1 2023 年 02 月 12 日 盛视科技(002990.SZ) 公司深度分析 智慧口岸龙头困境反转，享海南自贸港建设红利 证券研究报告 行业应用软件 投资评级 买入-A 首次评级 6 个月目标价 48.75 元 股价 (2023-02-10) 34.23 yangnan2@essence.com.cn 相关报告 口岸信息化领军者，“AI+行业”多领域拓展 盛视科技是国内口岸信息化领域的龙头企业。公司率先提出“智慧口 岸”理念并付诸实践，将人工智能等新一代信息技术应用于口岸领域， 首创了多项口岸智能查验产品，开创了口岸旅客查验、车辆查验及卫 生检疫等领域智能查验的先河，推动国内口岸信息化发展。同时，公 1）引领国内口岸信息化建设潮流：随着香港回归祖国，人员通关需求和货物贸易激增，公 司敏锐察觉市场需求并首创了旅客自助查验系统、车辆一站式查验系统等多款通关产品，开 创了口岸旅客及车辆查验的先河。 2）夯实智慧口岸龙头优势：公司于 2010 年提出建设“智慧口岸”理念。2013 年，公司设立 武汉研发中心，拥有软硬件研发及人工智能算法研究团队。公司坚持高研发投入，以科技驱 动发展，在智慧口岸领域获得较高的品牌知名度。

行业拼算力逻辑有所变化，但本周欧盟追加 500 亿欧元投资缓解了市场担忧；另外一个重要事 件是 DeepSeek 7 天用户破亿，势如破竹，进而也引发了中国科技龙头估值重构，这也带来另外一个思考，即中国科 技龙头重估行情是否会扩散到化工龙头股？经过多轮行情的洗礼，中国已经走出了一批具备全球竞争力的细分赛道龙 头，且不少当前估值处于合理甚至低估，未来是否重估还得看行情演绎的情况。机器人行业，宇树科技的 大事件一：本周国内 DMC 报价 13000-13500 元/吨，市场报价快速拉涨，截至当前，市场调涨后的报价暂无成交。 山东单体企业线上商城 DMC 开盘报价 13400 元/吨，价格较上周上涨 800 元/吨；龙头企业 DMC 报价 13500 元/吨，报 价维持稳定。 大事件二：特朗普宣布将对美贸易伙伴征收对等关税，未说明何时征税。媒体称对等关税不会周四就生效、可能 4 月 1 日生效，后美元指数刷新 9%，环比提高 44.5%，同比提高 51.9%。 ②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧 美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布 局进程可能超预期。 ③原料端：本周国内橡胶价格下跌为主。天然橡胶供应方面海外泰国及越南即将停割，国 内割胶，加之橡胶树多有病情发生，产量急剧减少，全球供应预计减少，橡胶原材料价格 支

智能汽车：5G+AI促进无人驾驶加速落地 2.2 IoT：技术逐渐突破，巨头加速布局 2.3 目录 CONTENTS 半导体：新需求拉动叠加进口替代，行业迎来黄金机遇 3 行业变局：需求多元、龙头集中、周期减弱 3.1 供需格局：库存主导行业短期景气波动 3.2 大陆半导体行业：贸易战和库存短期扰动不改加速发展大趋势 3.3 产业链分析：建厂潮拉动设备材料、5G+AI带来设计领域新机遇 Skyworks（33%）、Qorvo（20%）、Murata（14%）、Avago（10%）等 天线 Amphenol、立讯精密、Murata、信维通信等 1.2 市场竞争格局：行业集中度高，海外厂商占据领导地位，天线大陆龙头 电有 子大 行业机 2遇 019年春季投资策略 18 电子行业2019年春季投资策略 从iPhone看终端天线变革：无线通信技术和外观设计驱动终端天线变革 数据来源：RFsisiter，国泰君安证券研究 产品形态发生怎样的变化，摄像头的核心传感器地 位会得到不断强化。 数据来源：国泰君安证券研究 1.3 33 电子行业2019年春季投资策略 摄像头竞争格局：强者恒强，龙头厂商前景更佳  模组：多摄大幅提升制造难度，份额向龙头集中 制造难度提升，份额向龙头集 中：可以批量生产双摄像头 CCM的企业数量有限，实力较 差的厂商已逐渐在双摄时代出 局。同时，我们观察到进入三 摄之后，具备研发和量产能力 的厂商更少，在安卓阵营目前

