发展不及预 期，下游应用场景开拓、民众需求不及预期，产业发展进程不及 预期，市场竞争激烈程度超出预期 导论 2024年是低空经济启动元年，目前整个产业尚处早期阶段，面临发展方向不清晰、国标/团标标准体 系和法律规章未明确、基础设施缺乏、适航取证久、空域管理难、应用场景待开拓等问题，产业发 展较多地依靠政府引导和政策支持，因此把握政策导向是现阶段理解产业走向的重中之重。2024年 下旬 企业实缴资 本5%不超 1000 200 200 1000 按照实际 建设投入 50%： 小起降场 /起降机 柜补10； 中大起降 场补100 20 40 40 30 50 100 500 团标至国 标：10- 50 部分代表性城市的政府 补贴《若干措施》→ 可以看到《若干措施》 的政府奖励和政策补贴 主要聚焦在以下方面： 1. 企业/项目落户 2. 航空器及配套的制造 /研发/销售 无人机物流：小型/中型/大型20-30/50/50-100 元/架次；eVTOL载人：旅游观光/市内交通/城际交通/跨境交通分别为 100/200/3000/400元/架次，最多不超1000元/架次 标准制定 团标/地方标/行标/国标/国际标通常在10/20/30/50/100万元左右 我们认为，各地在航空器产业链培育（包括制造/取证/销售）、技术研发创新、基础设施建设、应用场景开拓（航线补贴+运营补贴） 四个对面的财

作业装备 关键技术 低空空域 基础设施 S4 (规模推广级) 装备已实现规模化、 系列化生产，性能可 靠，成本可控，形成了 多 个商 业化 运营 案 例。 载荷高度模块化、标 准化，可实现“即插 即用”，满足不同任 务需求。 关键技术成熟可靠， 成本效益高，已逐步 形成行业标准或规 范。 数字化空域、可常态 化申请使用的低空 航路网。 物理和数字基础设 技术支撑和应用示范。 （4）商业模式 该场景形成以政府为主导，市场化服务和多方协同的成 熟商业模式。政府端作为统筹方，负责制定补贴政策、整合 — 49 — 专项资金、建设监管平台、统一招标采购。社会化服务端， 农业社会化服务组织承接农作物统防统治任务，按作业面积 收费，享受政府作业补贴；具备林业服务资质的专业机构承 接林场管护任务，按管护面积和服务类型计费。该模式既能 减轻农户 内救 助更多人员，并在多样化灾害场景中发挥不可替代的作用。 — 56 — 因此，通用航空应急救援不仅代表了一种高技术含量的救援 方式，更是国家综合应急能力与社会民生保障水平的重要标 志。 （2）要素分析 载运装备（S4）：固定翼飞机（如运-12、Y-5B、CESSNA208B 等），其飞行速度更快，有效载荷更大，滞空时间更长，用 于搜寻与救援的搜寻定位、物资运输和空投空降的作业中，

的市场份额。大疆无人机在全 球无人 机产业规模中占比超过 40%, 位居世界第一。 √ 深圳在服务运营、创新应用方面也走在全国前列。 · 物流配送方面： 2021 年，美团无人机在深圳完成了首个面向真实用户的订单配送任务；截至 2022 年底，美团无人机在深圳 5 个商圈落地， 11 条航 线覆盖 18 个社区和写字楼，累计完成用户订单超 12 万单，平均配送时长约 12 分钟。 √ 空中交通的优势：深 350 家企业设计了约 700 种电动垂直起降航空器，飞机制造企业、汽车企业都在积极介入这一领域。客运型电动 垂 直起降航空器已处于产品认证与适航审批阶段。 当前民用无人机配送方面，以顺丰、美团为代表的快递企业、终端配送企业已在深圳、上海等地开通 10 余条无人机配 送航线。据相关统计， 2023 年仅深圳就新开通无人机航线 77 条，累计开通航线 156 条，完成载货无人机飞行量超

