拓“遇见 赛湖”、“遇见喀什”项目，在天山景区内亦有新增项目。4）公司与亿航智能签订合作框架协议，成功设立子公司西域青鸟（公司 持股70%），开展低空游览项目，拟在未来5年内运营不低于120架EH216-S或同类载人级自动驾驶飞行器，预计稳态情况下可带来上 亿元利润增量。 ➢ 风险提升：宏观消费环境改善不及预期风险；消费者接纳度不及预期风险；设备维护成本拉低利润风险。 2 3Z8ZhWjY9 品的前提条件系获取：1）型号合格证TC，2）生产 许可证PC，3）适航证AC。2024年4月，亿航智能的EH216-S获得全球eVTOL行业内首张PC，成为eVTOL行业唯一获得TC、PC、AC三证的产品。 后续eVTOL产品陆续获批，有望从供给端为低空旅游提供催化。 亿航智能EH216-S为eVTOL行业唯一获得三证的产品 中国典型的eVTOL产品参数 资料来源：亿航智能官网，峰飞航空官网， 工业官网，中国民航报，连界启辰资本，方正证 券研究所 公司 亿航智能 峰飞航空 时的 科技 御风未来 沃兰特 小鹏汇天 吉利 沃飞长空 中国商飞 广汽集团 零重力 飞机工业 代表机型 EH216-S 盛世龙 E20 Matrix 1 VE25 X1 旅航者X2 AE200 ET480 GOVE ZG-T6 载人数 （驾驶员+乘客） 2 1+4 5 5 6 2 5-6 4 2 6 巡航速度

（鸿鹄） 倍飞智航 (TW-5000) 追梦空天 小鹏汇天 峰飞 (盛世龙) 峰飞 (V2000CG) 沃兰特 (VE25) 御风未来 (Matrix1) 亿维特 (ET9) 亿航(EH216) 零重力 (ZG-ONE） 小鹏汇天 （分体汽车） 翼展 12米 14.5米 17米 13米 - - - 16米 15米 16米 - - 6米 5.9米 座位数 5座 5座 6座 5座 5座 01%，参考峰飞凯瑞鸥最大载荷达500公斤，载物eVTOL平均载荷假设为400公斤，每天运输次数6次，一年运行300天，则需要载物eVTOL0.7万架。 ◥ 价格假设：旅游场景eVTOL价格参考亿航能EH216-S适当下浮假设200万元/架，载物eVTOL价格假设为500万元/架，短途定期载客飞行、企业和私人包机、医疗转运大型载人 eVTOL假设为载物eVTOL价格的1.5倍，即750万元/架。 20 航空器根据不同使用场景可以分为运输类、正常类、 限用类等。参考《民用无人驾驶航空器系统适航审定管理程序》(AP-21-AA-2022-71) 。 民用航空器的型号合格审定类别 亿航科技的EH216-S，申请之时无人 机新政尚未发布故按照“特殊类别航 空器”进行TC审定，但颁证时转成 “正常类民用无人驾驶航空器系统”。 航空器型号合格审定类别 适航证类别 有人驾驶 航空器 正常类飞机

合格审定。只有拿到型号合格证（TC）、生产许可证（PC）和单机适航证 （AC）的eVTOL才可以进行商业化的制造和销售。 15 • 多数企业进入eVTOL受理取证阶段。目前，亿航智能的EH216-S是全球首个三 证齐全的eVTOL飞行器，并已在广州、合肥两座城市完成了商业首飞演示，将 正式进入规模化生产和商业化交付阶段。峰飞航空的V2000CG也于2024年3月 完成TC取证，取证进度领先于其他头部企业产品。 完成TC取证，取证进度领先于其他头部企业产品。 • eVTOL主要面向六大应用方向，旅游观光望率先落地。eVTOL应用场景多元， 可归纳为载人客运、载物货运、公共服务、警务安防、国防军事及私人飞行六 大方向。亿航智能EH216-S产品将以低空旅游为切入口，深圳、合肥等地方政 府亦积极筹划eVTOL在旅游观光等场景的商业化落地。 领军企业已进入eVTOL适航取证阶段，行业或 将进入商业化运营元年 2.3.1 重点细分赛道——eVTOL 重点细分赛道——eVTOL 14 图示：eVTOL主要企业产品取证进度 资料来源：公司官网，36氪研究院整理 企业 eVTOL型号 型号合格证（TC） 生产许可（PC） 单机适航证（AC） 应用场景 亿航智能 EH216-S 2023年10月获得 2024年4月获 得 2023年12月获 得 载人交通、低空 旅游、物流运输、 医疗急救等 峰飞航空 V2000CG 2024年3月获得 - - 低空物流、紧急

