（2024—2027年）》 2025 300 50 10 20 8 100 2027 500 60 20 10 200 广西 2024/9/29 《广西低空经济高质量发展行动方案 （2024—2026年）》 2026 500 200 300 10 20 海南省 2024/9/20 《海南省低空经济发展三年行动计划 （2024-2026年）》 2026 300 20 200 500 9 300 20 8 450 500 200 2 100 5 无锡 2024/4/17 《无锡市低空经济高质量发展三年行动方案（2024-2026年）》 2026 300 5 30 常州 2024/9/25 《常州市低空经济高质量发展三年行动方案（2024—2026年）》 2026 300 50 150 200 1 18 10 连云港 2025/1/9 《连云港市低空经济高质量发展实施方案（2025—2027 年）》 2027 《金华市推动低空经济高质量发展实施方案（2024—2027年）》 2027 100 10 40 10 台州 2024/5/20 《台州市低空经济高质量发展实施方案（2024—2028 年）》 2028 300 10 2 3 重点城市《行动方案》规划： 1.2、各地《行动方案》绘制低空发展蓝图——市级文件 资料来源：各地政府文件，金元证券研究所整理 市级口径来看，目前发布《行动方案》的40个城市主要集中在一线城市、经济发达（如江浙各

货运物流、应急救援、航空摄影、 私人驾驶、消防灭火、空中巡查、 自然保护、疫情防控、私人飞行、 国防军事、警务安防、等等 ≤300 米 eVTOL （ 电 动 垂 直 起 降 飞 行器） 载人 ≤500kg ＜ 1h 低空旅游、空中物流、消防救援、 医疗救助、旅游观光、医疗 / 灾 害物资运输、城市维护与检修等 300 米 ~120 米 载货 ＞ 2000kg ≤120 米 无人机 消费级无 人机 / 20~40min 192,426 238,058 专员 149,850 179,139 助理 89,854 100,161 100-500 人 总监 320,403 476,465 经理 225,987 300,335 主管 200,836 252,377 专员 166,131 195,414 1% 44% 44% 1% 5% 4% 20 助理 89,617 99,393 500-1000 978 263,098 2022年 2023年 2024年 25.24% -10.61% 3.13% 2022年 2023年 2024年 23 城市 平均月薪（单位：元） 北京 25,300 上海 25,167 深圳 23,412 杭州 22,946 珠海 17,783 东莞 16,886 南京 15,695 苏州 15,585 广州 15,021 宜宾 14,954

资料来源：民航局，中国政府网，保时捷管理咨询整理 图2. 近一年来中国eVTOL标志性政策进展 促进因素 主要进展 空域开放 2023 年 11 月，民航局发布了《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》，在真高 300 米以下画设了 G 类非管制空域。新的划分方法有利于低空飞行器在非管制空域灵活飞行。 2024 年 11 月，中央空管委将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六市开展 eVTOL 试 点，600 >150 >200 ~80-120 ~80-150 >200 续航里程 (km) ~20-50 支线 >300 km 1， 市内 >100km 1 ~200-400 ~20-50 ~50-100 ~200-400 环境 适应性 可在一般天气下起降 。 其他相关性能指标也需要达到一定水平才能 对货运服务提供商具有商业吸引力（图12）。 设计构型要求 业载 300-400 kg 容积 货物密度 120-150 kg/m 3 货物装卸 专门集装箱和装卸设备 动力 纯电或混动 性能指标要求 航程 满载时 >300 km 升限 6,000m 巡航速度 >150 km/h 使用率 4-5 次起降 / 天，每天 6-8 小时，每周

