areas identified as critical to China’s economic security. 13 Dual Circulation The 14 th Five-year Plan (14FYP; 2021–2025) explicitly outlined the need for China to reduce its reliance on the global global economy and increase its self-reliance. The ‘dual circulation’ theory, detailed in the 14FYP, exemplifies this, outlining China’s plan to tap into the unexploited potential of its huge domestic overreliance on low-tech manufacturing carried the risk of leaving China stuck in the middle-income trap. 14 MIC2025 was a key part of China’s overall strategy to prevent this by developing new growth drivers

http://bard.google.com/ 复旦大学 Moss 2 月 21 日 公开测试 ( 目前升级 中） https://moss.fastnlp.top/ 澜舟科技 孟子 3 月 14 日 已发布 https://www.langboat.com/portal/mengzi-model 百度 文心一言 3 月 16 日 企业用户内测 https://yiyan.baidu.com/ Quantum- 2 Inf iniBand 网 络 平 台 ， 可 用于研究和加速 DALL-E 和 Stable Diffusion 等生成式 AI 模 型。 2023 年 3 月 14 日，微软宣布加强和英伟达的合作，将 GPU 从 此前的 A100 升级到 H100 ，推出专门针对人工智能开发的全新的 ND H100 v5 虚拟机。 表：公司典型数据中心 GPU 产品 56.9% ，主要由于 Ampere 架构的游戏和数据中心产品供过 于求带来的库存费用增加。 净利率同比下降 20.0pct 至 16.2% 。 l 公司研发费率 FY01-FY14 呈波动上升趋势， FY14 达峰值 32.3% 之后波动下降； FY23 为 27.2% ，同比上升 7.6pct ，主要由薪酬增加、员工增长、工程开发成本 和数据中 心基础设施等因素所致。 F F

............................................................................................ 10 图 14： Vision Pro 沉浸演示示意图............................................................................... ...................................... 14 图 26： AI 自动生成动态的 3D 人脸模型 .......................................................................................... 14 图 27： 名为 Lucyd 的新 iOS/Android 应用程序 .. ................................. 14 图 28： 支持 ChatGPT 的智能眼镜 ..................................................................................................... 14 图 29： 用户换新手机的决策占比................

概要 7 概要 中国制造2025：实现技术领先的代价 概要 虽然制造业一直以来都是中国经济增长引擎的支柱，但过度依赖低技术制造业在过去带来了让中国陷 入中等收入陷阱的风险。 14 在此背景下，《中国制造 2025》成为中国整体发展战略的关键构成部分，旨在 通过扩展先进制造业能力来开发新的增长动力，从而有效规避这一潜在危机。《中国制造 2025》因其雄心 勃勃的市场份额目标，从中国以往的产业政策中脱颖而出， 2025》所涉领域中越来越多的中国企业成为了世界领军企业，使中国在全球市场中占据显著份额： 2024年，中国船舶制造商承接了全球约 70% 的新订单； 20 中国在全球电动汽车市场的份额升至76%； 21 中 14 “中等收入陷阱”是指虽然经济增长且贫困率下降却未能成为高收入国家的情况。Feingold, S，《“中等收入陷阱”正在阻碍 100 多个国家的发展。以下是克服这一陷阱的方法》， 世界经济论坛，2024 可能已实现 57 单位工业增加值 二氧化碳排放量 下降幅度（%，与 2015 年相比） - - -22 -40 可能未实现 58 2021 年至 2025 年 间减排 18% 59 14 引言：《中国制 2025》十年回顾 6061 *原始目标使用了百分点。数据简化为百分比增长率。 这些令人印象深刻的发展并非仅仅源自国内创新。例如，如果没有外资企业，工业自动化的提升就不

3.29 未开源 YAYI2-30B 300 80.5 中科闻歌 2023.12.22 收费开源 Qwen1.5-110B 1100 80.4 阿里 2024.4.25 开源 Qwen2.5-14B 140 79.7 阿里 2024.9.18 开源 Llama3-70B 700 79.5 Meta 2024.4.18 开源 Gemini-Pro 1000 79.1 谷歌 2023.12.7 15,000 10,000 5,000 0 中国 IT 支出（亿元） YoY 2020 2021 2022 2023 2024 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 52,000 50,000 48,000 46,000 44,000 42,000 40,000 38,000 全球 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 B200 B100 H200 SXM H100 SXM H800 SXM A100 SXM A800 SXM L40S L40 FP4 18 PFLOPS 14 PFLOPS - - - - - - - INT4 - - - - - - - 1466 TOPS 1448 TOPS FP8/FP6 9 PFLOPS 7 PFLOPS 3958 TFLOPS

