���� �� Rosyth�� ��� ���� 200MW/800 MWh ��务�� 够2026�� ���� Sweetgrass� ���� ��+�� 400MW�+� 150MW/300 MWh ��务�� 够2028�� ����� � Jumbo�� ��� ��+�� 200MW�+� 75MW/150 MWh �� eReserve4�/� 6 ���� � 20MW/35M ������������� ��� �� ���� ���� ��� ���� Blackhillock ������� ����� ������� �200���MW� /�2�� ���的�� 300MW� �����15� ������� ��1.7���� ���� ������� ����� Zenobe Energy ������� �������������� ������ ��������������� ������������ ���� ���� ����去���� �够 ���������������������������� ���� �������� �够�2030���������300����500������� �6.7��� ������� ���2025��������91%��2030��������� �28%� ������ 2025��������������������������

山东 甘肃-河东 甘肃-河西 蒙西-呼包东 蒙西-呼包西 国网省间 0 0 347 353 307 280 282 282 443 332 1,500 1,443 1,300 650 650 1,500 1,500 1,500 1,715 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 5,200 1,991 1,967 5,180 394 428 366 620 642 632 453 563 0 -1 -100 40 40 0 0 0 40 40 0 0 18 -100 100 500 300 200 600 400 0 -97 年均价 年时点最低价格 年时点最高价格 燃煤发电基准价 出清/申报价格上限（取高） 出清/申报价格下限（取低） 2022年均价 rmi.org / 11 报量不报价”，竞价空间则决定了其他发电机组（主要为火 电）的报价博弈空间，报价较低的机组会被优先出清，则现货市场边际出清价格也会随之降低，反之则升高。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 00:00 12:00 02:00 14:00 04:00 16:00 06:00 18:00 08:00 20:00 10:00 22:00

一级行业维度：本周石油石化行业指数下跌 2.99%，表现弱于大盘。本周基础 化工行业指数下跌-0.83%，表现好于大盘。本周上证综指下跌 2.16%，深圳成指下 跌 1.64%，创业板指下跌 2.16%，沪深 300 指数下跌 2.37%。电力及公用事业、机 械、汽车板块本周领跑；综合金融、建筑、煤炭板块本周表现不佳。 图表 1：市场各行业板块本周市场表现 数据来源：Wind,华福证券研究所 22：伊朗出口中国原油数据 数据来源：Wind，华福证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 0 50 100 150 200 250 300 350 2018年4月 2018年6月 2018年8月 2018年10月 2018年12月 2019年2月 2019年4月 2019年6月 2019年8月 2019年10月 图表 31：二甲苯-石脑油价差趋势（美元/吨） 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 18/5/27 19/5/27 20/5/27 21/5/27 22/5/27 23/5/27 纯苯-石脑油

80%。 图表：2019 至 2030 年全球可再生能源发电新增装机情况 资料来源：IEA，泽平宏观 国内方面，能源转型不断取得新突破。2024 年底，全国可再生能 源新增装机 300GW 以上，占新增装机的 85%以上，风电光伏总装机 1350GW，提前 6 年完成习近平总书记在气候雄心峰会上的庄严承诺—— “到 2030 年中国风电、太阳能发电总装机容量达到 1200GW”。 不容小觑。未来钠电市场占比或难超锂电，但会在细分市场逐步拓展， 构建自身优势。从时间线看，钠电有望先于固态电池在市场立足，在 特定时期发挥关键作用。预计到 2030 年储能领域的钠离子电池需求将 超过 300GWh。 4.2 固态电池储能：能量密度天花板更高，需解决界面问 题 固态电池主要由正极、负极、固态电解质等主材组成，本质区别就 在于固态电池用不可燃的固态电解质替代了液态电池的可燃性液态电 也很严峻。氢气的特殊物理化学性质，无论是在高压气态还是低温液态 的运输过程中，都伴随着安全风险。此外，氢气的低密度特性导致其运 输效率低下，即便在高压条件下，一辆 49 吨的重型卡车也只能运输约 300 公斤的氢气。液态氢的极低沸点更是要求我们在保持其液态状态上 投入巨大的技术和能源成本。 对于氢储能何时会成为支柱产业，我们认为有两个关键阶段值得 关注： 第一个转折点：全球范围内，政策定调支持氢储能发展。2024

