2022A/E 2023E 重点公司代码 股票名称 投资评级 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 3 资料来源： Wind 资讯，国海证券研究所（未评级标的采用 wind 一致预期，中国化学、东华科技、中国石油、中国石化、万华化学、森麒麟、华大智造、中 控 技术、容知日新、川仪股份 2022 年数据为真实值，其余为预测值） 重点关注公司及盈利预测 核心提要 人工智能未来有望赋能化工“研发 容知日新（机械） 。 投资建议： AI 赋能化工产业，助力化工行业转型升级。 综合考虑 AI 对化工行业的赋能和带动效应， 维持基础化工行业“推荐” 评级。 风险提示：重点关注公司业绩不及预期；宏观经济大幅下滑；项目进展不达预期风险；行业政策大幅变动风险；行业竞争加剧风险。 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 4 目录 AI 提升研发效率 AI 优化化工设计和建设 AI 赋能化工生产运营 2022-2024 盈利预期 ，预计公司 2022-2024 年归母净利分别为 5.52 、 8.27 和 10.80 亿 元 ，对应的 PE 为 63 、 42 和 32 倍 ，考虑到公司合成生物学技术优势 ，维持公司“买入”评级。 风险提示：项目投产不达预期风险 、 产品价格下滑风险 、 产品需求下滑风险 、 工厂安全环保生产风险 、 原材料价格波动的风险 、 汇率 波动风 险 、 销售未达预期风险等 。

能力和精细化运营能力的物流企业： 1 ）制造业供应链：传化智联、海晨股份； 2 ）消费品供应链： 怡亚通； 3 ）大宗供应链：物产中大、厦门象屿、厦门国贸、浙商中拓。 风险提示： AI 等新技术落地应用不及预期、经济增速不及预期、下游需求低迷、行业竞争加剧等。 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 核心观点 1. ToB 物流成本压力倒逼变革， AI 监测机器狗巡 检等在 智慧工厂的应用，确保安全提升效率。第三，公司有望通过新的技术来重构商业模式。 风险提示：车流量大幅下降，下游需求低迷，物流仓储市场竞争加剧，新项目进度不及预期，新技术落地应 用不及预期等。 图：传化智联毛利构成（ 2024H1 ） 图：传化智联具备数智化能力的物流服务网 4.1 传化智联：接入 DeepSeek 赋能物流业务 物流 36% 精细化工 提供技术飞跃。在智能装备领域，公司正式成立机器人行业应用研究院，并宣布达成多项战略和技术合作， 进一步推动公司在智能物流装备和数字化转型领域的领先优势。 风险提示：下游需求低迷，大客户依赖度高，市场开拓受阻，新技术落地不及预期等风险。 图： 海晨股份物流科技核心技术 海晨物流云平台 订单旅行中心：为客户按需定制各 类物流产品各类货主、供应商无缝 接入智能推荐，安全交易 运输交易中心：多维度混合算法， 助力运输智慧化物联网技术应用，

数据应用 态势预判 应急科普 监督管理 预案演练 安全巡查 力量建设 考核分析 综合防治 规划编制 损失评估 救灾物资分配 灾情核查 事故调查 场 景 赋 能 管 理 贯 穿 预期效果：跨部门、跨层级、跨区域协同作战 救援现场 - 电话打得通 Option 01 后方领导 - 现场看得到 Option 02 多方力量 - 救援联得动 Option 03 现场通信 - 平台搭得快 物的不安全状态智能监测 智 能 值 守 语音语义的智能识别 AI 图片分析模型部署 AI 学习算法部署 AI 知识图谱部署 管控细节 智能检测预警 挖掘问题关联性 构建安全知识图谱 预期效果 管控思路（范围管控、成果管控）：明确的风险分级举措、完善的企业信息上报汇聚、便利的执法流程手续。 五大公共应用 -1. 智慧安全监督管理 建立风险分级管控体系 • 全省风险清单 • 风险分级管控 安全生产监管执法 • 现场执法和巡检（移动支 撑） • 执法知识库 分级 风险 清单 汇聚 平台 可用 简易 执法 流程 分级 名单 管控 企业 风险 可查 执法 流程 高效 管控细节 预期效果 管控思路（范围管控、成果管控）：确认数据范围全面可用、确认舆情监控实时获取、确认风险预测呈现 五大公共应用 -2. 智慧灾害监测预警 全要素综合监测 • 遥感监测数据分析 • 动态形势感知

