中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技 服务器 紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、工业富联、联想 交换机芯片 裕太微、盛科通讯（拟上市） 数据中心 英维克 光纤光缆 长飞光缆、亨通光电、中天科技 多模态 AI 海康威视、大华股份、商汤，视源股份 资料来源：华泰研究 图表2： 算力基础设施板块&多模态 AI 板块相关公司估值表 注：收盘价、市值截至 2023 0 20.3 16.5 1.6 1.3 1.1 23.6% 亨通光电 600487 CH CNY 15.43 381 10.0 14.0 11.3 0.8 务必一起阅读。 15 电子 香港-重要监管披露 • 华泰金融控股（香港）有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 • 英维克（002837 CH）、亨通光电（600487 CH）：华泰金融控股（香港）有限公司、其子公司和/或其关联公司实 益持有标的公司的市场资本值的 1%或以上。 • 有关重要的披露信息，请参华泰金融控股（香港）有限公司的网页 https://www

神州数码集团股份有限公司 烽火通信科技股份有限公司 铭基电子技术（北京）有限公司 青岛北洋建筑设计有限公司 苏中达科智能工程有限公司 长飞光纤光缆股份有限公司 中建三局智能技术有限公司 江苏亨通光电股份有限公司 中国电子节能技术协会 绿色全光网络专业委员会 PREFACE 前 言 过去几年，我们见证了 F5G 全光网络的迅猛发展，F5G 全光网络 凭借光纤到末端、ODN 全无源、二层极简架构、带宽/业务灵活扩展、 碳信息基础设施。稳步推进 网络全光化，鼓励采用新型超低损耗光纤，规模部署 200G/400G 光传输系统和 1T 以上大容量低功耗网络设备，引导 100G 及以上光传输系统向城域网下沉， 减少光电转换能耗。推进网络架构优化，精简网络层级和网络设备节点数量，逐 步形成以数据中心为核心的扁平化、云网融合、云边端协同的网络架构和算力设 施体系，推动实现异构云集中管理和协同共享”。 网络提供了高可靠性，引入工业级防爆/防尘/防震/防腐蚀等 技术，并支持环网保护和业务无损倒换零中断；支持高效对称加密数据传输算法， 确保生产业务 7×24 小时正常运转；F5G-A 网络通过长距离光电复合缆、光纤现 场快速成端技术，ONU 免现场取电，实现光纤分钟级快速部署和灵活扩展；远端 中国电子节能技术协会 绿色全光网络专业委员会 21 21 ONU 尺寸也可做到更小，更易于安装和取电。

车载视觉与感知光学系 统全球核心供应商 日亚化学 白光LED芯片、光学 材料 日系车企白光LED主要 供应商 首尔半导体 无封装LED模组 韩系车企主要供应商 国星光电 多级ADB车灯光源 国内Micro-LED车灯方 案覆盖较全 三安光电 光源技术全球领先 提供从芯片到封装的完整 解决方案 车规量产经验丰富 垄断DLP核心器件 车规级可靠性，生态成熟 车规芯片技术壁垒高 适配ADB精准控制 高清矩阵大灯 电子与照明系统深度 融合的全球专家 马瑞利 设计与数字创新能力突出； DLP投影技术积淀深厚 数字投影大灯 Micro-LED高清照明系统 全球车灯设计与数字 技术创新引领者 安瑞光电 自研“星耀”平台支持 OTA； 车规级芯片自给，供应链风险低 像素级矩阵式LED大灯 “星耀”智能车灯平台模组 深耕汽车电子领域的 智能车灯核心供应商 歌尔光学 精密光学制造工艺领先； 自研光效补偿算法，适配复杂路况

光刻掩膜版领域处于垄断地位。我国在半导体 领域掩膜版国产替代率仍较低，成熟制程（90nm 及以上）国产化率 约 10%，高端制程（14nm 以下）不足 3%。我国独立第三方掩膜版生 产企业清溢光电、龙图光罩等实现 180nm-130nm 工艺节点掩膜版量 产，并推进 65nm-28nm 技术研发，但 7nm 以下制程仍依赖海外代工， 为未来我国国产替代的方向。 光刻胶及配套试剂约占半导体材料成本的 15 至 25%。国内企业如华特气体的高纯六氟乙烷等 50 余种产品已规模 化供应，并进入台积电、中芯国际等头部晶圆厂；中船特气的六氟化 钨、三氟化氮等产品实现国产替代，并进入先进封装领域；南大光电 成功实现了国产磷烷、砷烷的产业化，实现进口替代。 三、 精细化工企业信用质量的核心驱动因素 科技赋能转型升级过程中，我们认为，精细化工企业信用质量的 核心驱动因素主要集中于技术壁垒与产品竞争力、研发强度与成果转

