新能源矿产定义： 我们先将新能源矿产聚焦于锂、钴、镍三大以锂电下游为需求驱动的产品。  其中，锂钴金属下游以锂电需求为主，商品价格主要跟随锂电需求波动，其中由于近年来三元电池装机量持续走低，钴金属需求 相比锂更为羸弱。镍下游仍以传统不锈钢需求为主，锂电为其边际新增需求，而同样受制于高镍三元电池装机量近年来同比增速较 低，镍资源锂电需求相对疲软。 1.1 如何定义新能源矿产？ 图表1：镍下游需求仍以不锈钢为主 图表3：近年来中国新能源车渗透率快速提高，欧美增速缓慢 资料来源：IEA，中汽协，五矿证券研究所 图表4：锂钴镍价格近年来持续下跌 资料来源：SMM，五矿证券研究所测算  锂电下游需求主要由新能源车与储能驱动，其中以新能源车驱动锂电产业需求为主，储能驱动为辅。其中2024年全球动力电池总 出货量为1051.2Gwh，储能电池出货量为303Gwh，动力需求占比较高。 结构性上分析，新能源车产业发 2020 2021 2022 2023 2024 中国 欧洲 美国 珍惜有限 创造无限 1.3 短期新能源增速放缓，对上游新能源金属需求拉动减弱 图表5：当前动力电池主要以磷酸铁锂电池为主 资料来源：高工锂电，五矿证券研究所预测 图表6：2024年我国新能源车销量中纯电占比仅为58% 资料来源：thinkcar，五矿证券研究所 结构性上分析，新能源车产业发展仍面临三大问题：2）是磷

研究员：喻楷文 导读： 本文为新基建、新能源研究系列。 我们在 2021 年提出“当下不投新能源，就像 20 年前没买房”。 新能源革命的上半场是电动化，新能源汽车和锂电，下半场是智能化， 储能、氢能和智能驾驶。 为什么储能如此重要？各国都更加重视构建新型能源体系，光伏、风力 发电快速装机，但发电仍不稳定，且存在上网困难。怎么解决？需要大 量的储能。 目前，储能行业呈现两大发展趋势： ..................................................................................... 4 3 储能新趋势之二：锂电储能超预期建设 ........................................................................................... 工信部发布《新型储能制造业高质量发展行 动方案》(征求意见稿)。征求意见推动钠电池、液流电池等工程化和应 用技术攻关。发展压缩空气等长时储能技术。适度超前布局氢储能等超 长时储能技术。 3 储能新趋势之二：锂电储能超预期建设 24 年新型储能新增装机大幅增长，抽水蓄能占比首次低于 50%。 根据 CNESA 的不完全统计，截至 2024 年 9 月，中国已投运电力储能项目 累计装机规模 111.49

................................ 61 3、不同锂电储能温控技术占比 .............................................................................................. 62 4、锂电储能系统年度平均价格 ................................ ................................. 63 5、锂电储能系统能量转换效率 .............................................................................................. 63 6、锂电储能电池单体电芯容量 ............................... .................................... 64 7、锂电储能电池单体电芯循环寿命 ...................................................................................... 65 8、锂电储能单体电芯质量/体积能量密度..............................

》国内18家固态电池企业 北京卫蓝新能源科技股份有限公司氧化物/聚合物 卫蓝新能源作为中国科学院物理研究所固态电池技术 产学研孵化企业是国家级专精特新小巨人企业，具 有40余年固态电池产业研究经验，在多个固态锂电技 术领域实现“首次”突破。公司由中国工程院院土陈 立泉、中国科学院物理研究所研究员李泓、教授级高 公众云粉你放 三中国粉体网丨相体大改据研究 》 级工程师俞会根共司发起创办，汇聚了电池材料、电 清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司：氧化物／复 合物 清陶能源成立于2016年6月，由中科院院上、清华大 学教授南策文团队领创办的具有完备自主知识产权 的高科技企业主要从事固态锂电池及其关键材料与 生产装备的研发生产建设国内第一条固态锂电池产 线。2024年，清陶能源第代光年固态电池成功应用 公众号粉限网 F中国粉体网超体大教馨扫究 》 于智已L6车型在工信部最新发布的 《道路机动车辆 生产 》 赣锋锂业集团股份有限公司氧化物 赣锋锂业固态电池主要与中科院宁波材料所合作，主 要路线为GARNET型和NASICON型氧化物电解质。赣锋 余基地期年产6GWh固态锂电池生产项目重庆赣锋 年产20GWh固态锂电池科技产业园及先进电池研究院 项日东莞赣锋年产10GWh固态电池及诸能总部项日 公众号粉# F中国粉体网1租大球摄研究 》 辉能科技股份有限公司：氧化物 辉能科技作为全球首家大规模生产固态锂陶瓷电池的

