中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技 服务器 紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、工业富联、联想 交换机芯片 裕太微、盛科通讯（拟上市） 数据中心 英维克 光纤光缆 长飞光缆、亨通光电、中天科技 多模态 AI 海康威视、大华股份、商汤，视源股份 资料来源：华泰研究 图表2： 算力基础设施板块&多模态 AI 板块相关公司估值表 注：收盘价、市值截至 2023 0 20.3 16.5 1.6 1.3 1.1 23.6% 亨通光电 600487 CH CNY 15.43 381 10.0 14.0 11.3 0.8 务必一起阅读。 15 电子 香港-重要监管披露 • 华泰金融控股（香港）有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 • 英维克（002837 CH）、亨通光电（600487 CH）：华泰金融控股（香港）有限公司、其子公司和/或其关联公司实 益持有标的公司的市场资本值的 1%或以上。 • 有关重要的披露信息，请参华泰金融控股（香港）有限公司的网页 https://www

神州数码集团股份有限公司 烽火通信科技股份有限公司 铭基电子技术（北京）有限公司 青岛北洋建筑设计有限公司 苏中达科智能工程有限公司 长飞光纤光缆股份有限公司 中建三局智能技术有限公司 江苏亨通光电股份有限公司 中国电子节能技术协会 绿色全光网络专业委员会 PREFACE 前 言 过去几年，我们见证了 F5G 全光网络的迅猛发展，F5G 全光网络 凭借光纤到末端、ODN 全无源、二层极简架构、带宽/业务灵活扩展、 碳信息基础设施。稳步推进 网络全光化，鼓励采用新型超低损耗光纤，规模部署 200G/400G 光传输系统和 1T 以上大容量低功耗网络设备，引导 100G 及以上光传输系统向城域网下沉， 减少光电转换能耗。推进网络架构优化，精简网络层级和网络设备节点数量，逐 步形成以数据中心为核心的扁平化、云网融合、云边端协同的网络架构和算力设 施体系，推动实现异构云集中管理和协同共享”。 网络提供了高可靠性，引入工业级防爆/防尘/防震/防腐蚀等 技术，并支持环网保护和业务无损倒换零中断；支持高效对称加密数据传输算法， 确保生产业务 7×24 小时正常运转；F5G-A 网络通过长距离光电复合缆、光纤现 场快速成端技术，ONU 免现场取电，实现光纤分钟级快速部署和灵活扩展；远端 中国电子节能技术协会 绿色全光网络专业委员会 21 21 ONU 尺寸也可做到更小，更易于安装和取电。

光刻掩膜版领域处于垄断地位。我国在半导体 领域掩膜版国产替代率仍较低，成熟制程（90nm 及以上）国产化率 约 10%，高端制程（14nm 以下）不足 3%。我国独立第三方掩膜版生 产企业清溢光电、龙图光罩等实现 180nm-130nm 工艺节点掩膜版量 产，并推进 65nm-28nm 技术研发，但 7nm 以下制程仍依赖海外代工， 为未来我国国产替代的方向。 光刻胶及配套试剂约占半导体材料成本的 15 至 25%。国内企业如华特气体的高纯六氟乙烷等 50 余种产品已规模 化供应，并进入台积电、中芯国际等头部晶圆厂；中船特气的六氟化 钨、三氟化氮等产品实现国产替代，并进入先进封装领域；南大光电 成功实现了国产磷烷、砷烷的产业化，实现进口替代。 三、 精细化工企业信用质量的核心驱动因素 科技赋能转型升级过程中，我们认为，精细化工企业信用质量的 核心驱动因素主要集中于技术壁垒与产品竞争力、研发强度与成果转

大模型技术正向工业领域的专业性和垂直化方向发展，助力工业制造中的高效精准应用。 大模型技术正在引领新一轮工业革命，但将其应用于工业制造，仍面临诸多挑战，专业知识的缺乏是 产业链下游 垂直行业应用企业 国光电器股份有限公司 宝马（中国）汽车贸易有限公司 梅赛德斯-奔驰（中国）汽车销售有限公司 查看全部 关键难点。为了解决这一问题，不少企业已经开始研发更加具有工业领域专业性的大模型。2023年 11

collaboration in the industrial sector : Research & Development : Hitachi 26 工业大模型应用报告 国光电器29推出的智能音箱 Vifa ChatMini 内置了 ChatGPT 和 文心一言双模型，在 保持了专业声学标准的基础上，与传统的智能音箱相比，Vifa ChatMini 在自然语言生 成和

2022 年的 79.2%，将数据用于提升 企业生产经营效率成为越来越多企业的共同选择。 新材料、新能源等新型劳动对象不断涌现。太阳能、风能、氢能、 核能、地热能等新能源，以及碳纳米材料、仿生材料、光电子材料等 新材料，能够有效克服传统能源和材料储量不足、不可再生、对环境 破坏严重的缺点，有助于实现节能减排，加快推动经济发展方式的绿 色低碳转型。以新材料为例，超级钢、电解铝、低环境负荷型水泥、

色设 计水平 64 鼓励企业创建“绿色工厂”，建设“近零碳工厂”和“零碳工厂” “碳中和工厂”；打造“近零碳园区” 65 建立绿色低碳供应链管理体系，重点支持汽车零部件、光电显示、集 成电路、生物医药等行业中影响力大、管理水平高的龙头企业开展绿 色低碳供应链示范企业建设 66 推动重点企业试点开展产品碳排放对标和碳足迹认证，开展重点产品 碳足迹核算，构建重点产品碳足迹数据库

小时）的快速响应和一体化的全产线解决方案，参与到流程和管理的优化中。这意味着需要解决存量 改造的难题，如适配新的通信协议、调整设备间的谐波干扰等，以及满足不同客户的定制化和差异化需 求。 以国内光电行业头部公司舜宇光学为例。舜宇光学的厂区用电量大且负荷高，对用电的连续性、安 全性、可靠性要求严苛，原始电力设备不仅有运行风险，还给运维管理带来很大挑战。按照舜宇光学现 在的生产规模估算，一旦生

生能源使用，可最大程度降低建筑的全生命周期碳排放。交通领域通过推行清洁能源交通工具， 建设绿色交通基础设施，搭建数字化交通管理平台，实现高效便捷、绿色低碳的交通出行体系。 产业园区应充分发掘自然资源潜力，加强分布式光电、风电、储能设施等零碳能源基础设施建 设；通过废弃物处理和资源化利用、能源梯级利用等措施，实现多层次多能源的互补互济；打造 生态基础设施应对气候变化并实现碳汇，构建韧性的负碳生态体系。 产业结构

体系现代 15 化、生产方式绿色化、生活方式低碳化、绿色发展制度化推进绿色园区建设等。 未来，智慧园区在低碳化的方向上将会从多个维度演进：伴随着ICT技术的持续创 新，将实现对园区基础设备的光电重构，打造极简的零碳园区；从能效角度，能源路 由器，能源云脑，光伏发电机及新能源组件的应用，将实现极致碳效提升；通过园区 智能微网对电力系统“源网荷储“的协同，将形成以碳作为交易单元的绿电供需新秩