票 研 究 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 股票研究 / [Table_Date] 2025.09.11 AI Agent 和智能金融大数据服务打造新 成长曲线 高伟达(300465) [Table_Industry] 计算机/信息科技 [Table_Invest] 首次覆盖 评级 增持 zhangshenghai@gtht.com S0880125042247 本报告导读： 公司是深耕 20 余年的老牌银行 IT 服务商，有望通过 AI Agent 和智能金 融大数据服务打造新成长曲线。 投资要点： [Table_Summary] 首次覆盖，给予“增持”评级。公司积极推进与蚂蚁合作，聚焦银 行信贷场景，探索金融 AI Agent 落地，我们预测公司 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 9 我们预测公司 2025-2026 年 EPS 分别为 0.10/0.25 元。参考可比公司，考虑 公司利润尚在修复，且 AI Agent 和智能金融大数据服务有望打开成长空间， 给予公司一定的估值溢价，给予 2026 年 110 倍 PE，对应每股合理估值为 27.36 元。 表2：可比公司 PE 估值表 股票代码 股票简称 总市值

19 长江养老保险股份有限公司：长江养老数智一体化主动投研平台 22 泰康科技有限公司：泰智医——重塑客户旅程，打造“就医无忧”新体验 26 华夏银行股份有限公司：华夏银行企业级数据服务平台打造数智服务生态 28 弘康人寿保险股份有限公司：弘康人寿场景化风控 32 上海佩企信息技术有限公司：银行业外包供应商及人员管理项目 35 火石创造科技有限公司：火石创造科创大脑——基于数据智能的科技金融创新服务 为解决数据获取、理解及使用困难、智能化支持困难、数字人才短缺和难以构建统一 数据管理体系等问题，打造出一个企业级数据服务平台（简称：数据魔方），数据魔方是 全行数据分析和数据服务体系的重要组成部分，平台以满足华夏银行全行数据分析和数据 服务需求为出发点，以实现服务运营与管理能力提升为立足点，充分发挥数据服务价值， 为全行业务人员提供数据展示、数据加工及报表、报告制作等功能。通过内外部数据融合， 构建精 四大数据应用主题，提高全行数据应用能力， 实现数据服务与运营的统一管理。平台通过敏捷、协同和一体化管理的服务理念，充分发 挥“业务 + 技术 + 数据”的团队优势，实现开发、管理、运营协同，推进业技融合与技管 融合，为全行业务人员和科技人员打造了一个全面、高效、便捷的数据使用和运营环境， 构筑一体化企业级数据服务平台，走华夏银行特色的数据服务发展道路。 此外，还将魔方相关培训课程列入数据

据服务商、技术供应商、应用开发商、数据安全服务提供商等 各类企业和机构入驻，可为有关企业和机构提供一系列的增值 服务。 三是作为数据收益共创平台。可信数据空间汇聚了个人、 企业、公共数据资源，吸引各类数据服务商开展第三方数据服 6 务和产品打造，推动数据利用场景挖掘和价值释放，是践行数 据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权等分置运行 的有效载体，打造数据资源“共同使用、共享收益”数据收益新 性化场景的便利条件和技术支撑能力，不断积累更新典型场景、 实用案例并示范推广。 4．共识规则体系 可信数据空间运营者应当明确定义参与方角色并建立共建 共治、责权清晰、公平透明的运营规则。数据提供方、数据使 用方、数据服务方等参与方依据既定规则自由选择参与或退出 各级各类可信数据空间。运营规则应当包括但不限于进入/退出、 权利责任、收益分配以及数据确权登记、交易支付、数据协作 程序规范等。数据管理机构（监管方）应当明确指导、监督和 供 用户注册、身份审核和身份认证服务，开展数据资源、数据产 品、数据服务接入审核，确保用户身份可信、数据来源合规。 由于数据空间用户包含个人、企事业单位、监管单位等多类型 主体，在用户身份认证方面应支持公安、市场监管等身份核验 机制，保障可信数据空间参与各方身份可信。可信数据空间应 对接入的数据资源、数据产品、数据服务等进行规范性审查， 保障数据资源管理权责清晰、应用服务安全可靠。