分析师 联系人 李珍妮 登记编号：S1220523080002 王雪尼 “低空+旅游”重塑出行体验，新质生产力打开蓝海市场 社 会 服 务 团 队 • 行 业 专 题 报 告 证券研究报告 | 旅游及景区 | 2024年06月18日 报告摘要 ➢ 低空经济为新质生产力代表，坐拥万亿级蓝海市场。低空经济为依托1000米以下空域、以eVTOL、无人机、直升机和固定翼飞机等产 品为牵引的 《关于促进民用无人驾驶航空发展的指导 意见》（征求意见稿） 民航局 提出民用无人驾驶航空的发展目标和主要任务，重点开展低空无人机公共航线划设和运行研究，组织开展垂直起降载人及物流无人机试运行，为制定适航、 飞标、空管运行规则、标准提供依据。 2021年5月 《国家综合立体交通网规划纲要》 中共中央、国务院 加强交通运输与现代农业、生产制造、商贸金融等跨行业合作，发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济；首次将低空经济写入文件 订单量最高环比增长一倍以上。景区无人机的高效配送不仅改善了游客的游玩体验，还同步提升了景区的二次消费频率和复游率。 深圳世界之窗无人机配送服务 黄山风景区无人机运输物资 资料来源：沉浸城市智库，方正证券研究所 低空经济：对标海外，我国低空经济发展阶段较早、空间广大 12 ➢ 对比全球低空经济发展历史及当前格局，我国低空经济 产业虽初具发展条件和基础资源支持，但较发达国家仍 处于追赶阶段。一方面行业标准和监管需在实践探索中

以eVTOL产业链为例，短期更注重“飞行器属性”，长期看或更像“智能汽车”终端 中国eVTOL产业链梳理 资料来源：势能资本，北深资本，国联证券研究所 ◥ 根据腾讯研究院文章，民航监管机构要求载人级eVTOL的零部件和材料安全性对标民航客机，以德国Lilium的eVTOL为例，为了满足欧盟适航认证的安 全标准，75%以上的零部件、配件和复材来自全球一级航空航天供应商，包括美国霍尼韦尔、德国代傲、日本东丽、法国Expliseat。所以中短期内 20% 内部结构件, 25% 推进系统, 40% 航空属性安全要求突出，零部件核心壁垒在于适航认证，少数兼顾成长潜力和格局稳定特征赛道 ◥民航监管机构要求载人级eVTOL的零部件和材料安全性对标民航客机，以德国Lilium的eVTOL为例，为了满足欧盟适航认证的安全 标准，75%以上的零部件、配件和复材来自全球一级航空航天供应商，包括美国霍尼韦尔、德国代傲、日本东丽、法国Expliseat。 纯电飞机运行全过程零排放 • 大幅度降低社区噪声水平15dB以上 效率 安全 可持续 eVTOL电机和新能源汽车电机比较  驱动电机技术要求: ✓ 安全性：紧急情况下冗余50%功率输出，第一指标; ✓ 环境适应性：海拔8000-12000m，极冷极热-90C~70C; ✓ 功率密度要求高：电机重量是电动飞机的设计要求的重要指标; ✓ 螺旋桨驱动电机轴承需承受多方向突加载荷：满足航空飞机飞行过程中受到的不定向风力来流。

低空经济人才培养单位数量 0.18 低空经济职业技能培训机构数量 0.21 技术创新优质度 (0.50) 获得科技荣誉的企业比例 0.38 拥有发明专利授权的企事业单位数量 0.08 获得国标/行标企业比例 0.40 获得国家立项项目数量 0.11 获得省级立项项目数量 0.03 市场开拓潜力 (0.20) 市场规模广域度 (0.50) 通用机场数量 0.10 低空经济备案产品种类数量 T1 技术创新活力 企查查基础企业工商信息、教育部低空经济相关专业培养单位信息、 国家无人驾驶航空器一体化综合监管服务平台、泛研科研项目数据 库、科技部网站、工信部网站、国家知识产权局网站、中国国家标 准化管理委员会网站等 M2 市场开拓潜力 各省市政策文件、统计数据、中国民用航空局通用机场信息管理系 统、国家无人驾驶航空器一体化综合监管服务平台、企查查基础企 业工商信息、各省市政策文件、证券新闻、智联招聘等招聘网站数 ；另外，广州、上海、深圳等城 市发布政策数量居前，显示其在推动低空经济发展方面的政策活跃度和引领作用。 图 2-1 地区低空经济相关政策分布图 2.2.2 低空经济数据处理与测算 由于同一指标内的数据水平差异较大，以及不同指标之间量级的不一致，直 接使用原始数据进行分析可能导致数值较高的指标在合成指数计算中占据主导 地位，而数值较低的指标影响力则相对较弱。为了统一比较标准并确保指数计算