10 家、概念验证中心 16 家、中试平台 35 家，提高科技成果转化质效，深化环大学创新发展 带建设，推动科创供应链平台扩面提质。西安新建和重组全国重点实 验室 8 家、总数达到 30 家，在光电子、航空航天等领域形成特色创 新优势，成为中西部制造业创新“单点高地”，但创新资源向制造业 转化的效率仍需提升。 传统工业城市通过“技术改造”实现竞争力回升。从智能化改造 来看，山东省青岛市家电产业以海尔 5 晋江市运动鞋原辅材料产业集群，南安市水暖厨卫产业集群，德化县白瓷 产业集群，泉州市洛江区施工装备产业集群，安溪县半导体照明产业集群 武汉 4 东西湖区网络安全产业集群，洪山区光通信设备及光电子器件制造产业集 群，江夏区汽车零部件产业集群，汉南区智能网联新能源汽车零部件产业 集群 无锡 3 惠山区智能基础零部件制造产业集群，锡山区电动车及零部件产业集群， 新吴区物联网微机电系统传感器产业集群 包河区汽车智能电控装备产业集群，蜀山区环境检测装备产业集群，长丰 县流体控制设备产业集群 绍兴 3 上虞区氟精细化工产业集群，新昌县滚动轴承产业集群，嵊州市智能集成 灶产业集群 嘉兴 3 桐乡市玻璃纤维产业集群，嘉善县光电子器件产业集群，海盐县金属切削 工具产业集群 厦门 3 集美区工业机器人产业集群，思明区智慧城市智能系统产业集群，湖里区 集成电路设计产业集群 西安 3 雁塔区电连接器产业集群，长安区光子芯片产业集群，未央区稀有金属材

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大模型技术正向工业领域的专业性和垂直化方向发展，助力工业制造中的高效精准应用。 大模型技术正在引领新一轮工业革命，但将其应用于工业制造，仍面临诸多挑战，专业知识的缺乏是 产业链下游 垂直行业应用企业 国光电器股份有限公司 宝马（中国）汽车贸易有限公司 梅赛德斯-奔驰（中国）汽车销售有限公司 查看全部 关键难点。为了解决这一问题，不少企业已经开始研发更加具有工业领域专业性的大模型。2023年 11

collaboration in the industrial sector : Research & Development : Hitachi 26 工业大模型应用报告 国光电器29推出的智能音箱 Vifa ChatMini 内置了 ChatGPT 和 文心一言双模型，在 保持了专业声学标准的基础上，与传统的智能音箱相比，Vifa ChatMini 在自然语言生 成和

2022 年的 79.2%，将数据用于提升 企业生产经营效率成为越来越多企业的共同选择。 新材料、新能源等新型劳动对象不断涌现。太阳能、风能、氢能、 核能、地热能等新能源，以及碳纳米材料、仿生材料、光电子材料等 新材料，能够有效克服传统能源和材料储量不足、不可再生、对环境 破坏严重的缺点，有助于实现节能减排，加快推动经济发展方式的绿 色低碳转型。以新材料为例，超级钢、电解铝、低环境负荷型水泥、

年信息化从业经验，在机械制造、金属加工 等行业有着丰富项目方案和项目管理经验，擅长 传统制造行业的精益制造方案咨询和项目推进。 重庆康明斯、西北工业集团、特变电工、广西康明斯、 佳通轮胎、中钢集团、红宇精工、成都光明光电、东 方电气、玉柴机器专卖、上海 SAPA 、湘电风能、一 汽变速箱公司、启明星辰等 20 余个项目的项目实施 和项目管理经验。 行业专家 霍雄卫 12 年 ERP 实施及管理咨询方面的经验，在化工、 从业经验，供应链及制造专家，擅长离 散制造行业及项目制造行业的管理规划 及总体解 决方案的设计与实施 作为项目总监、项目经理、方案顾问主导并参与了 10 多个项目的咨询实施工作：秀强股份、沈阳黎明、重 庆康明斯、特变西科、光明光电、北京燃气、航天一 院、中航国际、中钢集团、麒麟啤酒、天狮集团、美 克集团等 实施顾问 何平 6 年 ERP 从业经验，高级财务顾问，擅长集团财 务管控体系的搭建，财务总体解决方案的设计和 实施。