大众 宝马 奔驰 通用 福特 STLA 丰田 本田 日产 现代 起亚 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 0 100 200 300 400 500 新能源车渗透率 在售车型数量 珍惜有限 创造无限 1.6 机遇仍存，关注锂电需求突破的关键卡点 图表10：储能系统经济性测算 资料来源：美国能源部储能技术招标书，五矿证券测算 的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现， 也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数） 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股 市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市 场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 股票评级 买入 预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报在20%及以上； 增持 预期个股相对同期

（回收率＞95%）等再生原料。目前主流工艺涵盖机械拆解、热解分离等多元化 技术路线，适配晶硅与薄膜组件的差异化处理需求。据中国科学院电工研究所 测算，2030 年我国退役光伏系统将释放可循环材料超 300 万吨，其中含 145 万 吨碳钢、110 万吨光伏玻璃、26 万吨铝、17 万吨铜及 550 吨稀有金属银，资源 价值总量突破 400 亿元。 动力电池回收产业加速向规模化跃迁。2024 年全球锂电回收市场规模达 等实现燃气发电清洁化发展。2023 年 4 月，皖能铜陵发电有限公司 300MW 燃煤机组实现燃煤掺氨比例 10-35%多种工 况的锅炉安全平稳运行，最大掺氨量大于 21 吨/小时，氨燃尽率达到 99.99%，试 验填补多项技术空白。2023 年 12 月，中国神华台山电厂 630MW 燃煤发电机组 第一阶段成功实现了 500MW、300MW 等多个负荷工况下燃煤锅炉掺氨燃烧平 稳运行，目前容量 1000MW 亿元，上海石化通过 CCER 交易实现碳资产收益 2.3 亿元，并 以碳配额质押融资 15 亿元，验证了碳金融工具的市场活力；据全球气候债券倡 议组织统计，2024 年中国石化行业绿色债券发行规模超 300 亿元，碳资产正从 26 成本项转型为创收项，为行业低碳转型注入资本动能。 4. 建材行业 建材行业作为建筑全生命周期碳减排的关键环节，正以政策牵引、技术迭 代与模式创新加

信号测量的整体解决方案。 中国知冷低温推出的ZL-DR400型极低温稀释制冷机，其连续 运行最低温度7.45mK，制冷功率650μW @100mK、18μW @20mK，冷板直径300mm，10mK样品空间深度达到350mm， 降温时间（300K至10mK）小于30h，多项指标位于中国国产、 商业化、批量生产的稀释制冷机的前列。 这些方面的不断改进，令稀释制冷机的性能实现了飞跃发展。 28 量子计算 了门脉冲偏置、微波脉冲激励和色散反射测量，以实现高保真度、大规模并行的量 子态制备、逻辑量子门操控和读取。然而，工作于稀释制冷机极低温温区（~20mK） 的超导/硅基量子比特需要穿越复杂的电子线路和多层制冷机冷盘，才能与室温 （300K）量子测控设备相连接，这带来了严重的复杂互联、热传导、噪声、串扰和 反馈延迟问题。 芬兰QuantrolOx推出量子比特自动化控制软件Quantum Edge， 支持量子芯片监测与控制自动化。此外，在实现自动化的过程 计算提供了更高效、更稳定的光源。 麻省理工学院、马里兰大学、明斯特大学、纽约州立大学、美 国空军研究实验室通过将包含高亮度红外半导体量子点单光子 发射器的多个 InAs/InP 微芯片混合集成到采用 300 毫米代工 厂工艺制造的先进绝缘体上硅光子集成电路中，克服了将具有 单发射器可调性的原子量子系统集成的障碍，借助此平台，通 过共振荧光和可扩展的发射波长可调性实现了单光子发射。 此外，为了适