................ 10 图13： 近年推出的大预言模型有效算力比率 .................................................. 10 图14： 边缘计算的应用场景 ................................................................ 11 图15： 云计算与边缘计算的区别 . ............... 14 图23： 单独训练子模型反哺主模型 .......................................................... 14 图24： 联邦学习的升级版 FedCG .............................................................14 图25： 两种经典剪枝方法 靠近数据源或终端的地方捕获和处理数据。通过在数据源的物理位置附近放置服 务器或其他硬件来处理数据，在本地完成处理而不是在云端或集中式数据中心， 它能最大限度地减少延迟和数据传输成本，允许实时反馈和决策。 图14：边缘计算的应用场景 图15：云计算与边缘计算的区别 资料来源：NVIDIA，国信证券经济研究所整理 资料来源：NVIDIA，国信证券经济研究所整理 边缘计算的历史可以追溯到上世纪 90 年代，当时内容分发网络

...................... 9 图 13. 2017-2022 年检查出入境交通运输工具情况 .................................. 9 图 14. 春节期间跨境旅游热度大涨 ............................................... 9 图 15. 澳门大三巴牌坊疫情期间门可罗雀 .......... .............................................. 13 图 23. “十四五期间”明确项目建设规划的口岸及其“十四五期间”匡算投资 ........ 14 公司深度分析/盛视科技 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 管理费用率 财务费用率 0.41 0.64 0.83 1.29 1.13 8.08% 7.97% 8.82% 11.47% 15.08% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 2018 2019 2020 2021 2022Q3 研发费用（亿元） 占营业收入比例（%） 212 336

研 究助理 yuanxin@hnchasing.com 相关报告 1 电子行业事件点评：AI 眼镜新品集中亮相 CES 2025，赛道未来可期 2025-01-14 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 水晶光电 开源大模型，实现在多场景、多产品 中应用，针对热门的 DeepSeek-R1 模型提供专属算力方案和配套环境， 助力国产大模型性能释放。  投资建议：我们维持电子行业“领先大市”评级。1）推理侧发展有望 -6% 14% 34% 54% 74% 2024/02 2024/05 2024/08 2024/11 电子 沪深300 行业点评 电子 此报告仅供内部客户参考

0 1 2 3 北京市 深圳市 广州市 上海市 兰州市 成都市 西安市 武汉市 南京市 沈阳市 TOP10 城市早/晚高峰公共 交通与小汽车出行时间比 早高峰 晚高峰 14 第 一 章 公 共 交 通 注：指标基于高德地图公交规划数据计算；取起终点均在该城市的公交规划数据作为分析对象 公共交通平均步行距离 • 公共交通平均步行距离指城市中公交系统使用者进出系 1% 7 温州市 66.1% 8 贵阳市 63.3% 9 烟台市 62.2% 10 太原市 61.7% 11 昆明市 61.1% 12 长春市 58.5% 13 大连市 58.2% 14 沈阳市 57.8% 15 哈尔滨市 57.1% 排名 城市 交通健康指数↓ 1 绍兴市 72.4% 2 洛阳市 68.3% 3 惠州市 67.9% 4 常州市 67.2% 5 中山市 8% 7 厦门市 64.2% 8 银川市 63.0% 9 呼和浩特市 62.8% 10 福州市 62.4% 11 拉萨市 59.1% 12 西宁市 56.9% 13 海口市 54.9% 14 兰州市 51.7% 15 乌鲁木齐市 50.5% 21 第 二 章 城 市 交 通 同比分析——50城中有21城拥堵同比下降，1城上升，28城持平 拥堵同比下降城市TOP10 50城市路网高峰行程延时指数同比变化分布

.......... 9 图 13 ：Galaxy AI 主要功能 ............................................................ 9 图 14 ：荣耀 YOYO 助理上线 DeepSeek R1 智能体 ........................................... 9 图 15 ：OPPO 小布助手的 Find N5 ................. 13 图 26 ：Meta Reality Labs 单季度营业收入 ..............................................14 图 27 ：雷鸟创新 V3 拍摄眼镜 .......................................................... 15 图 28 ：雷鸟创新 AI 下棋实时指导功能 OPPO 宣布即将发布的 Find N5 将率先接入，用户不需要另外下 载 DeepSeek 应用，能够通过小布助手语音唤醒 R1 模型，支持语音提问、联网搜索，并 且将生成结果导出为本地文件。 图 14：荣耀 YOYO 助理上线 DeepSeek R1 智能体 图 15：OPPO 小布助手的 Find N5 接入 DeepSeek R1 数据来源：智东西公众号，东莞证券研究所 数据来源：智东西公众号，东莞证券研究所