有人驾驶 多旋翼 荷兰 Airbus CityAirbus NextGen 1+3 120 80 — — 电动 有人驾驶 多旋翼 斯洛文尼亚 Pipistrel Nuuva V300 货运 165 300 300 1700 混动 无人驾驶 复合翼 巴西 Eve Eve V3 1+4 241 96 — — 电动 有人驾驶 复合翼 国外eVTOL企业产品一览 ◥ 从构型上，国外企业多选择矢 目前主要还是由飞行员进行 驾驶。 ➢ 航程：150-200km ➢ 速度：200-250km/h ➢ 载客：4-5人 现行规则将被沿用，并根据 eVTOL的特点进行扩展。这 些飞行器的运行高度将在 300至1000米之间。此外， 还将采用自动化的方式来进 行飞行任务的批复。 eVTOL起降点分为常规和临 时两类。 常规起降点设在城市交通枢 纽附近，数量有限，并参照 现行直升机的标准来建设。 ➢ 空中游览飞行 回收周期 8 运营效率-年度飞行天数 23% 190 210 230 250 270 290 310 票价 250 -85% -72% -62% -53% -46% -40% -34% 300 -54% -44% -35% -28% -22% -17% -12% 350 -32% -23% -16% -10% -4% 0% 4% 400 -15% -8% -1% 4% 9% 13% 16%

资料来源：民航局，中国政府网，保时捷管理咨询整理 图2. 近一年来中国eVTOL标志性政策进展 促进因素 主要进展 空域开放 2023 年 11 月，民航局发布了《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》，在真高 300 米以下画设了 G 类非管制空域。新的划分方法有利于低空飞行器在非管制空域灵活飞行。 2024 年 11 月，中央空管委将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六市开展 eVTOL 试 点，600 >150 >200 ~80-120 ~80-150 >200 续航里程 (km) ~20-50 支线 >300 km 1， 市内 >100km 1 ~200-400 ~20-50 ~50-100 ~200-400 环境 适应性 可在一般天气下起降 。 其他相关性能指标也需要达到一定水平才能 对货运服务提供商具有商业吸引力（图12）。 设计构型要求 业载 300-400 kg 容积 货物密度 120-150 kg/m 3 货物装卸 专门集装箱和装卸设备 动力 纯电或混动 性能指标要求 航程 满载时 >300 km 升限 6,000m 巡航速度 >150 km/h 使用率 4-5 次起降 / 天，每天 6-8 小时，每周

器自主避让的常态化低空飞行活动。在真高 (1)120 米（含）以下 W 类空域，运行 的航空器类型包括微、轻、小、中型无人机。在真高120米（不含）到真高300米 （含）范围的G类空域，运行的航空器类型包括轻、小、中型商业无人机。在真高 300米（不含）到真高1000米（含）范围的E类空域，运行的航空器类型为中、大 型无人机和eVTOL、飞行汽车等跨界新型航空器。未来随着飞行业务的发展，其 近期（2025年）：先行先试补齐短板。在农村、城乡结合带以及城市低空示 范区等公共安全风险相对可控区域内，重点聚焦农林植保、国土测绘、应急救 援、城市安防、电力巡检等典型应用场景：针对300米以下飞行活动，完善现有 基础设施，实现低空飞行的通信感知和导航定位；针对300米以上飞行活动，在 现有飞行服务站、无人机综合监管平台的基础上，建设兼容民航、通航的低空通 导监系统和飞行管理、服务、监管系统，掌握各类低空飞行活动状态，支持局域 中期（2027 年）：建纲立制打牢基础。在国家相关空域管理和基础设施建设 政策法规指导下，因地制宜开展信息基础设施建设。围绕安全智慧飞行与处置， 针对300米以上飞行活动，积极推动移动宽带通信、空地宽带数据链和微波主被动 感知等系统建设；针对300米以下飞行活动，积极推动多光谱多视角联合感知能力 建设，提升超低空空域开发和高效利用的能力。实现起降和航路区域全程连续可 靠管控。 在飞行服务能力上，具备处理飞行申请，间隔控制

2、《通信：英伟达 Blackwell 平台网络配置详解》 2024.03.23 -30% -13% 3% 20% 2023/4 2023/8 2023/12 2024/4 通信 沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 本周行情回顾 ....................................... 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 1. 本周行情回顾 本周通信行业指数下跌 2.22%，跑输沪深 300 指数 3.08pct，跑输创业板指 3.44pct。其中通信设备（申万）下跌 2.13%，通信服务（申万）下跌 2.38%。同期沪 深 300 指数上涨 0.86%，创业板指上涨 1.22%。 图表1：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 （另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个 月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场 代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标 的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港 市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达 克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以柯斯达

