机遇仍存，关注锂电需求突破的关键卡点 图表8：我国新能源车渗透率与新增车型数量呈高度正相关 资料来源：Thinker car，五矿证券研究所 图表9：欧美新增新能源车型数量仍不足 资料来源：各品牌官网，业绩说明会，五矿证券研究所  新能源车渗透率的提升与新增车型呈正相关关系。从我国新能源车发展历史来看，我国新能源车渗透率提升与在售新能源车型成 高度正相关关系，更多新能源车型给予消费者更多可选择空间，对应新能源车渗透率进一步提升。 论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版 有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 免责声明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明 的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现， 也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数） 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股

中的影响仍较有限。仅 17% 的货主企业与 21% 的物流运输商将其作为主要动因，说明当前补贴、税收优 惠及绿色金融工具的市场吸引力仍有待进一步增强，以提升其对企业行为的引导效果。 经济性层面，仅有 42% 的货主企业将长期成本优化视为新能源重卡推动因素，显著低于物流运输商的 71%，这一差异反映出货主企业对新能源货运经济性的预期相对谨慎，也说明相较于物流运输商，运输成 本对货主企业推动决策的影响相对有限。 尽管企业整体态度趋于积极，但调研显示，尚未推进的企业普遍面临较为明确的现实障碍。无论是货主企业 还是物流运输商，暂无计划推进新能源重卡项目的主要原因是经济性不明显，具体包括购置成本高、使用频 率低、运营成本或回报不确定。这说明，在绿色转型过程中，投资回报率仍是影响企业做出相关决策的最主 要考虑。此外，货主企业还提及基础设施不足（如充电桩、电力供应）以及运行效率受限（充电时间长、补 能难），显示出从项目可行性到实际落地 11 月，交通运输部、国家发展改革委印发《交通物流降本提质增效 行动计划》，提出通过优化运输结构和提升货运组织效率，为绿色物流和零排放货运的发展创造条件。这些 政策在方向层面与企业诉求基本一致，说明政策设计已经初步回应了市场关注的重点问题。但从调研反馈看， 在项目落地和企业实际运营过程中，企业在政策落实与其实际影响方面仍感“力不从心”。 新能源重卡应用挑战与政策诉求 货主端 补给基础设施建设（如充电站）

10-100： 熵值权重法：研究采用熵值法来确定二级指标和测量指标的权重。熵值法是依靠数据分布的离散程 度来确定指标权重的方法。在信息论中，熵是对概率分布不确定性的一种度量。如果指标的数值分布稳定， 说明该概率分布的信息量较大，不确定性较小，熵比较小；反之，如果指标的数值分布完全均匀，依此 得出的相关推断仍是随机的，则熵比较大。因此，可以通过计算熵值来判断一个指标对综合评价的影响 程度。当指标的 正向驱动力，表明组织内部的数据素养和操作规范能力对数字应用发展至关重要。面对自动处理时的数 据主体权利保护继续发挥积极作用，强化了用户对数字应用的信任基础。执法机制在数字应用层面展现 出积极的促进效应，但影响强度相对较弱，说明数字应用的发展更多依赖制度环境而非强制执行。此外， 数字规制的目的程度和政府开放个人数据的要求都表现出显著的负向效应，前者反映了政策目标与实际 应用需求的错位，后者则凸显了政府数据开放中隐私保护 3-6 所示，数字生态全国十强城市中，数字人力指标得分均较高。北京市 AI 开发者指数和人工智能科研指数大幅领先其他城市，而其他城市 AI 开发者指数和人工智能科研指数得分 均较低，不到 45 分，说明这些城市人工智能产业人才尚未在产业数字化转型中发挥主导作用，也再一次 印证了科研创新难度大、起步较慢。 （一）头部城市的差异主要体现数字能力领域，尤其在科技创新和产业创新方面进展多样化。 深圳

2.6 万吨二氧化碳当量的，应当纳入 2024、2025 和 2026 年度全国碳排 放权交易市场重点排放单位名录。因存在行业交叉和联合生产等特殊情形，现将相关行业 重点排放单位名录制定的具体要求说明如下： 一、发电行业 发电行业重点排放单位名录包括国民经济行业分类代码为 4411、4412 的电力生产企 业（含自备电厂）。对于已纳入 2023 年度发电行业重点排放单位名录的自备电厂，仍作 （公开格式模板） 序号 企业名称 统一社会信用代码 国民经济行业分类代码 1 *** *** 2 *** *** 3 *** *** 4 *** *** 5 *** *** ... *** *** 说明：纳入发电行业重点排放单位名录的自备电厂，其国民经济行业分类代码（4 位 数代码）按照所属行业填报，并备注自备电厂。 附件 3： 全国碳排放权交易市场碳排放核算报告与核查 技 术 规 范 清 一、年度工作完成情况 对照年度工作计划，说明节能降碳诊断服务机构及被服务企业基本情况（如企业数量、 区域及行业分布、能源消费及碳排放情况等）开展的主要工作、任务完成情况等。 二、节能降碳诊断结果 分行业领域提出的具体节能降碳改造措施建议，拟实施节能降碳改造项目及投资估算， 预期节能降碳效果、经济效益测算等。如开展工业产品碳足迹核算，请予以详细说明。（可 附表）。 三、典型经验做法

10 股派发 0.8 元(含税)；对应现金分红总额为 4194 万元，每股红利为 0.079 元，对应转股价格扣除分红。 ⚫ 华恒生物（688639）5 月 26 日公告定增问询函回复及募集说明书申请 文件更新提示公告：华恒生物拟向特定对象发行股票募资不超 16.89 亿元，主要用于项目：1）年产 5 万吨生物基丁二酸及生物基产品原料 基地建设；2）年产 5 万吨生物基苹果酸生产建设及补充流动资金。 券并进行交易，也 可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的 唯一参考依据。 投资评级声明 类别 评级 评级说明 公司评级 买入 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅在 20%以上 持有 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性 未来 6 个月内 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A 股市场以沪 深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。