.......................... 12 图 6：数据技术企业的两种培育方式 ........................................ 13 图 7：数据服务企业的两种培育方式 ........................................ 14 图 8：数据应用企业的两种培育方式 ......................... ................. 175 图 56：2024 年数据技术企业省域分布图 ................................... 175 图 57：2024 年数据服务企业省域分布图 ................................... 176 图 58：2024 年数据基础设施企业省域分布图 ........................ ................ 180 图 65：部分数智企业数智产品链 .......................................... 181 图 66：部分数智企业数据服务链 .......................................... 183 图 67：全国数据平台企业数量全球占比 ............................

数据目录一体化，盘点数据底数构筑数据资源总账本.................... 14 （四） 数据资源一体化，归治用一体发挥数据资源汇聚效益.................... 16 （五） 数据服务一体化，构建数据服务总门户聚焦创新应用.................... 18 （六） 共享交换一体化，建设一体化级联贯通共享交换体系.................... 20 （七） 算力设 据流通共享。按需建设政务数据实时交换系统并接入交换体系，形成 安全稳定、运行高效的数据供应链，以应用为牵引，提升数据资源使 用效益。五是加强基础能力建设和应用创新力度，深化数据开发利用 与应用服务。推进政务数据服务总门户、大数据综合分析应用等业务 持续完善，积极探索数据开放技术创新，引入市场化主体推进数据资 源开发利用。六是完善政务数据算力管理措施，提升政务云资源管理 运营水平。建立云资源一体化运营管理、政务云资源统一调度机制， 组织机制 平台工具 运营管理 应用创新 安全管理 目标 1：统筹管理一体化 √ √ √ √ 目标 2：数据目录一体化 √ √ √ √ √ 目标 3：数据资源一体化 √ √ √ √ √ 目标 4：数据服务一体化 √ √ √ √ √ 目标 5：共享交换一体化 √ √ √ √ √ 目标 6：算力设施一体化 √ √ √ √ 目标 7：标准规范一体化 √ √ √ 目标 8：安全保障一体化 √ √ √

保障低空经济活动安全运行的关键环节，低空飞 行量抬升、复杂性对系统承载力与技术创新均提出更高要求，在此背景下，我们认为在传统民航领域拥有较深经验、具备前瞻性低空 运行理念与成熟整体解决方案的空管及数据服务公司，更能把握住低空智联网市场的机遇。3）低空通导监设施亟待建设，关注5G-A、 雷达、北斗等核心领域。技术路线来看，低空通信方面，5G-A作为5G的进阶版本，凭借其更高速率、更广连接、更低时延的网络优势， 会”行情催化，中长期来看我们认为低空经济发展前景广阔，根据赛迪顾问统计，2023年我国低空经济规模超过5000亿元，预测到 2026年将突破1万亿元。建议关注以下低空基础设施相关标的：1）低空空管及数据服务：莱斯信息、中科星图、新晨科技。2）低空 通导监设施：四川九洲、国睿科技、纳睿雷达、华测导航、海格通信、北斗星通。3）低空设计规划：深城交、苏交科、华设集团。  风险提示：1）空域放开不及预期 三、重点布局低空智联网，为低空活动安全运行提供服务与秩序保障 二、起降场地构成低空飞行底层支撑，低空基建规划至关重要 五、投资建议与风险提示 13 低空基础设施主要涵盖起降场、通导监、空管及数据服务三大类 资料来源：深圳市市场监督管理局、深圳市交通运输局《深圳市低空经济标准体系建设指南1.0》，中国电科《低空航行系统：拥抱低空经济 安全智慧飞行》，平安证券研究所 低空信息基础设施组成 低