工作的基本依据。开展深圳市低空经济标准体系建设，促进相关标准协调衔 接和融合发展，对于实现低空经济高质量发展具有重要意义。深圳市低空经 济标准体系定位于宏观布局，立足低空经济阶段性发展要求，有助于发现标 准空白，制定具有一定时效和范围的工作计划，提出阶段性发展目标和重点 任务。标准体系中各标准子体系是动态变化的，根据产业重点需求和应用发 展方向编制，指导本领域标准制修订等工作。 二、 编制原则 在项目前期充分研究、分析和比较的基础上，结合国家层面的相关标准 体系框架和分类方法，遵循标准体系编制的系统性原则、先进性原则、地方 性原则、适用性原则、科学性原则和协调性原则，依据GB/T 13016—2009《标 准体系表编制原则和要求》的编写要求，在相关行业标准化建设成果的基础 上，基于低空经济领域各部门的权责范围以及管理现状，遵循分类结构合理、 层次清晰、可操作性强、重点突出、适应市场、能涵盖所有现有和即将发布 低空经济标准体系框架。体系框架归纳为以下8个一级子体系，具体 介绍如下： 1 基础与通用子体系 包含了规范低空经济标准中相关技术、应用的概念定义和基本准 则的相关文件，为其它标准的制定和低空经济研究提供参考，包括标 准化通则、术语、图形与符号、分类与统计、其他5个二级子体系， 见图3。 图3 基础与通用子体系 1.1 标准化通则子体系主要包含开展低空经济标准化工作时需 遵守的原则性、通用性和基础性的标准与规范。

个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场 代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标 的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港 市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达 克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以柯斯达 克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅 20%以上

才，其中高端人才占比不低于 20%。 5. 绿色发展与可持续发展：在园区规划与建设中，贯彻绿色低碳 理念，采用节能环保技术和材料，降低能源消耗和碳排放。同 时，建立园区环境监测系统，确保园区运营符合国家环保标 准。预计园区建成后，单位产值能耗降低 15%，碳排放强度 下降 20%。 6. 市场拓展与国际合作：通过举办低空经济产业论坛、展览会等 活动，提升园区的国际影响力，吸引国际企业和技术合作。同 网络，提升应急救援能力。产业园还将推动低空应急救援技术的研 发和应用，探索无人机在灾害监测、物资投送、人员搜救等方面的 创新应用。 为了确保产业园的可持续发展，我们将制定以下产业发展目 标：  到 2025 年，产业园内低空经济产业总产值达到 100 亿元，年 均增长率保持在 20%以上。  到 2025 年，产业园内低空飞行器制造企业数量达到 50 家， 其中高新技术企业占比超过 育培训机构等。通过精准的市场调研，确定潜在投资者的需求和关 注点，以便制定针对性的招商策略。 招商活动的形式应多样化，包括但不限于招商推介会、行业论 坛、企业对接会、实地考察等。每次活动都应有明确的主题和目 “ ” “ 标，例如 无人机技术应用与产业发展论坛 或 低空经济产业园投资 ” 环境说明会 。通过这些活动，向潜在投资者展示产业园的区位优 势、政策支持、基础设施、产业链配套等核心竞争力。 为了增强招商活动的吸引力，可以邀请行业专家、成功企业

在实际实施过程中，对于所需能力指标体系的分析还 需建立动态反馈机制。随着场景运行复杂度的提升和技术 的快速迭代，各项需求可能发生变化，因此需要定期复核 所需能力指标，并根据验证的反馈结果进行调整和优化指 标数值，确保所需能力与运行场景的长期适配性。 2.所需能力的计算依据 所需能力分析依托前序环节的成果，通过多维输入构 建能力要求的计算基础。任务需求决定运行场景下的服务 功能、运行效率与服务质量要求，对能力配置的强度和完 所需能力的指标量化需明确在所定义运行模式与安全 约束下的能力构成与能力水平，形成能力体系框架和能力 准入要求。所需通导监能力应结合航路结构、运行密度和 风险等级细化为通信、导航、监视能力指标，包括能力指 标、冗余要求等。所需管控能力包括运行组织与交通管理 能力、容量管理、计划与运行动态协同、异常与应急管控 能力以及信息服务支持能力，可形成管控能力分层与能力 成熟度要求。所需飞行器能力则明确平台在不同运行等级、