以“中心化”为初衷的“真实世界”，以领土、政权等中心化要素为基础；而法律与市场规则的演 进、民主制度的发展以及互联网技术的应用，在客观上推动其呈现出一定程度的去中心化特征，比 如权力制衡机制的建立、国际贸易与资本的自由流动、信息获取的去垄断化等。 ② 以“去中心化”为初衷的“虚拟/数字世界”，以互联网公共区块链、智能合约和分布式共识机制 为基础，希望实现更高程度的开放性、自主性与透明性；其发展既依托于DeFi、DAO等去中心化 部分。  随着各国监管政策持续完善，稳定币在合规框架下的发展路径日益明晰，正凭借其独特的价值锚定机制，从数字 货币创新前沿逐步渗透至主流金融场景。 8 稳定币重塑加密货币格局，也演变为重构国际货币体系的关键变量  前十大市值的加密货币中，两大稳定币市值占 比约7%，但日交易量占比48% 数据源： CoinMarketCap 全球对加密货币的探索始于2009年比特币的 创建，随后许多其它加密货币涌现。 出售/购买、招揽、推荐或建议。关于免责声明全文，请见本文件最后部分。 11 数据源： 中银国际 稳定币按资产抵押分类 此页载有机密数据，其全部成任何部分不可被复制成再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽、推荐或建议。关于免责声明全文，请见本文件最后部分。 12 数据源： 中银国际 稳定币市场格局：寡头垄断；美元稳定币占比>95% 此页载有机密数据，其全部成任何部分不可被

年前启动全岛封关，“十四五”期间匡算投资总额约 115.38 亿元， 目前公司已中标约 8 亿元项目。2）新疆自贸区 11 月正式揭牌，国家致力 于将新疆自贸区打造成为促进中西部地区高质量发展的示范样板、构建新 疆融入国内国际双循环的重要枢纽，作为国内首批设立时面积最大的自贸 区，我们预计新疆自贸区建设的体量与海南自贸港相当，公司在新疆本土 航空口岸建设领域优势显著，未来将迎来较大的需求增量机会。3）除此 之外，截至 年以来公司中标项目不完全统计（截至 2023 年 12 月） .......................................................... 12 图表 17 柬埔寨暹粒吴哥国际机场航站楼内景............................................................................................ 珠澳大桥珠海公路口岸，使用了多个公司“合作查验一次放行”等创新产品， 极大提高了通关效率。同时，公司是少有可以提供口岸整体智能解决方案的供应商，根据公司公告，2020 年 12 月公司中标 天府国际机场口岸检查检验及配套设备设施项目(航站楼现场部分)，合同金额达 4.08 亿元，涉及边检、海关、出入境和 T1 航站楼、货运区、海关大楼、边检大楼等不同层面信息化建设，该项目具有很强的标杆性意义。

相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 www.xyzq.com.cn 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公 司持股情况。 有关财务权益及商务关系的披露 兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与JinJiang Road & Bridge Construction Development Co Ltd、 福建省晋江城市建设投资开发集团有限责 、南洋商业银行有限公司、平安国际融资租赁有限公司、上海 银行杭州分行、湖州南浔振浔污水处理有限公司、杭州银行绍兴分行、新昌县交通投资集团有限公司、赣州城市投资控股集 团有限责任公司、北京银行股份有限公司杭州分行、台州市黄岩经济开发集团有限公司、湖州吴兴交通旅游投资发展集团有 限公司、江苏银行扬州分行、湖北农谷实业集团有限责任公司、湖州经开投资发展集团有限公司、环太湖国际投资有限公司、 温州名城建设 资产经营集团有限公司、厦门国贸控股集团有限公司、国贸控股 （香港）投资有限公司、澳门国际银行股份有限公司、中国国新控股有限责任公司、国晶资本(BVI)有限公司、中原资产管 理有限公司、中原大禹国际(BVI)有限公司、上饶投资控股集团有限公司、上饶投资控股国际有限公司、中国国际金融股份 有限公司、中国国际金融（国际）有限公司、CICC Hong Kong Finance 2016 MTN Limited、嵊州市交通投资发展集团有限公

