低空经济细分产品以无人机和eVTOL为核心。无人机方面，其根据用途可划分 为军用和民用无人机，其中民用无人机已经成为中国低空经济发展的主力机型， 2023年产业规模达到1,174.3亿元，同比增长32%。eVTOL方面，受政策驱动 及头部公司适航取证进程提速影响，eVTOL行业将迎来商业化爆发周期，预计 2026年规模将增至95.0亿元。2024-2026年CAGR约72.3%。 我国低空经济市场规模保持高速增长态势，成 管理（远程操纵或自主飞行）的航空器，主要特征含无人驾驶、远程操控、超 视距飞行等。根据用途无人机可划分为军用和民用无人机。民用无人机已经成 为中国低空经济发展的主力机型，2023年产业规模达到1,174.3亿元，同比增 长32%。 无人机 军用无人机 主要用于军事侦察、预警、打击和信息 对抗等军事领域，通常具有性能强、灵 活性高、隐蔽性强等特性。 主要满足个人消费者的航拍和娱乐需求， 具有操作便利和便携的特点。 36 72.05 71.50 深圳 上海 广州 北京 重庆 青岛 成都 杭州 南京 沈阳 西安 宁波 济南 长沙 苏州 哈尔滨 珠海 合肥 长春 武汉 易 32 3.2.6 评价结果分析——一级指数发展成效分析 低空经济发展成效TOP20城市：北京和深圳强 势领跑 • 低空经济发展成效指数包括产业链布局、企业实力、融合应用3个二级指标。 • 从排名

月，中央空管委将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六市开展 eVTOL 试 点，600 米以下空域管理权部分授权地方政府，相关地方政府需承担更多管理责任。 基建支撑 截至 2023 年底，全国共建成飞行服务站 32 个，已有 28 个已经通过地区管理局的符合性 检查，已有 27 个实现了与区域信息处理系统的互联互通。 法规完善 2023 年 5 月，国务院、中央军委颁布《无人驾驶航空飞行管理暂行条例》，并将于 万元（230 万美元） Vertical VX4 2024 上半年 CAA 批准扩大其 DOA 范 围 倾转构型 160 km 4 乘客 +1 驾驶员 约 2,800 万元（400 万美元） 32 eVTOL主机厂成功要素 // 01 坚持长期主义， 审慎选择技术路线 与传统飞机相比，eVTOL是一个新生事物， 还没有完成构型收敛过程，就如同100多年 前的飞机一样，构型千差万别。但是构型的 Motors，梅赛德斯奔驰，保时捷管理咨询整理 资料来源： Bloomberg NEF，保时捷管理咨询整理 单位：美元/度 图31. Continental Motors CD300发动机与奔驰OM640/OM642发动机 图32. 新能源动力电池加权平均电芯采购价格走势 43 eVTOL产业链未来发展关键方向 // 01 依托新能源汽车产业链规模效应 带来成本领先优势 eVTOL作为新兴的交通方式，目前仍处于高成

月，中央空管委将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六市开展 eVTOL 试 点，600 米以下空域管理权部分授权地方政府，相关地方政府需承担更多管理责任。 基建支撑 截至 2023 年底，全国共建成飞行服务站 32 个，已有 28 个已经通过地区管理局的符合性 检查，已有 27 个实现了与区域信息处理系统的互联互通。 法规完善 2023 年 5 月，国务院、中央军委颁布《无人驾驶航空飞行管理暂行条例》，并将于 万元（230 万美元） Vertical VX4 2024 上半年 CAA 批准扩大其 DOA 范 围 倾转构型 160 km 4 乘客 +1 驾驶员 约 2,800 万元（400 万美元） 32 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 eVTOL主机厂成功要素 // 01 坚持长期主义， 审慎选择技术路线 与传统飞机相比，eVTOL是一个新生事物， 还没有完成构型收敛过程，就如同100多年 Motors，梅赛德斯奔驰，保时捷管理咨询整理 资料来源： Bloomberg NEF，保时捷管理咨询整理 单位：美元/度 图31. Continental Motors CD300发动机与奔驰OM640/OM642发动机 图32. 新能源动力电池加权平均电芯采购价格走势 43 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 eVTOL产业链未来发展关键方向 // 01 依托新能源汽车产业链规模效应 带来成本领先优势