业自发行为的绿色低碳技术创新活动强度较低。 创新载体建设一定程度上推动了园区经济发展，但 尚未明显推动低碳发展。据调研园区的信息统计， 创新载体建设与经济产值呈现正相关性，说明创新 投入在一定程度上与园区经济发展相挂钩。而园区 创新载体建设与碳排放强度之间并没有表现出相关 性，说明目前园区的创新行为与其低碳发展互相促 进的力度较低，这可能是因为园区当前的发展目标 是以提高经济水平为主，而对绿色低碳关注度较低。 园区 构，以企业为主体的创新行动尚未取得重大成效。 目前绿色低碳技术创新成果 17 的主要产出主体是园 区引进的高校和科研院所的创新平台，二者主导的 创新成果占比达到 71%，这说明绿色低碳领域的技 术创新活动主要以非企业组织为主。此外，企业参 与的获奖技术占比达到 90%，说明近几年企业参与 绿色低碳技术创新的积极性得到一定的提高。但同 随着国家及省市级的《科技支撑碳达峰碳中和实施 方案》的陆续出台，在可预期的未来，创新与低碳

包括详细 说明被剥离实体的增长预期，突出强调买家能够获得的协同机遇，并展示被剥离实体 独立发展的可行性。 • 执行买家分析：准备详细的买家名单并进行分析，这有助于锁定合适的潜在买家（如 企业与私募股权），激发竞标兴趣，并根据他们的偏好调整销售策略。 • 确定退出策略：针对合适的买家群体制定明确的退出策略，确定可选剥离方案以及如 何将标的实体推向市场，并进行估值影响分析，重点说明剥离方案与企业总体目标和 趋势 7:生成式AI对矿业及金属行业劳动力的 影响 趋势 8:推进净零排放进程 趋势 9:使ESG策略更加以价值为导向 趋势 10:创造自然竞争优势 全球及中国联系人 作者与致谢 举例说明:土木工程师 大家好，我叫Liz，我是矿业及金属行业的一名土木工 程师。我重视协作文化，并将自己视为一名“技 术爱好者”。对我而言，有意义的工作、透明的 领导力和积极主动的沟通是职场环境的必备要素 成式AI的引入，这一角色将发生根本性变化。 新的工作成果:  更加注重数据感知和建议验证  更加重视环境、社会和治理，以确保设计的可 持续性 未来技能: 资料来源: 德勤加拿大 图 1：举例说明 GenAI 如何颠覆土木工程师的角色，以及如何围绕工作成果和技能对工作进行重新架构 准备详细报告和演示文稿 角色平均受颠覆 程度 41% 利用 GenAI 节省的小 时数 16.5 进行可行性研究和风险评估

态变压器成本较高、能量转换效率较低。 Ø 数据中心是典型的直流负载，且对于功率密度和占地面积要求极高，且考虑完整供电链路后SST方案较HVDC具有更高的整体效率，有望成为SST重要的应用场景；需要说明的是，固态变 压器（SST）由于存在电压制式及拓扑器件成熟度问题，在可靠性，可维护性及使用规范方面面临着挑战，现在仍以试点为主，产品生态有待进一步完善。根据GlobeNewswire预测， 2024年全球固态变压器市场规模预计达到2 资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切 后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者 建议等直接或者间接有偿咨询服务 市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等 投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券投资评级 投资评级标准 类别 级别 说明 报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票 评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准 为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现， 也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或 行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的 涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数

定量可测量 • 参考科学的减碳轨迹 • 通过公认的框架公开 披露 • 独立验证 《转型金融报告》 3 欧盟委员 会技术专 家组 2021.3 • 鼓励企业披露其转型 战略，并说明可持续金 融分类法如何适应这些 战略 • 建立并使用指标，如 与分类法一致的百分 比、TCFD 指标、基于 科学的目标和转型情景 基于科学的目标。 助力企业由“损害显 著”向“贡献显著” 碳信用的使用 企业实现非净零减碳目标应尽量避免直接使用碳抵消的方式。 在实现净零目标 / 碳中和目标时，企业可以使用碳信用抵消无法通过减排实现的碳排放。碳信用的基本要求 22 包括： 要求 说明 额外性 所采用的碳信用项目本身不属于“基线”情景，即如果没有此项目，排放量的减少或清除不会发生。 永久性 碳信用项目对应的减排量或清除量是永久的，不会因为未来某时刻的活动而返回大气层。 无碳泄露风险

AI 模型制定能源透明度标准 管理可以测量的东西通常更容易 ， 能源使用 的 AI 模型没有什么不同。虽然许多 AI 开发人员已经开始 发布模型卡 - 伴随发布的简短文档 一个 AI 模型 ， 详细说明有关其性能、限制和 其他相关信息 - 这些信息并不总是包含有关 用来训练或使用它们的能量。74 当它们包含信息时 关于环境影响 ， 他们倾向于关注碳 来自训练的排放 ， 而不是推理所需的能量。75 This 低碳未来 - 政策制定者和媒体必须做一个 更好地审查他们对 AI 环境的主张 影响。 数据创新中心 15 APPENDIX 表 1 所示的转换和推论。引用来源的所有数字 在表中 ， 除非另有说明。 BERT 0.65 公吨 CO2e = 1, 438 磅 GPT - 2 1.7 MWh = 32 GPU x 168 小时 x 289W * x 1.1 PUE * * 使用 LaMDA