2022E 2023E 2024E 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 全球及中国 AI 年全球半导体收入前十公司 图：全球 PC GPU 市场出货量占比 图：全球独立 GPU 市场出货量占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源： Jon Peddie Research ，国信证券经济研究所整 理 1 2 3 资料来源： Bloomberg ，国信证券经济研究所整理 图：公司 FY01-FY23 毛利率、净利率及研发费用率 图：公司 FY01-FY23 营业收入及净利润 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 300 250 200 150 100 50 0 (50) 营业收入（亿美元） 净利润（亿美元）

Claude-3.5-Sonnet 不分伯仲。 l DeepSeek-V3 模型生成速度提升至 3 倍。通过算法和工程上的创新， DeepSeek-V3 的生成吐字速度从 20TPS 大幅提高至 60TPS ，相比 V2.5 模型实现了 3 倍的提 升，能够 为用户带来更加迅速流畅的使用体验。 l DeepSeek-V3 模型具有更优的模型性能 / 价格比例。随着性能更强、速度更快的 DeepSeek-V3 2020 2021 2022 2023 2024 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2023 2024 2025 2026 2027 2028 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 AI 推动全球 PFLOPS 989 TFLOPS 989 TFLOPS 989 TFLOPS 312 TFLOPS 312 TFLOPS 366 TFLOPS 191 TFLOPS FP32 80 TFLOPS 60 TFLOPS 67 TFLOPS 67 TFLOPS 67 TFLOPS 19.5 TFLOPS 19.5 TFLOPS 91.6 TFLOPS 90.5 TFLOPS FP64 40 TFLOPS

指标维度 基线水平 目标水平 达成周期 咨询响应速度 4 小时 ≤30 秒 Q3 业务处理准确率 82% ≥95% Q4 人力成本占比 35%营收 22%营收 FY2025 高净值客户覆盖 率 60% 85% Q2 技术实现路径上，将重点突破三个核心能力：通过微调 DeepSeek 模型构建超过 200 个金融专属意图识别的对话引擎，集 成 RAG 架构实现实时政策文档检索，并建立客户-产品匹配度动态 架构实现实时政策文档检索，并建立客户-产品匹配度动态 计算模型。该方案已在试点分行完成 POC 验证，理财推荐场景的 转化率达成 18.7%，显著高于人工经理的 14.2%基准水平。项目落 地后将分三阶段替代客户经理 60% ” 的工作内容，最终形成 智能体 处理标准化需求+ ” 人工专注复杂咨询 的协同服务范式。 1.1 银行业客户经理的现状与挑战 当前银行业客户经理面临多重挑战，主要体现在服务效率、客 户需求复杂度以 经理平均需要同时 维护 200-300 名客户，导致服务响应时间长达 24 小时以上，且高 端客户与普通客户的服务资源分配失衡。根据 2023 年银行业协会 数据显示，客户经理日均处理事务中，60%为标准化业务咨询（如 利率查询、产品条款解读），仅 40%涉及个性化资产配置等增值服 务。 核心痛点可归纳为以下四点： 1. 服务覆盖半径有限：单个客户经理最优服务上限为 50 名高净 值客户，但实际配置比例常超过

摘要：大模型能力提升不断解锁新的应用场景 过去一年，大模型能力的发展速度超出我们预期。以衡量 LLM 的常用的多语言理解均值评 测标准（MMLU）为例，2021 年底全球最先进大模型的 MMLU 5-shot 得分刚达到 60%， 2022 年底超过 70%，而 2023 年底已提升至超过 85%。在语言能力之外，AI 大模型的多模 态能力也快速提升。2023 年初，主流闭源大模型通常为纯文本的 LLM。2023 年至今，闭 、音频。2022 年 9 月，红杉资 本预计还需要近十年的时间，大模型才能实现实习生级别的代码生成、好莱坞质量的视频 和区别于机械声的人类质量语音，但是实际进展远超当时预期，Sora 已经能够生成 60s 的 高质量视频，GPT-4o 和谷歌 Gemini 都已经能够实现具备感情的实时人机语音交互。 我们看到，随着大模型能力的不断增强，AI 的作用不断深化，生成式 AI 新的应用不断被解 锁。通过对 20,483 50% 10,170 扬声器，麦克风，光学镜头，结构件，触控马达 601231 CH 环旭电子 33,535 60,696 48% 28,932 SiP封装 300115 CH 长盈精密 13,714 13,627 47%

50% 60% 70% 0 2 4 6 8 10 12 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q3 营业收入（亿元） 增速（%） 0.71 1.42 2.13 2.24 1.79 0.83 98.51% 50.31% 5.30% -20.12% -48.83% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 46.87% 51.35% 47.57% 46.69% 38.11% 43.05% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q3 智慧口岸（%） 智能交通（%） 综合毛利率(%) 8.80% 8.73% 6.88% 7.29% 6.59% 7.09% 研发费用（亿元） 占营业收入比例（%） 212 336 422 537 34.25% 40.29% 44.89% 53.27% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 100 200 300 400 500 600 2018 2019 2020 2021 研发人员 研发人员占比 公司深度分析/盛视科技 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。

