机会与风险等细节问题，进行深入 挖掘，听取来自行业第一线工作者和企业 领导层对行业的见解和认知。 智能医疗概述 AI+ 医疗 应用场景 虚拟助理 医学影像 辅助诊疗 疾病风险预测 药物挖掘 健康管理 医院管理 辅助医学 研究平台 1 赋能 现象 发展 矛盾 广阔 市场 “ 人工智能 + 医疗”是人工智能技术对于 医疗产业的赋能现象。当前以机器学习 与数据挖掘为两大技术核心的人工智能， 算法模型；“互联网 + 医疗” 为人工 智能的发展 奠定了数据基础。 2 典型应用场景 AI+ 医疗 应用场景 20 虚拟助理 语音电子病历 / 智能导诊 智能问诊 / 推荐用药 医学影像 病灶识别与标注 / 三维重建 靶 区自动勾画与自适应放疗 辅助诊疗 医疗大数据辅助诊疗 医疗机器人 疾病风险预测 基因测序与检测服务 预测癌症 / 白血病等重大疾病 药物挖掘 / 专家系统 辅助医学研究平台 线上科研平台，提供 GPU 计算 算 法框架 / 数据分析等服务 综合分析了我国目前“人工智能 + 医疗”领域的公司和产品，梳理出包括虚拟助理、医学影像、辅助诊疗等在内的应用场景 2 典型应用场景 45 43 21 19 15 14 14 7 疾病风险管理 医学影像 医院管理 辅助诊疗 虚拟助理 健康管理 辅助医学研究平台 药物挖掘

➢ 投资建议： ➢ 硬件+AI：测序设备公司（华大智造等）、影像设备公司（迈瑞医疗、联影医疗等）、个人健康终端公司（三诺 生物、鱼跃医疗等）； ➢ 数据+AI：测序数据公司、ICL数据公司（金域医学等）、体检数据公司。 ➢ 风险提示：技术升级迭代不及预期、商业化进程不及预期、行业竞争加剧风险。 目 录 第一部分 第二部分 第三部分 第四部分 第五部分 第六部分 “医疗+AI”复盘及全景图 主线一：硬件+AI ➢ 测序：华大智造等 ➢ 机器人：微创机器人等 ➢ 小设备：三诺生物、鱼跃医疗、乐普医疗等 ➢ 大设备：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、万东医疗、鹰瞳科技等 主线二：数据+AI ➢ 金域医学、迪安诊断等 ➢ 华大基因、贝瑞基因、诺禾致源等 ➢ 美年健康、润达医疗等 主线三：CRO+AI ➢ 平台：药明康德、泰格医药、康龙化成等 ➢ 特色：药石科技、皓元医药、成都先导、泓博医药等 平均订单价值AOV（美元，右轴） 3 B2C远程管理 总结 与上一轮Open AI相比，DeepSeek在远程医疗诊断与治疗带来的新影响： ➢ 多模态数据整合与精准诊疗：通过融合基因组学数据、医学影像及电子病历等多维度信息， 实现了更精准的疾 病预测和个性化治疗方案生成。 ➢ 可视化推理过程：传统的AI模型训练过程如同一个黑匣子，输入数据后直接输出结论，缺乏透明度。DS通过可视化推理过

居民的医疗期望上升 政府支付负担上升 老年人医疗需求增加 城镇医疗机构负担加剧 高致死率疾病刚性需求增加 医生缺口及负担明显加剧 机遇与挑战 以 政 策 驱 动 技 术 区域参照：结合贵州发展情况，看广西医学人工智能落地路径 贵州 人工智能 全景应用 实施智能医疗健康重大产业化示范项 目，推进公立医院与互联网医院等重 点医院先行先试、联合攻关，加强与 全球知名人工智能科研机构和企业合 作，推进计算机视觉、模式识别、深 第三阶段 发展智能药物挖掘，支持我省医 药企业智能化转型，推进深度学 习等技术应用于药物临床前研究， 推动快速、准确地挖掘和筛选合 适的化合物或生物。 n 第四阶段 03 03 01 02 医学人工 智能落地 路径 搭建全区养老服务信息管理平 台，加快推进自治区、市两级 人口健康信息平台基础设施建 设，支持发展智慧医院系统， 推进电子病历标准化建设。 n 第一阶段 n 第二阶段 打造一批居家养老服务信息化示范社 聚焦场景：鼓励试点，总结经验，制定规则，是政府落地医学人工智能的政策导向 聚焦四大人工智能应用场景： 人工智能+医学影像 01 影像拍片AI质控 智能影像网关平台 人工智能+医院管理 02 优化资源配置 弥补医院管理漏洞 人工智能+疾病诊断和预测 03 疾病的诊断 疾病的预测 心血管及肿瘤影像 人工智能+医学研究 04 病历结构化处理 多源异构数据挖掘 人工智能+医学影像，重点落地心血管及肿瘤影像