，迅速聚集了大量的用户， 日均发帖 量超过 100 万条 ，是全国最重要的、最火热的财经论坛之一。依托强大 的股吧社区 ，实现了将社区流量向产品销售规模的转化 ，初步具备了“用 户 + 其他金融产品拓展 + 外延预期”的业务形态。 2007 年 ，东方财富网 日均访问用户超 2000 万， 日均页面浏览量超 2.5 亿 ，远高于行业竞争者 ，用户数量以及粘性优势明显。 在 2004 年到 2010 年期间， 金融信息服务、券商导流业务。 2023 年同花顺增值电信服务、广告及互联网业务推广服务、软件销售及维护服务、基金销售及其他交易 手续费服务占比分别为 43% 、 38% 、 12% 和 7% 。我们预期 ，在 AI 逐步导入现有应用 ，公司 iFinD （增值电信业务） 、券商导流业 务（广告及互联网业务推广服务）、爱基金（基金销售业务）收入将受益增长。 图表：同花顺主要产品 赋 能 同花顺 资料来源：同花顺官网， Wind ，东吴证券研究 我们预计 ，金融行业有了 AI 相关产品的赋能 ， 市场活跃度将稳定提升 ，基于该项市场环境假设 ，我们对同花顺的各项存量业务终局状态增长空间预期如下： 增值电信业务： 同花顺是国内金融信息服务商龙头 ， 用户规模庞大 ， 我们预计 AI 功能嵌入原有产品将提升同花顺 B 端及 C 端产品用户规模 ， 且实现用户粘性、 活跃度的优化 ，并促成注册用户转化为付费用户。

智慧酒店技术方案 目录 智慧酒店 总体设计方案 智慧酒店 专项解决方案介绍 智慧酒店 软硬件功能 及增值服务介绍 智慧酒店 方案预期效果 01 02 03 04 01 RT ONE 智慧酒店 总体设计方案 总体设计方案（ 1 ） - 思路： 软硬件功能：满足酒店住宿全流程，提供全面的智能解决方案。 具体实施时：则细分为高档酒店、经济酒店和民宿、网约房三种场景。 房间互动电视增值服务： 纯语音交互 实现方案： 基于目前语音领域的 AI 云平 台 （ 如科大讯飞语音云），进行集成开发实现 04 PART FOUR 智慧酒店 方案预期效果 预期效果：各方的体验层 面 预期效果：社会影响层 面 预期效果：节能 在能源管理中，我们将会做到： 1 、取电： 客房取电通过识别器来实现，只有系统内合法、有效的房卡才能取电，卡片和纸片则不能取电。 2 、感应控制器： 度电左右，以 0.8 元 / 度 计算，一个客房一天可节省 3.2 元，以酒店 300 个房间入住率按 80% 来计算： 系统一年至少可为酒店节约 300*3.2*365*80%=28.032 万。 预期效果：人力成本节约效益、口碑效益 人力成本，智慧酒店系统可以减少楼层 服务人员数 量，从而减少了人力成本和管理成本，提高了工作效率 ; 客户体验—无形资产，顾客的倾向性和忠诚度的建立贵在有良好的

车位金融属性：收入逐年增加 互联网投资 用户流量及订单流水：百城百万级高频粘 性用户 高净值用户增值：覆盖城市 80% 以上高净 值车主用户 CONTENTS 06 财务分析  盈利预测  估值预期 盈利预测 • 公司给出近期 3 年收入和利润预测情况如下： • 根据 2019 年的业务规划，公司整体发展持 续 攀升，预计达成 60 个县级市，车位数超过 10 万个； 2020 年预计达成 150 个县级市，车位数超过 50 万个。 年份 年营业收入（万元） 年净利润（万元） 2019 16000 3200 2020 35000 7000 2021 60000 12000 估值预期 • 假定中卡 2021 年实现 IPO 挂牌上市，预测 2021 年营业收入 6 亿元，净利润 1.2 亿，以当前的海康卫视、 ETCP 、 阳光海天等平均 PE 为乐观值，物联网智慧交通的上市公司平均 10% ） 中性（ 100% ） 保守 （下浮 10% ） 100 132 120 108 中性 60 79.2 72 64.8 保守 30 39.6 36 32.4 预期估值测算 • 近期 3 年收入和利润预测： 2019-2021 年公司营业收入分别为 1.6 亿、 3.5 亿、 6 亿，公司净利润分别为 0.32 亿、 0.7 亿、 1.2 亿。 CONTENTS

