. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22 图表14 2024年山东零售套餐分时电价浮动系数约束 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22 图表15 广东电力市场售电公司市场占有情况 . . . . . . . . 29 图表21 部分省份月度工商业用电量与抽蓄容量电费关系图 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30 图表22 各省煤电容量电价和容量电费折价 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .32 300 250 200 150 100 50 0 00:00 12:00 02:00 14:00 04:00 16:00 06:00 18:00 08:00 20:00 10:00 22:00 24:00 交易时段 现货价格 元/MWh 山西日前价格 山东日前价格 广东日前价格 rmi.org / 12 2024电力市场化改革与电价体系洞察：面向市场参与者的十大趋势 图表6

益共享。例如英国政府在 2014 年发布了专门的《社区能源战略》， 为赋能公民和社区参与可再生能源生产运营、能效管理、能源采购等提出了一系列激励和保障措施；意大利《国 家恢复和复原计划》已拨款 22 亿欧元用于支持能源社区；美国《通胀削减法案》为基于社区的清洁能源项目提供 了额外的财政激励措施。 作为社区型能源项目的主要主体形式，农村能源合作社模式为推动基于社区的能源项目的广泛实施发挥核心作用， 农村小水电：我国水能资源丰富但分布零散，农村小水电的绿色转型发展将在助力我国能源转型方面发挥有益 补充作用。截至 2020 年底，全国共有农村水电站 43957 座，装机容量 8133.8 万千瓦，占全国水电总装机总量 的 22%，19 个省份累计创建绿色小水电站 338 座 16。据此前研究，我国大陆地区单站装机容量 5 万千瓦及以下 的小水电资源技术可开发量高达 1.28 亿千瓦，年发电潜力达 5350 亿千瓦时，折合标准煤约 柴草和煤作为主要做饭取暖能源 21。此外，中国许多地区当前仍处于农业机械化率的快速提升期，农业用能快速增 加，对于能源转型的需求也面临重要窗口期和机遇期。 图表 5 2018 年我国农村地区生活用能能源结构 22 2.52% 3.58% 12.96% 16.06% 1.71% 0.04% 35.12% 32.31% 15.91% 7.5% 7.41% 煤炭 电力 成品油 液化石油气 天然气

“能源 AI”推动构建新体系 .................... 21 3.5 全球烯烃行业面临周期性衰退 ....................................... 22 4 公司公告 ............................................................ 24 5 风险提示 .............. 10 图表 21：沙特及俄罗斯出口中国原油数据 .................................................................... 11 图表 22：伊朗出口中国原油数据 ................................................................................... 11 话和外交方式解决双方分歧，尊重各国主权，不干涉别国内政。沙伊同意恢复外交关 系，开展各领域合作。三方愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。中方期待沙伊 双方加强沟通对话，愿继续为此发挥积极和建设性作用。 图表 22：伊朗出口中国原油数据 数据来源：Wind，华福证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 0 50 100 150 200 250 300

第2季度 2022年 Ø 深圳、冀北、上海、山西、宁夏等地结合区域特点均已开展了虚拟电厂的试点应用。 • 冀北:常态化参与华北辅助服务市场 • 实践-冀北综能虚拟电厂:已连续运行4个采暖季， 接入22个电采暖及大工业用户，累计聚合容量 174.3万千瓦，理论调峰能力61万千瓦，累计填 谷响应电量1.86亿千瓦时，为用户和聚合商创造 服务收益3311万元。 • 上海:常态化参与市场化需求响应 深圳、冀北、上海、山西、宁夏等地结合区域特点均已开展了虚拟电厂的试点应用。 • 山西:试点参与现货市场 • 实践-山西风行测控、山西电动汽车、华能山西 能源3个虚拟电厂：进入现货正式运行共接入用 户22户，接入容量20万千瓦参与市场以来共交 易电量2965万千瓦时，结算电量2911万千瓦时， 结算金额583.33万元，总红利46.2万元。 • 宁夏:试点参与调峰辅助服务 • 实践-宁夏综合能源服务有限公司虚拟电厂:涵盖电采 5月8日，安徽省启动申报虚拟电厂试点示范项目。 • 5月11日，湖北首个地市级虚拟电厂-黄石磁湖电厂市场化交易运营运营启动。 • 5月27日，湖南电力交易中心发布《虚拟电厂参与湖南电力市场交易实施细则（征求意见稿）》。6月22日， 湖南湘江新区虚拟电厂上线运行，这是湖南省首家实体运行的虚拟电厂。 • 6月7日，山东电力交易中心公示8家虚拟电厂注册信息，标志着山东虚拟电厂从概念走向了实体。 • 6月28日，成都市虚拟

