以eVTOL产业链为例，短期更注重“飞行器属性”，长期看或更像“智能汽车”终端 中国eVTOL产业链梳理 资料来源：势能资本，北深资本，国联证券研究所 ◥ 根据腾讯研究院文章，民航监管机构要求载人级eVTOL的零部件和材料安全性对标民航客机，以德国Lilium的eVTOL为例，为了满足欧盟适航认证的安 全标准，75%以上的零部件、配件和复材来自全球一级航空航天供应商，包括美国霍尼韦尔、德国代傲、日本东丽、法国Expliseat。所以中短期内 和飞控系统，东丽提供碳纤维复合材料。 Lilium公司eVTOL价值量拆分 以Lilium公司eVTOL为例，一级航空航天供应商提供关键的子系统 能源系统, 10% 装配件, 5% 航空电子设备与飞 行控制器, 20% 内部结构件, 25% 推进系统, 40% 航空属性安全要求突出，零部件核心壁垒在于适航认证，少数兼顾成长潜力和格局稳定特征赛道 ◥民航监管机构要求载人级eVTOL的零部件和材料安全性对 公司具备供货jun机配套旋翼桨叶的业绩经验，并且公司在汽车减振产 品领域已进入造车新势力的供应体系，也是风电叶片材料气动设计领域 龙头。 安阳市豪克航空科技有限 公司 研发、设计及生产各类通用航空、无人机用各种碳纤维旋翼、螺旋桨、 载体、配件等。 安徽羲禾航空科技有限公 司 从事航空螺旋桨/叶片和复合材料结构制品的研发、生产，配套了多型 大型无人机。 辽宁飓风科技有限公 2000年开始从事航空螺旋桨和旋翼的研发、生产。为通用航空、运动航

作为区别于传统交通方式的新物种，eVTOL 依 托其安全、环保、经济、高效等独特优势， 已在低空旅游、农林作业、空中物流等领域 展现出巨大潜力。同时，eVTOL 产品的发展 将持续推动空气动力学、飞行力学、结构力学、 仿生学、材料学、计算机控制等多学科交叉 融合发展。面向未来，其在缓解城市交通阻塞、 提升城市应急响应能力、推动航空业互补发 展乃至国防军事领域都将拥有无可比拟的巨 大潜力。 诚然目前低空产业仍处于早期探索和市场培 0.56 9.31 0.91 0.91 eVTOL 2.17 (+138%) 1.05 (-89%) 0.56 (+0%) HeVTOL 能源消耗 电池折旧 增程器折旧 MRO（材料费与人工费） 10.78 4.69 -56.5% 17 基于eVTOL应用场景、相关方需求、运营经济性测算及现有构型的核心技术优势，我们可以大致 勾勒和匹配出主流应用场景下相对适配的eVTOL构型（图10）。 经济性体现创新的意义。 35 千磨万击还坚劲 任尔东西南北风 eVTOL 产业链发展之道 03 随着下游 eVTOL 整机的不断发展，其上游产业链也将步入蓬勃 发展的黄金时期。在材料供应领域，高强度、轻量化的新型材 料研发与生产将持续升温，满足整机对结构强度与能耗优化的 严苛要求。航空电子设备方面，先进的导航、通信与飞行控制 系统会不断革新，为 eVTOL 提供精准、智能且安全可靠的运行

作为区别于传统交通方式的新物种，eVTOL 依 托其安全、环保、经济、高效等独特优势， 已在低空旅游、农林作业、空中物流等领域 展现出巨大潜力。同时，eVTOL 产品的发展 将持续推动空气动力学、飞行力学、结构力学、 仿生学、材料学、计算机控制等多学科交叉 融合发展。面向未来，其在缓解城市交通阻塞、 提升城市应急响应能力、推动航空业互补发 展乃至国防军事领域都将拥有无可比拟的巨 大潜力。 诚然目前低空产业仍处于早期探索和市场培 0.56 9.31 0.91 0.91 eVTOL 2.17 (+138%) 1.05 (-89%) 0.56 (+0%) HeVTOL 能源消耗 电池折旧 增程器折旧 MRO（材料费与人工费） 10.78 4.69 -56.5% 17 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 基于eVTOL应用场景、相关方需求、运营经济性测算及现有构型的核心技术优势，我们可以大致 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 千磨万击还坚劲 任尔东西南北风 eVTOL 产业链发展之道 03 随着下游 eVTOL 整机的不断发展，其上游产业链也将步入蓬勃 发展的黄金时期。在材料供应领域，高强度、轻量化的新型材 料研发与生产将持续升温，满足整机对结构强度与能耗优化的 严苛要求。航空电子设备方面，先进的导航、通信与飞行控制 系统会不断革新，为 eVTOL 提供精准、智能且安全可靠的运行