炭、油气等 基础能源和交通运输等领域通用碳足迹因子研究，鼓励各部门、行业协会、企业 组织开展产品碳足迹因子测算工作，推动构建上游产品碳足迹因子数据图谱，加 快建设国家层面碳足迹因子数据库。建设锂电池、光伏、电子电气等产品碳足迹 数据库及核算平台，其中电子电气产品碳足迹背景数据库已纳入 6000 余条碳足 迹背景数据。引导成立汽车绿色低碳标准化研究工作组，指导研究汽车和动力电 池产品碳足 品碳足迹标识认证试点工作的通知》，拟通过开展试点，引导政府、行业、 企业等各层级力量广泛参与产品碳足迹标识认证工作，在保障数据安全的前 提下，以实践为基础推动建立统一的产品碳足迹标识认证制度。经自愿申报 和专家技术评审，围绕锂电池、光伏、钢铁、电子电器等产品形成产品碳足 迹标识认证试点名单。2025 年 3 月，国家认监委发布《产品碳足迹标识认证 通用实施规则（试行）》，明确了认证的适用范围、认证模式、认证流程、 标 营口市、鞍山市、丹东市、抚顺市 7 上海市 钢铁 宝山区 电子电器（电机） 闵行区 8 江苏省 锂电池 常州市 光伏产品 盐城市 9 浙江省 纺织品 绍兴市、温州市（苍南县） 木制品 湖州市 10 安徽省 锂电池 合肥市 光伏产品 合肥市、滁州市 11 福建省 锂电池 宁德市 纺织品 泉州市（晋江市） 12 江西省 锂电池 宜春市 13 山东省 轮胎 以东营市、威海市为主导，联合青岛市、 烟台市、济宁市、枣庄市

亩，为晶硅光伏、锂电等绿色低碳优势产 业发展腾出空间；广元经开区腾退 35 万吨/年铝基炭素等“双高” 项目 1 个，关停砖瓦建材等低效企业 5 家。 04 四川省近零碳排放园区试点建设 2023 年度进展报告 推动绿色低碳产业做大做强。四川金堂工业园区、遂宁安 居经济开发区、宜宾三江新区东部产业园区等绿色低碳产业聚 焦度较高的园区，加快推进晶硅光伏、锂电材料、动力电池等 等 产业建圈强链。四川金堂工业园区建成 15 吉瓦光伏切片、30.5 吉瓦电池片、16 吉瓦光伏组件、10 万吨三元锂电正极材料项 目，绿色低碳产业产值突破 500 亿元，获评四川省绿色低碳优 势产业重点园区；宜宾三江新区东部产业园区累计签约动力电 池产业链项目 54 个、总投资达 1400 亿元，投产时代吉利动力 电池项目一期，2022 年动力电池产值约 700 亿元，入选四川省 绿色低碳优势产业重点园区，荣获“中国动力电池之都”称号， 四川时代、宜宾锂宝、中车铁投、时代吉利四家企业获评“零碳 工厂”；遂宁安居经济开发区集聚天齐锂业、四川裕能等锂电 龙头企业，建成全球最大的磷酸铁锂生产基地，锂电及新材料 产业实现年产值 163 亿元，绿色低碳产业产值占比达 80%。 推动新兴产业发展壮大。处于起步阶段的园区因地制宜发 展绿色经济、未来产业。独角兽岛园区（成都科创生态岛）高

烯等高附加值香料应用于显示材料和半导体材料；锂电池电解质前 驱体 浙江中欣氟材股份有 限公司 氟苯、对氟苯应用于药物合成和农药制造；光伏级氢氟酸和超级电 容器用电解质盐 江苏恒瑞医药股份有 限公司 用于 ECMO 核心部件“膜肺”（人工肺）的聚甲基戊烯（PMP）中 空纤维膜丝生产工艺 浙江皇马科技股份有 限公司 环保型特种表面活性剂技术；高性能工业用表面活性剂应用于锂电 池电解液分散、光伏硅片清洗等；水性涂料用树脂的国产化 板光刻胶产业化 山东泰和科技股份有 限公司 锯末基硬碳负极材料；超纯清洗剂应用于集成电路晶圆清洗；特种 聚合物材料应用于芯片制造中的金属离子螯合；氟代碳酸乙烯酯、 双氟磺酰亚胺锂等锂电池关键添加剂；勃姆石涂层技术用于锂电池 隔膜涂覆 浙江扬帆新材料股份 有限公司 光引发剂技术、含硫/磷材料等国产化 康达新材料（集团）股 份有限公司 显示材料氧化铟锡（ITO）靶材的国产化；半导体光刻胶光引发剂 ；高纯度 新世纪评级 2025 年度新质生产力系列文章 5 企业名称 核心技术突破 限公司 硫化锂电解质应用于固态电池；高纯氟化亚锡技术应用于日化 北京颖泰嘉和生物科 技股份有限公司 乙氧氟草醚、丁噻隆（特丁噻草隆）等农药原药国内规模化生产 注：根据公开数据整理。 随着 AI 的发展

