GPGPU 加速计算格局， GPU 架构演进及产品布局赋能 AI 时代。 英伟达 (NVIDIA) 成立于 1993 年，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉，是一家人工智能计算公司。据 JPR 数据， 4Q22 英伟达独立 GPU 出货量占比 为 82% ， 位居市场第一。公司股价经历 2016-2018 年、 2020-2021 年、 2022 年 9 月以来三轮快速增长；其中 2022 年 9 月至今，受 数据，全球数据中心负载任务量预计由 2016 年的 241.5 万个上升至 2021 年 的 566.7 万个，对应 CAGR 达 18.60% ；其中，云数据中心负载任务量 CAGR 预计达 22% 。 l 以模型中的参数数量衡量，大型语言模型的参数 在过去五年中以指数级增长。随着参数量和训练 数据量的增大，语言模型的能力会随着参数量的指 数增长而线性增长，这种现象被称为 Scaling 图： 2016-2021 年全球数据中心负载任务量及预 测 资料来源：《 Language Models are Few-Shot Learners 》，国信证券经济研究所整 理 23% 22% 22% 21% 21% 20% 20% 19% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E

2022 2023 2024 2025 2026 2027 250 200 150 100 50 0 数据总量（ ZB ） YoY 23% 22% 22% 21% 21% 20% 20% 19% 智能算力是构建大模型的重要底座， AI 算力需求持续攀 升 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2023 年 12 月 2024 FY3Q23 FY2Q23 FY1Q23 FY4Q22 FY3Q22 FY2Q22 FY1Q22 FY4Q2 1 FY3Q2 1 FY2Q2 1 FY1Q2 1 FY4Q20 FY3Q20 3Q24 2Q24 1Q24 4Q23 3Q23 2Q23 1Q23 4Q22 3Q22 2Q22 1Q22 4Q2 1 3Q2 1 2Q2 4Q23 3Q23 2Q23 1Q23 4Q22 3Q22 2Q22 1Q22 4Q2 1 3Q2 1 2Q2 1 1Q2 1 4Q20 3Q20 2Q20 1Q20 3Q24 2Q24 1Q24 4Q23 3Q23 2Q23 1Q23 4Q22 3Q22 2Q22 1Q22 4Q2 1 3Q2 1 2Q2 1

.......................................................................................... 15 图表 22 盛视科技同行业可比公司估值比较 ................................................................................. 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 营业收入（单季，亿元） 营业收入YoY（右轴） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 22H1 2022 23H1 其他业务 智能交通及其他 39 24.00 15.91 9.75 11.01 14.85 0 10 20 30 40 50 60 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 22Q1-3 23Q1-3 毛利率（%） 归母净利率（%） 盛视科技·公司首次覆盖报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

鼓励做长期正确的事 文化 简单 | 专注 | 开放 | 平等 www.top100summit.com 建设科技华农，赋能公司高质量发展 2年9个月 完成核心系统自主能力建设 行业最快速度 22个 自研数字化系统 33项 知识产权许可 5代 天网智能风险预警体系 大中台小前台 科技架构 符合华农模式 “ 稳 后 台 大 中 台 小 前 台 ” 科 技 架 构 “ 线 上 化 需求变更数（业务原因）/上线需求总数； 10 测试缺陷数 缺陷类型分类：编码，需求，环境，核心等）--测试组提供 11 需求用例数 测试人员录入 12 缺陷率（缺陷数/用例数） 按照部门口径统计 13 渠道产品工时 统计22年上线的产品，到方案维度 www.top100summit.com 数字化-沉淀数据的可视化，标准化 上线天眼移动版，移动化，高时效。 www.top100summit.com 数字化-沉淀数据的可视化，标准化 37 32 28 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 • 22年公司总保费突破40亿，原保费增速37.2%，为行业4倍 • 19-22年原保费四年翻番，年化复合增长率20.0%，为行业3倍  23年1-9月，总保费收入42.3亿元，原保费增速45.6% 公司原保费增速远超行业，保费排名历史最佳

................................................. 22 3.1. 安防：AI+安防智能化变革，推进创新业务发展 ................................................................ 22 3.1.1. AI 助力传统安防，智能化转型成必然趋势.................... ............................................ 22 3.1.2. 安防解决方案正在向云+边缘的方案演进 .................................................................. 23 3.2. 机器视觉检测：AI+提升检测精度，替代传统人眼检测 ...................... ............................................................................................ 12 图 22： 2020 年 VR 内容应用领域占比 ..............................................................................

图 21 成都先导 DNA 编码化合物库设计的逻辑 ................................................................ 20 图 22 骨架跃迁移技术路径概念图 .................................................................................... Upadacitinib 为例，一共生成了 3 万 个分子，其中的 97.9%的分子具有不同于已知 JAK 抑制剂的新型骨架，最后选择了其中 7 个分子进行合成和实验验证，其中两个分子的活性甚至优于参考分子。 图22 骨架跃迁移技术路径概念图 资料来源：腾讯 AI 实验室微信公众号，HTI 图23 利用 GraphGMVAE 进行骨架跃迁 资 料 来 源 ： A Novel Scalarized 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 22 APPENDIX 1 Summary Investment Highlights: AI technology is booming, and AI+pharmaceuticals

........ 21 5. 风险提示 .............................................................................. 22 插图目录 图 1 ：DeepSeek R1 性能比肩 OpenAI o1 .................................................. 4 图 2 ：DeepSeek ................. 11 图 21 ：中国 AI 耳机线上传统电商销售额 ................................................ 12 图 22 ：TWS 成本构成占比 ............................................................. 12 图 23 ：TWS 产业链 ....... ............................19 表 5 ：重点公司盈利预测及投资评级（截至 2025/2/19） .................................. 22 电子行业深度报告 4 请务必阅读末页声明。 1. DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 DeepSeek 以更低成本提供对标 o1 模型。2024 年 12 月，DeepSeek

................. 20 四、“机器人+人工智能”工业应用展望 ..................... 22 （一）具身智能机器人将进一步变革工业生产形态 ......... 22 （二）工业人形机器人规模化应用仍需经历长期技术迭代 ... 22 （三）行业应用将从汽车电子向其他制造业领域渗透 ....... 23 附：苏州市“机器人+人工智能”工业应用案例 .... 产线优化 —— 运营管理 物流配送 码垛、上下料、仓储、分拣、配送等 本报告分析了 88 个国内外“机器人+人工智能”应用案例，其中 生产操作、物流配送和质量管理占比较高，分别达到 40%、25%和 22% （图 3）。 11 图 3“人工智能+机器人”应用场景分布 1、生产操作：从操作精度提升到自适应学习 生产操作类应用占比接近 40%，是应用最为普遍的领域。原因主 要有包括以下两点： 应用的目标是开展多种物流机器人的协调配合，如亚马逊建设的无人 仓库大量使用了各类移动、仓储机器人，并引入技术团队将人工智能 融入整个机器人系统。 3、质量管理：机器视觉检测大量取代人工检测 质量管理类应用占比约为 22%，主要原因是机器视觉检测的成 熟，AI 优化了图像识别复杂和精度，实现了万物识别，检测机器人 2 国际机器人联合会（IFR）《2024 世界机器人报告》 13 的应用从标准化领域拓展到非标领域，应用范围大大拓展。