-11% -1% 9% 2023-06 2023-10 2024-02 52周股价走势图 龙净环保 上证指数 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjie 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 龙净环保(600388) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjie 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p2 4517044

• 大模型原子能力 • 智能体开发平台 • B端大模型应用套装 • C端大模型娱乐套装 安全服务 • 反诈全域应用 • UGC内容安全 • 代码供应链安全 • 大模型应用安全 数据服务 • 网络质量分析调优 • 商客市场精准营销 • 互联网投流优化 中资出海 • 出海公有云 • 出海云能力套装 • 轻量化开区合营 云网融合趋势观察：网络演进推动场景化升级 跨境数据传输 软件制品扫描 • 软件漏洞扫描 • 黑灰产刷机防护 • 小程序安全 大模型应用安全 • 大模型安全网关 • 大模型安全态势管理 数据服务趋势观察：跨界数据助力精细化运营 数据助力基站调优治理 商客市场走向精准营销 线上投流趋于降本增效 数据服务解决方案：挖潜互联网数据，贡献场景化价值 网络质量分析调优 • 主邻区网络信号强度 • 信号弱覆盖分析 • 聚类区域网优分析 商客市场精准营销

搭建湖仓一体化平台，实现全行数 据的高效汇聚和统一管理 • 升级数据平台原有查询服务，提高数 据查询效率和稳定性； • 引入新组件，为业务人员开展BI自助 分析和交互式分析场景提供平台支撑。 提升数据服务能力，丰富数据场 景应用 • 实现批处理、流式计算及流批一体数 据处理； • 提供多样的数据分析能力，满足海量、 复杂且多样化的数据处理需求。 融合多技术组件，强化数据分析 与计算能力 Flink SparkStreaming HetuEngin e（presto） 交互式 分析 ClickHouse 湖模块（MRS） 跨集群数据分析（Hetu） 湖仓一体架构 统一数据服务（数据中台） 共 性 加 工 层 集 市 层 实 时 数 据 区 数字化营销 数字化风控 数字化运营 Ranger 数据安全 Hudi 客户数据 账户数据 设备数据 交易数据 • 数仓支持通过外表方式访问数据湖的数 据 • 数据初始化、历史数据归档更容易 4、元数据互访 • 仓模块直接访问湖模块元数据，打通数 据访问通道 • 统一管理元数据、权限 5、统一数据服务 • 对接数据中台服务层统一对外提供服务 2.3 功能架构 基础数据区 外部数据 数据门户

测 绘 管 理 执 法 督 察 综 合 管 理 …… 自然资源调查监测评价 自然资源监管决策 “互联网+自然资源政务服务“ 支 撑 平 台 国土空间基础信息平台 通用服务 专题服务 数据服务 基础服务 接口服务 规划 审批 决策 公众查询 … 一 张 图 大 数 据 体 系 自然资源“一张图” 现状 数据 规划 数据 管理 数据 …… 生态环 境数据 水利 数据 社会经 华为云Stack 昇腾 鲲鹏 DAYU-CDM (数据迁移) 数据集成 DRS (数据复制) 大数据服务 图引擎 GES MapReduce MRS 数据湖探索 DLI 搜索服务 CSS 数据仓库 DWS 智能数据湖运营平台DAYU 数据治理 数据开发 数据服务 数据资产 AI开发平台ModelArts 部署 模型训练 模型管理 数据处理 视频分析VAS 视频分析IVA 智 能 机 器 人 TrafficGo 智能 园区 面向政务、行业云、大企业提供数据驱 动的端到端数据管理及AI业务创新平台 支持自主可控鲲鹏+昇腾AI芯片及传统GPU方案 一站式AI+数据服务 全栈自主可控 Huawei Confidential 22 业务使能，助力业务创新快速上线 更快创新、更大生态 业务使能 使能创新应用快速上线 更快开发、更快交付 技术使能 IaaS资源池