《北京市促进低空经济产业高质量发展行动 方案（2024-2027年）》 2027 1000 5000 10 江苏省 2024/12/23 《江苏省加快推进低空制造产业高质量发展 行动方案》 2026 2000 5 830 浙江省 2024/8/7 《浙江省人民政府关于高水平建设民航强省 打造低空经济发展高地的若干意见》 2027 3000 10 600 650 8 200 11 重庆 2024/9/26 《重庆市促进低空经济高质量发展行动方案 见(征求意见稿)》 2026 2000 500 23 山东省 2024/11/11 《山东省低空经济高质量发展三年行动方案 （2025-2027年）》 2027 1000 10 100 400 35 50 20 10 资料来源：各地政府文件，金元证券研究所整理 重点省级行政区《行动方案》规划： 1.1、各地《行动方案》绘制低空发展蓝图——省级文件 城市 发布时间 文件名称 截止 时间 600 30 30 10 安徽省 2024/4/7 《安徽省加快培育发展低空经济实施方案 （2024—2027年）及若干措施》 2025 600 2 180 150 10 30 1 160 2027 800 5 240 500 20 30 1.5 200 河南省 2024/7/5 《促进全省低空经济高质量发展实施方案 （2024—2027年）》 2025 300 50 10 20 8 100

去年同期薪酬 )÷ 去年同期薪酬 ×100% 环比薪酬增长率 本期薪酬和上一期相比的增长幅度 环比薪酬增长率 =( 本期薪酬 - 上一期薪酬 )÷ 上一期薪酬 ×100% 10 分位 将适用的样本数据从小到大排列，10% 的数据小于此数值，反映市场极低水平 25 分位 将适用的样本数据从小到大排列，25% 的数据小于此数值，反映市场较低水平 50 分位 将适用的样本数据从小到大排列后位置居 米 无人机 消费级无 人机 / 20~40min 航拍、特殊作业、农林喷洒、物 资运输、城市末端配送、救援勘察、 地理测绘、电力巡线、国防军事、 警务安防等 行业应用 ＜ 200kg 10~30min 10 产业构成及特性 低空经济产业由低空基础设施、低空生产制造、低空运营服务以及低空飞行保障四个核心板块组成。低空经济 具有产业链条长，价值潜力大等特性，其中上游和中游环节占据了整个产业链价值的 （征求意见稿）》 《方案》提出，到 2027 年，培育 10 亿元级龙头企业 10 家，过亿元产业链核心环节配套企业 50 家、技术服务企 业 100 家，在低空智联网、垂直起降场、无人机及电动垂 直起降航空器 (eVTOL) 等领域形成一批具有国际竞争力和 品牌影响力的低 空产品及服务；围绕应急救援、物流配送、 空中摆渡、城际通勤、特色文旅等，新增10个以上应用场景， 开通 3 条以上面向周边地区的低空航线，基本建成网络

............................... 7 图表 9： 网络协作通感应用场景 ........................................ 8 图表 10： 通感一体工作模式 ........................................... 8 图表 11： 算网融合服务示意图 ........................ ........ 9 图表 13： 中兴通讯通感一体化方案 .................................... 10 图表 14： 通感融合技术研究方向 ...................................... 10 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 1. 本周行情回顾 本周通信行业指数下跌 基站可实现大范围连续覆盖。 图表6：低空无人机不同场景的感知业务指标 业务指标 无人机监管和避障 飞行入侵检测 飞行路径管理感知 感知速度范围 ≥10km/h ≥10km/h ≥10km/h 感知距离分辨率 ≤10m 10-20m 感知距离精度 ≤0.5m 50m 0.5-1m 感知角度精度 ≤0.5° 0.5-0.8° 感知速度精度 ≤0.5m/s

3000kg 70m/s 300-1000米 eVTOL 30km 200kg 30-40m/s 120-300米 无人机 快递物流用 15km 10-20kg 10-15m/s 120米以下 即时配送、城市 管理等行业用 10km <10kg 10-15m/s 消费级 15-30km N/A 15-20m/s 6 1.2.1 行业发展驱动力——政策 低空经济写入政府工作报告，支持政策密集出 图示：低空经济的解决方案和应用场景 作业类 安全类 出行类 高效交通：缓解一线城市交通拥堵问题的同时，为 部分特殊城市补充现有较单一出行方式。根据测算， 对于一段驾车需74分钟的40公里的通勤，空中飞行时 间仅为10分钟，其平均速度相比地面交通快5倍。 安全保障：应急救援场景下，无人机可提供应急照 明和通讯支持。在高空灭火、喷洒农药等场景下，无 人机可替代人工完成高危、高难度和有损健康的作业。 无人机在 图示：截至2024年7月中国eVTOL领域投融资情况* 9 2,911.8 3,780.7 5,059.5 6,702.5 8,591.7 10,644.6 9.3% 29.8% 33.8% 32.5% 28.2% 23.9% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% -1,000 1,000 3,000 5,000

