 2024 年上半年市场份额第一；火山引擎、商汤科技、华为位列第二

费者支出角度，对数字消费规模进行测算。基于 31 个省（区、市）共计 3 万名居民电话抽样调查数据，通过目标群体数量、渗透率和人均消费测算 多个子市场规模后加总得出总体市场规模12 。据测算，2025 年上半年，我 国数字消费额达 9.37 万亿元，占同期居民消费支出总额的 46.5%，数字消 费已成为消费的重要新动能。 从消费结构来看，实物商品数字消费额达 6.21 万亿元，占数字消费总 额的 女性占比 49.1%。在城乡结构上，城镇数字消费用户规模占据主导地位， 占比 74.0%，农村用户规模占比为 26.0%，反映出城镇在数字消费市场中的 13 数字消费用户：指表示曾在 2025 年上半年内通过数字渠道购买过商品、服务和数字内容的消费 用户，该用户不仅具有相关应用使用行为，且具有实际消费行为。 数字消费发展报告（2025） 9 重要性，也意味着农村数字消费市场存在较大的发展潜力。 渐升级。绿色消费作为农村消费新型模式崛起，成为激活消费的重要增长 极。未来，随着农村地区消费环境加速改善和供给水平持续提高，农村数 字消费人群将释放更大消费潜力。 （一）农村网民数字消费需求多元化 数据显示，2025 年上半年，我国农村居民人均可支配收入为 11936 元， 比上年增长 6.2%，较城镇居民人均可支配收入增速高 1.5 个百分点18。可支 配收入持续增长，为农村居民消费升级提供了经济支撑，并带动农村居民

500 米通信距离，瞄准车载影像（行车记录仪）、安防监控（IPC）、专业影像（无人机图传）等场景，体现“技 术融合 + 场景深耕”的产品策略。 泰凌微：作为首批星闪联盟成员，2025 年 3 月计划上半年推出首颗 SLE 芯片，截至 7 月虽未明确发布信息，但已完 成前期研发储备，后续需关注其产品落地节奏与场景定位。 图表 14：星闪芯片品牌及型号汇总 18 IOTE 2026 深圳展：2026 处理器及神经网络单元，预计 2026 年量产，目标市场包括智能家居、工业物联网等。 此外，公司预计 2031 年将迎来 Wi-Fi 7 路由器换机高峰，计划通过技术迭代抢占市场份额。 2025 年上半年，乐鑫科技 Wi-Fi 6/7 芯片单价较前代产品提高 20%。Wi-Fi 6 芯片（如 ESP32-C6）在智能家居、消 费电子领域持续放量，而 Wi-Fi 7 芯片的研发将进一步巩固公司在高性能无线通信市场的竞争力。 等合作，将豆包大模型、ChatGPT 等 集成至 BLE 设备，推动 AI 玩具、智能音箱等产品的智能化升级。 目前，乐鑫科技 Wi-Fi 和 BLE 芯片客户已从智能家居扩展至工业、能源、医疗等领域，2025 年上半年非智能家居收 入增速高于整体。同时，公司 70% 收入来自中国客户，但这些客户的业务中约半数出海，间接受益于全球物联网需求增长。 未来，其计划围绕“处理 + 连接”战略，推出高性能 AIoT SoC，集成

今年合同额同比增长近20%，其中集团型产品 NCC+U8C同比增速30%（NCC增速40%）， 单体企业型产品U8基本没增长 集团型产品明年 的期望比较高， 要比22年快 用友网 络华东 伙伴 上半年疫情基本没业务 今年回款持平，合同额双位数下滑。上半年疫 情基本没业务，单看下半年的话增长很快，基 本今年的指标都是下半年完成的 暂时看不清 ERP产业调研 22Q1产业调研：持续引导老客户转云，公有云快速增长 35 求当年内完成，现在二季度因为疫情耽搁掉了，年内做不完项目，客户就会直接放到明年去做。其他 的中小型客户需求也就是滞后一个季度，年内会释放出来。整体目标上从年初40%增长下调到20%。 22Q4产业调研：管理软件需求韧性，较上半年恢复明显 37 来源：产业调研、弘则研究整理 管理软件需求呈现韧性，泛制造业和工业信息化需求支撑 1）金蝶国际华南伙伴A：1-10月云星空增长40%左右，公有云翻倍目标已完成85%左右，云星空续费率 过一半，增速在30%左右，明显感觉今年大客户市场比往年还要更好一些，多业态、多业务间的精细化 管理驱动增长。单体型产品U8受环境影响，新客户数量在变少，老客户需求有支撑，基本保持持平。 5）用友网络华东伙伴：合同订单受到上半年疫情影响，同比去年小幅下滑10%，回款同比持平。其中 集团型产品NCC和U8C驱动增长，合计占比接近60%，同比小幅下滑，单体型产品下滑更明显一些。 医疗、金融、制造业景气度相对算不错。明年大环境

2011 年上半年完成地区生产总值（GDP）69.49 亿元，现价总量比 2010 年同 期增加 16.09 亿元，再次创下历史同期新高，按可比价格计算增长 17.2%。其中 第一产业完成增加值 2.04 亿元，增长 11.1%，第二产业完成 40.07 亿元，增长 21.7%，第三产业完成 27.38 亿元，增长 12.4%。 8 / 51 （1）第一产业 2011 年上半年，88 县春播面积完成 畜牧业发展形势喜人。上半年，牛期末存栏为 75768 头，其中奶牛 75466 头；羊期末存栏 13.89 万只，猪期末存栏 7.08 万头，家禽存栏 52.8 万只，同比 有不同程度增加。 截止上半年 88 县完成农林牧渔业总产值 3.99 亿元，同比增长 13.08%，完 成农林牧渔业增加值 2.04 亿元，同比增长 11.1%。 （2）第二产业 2011 年上半年，88 全县规模以上工业企业实现工业总产值 77.55 亿元， 分别比 2010 年同期增长 117.02%和 43.83%。88 县共完成工业增加值 36.45 亿元， 同比增长 27.7%，完成年度任务 52.83%。 2011 年上半年 88 县共生产原煤 853.1 万吨，比 2010 年同期增长 31.32%。 煤炭开采和洗选业共完成总产值 70.66 亿元，比同期现价增长 43.05%。乳品行 业共完成总产值 5.77