请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2025年02月22日 优于大市 AI 教育专题报告（一） 从多邻国的成功经验，探析中国本土教育企业“AI+”战略的路径异同 核心观点 行业研究·行业专题 社会服务·教育 优于大市·维持 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com 教育发展，包括有道、好未来等在内教育企 业陆续接入，叠加政策顶层规划，国内 AI 教育有望迎来加速发展期。 千亿多邻国成长启示录：AI 赋能打造 C 端寓教于乐场景。多邻国是目前全球 最受欢迎的在线教育平台，上市以来单季收入增速同比维持 40%及以上，加 大 AI 渗透后盈利能力持续改善，2024 年前三季度可比净利同比增长 1890%。 多邻国增长飞轮基于其 Freemium 模式下的用户漏斗：1）用户增长：借助 AI 生成大 教育企业可沿两条路径借鉴：用途上利用 AI 规模生产、以算法优化教学、 打造强即时性、互动性课程等；引流策略上，基于 AI 降本可提供低价/免费 内容打开流量入口，取得数据要素积累先发优势，开启增长飞轮开关。 不同于多邻国，国内教育企业 AI 实践更多在软硬件两侧同时发力。1）有道： 软件端有基于自研教育大模型“子曰”的有道小 P，硬件端已形成丰富的产 品矩阵，近期推出融合 DeepSeek-R1 的首款 AI 原生硬件

法满足大型数据中心的需求。 高密度部署正在兴起，对低延迟应用的需 求在不断增长。 本地监管机构正在强制要求数据存储，旨 在提升国家的数字基础设施。 缺乏熟练劳动力，土地价格在上涨，监管问题 也在增多。邻国也在竞争成为下一个海底电缆 市场。 电力供应和水资源有限。 市场增长 自2019年以来 来源：高力国际印尼，印尼数据中心 供应商组织 44 意大利 监管约束和对发展缺乏明确的规划指导，以及ESG

空间内部还布置了 多种可接触自然的身心舒缓设施和功能空间，进一步提升使用者的体验和身心健康。 策略·实践 ESG导向的园区可持续发展场景实践 4 51 裕廊湖区（JLD）占地360公顷，毗邻国际商务园、裕廊工业 区、裕廊创新区、大士工业区等新加坡重要的产业功能区， 周边聚集了3,000多家跨国公司。该项目定位为新加坡“第 二中央商务区”，将构建总部商务、高端研发、中试等功能， 并

09/tajikistan%20%287%29.pdf. 2021 年间 SDG 7.2.1 指标下降了 17.24%。这 一趋势主要是塔吉克斯坦造成的，由于对进口 化石燃料的依赖增加、水电资源外输邻国，以 及能源设施老化等问题，其得分下降了 43.57% 1。尽管东亚和西亚呈现增长趋势，但 第一章 气候差距与绿色增长 019 其可再生能源占比却很低，2010—2021 年间 得分始终低于