府工作报告。 ■ 深圳的优势： 明确的目标，完备的规划。 √ 预计到 2025 年，深圳低空经济产值规模突破 1000 亿元； √ 无人机市场，深圳拥有极强的产业基础： · 材料领域：碳纤维是无人机的主要材料之一，深圳早期航模业和碳纤维产业的发展已经积攒了极大优势。在动力供给方面，坐拥比亚迪的深圳锂 电池产业发展快速；整机生产方面，深圳成熟的芯片、电子行业也可提供强力支撑。 √ 深 链发展，加快通航示范省建设。 太原国际机场有限责任公司候机楼管理部党总支委员、副经理马通贵：让低空经济在山西 “展翅高飞”。 2024.1 云南省 云南省政府工作报告 今年将大力培育新材料、稀贵金属、先进装备制造、光电等新兴产业，布局发展人工智能、 生物制造、卫星应用、低空经济、氢能及储能等未来产业，形成新质生产力。 2024.1 海南省 海南省政府工作报告 培育新质生 造、航空维修、通用航空等产业导入。推动南沙开发开放取得新突破。 2024.1 成都市 成都市政府工作报告 开辟发展新领域新赛道、塑造发展新动能新优势。发展壮大 2 个国家级和 12 个省级战略性 新 兴产业集群，推动航空航天、新材料等优势产业强链延链补链。用好低空空域协同管理改革 试点成果，激活通用航空、工业无人机等产业优势，打造西部低空经济中心。加快建设高端 航空装备等国家级科技创新平台，争取布局国家无人机产业创新中心。

具有产业链条长，价值潜力大等特性，其中上游和中游环节占据了整个产业链价值的 80% 左右。 上游：涵盖原材料、零部件、元器件、能源与动力系统、航电系统及地面基础设施等，其中能源与动力系统、 航电系统是上游最关键环节，是中游整机厂的核心竞争力。能源与动力系统约占总成本 40%-50%，航电系 统占 20%，机体原材料、零部件等环节占比为 30%-40%。 中游：是低空经济产业链的核心，主要为无人机、航空器、高端装备及配套产品的生产制造。 要战略布局。 表 1.2.2 低空经济相关地方政策 区域 发布时间 政策名称 主要内容 北京 2024 年 1 月 《 北 京 市 2024 年 政 府 工 作 报 告》 促进新能源、新材料、商业航天、低空经济等战略性新兴 产业发展，开辟量子、 生命科学、6G 等未来产业新赛道。 优化专精特新企业梯队培育体系,助力更多企业发展壮大。 2024 年 5 月 《北京市促进低 空经济产业高质 建低空旅游产业由培育阶段逐渐向高速增长阶段过渡。 广东 2024 年 1 月 《2024 年 福 建 省人民政府工作 报告》 加快发展新质生产力 , 培育壮大新一代信息技术、新能源、 新材料、生物医药、低空经济等战略性新兴产业 , 支持宁 德建设新能源新材料产业核心区。前瞻布局人工智能、量 子科技、氢能等未来产业 , 推进福州、厦门、泉州人工智 能产业园 建设。 2021 年 8 月 《广东省制造业 高质量发展“十四五”

飞行器检修 设施维护 适航认证 适航审定 检验检测服务 中游-低空飞行器制造 基础材料 金属合金 碳纤维 发动机材料 元器件 航空继电器 发动机点火器 航空连接器 关键系统 动力系统 发动机 三电系统 混合动力系统 机载系统 感知系统 通信系统 无人机 下游-运营应用 动力电池材料 燃料电池材料 飞控系统 自动飞控 无人驾驶飞控 核心零部件 主控芯片 传感器 智能座舱 行业应用 低空巡检 低空农业 应急救援 森林灭火 抗洪救灾 城市应用 国土测绘 气象探测 低空文旅 低空军用 城市空中交通（UAM） 城市安全 环境保护 基础设施 保障服务 基础材料及元器件 整机研发制造 停机服务 起降场 城市消防 医疗救助 载人场景 载物场景 10 12 整机研发制造 • 无人机：低空飞行主 要载体，技术相对成 熟 • eVTOL：安全、环 主攻方向，兼顾混合动 力、氢动力等技术路线 • 飞控系统：确保飞行稳 定性和安全性，飞行器 的“大脑” • 机载系统：包括感知系 统、导航系统、通信系 统、智能座舱等 材料及元器件 • 基础材料：发动 机、电池、机体 等用材 • 元器件：包括继 电器、连接器等 • 零部件：以传感 器、主控芯片等 为核心 载人场景 重点依托eVTOL等，应用于文旅、 UAM、军事等方面，其中旅游观