.........................................................................................49 4.2.1 医学图像处理.............................................................................51 4.2.2 影像生成与增强. 基于以往的病例数据，模型能够识别趋势和模式，从而为疾病的早 期发现和预防提供数据支持。 其次，在治疗方案的制定过程中，生成式大模型同样具有重要 的作用。模型能够整合各类医疗信息，包括患者的病史、当前病情 及最新的医学研究成果，为医生提供个性化的治疗建议。例如，针 对肿瘤治疗，可以通过模型生成多种治疗方案，并对每种方案的有 效性及可能的不良反应进行评估。 此外，在患者教育方面，生成式大模型也展现出良好的应用前 景。通过与患者进行自然语言交互，模型能够根据患者的具体情 况，提供针对性的健康指导和信息。这样一来，患者不仅能更好地 理解自己的病情，还能增强对健康管理的积极性。 生成式大模型在医疗场景的可行应用还包括：  医学文献的自动生成与更新，便于医生获取最新资讯  影像学数据的智能分析，辅助影像科医生做出诊断  健康监测与预警系统，实现对慢性病患者的实时跟踪 在实际应用过程中，还需强调数据安全与隐私保护。医疗行业

、鹰瞳科技等头部企业加速布局，覆盖从辅助诊疗到药物研发的全链条智能化升级。政策端亦为AI医疗注入强劲动能：2024年11月，《卫 生健康行业人工智能应用场景参考指引》发布，明确84类应用方向，涵盖医学影像分析、智能药物研发等核心领域，为技术落地提供了顶层 设计支撑。而2025年2月18日即将发布的华为瑞金病理模型，则进一步凸显了AI在病理诊断这一传统高壁垒领域的潜力，有望缓解我国病理 医生短缺困 六大核心应用方向的爆发：  AI 医学影像辅助诊断：进入发展快车道，辅助诊断为主。包括AI超声诊断、病理学AI等影像学辅助诊，涉及到图像处理、勾勒病灶大小、特 征识别、诊断建议。影像学AI辅助诊断商业化落地快，应用场景明确，院端需求较大。数据获取成本较高，行业正在探索AI收费模式。相关 标的：联影医疗、理邦仪器、万东医疗、一脉阳光、祥生医疗、兰卫医学、鹰瞳科技-B、安必平、乐普医疗、福瑞股份、东软医疗、迪安诊 医疗信息化CDSS辅助临床决策：优化电子病历质控、临床决策支持与智能分诊流程, AIGC大幅拉升效率。包括AI辅助报告解读、推荐检 查项目、疾病预测等。整体商业化落地较快，数据获取成本较高。相关标的：迈瑞医疗、创业慧康、金域医学、朗玛信息、润达医疗、医渡 科技、讯飞医疗科技、医脉通、卫宁健康、嘉和美康、万达信息、塞力医疗、久远银海、京东健康、阿里健康、固生堂、万孚生物、平安好 医生。  AI 健康管理：平台依托模型生

影 像 迪安诊断 联影医疗 鹰瞳科技-B 美年健康 万东医疗 AI 医 疗 机 器 人 天智航 微创机器人-B CD SS 与 病 种 质 控 金域医学 医渡科技 久远银海 润达医疗 朗玛信息 AI 健 康 管 理 乐心医疗 九安医疗 AI 智 慧 药 房 益丰药房 大参林 一心堂 老百姓 AI 药 店  开源 SAM 模型和 SA-1B 数据集将为机器视觉领域的学术研究和产业应用提供更加丰富的资源和技术支持。通过更加广泛地应 用和改进 SAM 模型，将有助于推动图像分割技术在自动驾驶、医学影像分析、智能安防等领域的应用。 Meta AI 发布并开源图像分割基础大模型SAM，促进机器视觉通用基础大模型研究 SAM 架构 资料来源：《AIGC: 智能创作时代》，增长黑盒，Meta，中国工程院，西南证券整理 AIGC拉升效率 4. AI 健康管理：智能设备监测及分析个人数据，医疗 科技乘风而起 祥生医疗、联影医疗、美年 健康、安必平、迪安诊断、 鹰瞳科技-B、万东医疗等 天智航、微创机器人-B等 金域医学、医渡科技、久远 银海、润达医疗、朗玛信息 等 乐心医疗、九安医疗等 10 中国AI医疗重点政策解读 2018.04 国务院办公厅 《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》 