2026年 500 河南省 2027年 500 南京市 2026年 500 芜湖市 2025年 500(总产值) 南昌市 2027年 350 海南省 2026年 300(总产值) 昆明市 2027年 300 无锡市 2026年 300(总产值) 郑州市 2026年 200 北京市房山区 2027年 100 金华市 2027年 100(总产值，含航空) 连云港市 2027年 80 大连市 支持河池机场、梧州机场、玉林机场完善通航功能，新增5个通用机场，鼓励企业投资、建设、运营通用机场、起降场地或设施。鼓 励在高速公路服务区、公路养护站、公交场站、公共服务设施与商业楼宇、通信杆塔、机房、基站等区域建设300个以上起降场地或 设施，并完善相关配套功能。 重庆市 重庆市推动低空空域管理改革促进低空经济高质量发展行 动方案（2024—2027年） 2024/9/21 到2027年，新建通航起降点1500个 海南省低空经济发展三年行动计划（2024-2026年） 2024/9/20 到2026年，出台3项政策制度；建设2个保障服务平台；建成通用机场9个，低空飞行器起降场超过500个；划设低空航线数量超300条； 重点拓展建设8个低空应用场景。 上海市 上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年） 2024/8/16 构建低空航空器大中小型分布式起降点设施以及通导、能源、气象、存储等新

。据统计，活动吸引客流量近51万人次，拉动低空飞行消费225.78万元。3）新疆： 2022年江西飞腾通用航空公司入驻赛里木湖景区，开展动力滑翔伞低空游项目。据统计，2023年旺季（6-8月）共有300多名游客选择乘坐 动力滑翔伞。截至2024年5月底，新疆依靠其独特的旅游资源，吸引了中通航翔湖南通用航空有限公司、四川省中蓝通用航空有限公司等10 家疆内外通用航空公司，在天山、魔鬼城、赛里木湖、天 （驾驶员+乘客） 2 1+4 5 5 6 2 5-6 4 2 6 巡航速度 （km/h) 100 200 260 200 235 130 - - - 300 航程（km） 30 250 200 250 200 35min续航 200-300 - 200 300 有效载重（kg） 220 350 450 - - 160 - - - - 最大起飞重量 （kg） 620 2000 - - - 860 - 海航线”经批准进行常态化运行，主要服务天海片区。该线路的无人机每天总飞行时长为8小时左右，往返总次数约50次，每次往返时间为 12分钟。无人机一天的运输量约为30名挑山工的运输量，有效地应对了挑山工紧缺（峰值约300-400人，目前降至不到130人）且老龄化 （平均年龄50岁）的现状。景区成本方面，据文旅部估算，无人机运输的落地应用，相较于传统人力，可降低约25%的综合运输成本。 ➢ 深圳景区“外卖小哥”：无

■UAM ( 城市交通 ) 市场规模 ( 亿美元 ) 1,000 900 900 800 700 600 500 400 300 200 100 20 0 2050E 资料来源： Roland Berger, 中泰证券研究所 资料来源： 图表：我国上市公司及新三板挂牌公司低空经济产业营业收入 ( 单位：亿元 ) 3.2 中国低空经济企业情 况 418.35 2022 334.48 2021 210.52 2018 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 截至 2022 年，中国低空经济下游飞行量中，执照培训占比最多，达 63%, 农林和工业航空占比 22%, 消费类和公务航 图表：目前发布 eVTOL 车型 车型 发布时间 发布公司 车型简介 PANTALA Concept H 2021.9 磐拓航空 PANTALA Concept H 可搭载五人，飞行速度可高达 300kmh, 最大航程超过 250km 。纯电动飞机，由 22 个涵道风扇组成的 可倾转机翼驱动，可以在城市有限的空间内垂直起降。 小鹏汇天飞行汽车 2023.10.24 广东汇天航空航天科