71.24 71.08 71.01 70.69 70.63 70.46 70.38 69.75 69.50 69.25 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 60.00 62.00 64.00 66.00 68.00 70.00 72.00 横州市 灵山县 临桂区 北流市 钦南区 八步区 凭祥市 钦北区 柳江区 右江区 70.66 70.01 69.93 69.75 69.13 69.11 69.01 68.99 68.93 68.93 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 60.00 62.00 64.00 66.00 68.00 70.00 72.00 博白县 容县 宾阳县 浦北县 昭平县 苍梧县 象州县 武宣县 扶绥县 田东县 横向指数 融合应用 数据要素 发展环境 68.84 68.53 68.49 68.44 68.38 68.12 68.11 68.11 68.05 67.94 -60 -40 -20 0 20 40 60 60.00 62.00 64.00 66.00 68.00 70.00 金秀县 蒙山县 忻城县 马山县 都安县 西林县 罗城县 靖西市 大化县 上思县 横向指数

....................................... 60 （二）物流园区规划原则...................................................................................................... 60 1、规划原则：............................... ................................................................................. 60 2、做园区规划时要注意的问题：................................................................................61 （三）园区建筑具备服务功能.. 接受甲方安全管理部门的监督管理和考核，工程结束经验收合格后，甲方按有关规定 返还乙方安全风险抵押金。若乙方施工现场发生重伤 1-2 人责任事故，甲方扣罚该项目风险 抵押金总额的 20％（1 人）、60%（2 人）；若乙方施工现场发生死亡 1 人及以上或重伤 3 人及以上责任事故，甲方扣罚该项目全部风险抵押金。 2.3.6 对本单位的施工（安装）区域现场设备设施及作业人员的安全负责，对施工（安装）

长期目标。然而，在平衡这些环境目标与行业快速 增长之间仍然是一个重大挑战，尤其是在电力基础 设施难以跟上步伐的情况下。 19 预测2025年 租金增加 这些改进使同样面积的计算能力提高40%–60%。趋 势是继续向更高密度发展，一些下一代设计通过先 进的冷却解决方案和高密度计算架构，目标每机架 超过100kW。垂直扩展通过优化高密度运行提高资 本效率和功率利用率。 数据中心产业在2024年面临紧张的市场条件，优 增加机架密度 20 多个新兴市场 总裁，北美Vantage公司 Dana Adams 德克萨斯州达拉斯西部，数据中心的发展因可快速 获取的电力而迅速增长，这比其他主要市场更快。 在超过60吉瓦的计划容量下，达拉斯正在向之前被 忽视的区域扩张，这些区域拥有丰富的土地和有利 的税收优惠。这一增长轨迹使达拉斯定位成为美国 第二大数据中心市场。 花旗研究预计，数据中心市场将以17%的年增长率 劳尔·萨维德拉，科里尔数据中心顾问负 责人，分享了他的观点。 开关： 650MW 段落： 4,755兆瓦 优势： 224MW 科洛沃雷 20MW EdgeCore： 216兆 瓦 NOVVA: 60兆瓦 PowerHouse: 300M W 23 在我对该地区进行考察时，很明显，开发集中在TRI C区域内，如图所示。里诺不断增长的市场份额具有 许多新兴市场的特征。它战略性地靠近一个主要市

务商能力评价体系建设的初步成果。 今年7月，为进一步夯实前期研究基础，中心会同中国汽车工程学会、中央汽车企业数字 化转型协同创新平台，共同发起了本报告的编制工作。 本报告吸引了汽车行业垂直领域60余家单位的参与，凝聚了汽车行业企业和服务商 的百家之言。本报告既是对当前汽车行业数字化转型服务市场和服务商发展现状的立体 画像，也是对未来汽车行业数字化转型发展演进态势的前瞻预判。我们期待通过这份报 蕴的支撑下，广域铭岛以Geega工业AI 应用平台为核心，构建了覆盖研发设计、生产制造、质量管控、供应链协同等全场景的 数字化解决方案体系。我们欣喜地看到，“工业数据要素价值提炼体系”已助力全球60 余家汽车生产基地实现智能化升级，推动产业链上下游超10000家供应商迈向数字化协 同阶段。 展望未来，我们认为，汽车行业数字化转型将呈现三大趋势： 一是工业AI从辅助决策走向自主优化。基于工业大模型的智能体将深度嵌入制造流 造成了供需双方对接困难、转型成本上升等问题。因此，亟需全面梳理当前汽车行 业服务商发展情况，系统评估服务商实施能力，为降低汽车企业服务商选择成本、 规范服务市场提供科学指引。 为此，我们全面梳理了头部车企的成功转型经验，与来自60余家服务商、车企、 零部件企业数字化领域百余名专家一起，经数十次反复调研论证，最终形成了服务 商能力评价框架和指标体系，并得到了汽车行业供需双方的广泛认可。 本评价框架旨在为汽车行业数字化转型供需双方提供客观、公正的评价标尺，