…………07 2.3 用户侧储能……………………………………………………………………………12 第三章 新型储能技术发展趋势…………………………………………………………………17 3 . 1 锂电储能……………………………………………………………………………18 3 . 1 . 1 系 统 集 成 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 以降低“低质、减配”储能产品进入市场带来的潜在安全风 险，这种抬高招标门槛的做法将拦住80%以上的中小储能系统集成商，使得市场向头部企业收拢。最 后，招标的技术类型正朝多元化趋势发展，虽然磷酸铁锂电池储能仍占主导地位（89%；装机功率口 径），但其他技术路线，比如液流电池储能、钠离子电池储能、飞轮储能、超级电容等均有所发展和 突破，2024年以“磷酸铁锂+”模式出现的混合型储能项目增加明显。 种新型储能技术路线共同发 展是中国储能市场发展的趋势。但当前我国锂电储能产业链最为成熟，从原材料、电芯、“3S”、配套 温控消防再到系统集成技术已经较为成熟，且配套完善，在成本、综合性能、地域限制等方面均存在 领先优势，在我国招标及投运新型储能项目中占据85%以上的比例，故而本章按照锂电储能及非锂储 能展开描述，且篇幅以锂电储能为主。 储能系统集成技术需要解决储能电芯容量一致性和电力电子设备功率一致性等核心问题，其价值

Development Status and Trends na 「低空制造」》 以无人机为主， eVTOL 量产加速， 电池关键技术有待 突破 传统锂电池商业化程度高， 但能量密度难以达到 eVTOL 要求 目前技术成熟并且商业化程度较高的锂电池主要为液态锂离子电池， 其在电池包层面的能量密度上限为 250-300Wh/kg ， 可以满足载人数量较少 、 续航里程较短的 eVTOL 的使用需求， 的使用需求， 但仍难以达到 eVTOL 对于电池包能量密度 400 - 500Wh/kg 的理想要求。 固态电池、氢燃料电池为 eVTOL 电池未来主要发展路径 为了打破锂电池理论能量密度上限、满足 eVTOL 能量密度要求， 当前市场主要从电池材料创新来提升能量密度的上限。 其负极主要采用高能量密度的锂金属， 电解液由电解液向固液混合以及固态电解质进化。现有 eVTOL 电池仍 以液态和半固态方案为主。 进行相关布局， 部分已经具备车规级产品的量产能力。 氢燃料电池是将氢气和氧气的化学能直接转换成电能的发电装置， 由阴极 （氧气） 、 阳极 （氢气） 和电解质 膜组成， 其基本原理是电解水的逆反应， 对比锂电池， 氢燃料电池能量密度高、充能速度快、低温性能好 ， 应用潜力大 , 短期内， 氢燃料电池在功率密度上存在不足， 同时氢气储存安全性方面仍存在一定技术难点。 指标 相关性能 参数要求 能量

130 纯电动 狭义插混 增程式 163 169 2021年 2022年 2023年 2024年1-8月 163 eVTOL混动路线的另一主要方向为氢动力。氢动力eVTOL将氢燃料电池与锂电 池互补，在实现高续航的同时保持低噪声和环境友好。然而氢燃料电池在飞 机上的应用需要攻克的技术壁垒依然较多，如功重比较低、安全性较差等。 加氢相较于充电，对基础设施的依赖性更高。而由于氢能自身易燃易爆的特 eVTOL 飞行器的主流 货架产品等效全循环次数约为 500 次，预计未来 5 年内提升至 1000 次。而新能源汽车动力电池等效全循环次数 因电池化学路线不同有所差异，三元锂电池 5 约为 800-1500 次，磷酸铁锂电池可达到 2,000-2,500 次左右。动 力电池等效循环次数将极大影响 eVTOL 后期运维保养成本 峰值电流功率损耗 在 eVTOL 的起飞和着陆阶段，电芯通常会经历超过 （2024-2030年）》明确提出推动400Wh/kg级航空锂电池产品量产。鉴于传统液态锂电池 在能量密度上的局限和eVTOL对电池性能的苛刻要求（图26），eVTOL市场渴望实现新型电 池的大规模应用。 能量密度 上限 隔膜 目前 生产成本 电解质 化学窗口上限 对锂金属负极 兼容性 液体 含量 安全性 （热稳定，抗针刺） 液态锂电池 较低 (<300Wh/kg) 需要 较低 较窄