针对能源与碳排放的统筹管理是推进园区减排进程 与提高效率的重要方式，通过数字化智能化的工具 强化能源与排放管理调控将为园区提供可靠的减排 方案。 园区整体能源消费监测监管力度较弱，数字化平台 渗透率不高。目前仅 22% 的被调研园区建立了能源 信息监管平台，融合“源网荷储 + 能源管理”的智 慧化能源管理平台更是凤毛麟角，仅占样本总容量 的 6%。另外，2020 年时，有 3 家园区表示正在建 2.5 部分为有企业获得绿色设计产品认证。 47% 53% 16% 22% 15% 0% 5% 25% 20% 10% 9% 25% 38% 企业在持续推进绿色供应链和绿色设计产品认证，园区在持续助力 影响力洞察 I 绿色之星 — 中国园区低碳之路的先行者 21 绿色金融是指支持环境改善、应对气候变化和资源 节约高效利用的经济活动 22。双碳目标的提出意味 着我国产业结构需要实现重大转型，即需要补齐因 国绿色债券市场中较为重要的子市场 27。自 2021 年 2 月发行首批碳中和债券至 2022 年上半年为止，园 区内碳中和债券数量占同期债券总数量的 33%。 图 4-3. 被调查园区绿色基金及绿色债券发行情况 22 中国人民银行、财政部、发展改革委、环境保护部、银监会、证监会、保监会印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》银发 [2016]228 号。 23 六大行绿色贷款市场占比过半 绿色金融成银行新增长极

�������������2030������������ ������47%������������������� ������� ���������������2024���������� �22% ����������2023����16GW�告70%���� ��务������������������������ ��������������������������� ������� ����务������ ����������� ���������Ofgem���������������������������������������� 2030������� ���� 22 ©亿欧智库-林业 (398865) ©亿欧智库-林业 (398865) ©亿欧智库-林业 (398865) ©亿欧智库-林业 (398865) ©亿欧智库-林业 (398865) ©亿欧智库-林业 3����������������������� ������� �������够 ������ • ����2030 �������� 20GW �� � 22GW���������������� �� 81% • �������2025 ������ 8.6GW� 2030 ���� 22GW����够�� 10%�� �务������� 60%����� 30%� ��� 10%� • ���������� 2025

附 件 ……………………………………………………………… 1 2 4 4 6 10 11 14 14 16 16 18 18 19 20 21 21 21 22 24 25 产品碳足迹管理体系建设进展报告（2025） 1 产品碳足迹指产品从原材料获取、产品生产、运输分销、使用消费到最 终废弃处理的各个环节所产生的碳排放量总和，是衡量生产企业和产品绿色 与现有碳足迹政策实现了衔接和延伸，为碳足迹管理体系建设提 供了全面统筹协同的行动指引。 一是强调全链条覆盖。碳足迹涉及产品全生命周期和不同生 产环节，需从全链条开展工作指引。《实施方案》清单式列出 22 项主要任务，覆盖了核算规则、核算因子、标识认证、分级管理、 信息披露等产品碳足迹工作全流程以及基础能源、原材料、中间 品、制成品等全链条产品，从财政金融、贸易产业、应用场景、 政策协同等全 产品碳足迹管理体系建设进展报告（2025） 13 19 重庆市 电子电器（笔记本电脑） 璧山区、高新区 20 四川省 光伏产品 成都市 电子电器（新型显示） 成都市 21 贵州省 锂电池 贵安新区 轮胎 贵阳市 22 云南省 电解铝 昆明市 磷铵 昆明市 23 甘肃省 锂电池（铜箔产品） 兰州市 光伏产品 酒泉市 24 宁夏回族自治区 水泥 银川市 25 新疆维吾尔自治区 电子电器（变压器） 昌吉回族自治州

1986 年至 2013 年的技术报告 “(信息技术和 创新基金会 ， 2017 年 2 月 ） ， https: / / itif. org / publications / 2017 / 02 / 22 / why - so - sad - look - change - tone - 技术报告 - 1986 - 2013 / 。 14. Karen Hao ， “训练一个单一的 AI 模型可以释放 2022 ， https: / / www. caidp. org / app / download / 8378181763 / CAIDP - 声明 - OSTP - 0304202. pdf. 22. Strubell ， Ganesh 和 McCallum ， “能源和政策考虑 NLP 中的深度学习。 23. 同上。 24. “Llama 2 模型细节 ” ， Facebook Research Hern á ndez - Orallo 。 “。人工智能推断能耗的趋势 ： 超越 深度学习的性能与参数定律。 “。可持续计算 ： 信息学与系统 38 ， (2023) ： 100857 ， 9 月 22 日访问 ， 2023. https: / / doi. org / 10.1016 / j. suscom.2023. 100857 。 50. “电源效率 ” ， Nvidia ， n. d.

抵消策略延伸至价值链上下游 3% CDP 10% • • • • • 03 碳嵌入机制 • • 1 2 1 2 3 IET JI CDM 3/4 CDM,55% JI,22% 4 American Carbon Registry, ACR Climate Action Reserve, CAR Gold Standard, GS Verified 06 绿色实践案例 • • 01 02 03 04 06 绿色实践案例 • • 06 绿色实践案例 • • 资料来源：《京东物流2024环境、社会与治理报告》 ⚫ R22 ⚫ ⚫ / ⚫ ⚫ ⚫ / ⚫ ⚫ ⚫ 2023 - 2030 ⚫ ⚫ / / ⚫ / / ⚫ / ⚫ ⚫ 2030

15%，产业链公司有合锻智能、海陆重工等。 风险提示：技术进步不及预期；聚变技术路线变化；聚变试验堆项目推迟风 险；测算与实际误差的风险。 (21) (10) 1 11 22 May-24 Sep-24 Jan-25 May-25 (%) 机械设备 专用设备 沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业 ................. 22 核聚变是什么？ ................................................................................................................................................... 22 核聚变在能量密度、清洁性、安全性和可持续性上具有优势 .......................................................................................... 16 图表 22： 公司分产品营收占比 .......................................................................................