放 宽了对G/W空域的管制，为低空经济的发展铺平了道路（图2 ）。 近一年来主要宏观政策变化 // 资料来源：中国政府网，案头研究 图3. 各级政府部门大力支持低空经济发展政策节选 10 在适航审定领域，相较于美国联邦航空局 （FAA）和欧洲航空安全局（EASA），我国在 推进无人驾驶载客eVTOL的适航取证工作上 展现出了更为积极的态度。截至目前，FAA与 EASA尚未颁发民用无人驾驶载客eVTOL的适 通过民航局今年持续优化低空航空器的审定 流程，目前已有两型eVTOL通过适航认证，我 国在低空飞行领域的适航审定积累的经验已 处于国际领先地位。审定经验的积累和流程 优化为低空经济的发展奠定了坚实基础。 2024年10月14日，15个城市联手多家企业宣 布共建低空经济生态圈。这15个城市将与电 信运营商合作，利用5G和北斗高精度定位技 术开发低空飞行路线和示范区，打造集通信、 导航、遥感和空域监管于一体的低空网络。通 认证周期，又无法带来较好的规模经济效 果eVTOL单座票价按140-240元售卖，其票 价已与同期售卖的高铁复兴号商务座（全 价票约人民币160元）相当，具有极强的市 场竞争力。而140元-240元的票价建立在 运营商10%毛利率的基础上采取成本加成 定价得出，相较于传统民航客机个位数的 毛利率水平已有巨大优势。 应，导致飞行器BOM成本高昂，从而推动 了飞行器全生命周期总拥有成本和关键 零部件更换及大修的费用。中长期看，随

域划分，放 宽了对G/W空域的管制，为低空经济的发展铺平了道路（图2 ）。 //近一年来主要宏观政策变化 资料来源：中国政府网，案头研究 图3. 各级政府部门大力支持低空经济发展政策节选 10 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 在适航审定领域，相较于美国联邦航空局 （FAA）和欧洲航空安全局（EASA），我国在 推进无人驾驶载客eVTOL的适航取证工作上 展 通过民航局今年持续优化低空航空器的审定 流程，目前已有两型eVTOL通过适航认证，我 国在低空飞行领域的适航审定积累的经验已 处于国际领先地位。审定经验的积累和流程 优化为低空经济的发展奠定了坚实基础。 2024年10月14日，15个城市联手多家企业宣 布共建低空经济生态圈。这15个城市将与电 信运营商合作，利用5G和北斗高精度定位技 术开发低空飞行路线和示范区，打造集通信、 导航、遥感和空域监管于一体的低空网络。通 认证周期，又无法带来较好的规模经济效 果eVTOL单座票价按140-240元售卖，其票 价已与同期售卖的高铁复兴号商务座（全 价票约人民币160元）相当，具有极强的市 场竞争力。而140元-240元的票价建立在 运营商10%毛利率的基础上采取成本加成 定价得出，相较于传统民航客机个位数的 毛利率水平已有巨大优势。 应，导致飞行器BOM成本高昂，从而推动 了飞行器全生命周期总拥有成本和关键 零部件更换及大修的费用。中长期看，随

理和质量管控，建立产品识别码和所有者实名登记制度，明确使用单位和操控人员资质要求；严 格飞行活动管理，划设无人驾驶航空器飞行管制空域和适飞空域，建立飞行活动申请制度，明确飞行活动规范。 2023年10月 《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035 年）》 工信部、科学技术部、财政 部、民航局 发展目标：到2025年，使用可持续航空燃料的国产民用飞机实现示范应用，电动通航飞机投入商业应用 《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案 （征求意见稿）》 《方案》提出，到2027年，培育10亿元级龙头企业10家，在低空智联网、垂直起降场、无人机及电动垂直起降航空器（eVTOL）等领域形成一批具有国际竞争力和 品牌影响力的低空产品及服务；围绕应急救援、物流配送、空中摆渡、城际通勤、特色文旅等，新增10个以上应用场景，开通3条以上面向周边地区的低空航线， 基本建成网络化的基础设施体系及低空应用生态。 设通用航空产业综合示范区，办好第十五届中国国际航空航天博览会，打造大湾区低空经济产产业高地。 新疆 2023年10月 《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》 拓展通用航空商业化市场，推进相关基础设施建设，大力发展航空器制造维护、通航飞行、教育培训、应急救援等通用航空全产业链，打造通用航空产业集群。 上海 2022年10月 《上海打造未来产业创新高地，发展壮大未来产业 集群行动方案》 突破倾转旋翼、复合翼、智能