病和儿科等临床医学数据示范中心，集成基因组学、蛋白质组学等国家医学大数据资源， 构 建临床决策支持系统。推进基因芯片与测序技术在遗传性疾病诊断、癌症早期诊断和疾病 预 防检测方面的应用，加强人口基因信息安全管理，推动精准医疗技术发展。围绕重大疾病 临 床用药研制、药物产业化共性关键技术等需求，建立药物副作用预测、创新药物研发数据 融 合共享机制。充分利用优势资源，优化生物医学大数据布局，依托国家临床医学研究中心 托国家临床医学研究中心 和 协同研究网络，系统加强临床和科研数据资源整合共享，提升医学科研及应用效能，推动 智 慧医疗发展。 • 二、重点任务和重大工程 7. 研制推广数字化健康医疗智能设备。支持研发健康医疗相关的人工智 能技术、生物三维（ 3D ）打印技术、医用机器人、大型医疗设备、健康和 康 复辅助器械、可穿戴设备以及相关微型传感器件。加快研发成果转化，提 高 数字医疗设备、物 组 学、代谢组学等研究和新药研发，推进医药监管智能化。加强流行病智能监测和防 控。 • （七）推进“互联网 +” 人工智能应用服务。 1.研发基于人工智能的临床诊疗决策支持系统，开展智能医学影像识别、病理分型和多 学科会诊以及多种医疗健康场景下的智能语音技术应用，提高医疗服务效率。支持中医辨证 论治智能辅助系统应用，提升基层中医诊疗服务能力。开展基于人工智能技术、医疗健康智

摘要 2024 的医疗 AI，既是坎坷，又是新生。 快速发展的大语言模型，携着生成式 AI 掠过医疗领域。过往的互联网医疗、医学影像、 新药研发……一个一个场景经由新一代 AI 重塑，焕发出前所未有的价值。 不过，发现价值并不意味着能够掘得价值。如今惨淡的融资形势下，躬身大模型的企业 们无法像深度学习时代那样随意试错。有限的现金流，意味着每一家企业必须全面考察 场景、技术、风控、商业化等方方面面，才能做出决定。 需方 购置 AI 的主要动力。如今，医疗 AI 企业已突破 1-2 亿的营收规模，迈向第一个 10 亿。 2. 超 160 个影像 AI 获批医疗器械三类证，影像 AI 企业们逐渐跳出影像科，向医学装 备、外科手术辅助系统等领域进发，打开了新的百亿市场。 3. 生成式 AI 对于医疗 IT 的重构已经初现成效。上百个大模型涌入医疗领域，许多 互联网医疗、院内信息化系统已经引入相关技术，或能在明年实现规模化落地。 ........................................................................................... 5 2.1 医学影像 AI：拓宽视野，影像 AI 脱离影像科...............................................................6 2.1.1 产品梳理.

AI 在制药领域的应用 ■ ■ ■ ■ 高 二 二 二 二 低 3 1 商业化 研发 在研发环节， AI 可以在多个领域增加价值，如计算机模拟研究、医学洞察和湿实验室支持。 AI 已经能够通过生成更好、更有效的候选药物，加速从药物发现到临床前候选阶段的进程， 帮 助药物发现环节变革。 AI 如何助力研发 在整个产品开发过程中提升创新力和效率 高效流程 在制药领域的应用 10-30 % 10-30 % 成本节降 11 无形收益 有形收益 1 常规减少潜力 资料来源：罗兰贝格 影响 更深入的理解 AI 可助力市场洞察和企业战略 1 监管和医学事务 加快审批流程并保持合规性 审批提交支持和合规性监控 • 创建监管申报资料包 • 自动追踪监管变化并进行合规性预测 商业绩效 追踪并提升商业绩效 2 市场洞察和 企业战略 • 内容创建 市场准入 • 定价策略 • 报销建模 • 基于价值定价 (VBP) 调整 在产品上市阶段， AI 可以在监管和医学事务及商业职能 等 各个方面提供支持。 AI 可以通过多种方式帮助加快审批提交并保持合规，例如 自动追踪监管变化和合规性预测。在医学事务方面 ， AI 可 以提供批准后真实世界数据 (RWD) 增强追踪，并为信 息 服务和现场运营等提供行政支持。 利用市场表现数据，

制药、辅助诊断、医院/医保信息系统等方面，AI 都将有望促进流程再 造，提升研发和业务效率、质量的同时降低成本。 ◼ 建议关注： AI+辅助诊断：阿里健康、贝瑞基因、华大基因、迪安诊断、美年健康、 金域医学、塞力医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、鱼跃医疗、海康威视、润 达医疗、鹰瞳科技、乐普医疗、我武生物； AI+医院/医保系统：卫宁健康、国新健康、久远银海、万达信息、东软 集团、讯飞医疗科技、创业慧康、中科软、医渡科技、朗玛信息、东华 答深度达到专家级知识水平，由病理医生整理的常用问题测试中，RuiPath 的回答准确 率达 90%以上，并在医学考试场景的图文问答任务中处于国内外领先水平。 诊断准确度逐步提升。哈佛大学、斯坦福大学、微软等顶尖学府和机构的多名医学、 AI 专家日前联合开展了一项研究，对 OpenAI 旗下 o1-preview 模型在医学推理任务的表 现进行了综合评估。结果表明，与医生、已有的大语言模型相比，o1-preview 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 6 / 14 图3：o1-preview 的表现明显优于 GPT-4、主治医师和住院医师 数据来源：论文《大型语言模型在医学推理任务中的超人表现》，东吴证券研究所 AI+基因检测：AI 可以快速准确地读取 DNA 序列，甚至能够识别出传统方法难以 检测的基因变异，为疾病诊断和个性化治疗提供更精准的依据。借助 AI，对人类基因组