适应新产业发展新需求，提升有效供给.................................................................................... 68 6.2 前瞻布局，开创国际标准化发展新空间......................................................................................70 6.3 业服务、 仓储物流、特种作业等诸多领域的广泛应用潜力，彰显了作为未来科 技变革核心驱动力的巨大价值，人形机器人无疑是开启人类未来无限 可能的一把关键钥匙。 随着人形机器人技术的迅猛发展，其在国际科技舞台上的竞争愈 发激烈，已然成为各国角逐未来产业制高点的关键领域。然而，当前 人形机器人产业仍处于快速发展的初期阶段，面临着诸多挑战与机遇。 在这一个新兴而充满潜力的领域，标准化建设成为推动人形机器人产 游的协同创新能力，推动科技成果向实际应用的高效转化，构建完备 的产业技术创新生态链，推动软硬件系统的标准化与模块化设计，大 幅提升新产品开发效率，助力应用场景的落地生根，并持续提升我国 标准在国际舞台上的影响力。 白皮书全面且系统地梳理了人形机器人领域标准化工作的现状， 深入剖析了当前面临的问题与挑战，精准把握标准化建设的迫切需求 与未来发展方向。其内容涵盖了人形机器人的定义、分类、发展历程、

资料来源：徐月梅《大语言模型与多语言智能的研究进展与启示》，HTI 3.3 成都先导具备独家骨架骨架跃迁算法 成都先导药物开发股份有限公司是一家从事新药研发的快速发展的生物技术公司， 打造了国际领先的 DNA 编码化合物库技术平台。公司拥有多个新药发现平台，包括但不 限于 DNA 编码化合物库平台、基于片段/结构的药物发现平台（FBDD/SBDD）、计算机辅 助药物设计平台（CADD）以及小核酸药物平台。 APPENDIX 重要信息披露 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司(HTIRL)，Haitong Securities India Private Limited (HSIPL)，Haitong International Japan K.K. (HTIJKK)和海通国际证券有限公 司(HTISCL)的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团(HTISG)各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。 business days after the research report is published. 利益冲突披露 Conflict of Interest Disclosures 海通国际及其某些关联公司可从事投资银行业务和/或对本研究中的特定股票或公司进行做市或持有自营头寸。就本研究报告而言，以下是有关该等关系的披露事项（以下披露不能保 证及时无遗漏，如需了解及时全面信息，请发邮件至

势，欧美绿色政策回摆与新兴市场本土化品牌崛起，加剧全球绿色产业国际竞争；国内碳 排放双控制度建设进入深化落地阶段，驱动产业结构深度优化；能源与产业融合提速，绿 电、氢能、数智技术协同重塑工业用能方式与生产流程。同时，我国面临绿色贸易壁垒升 级、核心技术装备存在短板、碳数据基础薄弱等挑战，赛迪研究院建议以绿色科技创新为 核心，统筹产业和能源政策协同，强化标准规则引领，增强绿色低碳规则国际话语权，塑 造绿色竞争新优势。 【关键词】 碳发展的内生动力，开拓 绿色经济增长新路径。 068 中国工业和信息化 发展形势展望系列 一、对2026年形势的基本判断 （一）美欧绿色转型策略性回摆，新兴市场本土化品牌崛起，绿色产 业国际市场空间受到双重挤压 美欧政策转向或导致市场收缩，针对性贸易举措影响我国企业调 整海外布局。2025年以来，美国实施“大而美法案”，调整国家支持方 向从新能源转向传统能源，增加广泛而严格的“外国关注实体”限制条 越南本土品牌拉动2024年电动汽车销量份额近乎翻倍，其本土电动汽车 VinFast已开始向印尼、马来西亚、美国等11个国家出口。土耳其、阿根 廷、印度等国也已培育出本土电动汽车品牌，部分替代我国产品市场份 069 额。据国际能源署、EVtank等机构预测，我国电动汽车、锂电池在全球 市场份额将从2024年的70%、78%降至2030年的55%、70%左右。 （二）能源和产业融合发展提速，绿色生产方式加快形成 绿电

是全球经济在波动中温和复苏，外部需求环境依然复杂。IMF等机构预 计，2026年全球经济增速将与2025年基本持平或略有放缓，大国博弈、 地缘政治冲突以及主要经济体货币政策调整仍是重要变量。这意味着我 国原材料产品面临的国际市场环境不确定性依然较高，传统产品出口可 能持续承压，但高端产品出口有望在部分市场实现突破。二是国内经济 在结构转型中稳中提质，内需支撑基础逐步转换。随着“十五五”规划 开局，一系列旨在培育新 建设持续推进能在一定程度上提供支撑，但房地产投资下行带来的需求 收缩仍将是主导因素，水泥、玻璃等主要建材产品价格上涨空间有限， 整体价格中枢可能较2025年进一步下移。化工产品价格走势将继续分 化。在国际原油价格预期偏弱震荡的背景下，基础化工产品价格总体面 临下行压力。然而，受益于新能源、电子电气等下游产业的需求拉动， 部分高端专用化学品和化工新材料价格将保持相对坚挺。硫酸等基础原 料在供需偏 段，技术成熟度和经济性不足以支撑大规模商业化应用。同时，企业绿 色转型面临投入大、见效慢的困境，特别是对中小企业而言，成本压力 尤为突出。此外，欧盟碳边境调节机制等绿色贸易壁垒的实施，也将对 我国原材料产品国际竞争力产生持续影响。 127 三、应采取的对策建议 （一）精准施策扩大有效需求，培育稳增长新动能 加强需求引导。严格控制钢铁、建材等传统领域新增产能，鼓励 通过兼并重组提升产业集中度；对化工新材料、高端有色金属等新兴领

