证券研究报告 报告评级：强于大市丨维持 大模型平民化开启“AI+医疗”新纪元 国联民生证券医药研究团队 请务必阅读报告末页的重要声明 2025年03月07日 投资要点 ➢ 2025年有望成为“AI+医疗”元年：DeepSeek的出现标志着算力成本的大幅降低，大模型平民化时代有望到来，AI产业 逻辑从算力往应用端全面延伸。医疗板块具备较强AI应用挖掘潜力，一方面是很多细分产业会产生较多具备分析价值 400% 600% 800% 1000% 1200% 英伟达(NVIDIA) -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 寒武纪-U 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 AI&医疗复盘 时间节点 逻辑 TMT的主题和表现 医药的主题和表现 2023年1月-5月 生成式AI的崛起，市场 开始强调“算力” TMT算力相关公司表现较好，寒武纪、中际旭创、 市场逻辑从算力开始往应用切换，AI耳机、AI眼镜 以及各种AI赋能的软件开始出现，同时Deepseek的 出现降低了算力成本。 春节后DeepSeek的出现，医疗AI开始全面反应，涉及的公司更多。 资料来源：国联民生证券研究所整理 本轮的不同之处 2023-2024年医疗AI的特点： ➢ 2023-2024年更多是强调算力，并没有全面拓展到应用层面，但医药受益于AI更多的是在应用层面； ➢ 当时医疗

IPv6 网络安全白皮书 中国联通 IPv6 网络安全白皮书 中国联合网络通信有限公司研究院 下一代互联网宽带业务应用国家工程研究中心 2025 年 08 月 IPv6 网络安全白皮书 版权声明 本报告版权属于中国联合网络通信有限公司研究院，并受法 律保护。转载、摘编或利用其他方式使用本报告文字或者观点的， 应注明“来源：中国联通研究院”。违反上述声明者，本院将追 究其相关法律责任。 网络安全提供共识性框架和发展指引，激 发创新与实践，促进产业链协同。我们期待与各方合作，共同构建开 放、安全的 IPv6 网络生态，积极应对未来网络挑战，把握发展机遇。 联合编写单位：（排序不分先后） 中国联合网络通信有限公司研究院，下一代互联网宽带业务应用国家 工程研究中心 编写组成员：（排序不分先后） 唐雄燕，叶晓煜，曹畅，郑涛，徐雷，佟恬，王南，赵菁，张小梅， 庞冉，傅瑜，黎宇，周婧莹，秦壮壮，朱敏晓，成明 产业发展的助推者 态度、速度、气度 有情怀、有格局、有担当 中国联通研究院根植于联通集团（中国联通直属 二级机构），作为中国联通科技创新专业子公司，自 2022 年起，挂牌成立中国网络安全研究院、下一代 互联网宽带业务应用国家工程研究中心及首个国家 级网络安全产业知识产权运营中心，形成“两院两中 心”发展格局，开创了研究院高质量发展的新局面。 中国联通研究院作为服务于国家战略、行业发 展、企业生产的战略决策参谋者、技术发展的引领者、

discovery using artificial intelligence, high performance computing and robotics》- EO Pyzer-Knapp 等，国联民生证券研究所 图表2：AI+机器人效率革命示意图 资料来源：《An autonomous laboratory for the accelerated synthesis of novel discovery using artificial intelligence, high performance computing and robotics》- EO Pyzer-Knapp 等，国联民生证券研究所 1.1 跨尺度建模误差控制 在微观层面，原子间相互作用力的计算存在误差；介观层面，材料中细微的孔洞结构 变化或材料密度改变，均会对材料强度产生显著影响；宏观层面，实验室小规模试验 Learning‑Based Multiscale Modeling, Simulation, Homogenization and Design of Materials》- Dana Bishara 等，国联民生证券研究所 同时，运用跨尺度有限元模型，能够追踪给定晶体中所有在几何上可被接受的缺陷运 动情况。这些跨尺度模型会假定在材料内部特定区域，综合考量原子尺度的位置和更 高尺度之间的关联，以此来推导出本构关系。图表