月起于全国多地启动“享飞计划”。 1月 18 日，广东省省长王伟中莅临小 鹏汇天，就低空经济及企业发展情况展开调研。 亿航：EH216-S 完成在上海市中心的首次飞行，并将正式开启在上海龙华机场黄浦江畔 eVTOL 观光游览航线的常态化试运行。未 来，亿航智能将携手高而远（上海通航运营商，EH216-S 采购单位）和联创东林基金，以龙华机场为基地，在上海全域进而覆盖 长三角 G60 科创走廊（包含沪苏浙皖九城）

089 118,227 技术服务工程师 63,857 79,822 106,163 74,295 92,800 122,065 生产经理 110,838 131,950 170,216 152,520 177,341 229,715 项目管理 168,142 205,051 268,617 222,833 271,389 355,985 28 低空飞行器制造 125,658 165,111 动力工程师 93,538 118,403 156,292 112,154 141,888 189,479 总装工艺工程师 128,702 153,216 202,246 153,487 183,165 241,878 射频工程师 128,659 162,860 214,975 155,443 194,701 258,421 程类以及传媒类岗位普遍降薪，反之，市场类、研发类以及 销售类岗位呈现涨薪趋势，具体薪酬及变化趋势见图。 总部位于广州，是一家全球领先的城市空中交通、智能飞行器制造为一体的国内头部企业，其 EH216-S 型 eVTOL 在适航审定方面取得三个“全球首张”，即：首张型号合格证、生产许可证和标准适航证。 eVTOL（电动垂直起降航空器）作为低空经济中的典型代表，因其在综合立体交通、低空融合飞行中的重要

行控制平台 全球首个获得适航证的 eVTOL 制造企业 2014 年在广州成立。 2018 年 2 月， 全球首次公开发布自动驾驶飞行器载人飞行。 2023 年 12 月， 公司拳头产品 EH216-S 无人驾驶载人航空 器 nn 「亿航智能」》 城市空中交通科技先 锋 系统获得中国民航局颁发的标准适航证， 并分别在广州、合 肥两地完成商业首飞演示。 覆盖载人交通、物流运输两大 场景，

空经济不 仅是国内技术创新的关键领域，也是全球科技竞争的新赛道。我国在低空经济领 域已经取得了领先优势，特别是在无人机和 eVTOL 等新型飞行器的研发和应用 方面取得了一系列突破。以 EH216-S 无人驾驶载人航空器为例，这一自主研发 的飞行器标志着我国在低空交通领域已经具备了较强的技术实力，并在全球低空 5 经济中占据了先发优势。此外，低空经济还在智能交通、智慧城市、航空制造等

资料来源：公开信息整理 图20. 中国主要eVTOL主机厂与代表产品 30 中国及世界主要eVTOL主机厂近期进展 // 亿航 非倾转构型 峰飞航空 非倾转构型 沃兰特 非倾转构型 EH216-S 盛世龙 VE25-100 发展阶段： 发展阶段： 发展阶段： 2023 年 10 月取得了中国民航局颁发的型号认证（TC）， 并已陆续在广州、贺州、深圳、三亚等城市围绕旅游 观光的应用场景开展试运行空中

中国主要eVTOL主机厂与代表产品 30 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 中国及世界主要eVTOL主机厂近期进展 // 亿航 非倾转构型 峰飞航空 非倾转构型 沃兰特 非倾转构型 EH216-S 盛世龙 VE25-100 发展阶段： 发展阶段： 发展阶段： 2023 年 10 月取得了中国民航局颁发的型号认证（TC）， 并已陆续在广州、贺州、深圳、三亚等城市围绕旅游 观光的应用场景开展试运行空中