S0980511040003 S0980513100003 证券分析师：张鲁 010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cn S0980521120002 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《教培行业海外跟踪系列 2-季报收入增长强劲，盈利能力边际改 善》 ——2024-01-30 《教培行业海外跟踪系列 1-政策态度逐渐明朗，龙头转型成效初 显》 ——2023-11-17 盛通股份 无评级 10.1 5967.2 - 0.1 - 100.9 1773.HK 天立国际控股 优于大市 4.1 8388.7 0.4 0.5 11.4 8.4 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：除天立国际控股外均为 Wind 一致预测，货币单位均为人民币；好未来及天立国际控股对应为 2025E/2026E 数据 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 细分赛道，据 Statista 数据，2025 年全球在线教育平台市场规模预计约 2038 亿 美元。 图1：2017-2028 年全球教育科技市场规模测算 资料来源：Statista，多鲸出海，国信证券经济研究所整理 注：全球教育科技市场规模由国信社服基于在线教育市场及多鲸出海 2025 测算数据综合测算 2024 年预计中国教育科技市场合计约 3758 亿元，其中 C 端在线教育市场规模预 计接近

慧教育平台数字教育资源入 库出库管理规范》 坚持“择优入库、动态调整、公益服务”，规范数字教育资源全生命周期管 理。 2024.4 人力资源社会保障部、教育 部等九部门联合印发《加快 数字人才培育支撑数字经济 发展行动方案（2024－2026 年）》 明确紧贴数字产业化和产业数字化发展需要，用3年左右时间，扎实开展数字 人才育、引、留、用等专项行动，增加数字人才有效供给，形成数字人才集 聚效应。 2025高等教育数字化研究报告 式、科研方式、治理能力等系统 性变革，创新打造数据驱动、人 机协同、虚实交融、跨界开放的 高等教育新形态，是推动我国原 始创新、关键核心技术攻关、科 技成果转化的长期动力源，将对 服务国家战略发展和区域经济社 会需求形成强力支撑。 长期性 高等教育在高层次人才培养、高水 平科技自立自强、自主知识体系构 建方面的关键作用日益凸显，但面 对当前复杂的国际局势和国家战略 需求，要在世界范围内新一轮科技 2025 Digital Research Report on Higher Education 一方面，积极运用大数据、虚拟现实、人工智能 为代表的数字技术创设丰富的学习场景，克服场 地、技术、经济等局限，帮助学生掌握线下课堂 难以接触到的场景知识与信息；另一方面，强化 高等教育教学、科研以及业务数据全生命周期管 理，持续推进数据共享常态化和全过程可视化， 坚持“一数一源，一源多用”，梳理数据源头，

一、教育信创的背景 百年大计，教育为本。未来的产业结构决定了未来的人才结构；反之，未来 的人才结构也决定了未来的产业结构。教育需要面向未来，为适应未来经济社会 发展需要培养合格的人才是教育之根本目的。 世界政治经济格局正在发生深刻的变化。传统的国际分工和供应链安全正在 被重塑。如何建立起自主可控的中国技术体系，保证供应链和产业链的安全，实 现科技自立自强，是摆在中国产业界和教育界面前共同的课题。从技术架构和技 1.1.4 网络设备 网络设备泛指构建整个网络所需的数据传输、路由、交换等设备。网络设备 包含路由器、交换机、网络安全设备、SD-WAN 设备、无线产品、服务器等。网络 设备行业是支撑国家经济发展的战略性、基础性和先导性产业，受到政府的大力 支持，近年来网络设备市场规模整体呈增长趋势。2021 年中国网络设备市场规 模达到 664 亿元，同比增长 3.53%，其中 SD-WAN 发展迅速，同比增长 中解放出来，形成全新的生态整合规则，实现对原有科技产业链整合的破局。 从全球云原生产业的角度来看，中国力量迅速崛起，相比传统 IT 产业生态， 中国在云原生领域具备以下几点优势： 28 （1）中国拥有巨大的数字经济规模，全世界最丰富的应用场景，需求牵引 技术创新。例如“618”、“双 11”等复杂场景背后，都离不开云原生技术的支 撑，其核心是中国工程师们的不断创新。相关技术经过中国工程师们的打磨优化， 在国际上具有不可替代的优势。

➢ 优点：性能高，价格低廉 ➢ 缺点：体积大，不便携带 平板电脑 台式PC Chromebook 美国K12学校主流教育智能硬件发展历程 ➢ 形态：笔记本电脑 ➢ 优点：方便易携，性能高，经济实惠 ➢ 缺点：软件兼容性有限，使用寿命较短 ➢ 形态：平板电脑二合一 ➢ 优点：性能好，相对便携 ➢ 缺点：自重大，价格高 ➢ 形态：平板 ➢ 优点：小巧便携 ➢ 缺点：性能有限 2011年 所在行业 教育智能硬件家长用户画像 31-45岁、生活在一二线城市、中高家庭收入水平的职业白领女性居多 负责孩子教育且近两年来购买过教育智能硬件的家长用户以31-45岁的母亲居多，多数生活在经济较发达的一二线城市，家庭月收入 多分布在1-5万元；职业集中在办公室白领，近七成任职管理类职务；孩子在各个学段均有覆盖，其中小学生家长比例更大。 样本：教育硬能硬件用户N=1000，于2024年6月通过艾瑞艾客帮调研社区获得。

为盘古大模型已经助 力药品开发，百度文心一言发布了落地医药行业的产品 GBI-Bot，京东健康发布了 “京医千询”医疗大模型等等。 图21：“京医千询”医疗大模型 资料来源：21 经济网，民生证券研究院 从一二级市场来看，对于大模型+医疗，二级市场更多关注的是原有医疗信息 化企业产品的智能化，而一级市场更多关注大模型在医药研发、辅助诊断等方面的 应用。例如：1）医联：国内首款医疗大模型