业，招引全球性 行业总部或研发总部落地。制定完善元宇宙新兴企业评价标准， 培育一批元宇宙细分领域“专精特新”企业，加快产业链上下 游协同、面向特定场景、具备商用潜力的应用技术研发。充分 发挥龙头企业引领作用，着力构建大中小企业融通发展新格局， 全面提升关键器件、终端外设、业务运营、内容生产、专用信 息基础设施的产业化供给能力。（责任单位：省经信厅、省商 务厅、省发展改革委、省科技厅） 和连接协议，助力推动元宇宙全球产业和技术标准制定。支持 龙头企业联合行业协会、产业联盟牵头或参与制定国际互认的 元宇宙生态规则，提升元宇宙国际话语权。（责任单位：省科 技厅、省经信厅、省发展改革委、省商务厅、省市场监管局） 三、重点工程 （一）元宇宙综合试验平台建设工程 围绕元宇宙新技术、新产品、新场景等，支持以行业龙头 企业、产业联盟等主导、政府配合、社会资本参与的多元化主 省级相关部门共同组建元宇宙工作小组，建立统筹协调、 协同联动机制，整合创新企业、行业专家、智库单位等力量召 开联席会议，加强行动计划的组织落实、跟踪评估、督促指导， 探索多种发展模式和路径。依托科研院校、龙头企业、产业联 盟等力量组建元宇宙专家库，为产业发展提供智力支撑。（责 任单位：省发展改革委、省委宣传部、省委网信办、省经信厅、 省科技厅、省商务厅、省市场监管局、省文化和旅游厅、省教 育厅、省财政厅、省广电局）

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《教培行业海外跟踪系列 2-季报收入增长强劲，盈利能力边际改 善》 ——2024-01-30 《教培行业海外跟踪系列 1-政策态度逐渐明朗，龙头转型成效初 显》 ——2023-11-17 《教育行业政策点评-产教融合实施方案落地，学历职教领域核 心受益》 ——2023-06-15 《教育行业跟踪深度报告-教育板块历轮行情复盘与投资启示》 ——2023-05-18 ....................10 千亿多邻国成长启示录：AI 赋能打造 C 端寓教于乐场景 .............................12 公司概览：千亿市值在线教育龙头，打造寓教于乐语言学习平台 ............................. 12 收入结构：多层级产品实现流量变现 .................................. ........ 20 好未来：传统教培+教育科技龙头，发力 AI 再起航 ......................................... 23 豆神教育：大语文素养教培龙头，积极探索 AI 教育 ........................................ 25 盛通股份：印刷+STEAM 教育龙头，AI 重构青少年机器人编程教育 .........

工厂和智能制造优秀场景，建立了完备的“国家级—市级—区级”智能工厂三级梯度培育体系。 （三）打造智能制造工厂，释放升级活力动能 秉持“强链主+延链条”的发展理念，已成功培育5家上海市“工赋链主”企业，通过扶持龙头企业搭建特 色化、专业化的工业互联网平台，助力产业链上的中小企业实现数字化转型协同发展、融通共进。 （四）强化“链主”擎旗领跑，筑牢产业生态根基 街镇构建“政府搭台+服务商赋能”机制，发挥属地优 平台，带动本地链上 企业加速转型升级。鼓励标杆企业剥离信息化部门组建服务商队伍，向同行业或同类型生产模式企业输出 成功转型经验，并带动供应商实施数字化转型。 （五）“链”资源，带动协同转型 面向龙头企业，适当推动人工智能等新技术示范应用；面向专精特新企业，重点推动先进级智能工厂建 设；面向营收8000万以上中小企业由点及面、由浅到深、由易入难开展数字化场景建设；面向营收8000万 以下企业，围 （一）深化“方法”贯通引领，构建转型赋能体系 二、主要做法 10 2025年度制造业数字化转型典型案例集 一是打造“龙头企业+服务商”的模型创新体系。依托宁波市“科创甬江2035”重大应用示范计划，加快实 施重点研发计划“揭榜挂帅”。聚焦细分行业工艺痛点，鼓励龙头企业联合服务商开发迭代专用AI模型。二是 打造“共性+个性”的模型场景体系。编制中小企业数字化改造“共性+个性”场景清单,以场景化方式实施改造

当前，全球机器人产业呈现智能化加速演进、应用加速拓展、生 态加速开放的新形势，各国加速布局以期抢占发展先机，近年来 中国机器人产业从小到大，已经成为全球机器人产业的一支重要 力量，始终稳居全球机器人生产和消费国龙头地位，产业链全面 性、系统性、完整性全球领先。“十五五”时期，中国机器人产 业创新能力、发展基础、应用领域、生态支撑、载体建设等方面 将快速发展，产业规模预计将增长至 4000 亿元左右，且市场规 广东：产业基础雄厚，“十五五”时期有望进一步扩大规模优 势。广东机器人产业布局较早，机器人产业链条齐全、技术 领先、应用广阔，拥有一批机器人本体制造和零部件元器件 龙头企业，并积累了雄厚的生态配套资源。预计“十五五” 时期，广东将凭借强大的研发制造积累和生态配套支撑，加 力育强龙头企业，进一步扩大机器人产业规模优势，加快打 造具有国际竞争力的机器人产业集群。  江苏：领军企业汇聚，“十五五”时期有望在多个领域达到全 到全 球领先水平。近年来江苏机器人产业发展势头迅猛，在机器 人零部件元器件、工业机器人、服务机器人等多个细分领域 拥有龙头企业。“十五五”时期，江苏机器人产业预计将在技 术创新和市场消费需求的双重驱动下，进一步巩固并扩大其 在细分领域的领先优势，在构建产业链、培育产业生态、开 拓下游市场等方面均走在全国前列。  北京：立足全球视野，“十五五”时期有望在人形机器人等领 域实现跃升