中国联合网络通信有限公司研究院 金砖国家未来网络研究院 (中国·深圳) 人形机器人 应用与发展前瞻 2025年7月 世界互联网大会智库合作计划系列成果 目 录 前 言.........................................................................................Ⅰ 编 组............. 组长： 李红五 中国联合网络通信有限公司研究院 陈辉 金砖国家未来网络研究院（中国·深圳） 副组长： 杨锦洲 中国联合网络通信有限公司研究院 张阳 中国联合网络通信有限公司研究院 工作组成员： 郭耀隆 中国联合网络通信有限公司研究院 杨峥 中国联合网络通信有限公司研究院 罗力卓 中国联合网络通信有限公司研究院 夏璠 中国联合网络通信有限公司研究院 薛竞 中国联合网络通信有限公司研究院 中国联合网络通信有限公司研究院 韩莹莹 中国联合网络通信有限公司研究院 林桢 金砖国家未来网络研究院（中国·深圳） 李纪超 金砖国家未来网络研究院（中国·深圳） 张雅文 金砖国家未来网络研究院（中国·深圳） Ⅱ 世界互联网大会智库合作计划系列成果 一、人形机器人发展新态势 （一）人形机器人发展现状 1.人形机器人的内涵 人形机器人作为融合了人工智能、高端制造等先进技术的革命性 突破，以

倾转旋翼 0–100公里/小时 100–200公里/小时 130–300公里/小时 直升机 民用飞机 油电混动 电动固定翼飞机 混动固定翼飞机 电动—混动 固定翼无人机 可满足中国民航局、美国联 邦航空管理局、欧洲航空安 全局等适航审定标准 多旋翼设计，保留系统冗余 电力推进 可承载人员或货物，具备垂 直起降能力 巡航机/观测机 eVTOL主要细分 来源：BCG分析。 图1 | （eVTOL替代 私人飞机） 年度监管 放开比例 ~180万 2025–2040年 ~2.4% 2040年 ~80% 8座以下 私人飞机 私人购买与 包机出行的 市场规模占比 • 参考美国联邦航 空管理局2023年 通航及按第135部 法规使用、不同 用途的现役飞机 数量 – 85.6%为私人飞 行用途，对应 私人购买 – 14.4%为商务用 途（含/不含付 费机组），对 应商务包机出 来源：《2024胡润财富报告》；文献调研；专家访谈；BCG分析。 1高净值家庭指家庭净资产超过1,000万元人民币。此处数量参考《2024胡润财富报告》，仅指中国内地（大陆）地区，不包括中国香港和中国 台湾地区。 2包含美国联邦航空管理局第135部法规范畴下的私人飞行与商务飞行（包含私人购买与包机出行）。 图16 | 出行eVTOL私人购买与包机出行场景销量预测 波士顿咨询公司 2025年9月 中国载人eVTOL行业白皮书

本白皮书版权属于中国联合网络通信有限公司研究院及其合作 单位所有并受法律保护，任何个人或是组织在转载、摘编或以其他方 式引用本白皮书中的文字、数据、图片或者观点时，应注明“来源： 中国联合网络通信有限公司研究院等”。否则将可能违反中国有关知 识产权的相关法律和法规，对此中国联合网络通信有限公司研究院有 权追究侵权者的相关法律责任。 编写说明 主要编写单位： 中国联合网络通信有限公司研究院

讯、 华砺智行（未上市）等；3）无线通信模组：广和通、移远通信、美格智能； 4）边缘计算单元：莱斯信息、东土科技等；5）云平台：通行宝、启明信息、 莱斯信息等；6）通信服务商：中国移动、中国电信、中国联通；7）高精地 图及定位：四维图新、中海达等。 风险提示：1）地方政府推进不及预期；2）场景需求及商业化不及预期；3） 本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整 理， ............................................................................................ 26 中国联通（600050 CH） ...................................................................................... 30,445.69 33,303.79 36,412.86 18.54 16.95 15.51 1.27 1.23 1.19 3.70 3.90 3.71 中国联通 600050 CH 4.75 151,053 8,172.68 9,248.24 10,326.25 18.48 16.33 14.63 0.95 0.91 0.87

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版，把小艺助手升级到 11.2.10.310 版本及以上可体验。用户可 通过小艺助手与 DeepSeek 对话，实现更加无缝的 AI 体验。据工信部 官网消息，2025 年春节期间，中国移动、中国电信、中国联通三家基 础电信企业均全面接入 DeepSeek 开源大模型，实现在多场景、多产品 中应用，针对热门的 DeepSeek-R1 模型提供专属算力方案和配套环境， 助力国产大模型性能释放。 