一、低空经济时代背景 修站、直升机起降点、无人机起降点等基础设施数量逐年增多。 产业链完善与应用场景拓展：低空经济的产业链长、辐射范围广，上游主要 为构建中游各类低空产品的原材料（包括金属原材料、复合材料、特种橡胶与高 分子材料等）与核心零部件（包括电池、电机、飞控、机体等）；中游主要为航 空器制造（如无人机、eVTOL、飞行汽车、通航飞机等）、低空基础设施建设和 飞行保障服务等；下游主要为应 持续优化和创新，实现良性发展和竞争力提升。 1. 低空航空器 低空航空器是未来规模化和常态化低空飞行活动的载体，是低空航行系统服 务保障和功能交互的主体。随着人工智能、先进传感、智能控制、新材料、新动 力等技术的不断进步，低空航空器正在向着高度智能化、自主化、低成本、集成 化、多功能等方向加快演进，并将推动飞行监管服务模式的不断变革。 15 低空航空器技术演进路线规划如图6所示：

其次，低空经济对于产业升级与技术创新具有显著的拉动作用。低空经济的 发展需要大量的高端制造技术、新材料、人工智能、大数据等先进技术的支持， 尤其是在无人机和 eVTOL 等飞行器的研发需求上，推动了航空材料、精密制造、 飞行控制、动力系统等领域的技术突破和产业革新。以无人机为例，其精密的飞 行控制技术和高效的能源管理系统要求制造商在材料科学、动力学、导航系统等 方面不断创新，倒逼相关产业向高附加值方向升级。同时，低空经济还促进了人 ，低空经济还促进了人 工智能、大数据、5G 通信等技术的应用，在推动技术创新的同时，激发了智能 制造、新材料等产业的跨界融合，成为高新技术产业发展的重要驱动力。 第三，低空经济的发展提升了国家在全球科技竞争中的竞争力。低空经济不 仅是国内技术创新的关键领域，也是全球科技竞争的新赛道。我国在低空经济领 域已经取得了领先优势，特别是在无人机和 eVTOL 等新型飞行器的研发和应用 方面取得了一系列突破。以 大数据等专业构建低空经济专业群，覆盖飞行器制造、无人机装配等多个技术技 能岗位群。成都航空职业技术学院通过差异化产教融合培养模式，培训低空经济 领域人才；二是技术共研，烟台市低空经济产业研究院承接无人机结构材料等关 键技术攻关项目，驱动校企协同研发机制加速科技成果转化；三是资源共享，金 审学院与江苏飞睿得科技共建低空经济人才培养基地，共享无人机、机器狗等实 训设备，联合开发"低空技术""无人机操作与维护"等

低空经济：产业链条长，下游应用场景庞大、待发掘 4 ➢ 低空经济产业链长、辐射面广，涵盖航空器研发制造、低空飞行基础设施建设运营、飞行服务保障等各产业。低空经济 所涵盖的产业范围较广，其产业链可划分为：1）上游：设计原材料和零部件研发、制造和供应的产业，如芯片、电池等 研发和制造；2）中游：涉及无人机、直升机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、飞行汽车等航空器、飞行器的设计和制 造，以及相关配套软硬件产品、基础设施、 低空巡检安防 低空农林植保 航空租赁 航空维修 航空维护 机体大修 航空发动机维修 航空机载设备维修 航空培训 维修培训 飞行培训 机场建设 关键零部件 芯片 锂电池 航空 材料 钛合金 铝合金 航空涂料 特种橡胶 核心设备&系统 任务载荷 导航系统 飞行控制系统 无人 机 固定翼无人机 多旋翼无人机 无人直升机 垂直起降固定翼无人机 航空器制造 航空器部件改造 策。 各重点省市低空经济相关政策 资料来源：中航通信息研究所，方正证券研究所 省级地区 发布时间 政策名称 主要内容 北京 2024年1月 《北京市2024年政府工作报告》 促进新能源、新材料、商业航天、低空经济等战略型新兴产业发展，开辟量子生命科学、6G等未来产业新赛道。 2024年5月 《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案 （征求意见稿）》 《方案》提出，到2027年，培

对于电池包能量密度 400 - 500Wh/kg 的理想要求。 固态电池、氢燃料电池为 eVTOL 电池未来主要发展路径 为了打破锂电池理论能量密度上限、满足 eVTOL 能量密度要求， 当前市场主要从电池材料创新来提升能量密度的上限。 其负极主要采用高能量密度的锂金属， 电解液由电解液向固液混合以及固态电解质进化。现有 eVTOL 电池仍 以液态和半固态方案为主。 当前， 宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、 人机充换电站、源网荷储一体化能源中心等新能源基础设施。 低空产业园建设及产业定位 配套建设低空经济产业园， 低空制造环节招引无人机、 eVTOL 龙头企业设立设计研发生产基地， 并带动材料、元器件、机载系统等上下游产业； 低空运营与飞行服务环节， 发展低空飞行培训 与考试认证、低空飞行器维修等飞行服务产业。 产业发展建议 Development Status and Trends