...................... 33 图 20：数智产品种类繁多并持续升级 ....................................... 35 图 21：数智企业龙头引领并共生发展 ....................................... 36 图 22：数智生态多维构建并融合发展 ............................ 数智企业培育方式。数据资源企业培育有政府组建、行 业龙头企业和互联网平台企业剥离数据业务组建等三种方 式；数据技术企业培育除以上三种方式外，还有传统软件企 业转型形成、科研院所依托其科研成果新设等两种方式；人 工智能企业培育有科研人员创业、平台公司转型、传统企业 创新应用等方式；数据应用企业培育除以上三种方式外，还 有系统集成商转型形成方式；数据服务企业培育有地方政府 和行业龙头企业主导建设数据交易机构、传统中介服务机构 业通常有创业培育、平台孵化、高科技企业培育、传统企业 培育等四种培育方式。 数智产业特征。数智产业具有七大特点，即：数据资源 是核心要素，数智技术是基础要素并快速迭代，数智产品种 类繁多并不断升级，数智企业龙头引领并共生发展，数据动 态安全和全过程可信安全，数据基础设施具有继承、创新和 覆盖特点，人工智能数据化和数据人工智能化相向而行。 二、全球数智产业蓬勃发展 全球数智产业已取得七方面成效，包括：数据规模快速

DeepSeek 发布 R1 模型，该模型的用户数 实现了飞速增长，根据 AI 产品榜的数据，截至 1 月末 DeepSeek 的月活数量达 到 3370 万，迅速成为国内第二位。 ➢ 海外 AI+教育龙头 Duolingo 借助 AI 实现业绩持续增长。多邻国 （Duolingo）是一家全球领先的语言学习平台，2024 年 9 月 25 日，多邻国公 布其重大产品创新，推出两项全新 AI 驱动功能——视频通话（Video 近期都发布了重磅更新，国产大模型呈现百花齐放的良好态势。而 DeepSeek 崛 起，一方面大幅提升国产模型的性能；另一方面开源与成本大幅降低，也有望加 速国内 AI 应用落地的进程。而聚焦 AI+教育，梳理海外龙头 Duolingo 的快速 发展，以及其最新推出的 AI 产品，能够看到 AI 在教育领域落地的潜力，而国内 AI+教育公司也纷纷在自身的优势垂直领域，结合 AI 推出了拳头产品。建议关 注： 来深化自己的观点。此外，ChatGPT 还可以帮助学生识别潜在的反驳论点，从而 增强论证的逻辑性。 1.3 国内 AI+教育，都有哪些方向？ 1.3.1 科大讯飞：AI+教育龙头 AI+教育龙头，全面覆盖 G/B/C 三大教育场景。G 端业务主要以市县区等区 域建设为主体，涵盖面向区域内教育管理者和学校师生等各类用户的因材施教综 合解决方案等；B 端业务主要以学校建设为主体，包括面向学校的智慧黑板、智慧

7万份。伴随大型临床研究数据陆续读出，未来或将获批更多适应症及地区。 资料来源：Grail公告，国联民生证券研究所 Galleri主要针对患者及适应症 Galleri销售情况 华大基因:以测序服务为主的ICL细分龙头 ◥ 公司主营业务分为生育健康基础研究和临床应用服务、肿瘤与慢病防控及转 化医学类服务、感染防控基础研究和临床应用服务、多组学大数据服务与合 成业务、精准医学检测综合解决方案 ◥ 2024年 7%。中国CDSS市场的主要企业包括传统医疗信息化企业、专注于人工智能和大数 据的新兴科技公司。核心参与者有讯飞医疗科技、百度、美康医药、惠每科技、嘉和美康、润达医疗、卫宁健康等， 其中讯飞医疗科技为国内龙头。 中国CDSS市场规模 资料来源：LP Information，讯飞医疗科技招股书，国联民生证券研究所 14.2% 13.4% 7.5% 6.5% 58% 讯飞医疗 百度 美康医药 、出院小 结等多个病历文书。 数字基座 通过结构化、标准化、归一化的数据治理，将患者临床资料清洗为全结构化数据，支撑各个业务场景的使 用。 润达智慧医疗云解决方案 讯飞医疗科技：AI医疗平台型龙头公司 ➢ 讯飞医疗科技成立于2016年，是科大讯飞的子公司，基于对医疗行业的深刻理解，独立打造技术，已建立围绕深度神 经网络、深度学习和医学知识图谱的核心技术框架，以及在医疗领域应用的语音识别、图像识别及自然语言理解等专