…………… 7 （三）阶段目标………………………………………………………………… 8 四、低空航行系统 ………………………………………………………………………10 （一）体系架构…………………………………………………………………10 （二）系统组成………………………………………………………………… 11 （三）系统演进…………………………………………………………………14 1.…低空航空器… 规划、运行态势全面监控与接管、低空气象精确感知、黑飞探测与反制等能力。 (1) 间隔控制：指为了确保航空器在飞行过程中的安全，对相邻两架航空器之间的距离、时间或空间等要 素进行控制和管理。 10 （一）体系架构 低空航行系统是一个确保低空安全智慧飞行，实现低空空域高效利用、赋能 低空经济健康发展的体系。该体系由五层组成，每层聚焦一类使命任务，层与层 之间体现支撑和依托关系，体系架构如图3所示： 降点/投放点、作业 区主要采用载波相位差分（RTK）/视觉为主用导航手段，根据任务需要在地面部 署RTK基准站、视觉地标等基础设施，可支持航空器的任务起降、投放操作及作 业区运行，导航精度达到10cm，需定义精准引导/降落飞行程序。鉴于RTK存在 完好性问题，需要引入X等级地基增强系统进近服务（GAST X）导航概念以保障 飞行安全。 (1) 基于性能的综合定位授时导航：是一种先进的导

....................................................10 3.1 城市低空经济发展综合测评 ........................................................................10 3.1.1 低空经济技术创新活力测评分析 .............................. 接使用原始数据进行分析可能导致数值较高的指标在合成指数计算中占据主导 地位，而数值较低的指标影响力则相对较弱。为了统一比较标准并确保指数计算 结果的可靠性，我们对原始变量进行了预处理。具体而言，我们将数据转换为无 10 量纲的形式，并对各指标数据进行适当的位数控制，以消除属性差异带来的影响， 从而提高结果的可比性。首先，对原始数据进行适当缩放，并采用 MinMaxScaler 转换调整数据量纲，使其在 0～1 得到各地的低空经济城市发展指数和相对全国平均水平的绝对指数。最后，运用 系数调优的 Sigmoid 函数将低空经济发展指数转化为各地的百分制得分，最终形 成低空经济不同指标与综合指数下的城市 TOP10 榜单。 3. 研究结论 3.1 城市低空经济发展综合测评 在对我国低空经济城市发展指数的综合测评中，通过对技术创新活力、市场 开拓潜力、生态协同能力和政策赋能效力四个核心指标的精细化分析，我们发现

续渗透率或将快速提升，类似于新能源汽车发展。 资料来源：航空苑，国联证券研究所测算 eVTOL载人运营利润率测算 分类 参数设置 参数 备注 载人运行条件 里程/km 100 班次/单架/天 8 早晨6点到晚上10点，16小时营业，8小时载客8小时充电，1天运行8次， 每次飞45分钟，乘客等待15分钟 年运营天数 250 年度飞行次数 2000 单次飞行时间/min 45 单机年度飞行时间/h 1500 -40% -34% 300 -54% -44% -35% -28% -22% -17% -12% 350 -32% -23% -16% -10% -4% 0% 4% 400 -15% -8% -1% 4% 9% 13% 16% 450 -3% 4% 10% 15% 19% 22% 25% 500 8% 14% 19% 23% 27% 30% 33% 我国多个省市积极出台eVTOL基础设施 (2019-2020)》，备注：自然生态类景区4507，历史文化类4123，现代游乐类1975，其他类型1797，假设潜在可应用景区约6500， 假设至2030年，分乐观/中性/悲观情景eVTOL渗透率为20%/15%/10%，假设每个景区配备5架，则中性情景下则需要eVTOL0.49万架。 ◥ 企业和私人包机：参考《客运eVTOL应用与市场白皮书》，根据 2021 年《胡润财富报告》，中国家庭总财富达到 600 万