10644.6 0.093 0.298 0.338 0.325 0.282 0.239 2021年 2022年 2023年 2024E 2025E 2026E 3.2 5.5 9.8 32 57.5 95 0.5 0.746 0.773 2.282 0.575 0.652 2021年 2022年 2023年 2024E 2025E 2026E 12 表 1.2.1 低空经济相关国家政策 2022 至 2024 年的人才市场情况。 从招聘量上看，2022 年以来，低空经济产业招 聘量累计突破 75 万人次，尤以 2023 年度最 高，累计招聘超 28 万人才，较上一年度增长约 32%。近一年招聘数据显示，销售、供应链以及 研发是产业主要招聘方向。报告分析认为，产 业人才需求维持高位的表象，或与政策层面由 国家至地方层层推进、逐级细化息息相关。（详 见报告第一章节政策细项，此处不做赘述）。 上海 16,600 25,100 22,700 28,400 27,600 24,700 31,200 东莞 14,100 22,300 19,000 23,800 29,200 26,000 32,300 苏州 13,700 21,200 18,600 23,400 27,800 24,500 31,100 杭州 10,200 19,300 17,600 22,200 24,850 21

…………………………………………………………… 17 4.…飞行管理服务监管系统… ……………………………………………… 25 5.…数据与信息服务… ……………………………………………………… 32 五、结束语 ………………………………………………………………………………… 35 目 录 引 言 1 低空经济是以有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动 相关领域融合发 区域、飞行密集区域等，为社会公众进行飞行区域选择、低空运营单位进行运营 规划、政府低空产业布局规划、政府低空空域精细化管理等提供支撑，提升了低 空各类主体的协同能力，同时也提高了政府低空治理能力以及体系化管理能力。 32 低空航行系统 5. 信息服务 信息服务是低空经济活动保障体系的关键环节。以城市数字化基础设施作为坚 实稳固的底座，聚焦于消费者、服务者和管理者三方主体，提供全面、精准、及时 且高效的信息

城市物流、载货等新兴应用场景也将拓宽， 无人机产业链将是低空经济发展核心收 益 环节。当前， 民用无人机已成为中国低空经济发展的主力机型。 2023 年国内无人机 市场 规模达到 1,174.3 亿元， 同比增长 32% 。 根据全球现有的开发情况， 可将 eVTOL 分为五类构型： 多旋翼型、倾转构型、复合 翼 型、倾转涵道风扇 + 完全矢量控制型、隐藏式推进系统 + 无翼设计型。 就目前而言， 各国近期推出的

通过对企查查、证券交易所及招聘平台公开信息进行获取，设置市场开拓潜 力维度 Top30 城市在下列四个维度的平均情况作为基准，绘制雷达图（见图 3-2）。 分析指出，北京市近年获得新融资和新上市的低空经济企业数量高达 32 家，有 关应用场景企业 390 家，同时新获市场准入企业 163 家，均为全国之首。深圳招 聘活跃度居首，京蓉紧随其后。整体来看，重点企业、新兴企业、应用型企业和 热门招聘企业的城市分布倾斜 通过产业链整合和基础设施建设，成都在低空经济领域展现了卓越的潜力与战略 眼光。 在低空经济产业链的整合上，成都表现出了强大的组织能力。目前，成都已 有 22 家覆盖产业链上下游多个环节的企业，并且 32 家企业与低空经济产业链紧 密关联。通过精准的产业链匹配，成都实现了产业节点间的高效协同。企业之间 的紧密合作加速了创新成果的转化，逐步形成了低空经济发展的健康生态系统。 23 在 eVTO

资料来源：空客官网，中泰证券研究所 32 图表：深圳试飞全球首条 eVTOL 跨城航 线 图表：空客 CityAirbus eVTOL 原型 机 D 飞行汽车是一种结合了汽车和飞行器功能的交通工具，能够在陆地上行驶和在空中飞行，不仅能解决交通拥堵难题，

18 1.74 1.88 1.94 1.92 2.41 0.51 1.49 1.02 3.05 0.16 20% 47% 8% 3% -1% 25% -79% 192% -32% 198% 44% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5

象保障系统针对起降场、低空 航路小微尺度气象信息保障需求，公司已在雄安新区打造智能气象大脑，实现了城市百米级、分钟级精细化气象保障服务。 公司雷达装备及相关系统 公司提供的低空监视装备及系统 32 纳睿雷达：掌握高性能相控阵雷达核心技术，低空雷达新品应用前景广阔 资料来源：纳睿雷达招股说明书，公司公告，公司官网，平安证券研究所 公司掌握高性能相控阵雷达核心技术，该技术有助于更精细地捕捉