智慧能源管控解决方案 1 二、能源管理体系分析 三、能源管理现状与需求分析 四、能源管理解决方案 五、预期效果 一、国家能源政策解读 目 录 《新时代的中国能源发展（ 2020 ）》白皮书指出，要全面推进能源消费方式变革，坚持节约 资源和保护环境的基本国策，坚持节能优先方针，树立节能就是增加资源、减少污染、造福人类 的理念，把节能贯穿于经济社会发展全过程和各领域。 实行能耗双控制度、 ，行业整体能效水平明显提升， 碳排放强度明显下降， 绿色低 碳发展能力显著增强。 4. 国家能源政策——国家发展改革委等部门推动重点领域节能降碳的若干意见 三、能源管理现状与需求分析 四、能源管理解决方案 五、预期效果 二、能源管理体系分析 一、国家能源政策解读 目 录 序号 标准号 标准名称 主要内容 1 GB/T 2589-2020 综合能耗计算通则 规定了综合能耗计算原则、边界划分、计算范围、计算方法 （ C ） 强制能耗汇报 各种标准、法 律、法规 技能监测 …… 能源管理体系 的预期结果 生产部门 采购部门 建设部门 能源管理部门 经营考核部门 相关方的需求和 希望 能源管理信息 系统 内、外部因素 管理部门 ↓ 四、能源管理解决方案 五、预期效果 三、能源管理现状与需求分析 一、国家能源政策解读 二、能源管理体系分析 目 录 序号

688318.SH 财富趋势 254 99 4 5 6 7 3 3 4 5 1.7 1.2 1.6 1.9 83 75 61 52 资料来源： Wind ，东吴证券研究所 注：表中所用预期值均为 Wind 一致预期，九方智投控股总市值、收盘价单位为港元， EPS 单位为港 元 / 股，若无特殊注明，相关数据货币单位均为人民币，截至 2025 年 5 月 20 日港元汇率为 0.928 图表：个股盈利预测与估值（截至 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（ A 股市场基准为沪深 300 指数，中国香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议 转 让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15% 以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 -5% 与 5% 之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 -15% 与 -5% 之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 -15% 以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5% 以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准 -5% 与 5% ； 减持： 预期未来 6

追究 法 律责任 的权 利 。 东 吴证 券 投资 评 级标 准 投 资评 级 基于 分 析师 对 报告 发 布日后 6 至 1 2 个 月内 行 业或 公 司回 报 潜力 相 对基 准表现 的 预期 （ A 股 市场 基 准为沪 深 3 0 0 指 数， 香 港市 场 基准 为 恒生指 数， 美 国市 场 基准 为标普 5 0 0 指 数， 新三板 基 准指 数 为三 板 成指 （ 针对 准介于 5% 与 15% 之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 -5% 与 5% 之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 -15% 与 -5% 之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 -15% 以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5% 以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准 -5% -5% 与 5% ； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5% 以上。 我 们 在 此 提 醒 您 ， 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 。 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系 ， 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 。 投资 者 买入 或 者卖 出 证券 的决定 应 当充 分 考虑 自 身特 定 状况 ，

追究 法 律责 任 的权 利 。 东 吴证 券 投资 评 级标 准 投 资评 级基于 分 析师 对 报告 发 布日后 6 至 1 2 个 月内 行 业或公 司回 报 潜力 相 对基准 表现 的 预期 （ A 股 市场 基 准为 沪 深 3 0 0 指 数， 香 港市 场 基准 为 恒生 指 数， 美 国市 场 基准 为 标普 5 0 0 指 数， 新 三板 基 准指 数 为三 板 成指 （ 基准介于 5% 与 15% 之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 -5% 与 5% 之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 -15% 与 -5% 之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 -15% 以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5% 以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准 -5% -5% 与 5% ； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5% 以上。 我 们 在 此 提 醒 您 ， 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 。 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系 ， 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 。 投资 者买入 或 者卖 出 证券 的 决定 应 当充 分 考虑 自 身特 定 状况 ，