朗新连续三年上 榜中国新经济企业 500 强，是工信部软件企业百强、软件和信息技术服务竞争力百强企业，入 选英国富时罗素旗舰指数 GEIS、创业板指、深证成指、碳科技 30 指数、国证 ESG300 指数。 项目概述 朗新科技产业园·CPU 空间是朗新科技集团总部基地，坐落于无锡高新区太湖湾科创城。 园区占地约 100 亩，总建筑面积约为 18 万平方米。园区在规划之初就明确了零碳、科技、人文 用全覆盖、复合利用全循环的“阜南模式”。 项目总投资近 10.44 亿元，建立 8 个生物天然气站点与 1 个天然气调峰与维修及服务中心站， 总池容达 18 万立方，可年处理各类有机废弃物超 300 万吨，年产生物天然气近 4000 万 m 3，有 机肥料 20 万吨，贡献 70 万吨负碳指标。项目已建成并进入调试与全面投产阶段。 零碳创新点 林海生态创建了多维可控生物天然气创新技术体系，开启有机废弃物全域全量化站田处理 项目效益概况 阜南模式是社会、经济双效益的耦合，项目总投资近 10.44 亿元，可拉动投资近 50 亿 元，上缴工程建设税收约 2000 万元，平均每年为当地增加利税近亿元。同时促进直接就业 200～300人，带动就业上千人。全县国民生产总值提高21%，对县域整体经济提升具有显著影响。 项目间接带动规模化养殖业、有机种植业、建材业、机电维修服务业等相关产业的发展。拉动 地方特色种植业 50 万亩，亩均实现增收

虽然进行范围三排放披露的企业数量在逐年增长，但披露率仍然不足 ■ 气候变化相关信息的披露方数量与指数覆盖情况 乐 86% 91% 61% S&P500 FSTE Eurofirst 300 MSCI ACWI 2.5× 13 2021 罗 10 2020 罗 ◎ 23 罗 2023 多 ■ 向 CDP 报告的范围 3 供应链排放量占比 (%) 16% 导采购与制造低碳化决策。 ● 目 标关 联： 支撑 2040 年实现“气候零负荷” 目 标，推动 2030 年转型纯电车企。 ● 机制设计： 2021 年推行全球统一内部碳 价 (300 美元 / 吨 CO₂), 按事业部 碳排放量征 收费用，纳入“碳费基金”。 ● 资金用途： 用于购买绿电 (2023 年覆盖率 达 7 6 % ) 、 资 助 节 能 项 目 ( 2 运输能耗；智慧装箱算法：提升装载率，减少包材用量；大力推广电子回单、拍照回传、无纸化报销等 数字化工具流程 顺 丰森林 在河北、四川实地种植超 10,000 亩碳中和林 顺丰：积极打造绿色可持续物流， 2024 年减少近 300 万吨温室气 体排放 温室气体排放强度 ( 吨二氧化碳当量 / 百万营收 ) 顺丰以保护环境、节能减排为目 标， 不断完善环境管理体系，通过稳步推进低碳运输、打造绿色 产业园、研发可持续包装

堆项目推迟风 险；测算与实际误差的风险。 (21) (10) 1 11 22 May-24 Sep-24 Jan-25 May-25 (%) 机械设备 专用设备 沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业 正文目录 核心观点 ..................................... ...................................................................... 42 图表 84： 普林斯顿通过 AI 技术提前 300 毫秒预测等离子体破裂 ............................................................................ 42 图表 85： 子辐照锂制备。用现代技术在全世界可以提取锂 1000 万吨，海洋中可以提取 2000 亿吨锂， 因此地球上的锂储备足以保障人类对聚变能源的应用。 0 50 100 150 200 250 300 350 400 氘氚聚变 天然铀快中子堆 浓缩铀轻水堆 天然铀轻水堆 能量密度（mn MJ/kg） 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 24 工业