增持 鸿路钢构 2.37 2.92 增持 华设集团 1.12 1.24 增持 设计总院 1.08 1.23 增持 苏交科 0.54 0.60 增持 华阳国际 0.81 1.00 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证建筑】周观点：建筑央 企 Q1 业绩表现整体略超预期， 中特估行情行稳致远》2023-05- 的背 景下，政策持续落地推进工程数字化设计，AI 有望解决设计行业多痛点， 赋能设计提质增效，建议重视率先布局 AI 设计、抢占市场先机的设计龙 头：【华建集团】、【华设集团】、【设计总院】、【华阳国际】、【苏交科】。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不 及预期、项目进度不及预期 ＃title＃ AI 赋能建筑设计，行业困局突围在望 - 17 - 表 7、设计总院历年主要财务指标（亿元）........................................................ - 18 - 表 8、华阳国际历年主要财务指标（亿元）........................................................ - 19 - 表 9、苏交科历年主要财务指标（亿元） ..

为新型工 业化提供坚实支撑。 【关键词】 产业科技创新 发展形势 展望 2026年是“十五五”规划的开局之年。在地缘冲突频发、全球经济 增长乏力，以及少数西方国家固守零和博弈等因素影响下，国际经济贸 易秩序遇到严峻挑战，全球产业链供应链格局正在深度调整，产业科技 创新已被世界多国上升到关系本国产业安全、经济安全乃至国家安全的 高度予以重视。系统分析我国产业科技创新面临的国内外形势与挑战， 政策建议，将有助于增强我国产业科技创新能力，推动科技创新和产业 创新深度融合。 044 中国工业和信息化 发展形势展望系列 一、对2026年形势的基本判断 （一）世界主要经济体持续推进产业科技合作，国际产业科技竞争延 续加剧态势 全球范围加快推进产业科技合作。2025年，美国与英国签署《跨 大西洋“科技繁荣协议”》，以加强两国在人工智能、量子计算和民用 核能等前沿技术领域合作，美国与日本达成双边贸易协定协议，深化在 的合作。同时，我 国与“一带一路”合作伙伴、金砖国家和上海合作组织成员国等经济体 围绕数字经济、新能源、生物医药等领域深入开展创新合作。预计2026 年，全球主要经济体将延续合作态势，持续深化国际产业科技合作。 产业科技竞争进一步加剧。2025年，全球主要经济体密集出台科技战 略，加大科技创新支撑力度。如，美国的《赢得竞赛：美国人工智能行 动计划》，欧盟的《人工智能大陆行动计划》《应用人工智能战略》，

、国家智能语音高新技术产业化基地 国家规划布局内重点软件企业 国家高技术产业化示范工程等 n 语音合成与识别 、机器翻译 、图文识别 、图像理解 、自然语言理解 、机器学习推理等核心技术处于国际 先 进水平 n 2008 年在深圳证券交易所挂牌上市（股票代码： 002230 ） n 科大讯飞智能语音开放平台是首批国家新一代人工智能开放创新平台， 目前平台上开发者团队数已达 533 STRANGLEHOLD 语音合成技术（ 2006 年首次参加国际权威比赛 Blizzard Challenge 获得第一，至 2019 年保持十四连冠， 2002 年中文、 2008 年英文首次超过人类平均水平；） 语音识别技术（ 2015 年首次超过人类速记员，国际权威比赛 CHiME 2016-2020 连续三届冠军； 2021 年，在最新一届国际说话人角色分离比赛 DIHARD-3 中摘得 桂 桂 冠，让机器在复杂环境下辨别说话人角色的能力进一步提升，这也是国内首次有团队在该赛事上取得冠军。） 机器翻译技术（ 2014 年首次参加 IWSLT 国际口语机器翻译评测比赛获得第一； 2018 及 2021 IWSLT 第一名； 2021 年 8 月， IWSLT 比赛，科大讯飞与中科大语 音及语 言信息处理国家工程实验室团队在同声传译任务中包揽三个赛道的冠军） 机器口语评测技术（ 2008