al统计，过去五年中，PE在交易价值中的份额从54 %增长到80%至90%。 正如去年报告中预测的那样，2024年数据中心行业 吸引了资本投资的激增，尤其是转向合资企业、贷款 /信贷设施和收购。这种转变反映了获取投机融资的 难度越来越大，以及新校园规模的不断扩大，现在需 要显著更多的资金。产品供应不足加速了新的发展， 大型、复杂的建筑吸引了创纪录的资本。不久前，5 0MW被认为是一个大型园区，但现在100MW以上的 示着数据中心行业的韧性和其在人工智能驱动未来 中的战略重要性。以下是一个关于更传统合作伙伴 关系的详细图表。 随着新玩家寻求利用激增的AI需求，预计将出现更 多样化的融资模式。成功将取决于运营商如何有效 地利用合作来平衡对巨大规模的需求与创新融资。 根据Synergy Research Group的数据，数据中心 交易在 2024年达到570亿美元，另有290亿美元待定—— 是2023年记录的260亿美元的超过一倍。黑石集团 2万亿美元，其中一半支出集中在美国。 投资活动：具有显著资本需求的吸引人行 业 2 绿色大街数据中心2025年年度行业展望 7 美国数据中心2024国内合作伙伴 来源：高力国际美国研究 收购 融资与信贷 合资企业 公司 蓝鹰 & IPI 数字桥梁 & Yondr 优势 & 富国银行 Equinix和 新加坡政府投资公司计划扩大业务 xScale 对齐数据 中心与 Blackstone

生态园多能互补综合能源示范项目提供了技术支撑，有利促进了上述示范项目的落地。 同时，青岛奥帆中心零碳社区多能互补式清洁供热项目得到了亚洲开发银行贷款的资助。 青岛市大力发展绿色金融，积极开展气候融资试点，为包括微电网示范项目在内的低碳 技术推广提供了绿色融资支持。 4. 注重龙头企业带动 青岛市微电网试点示范一个突出特征是龙头企业深度参与，既有中海油、国家电网 等央企，青岛机场集团有限公司、青岛能源集团等地方国企，还有特锐德、东软载波等 大力发展可再生能源，推进能源转型，积极应对全球气候变化， 微电网企业 �项目 投资方 用户 国家电网 政府 电力交易 机构 环境交易 机构 交易服务 交易服务 金融机构 科研机构 技术支持 资金支持 融资支持 政策支持 政策支持 项目土 地、屋顶 等资源合 作机制 资金支持 补贴 科研经费 电量流 资金流 功能流 图 2.1：微电网的利益相关者及其关系图 17 青岛市微电网发展研究—基于典型示范项目的调查 提供更大规模的辅助服务，发挥更大的市场价值。 （4）强化政策支撑，打造国家级微电网产业发展示范区 一是加大对微电网的政策支持力度。研究将微电网建设纳入财政局节能和循环经济 专项资金、节能技改资金等资金予以支持，利用财政杠杆撬动金融资本，探索发起在微 电网发展产业基金。支持微电网相关制造企业系统集成商、项目设计单位、业主单位、 电力公司以及应急管理部门要以实际应用场景为导向，打造一批微电网示范标杆项目。 二是加快制定和出台

。自 2013 年成立以来，中云智慧保持着 300% 的年收入增长，因此中云智慧颇受资本青睐。中云智慧是国内最早将深度学习、用户行为分析应用于智慧口岸、智 慧机场领域的团队。 投融资事件 轮次 投资方 投融资金额 2017-8-2 B 轮 泰州盛鑫产业基金、拓尔思 1.1 亿人民币 2014-12-28 A 轮 宽带资本 金额未透露 资料来源：中商产业研究院整理 中云智慧 32

2021 2022E 2023E 2024E 运营效率 货币资金 1,574.2 1,729.6 2,491.7 3,251.0 4,277.3 固定资产周转天数 15 13 15 12 11 交易性金融资产 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 流动营业资本周转天数 310 348 279 424 266 应收帐款 550.9 730.9 676.3 1,733.0 1,436.9 流动资产周转天数 总资产周转天数 727 891 990 832 823 其他流动资产 -86.0 81.0 -421.2 167.8 503.8 投资资本周转天数 737 660 685 699 652 可供出售金融资产 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 持有至到期投资 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 投资回报率 长期股权投资 0.0 17.8 17.8 17.8 17.8 ROE 17.9% 9 15 -2.46 -4.93 0.19 0.44 投资活动产生现金流量 4.4 3.0 -17.7 -23.7 -28.8 ROIC/WACC 1.88 0.94 0.76 1.28 1.33 融资活动产生现金流量 1,030.1 3.9 727.3 774.8 370.4 REP 3.07 4.65 4.69 1.88 1.56 资料来源： Wind 资讯，安信证券研究中心预测 现金流量表

•国家层面：筹建智慧城市发展专项基金 •省级层面：探索省级智慧城市发展专项基 金 •试点层面：探索城市级智慧城市专项基 金，以及 PPP 等投融资创新模式 •积极吸引国外资本共同参与智慧城市建设。 •企业层面：以企业为主体，通过发行企业债、市场融资或银行贷款 的方式解决智慧城市建设资金，企业运营政府购买服务的模式创新  社会资本有序投入 主要内容： 二、智慧城市数据运营 1 、大数据的基本概念 获奖方案展示 基于数据运营的新型智慧城市实践与思考  总结回顾 新型智慧城市的建设运营保障体系 四个方面保障体系（管理模式、建设模式、服务模式、安全保障） 四大运营支撑（科技、行政管理、产业发展、投融资） 新型智慧城市的重点建设方向 新型智慧城市的发展目标 智慧城市标准体系 我国三批智慧城市发展重点回顾 智慧城市重点应用 因地制宜的智慧城市规划案例 智慧城市的创新理念与发展模式 以数据为核

系 统，具体如下： 1、经济运行监测系统 通过平台依托宏观统计数据和从相关部门及企业采集的数据， 多维度实现对园区经济总量、质量、效益等综合指标，以及生产、 投资、创新、集群、集约、开放、融资等专项指标的监测分析和趋 势研判。 2、智慧能耗监测系统 能耗监测系统是依托计算机网络技术、通信技术、物联网技术、 计量控制技术等信息化技术，实现能源管理、能源调度、能源计量 的数字化、网 和业务系统的对接与集成；实现与二维 GIS 互联互通联和调试。 2）经济运行展示 依托宏观统计数据和从相关部门及企业采集的数据，多维度实 现对园区经济总量、质量、效益等综合指标，以及生产、投资、创 新、集群、集约、开放、融资等专项指标的监测分析和趋势研判。 依托从相关部门采集的企业数据，以企业亩均产出、研发投入、 绿色发展等为导向，建立数据分析和综合评价模型，对企业实施分 类综合评价，为推进企业提档升级、落后产能和低效资产“腾笼换 （二）应用系统方案 1、经济运行监测系统 （1）系统概述 通过平台依托宏观统计数据和从相关部门及企业采集的数据， 多维度实现对园区经济总量、质量、效益等综合指标，以及生产、 投资、创新、集群、集约、开放、融资等专项指标的监测分析和趋 势研判。 62 经济开发区“智慧园区”项目项目建议书 （2）功能介绍 1）重点指标统计查询 及时监测重点产业、企业、经济运行、创新等关键指标运行情 况，提升管

中国斥资 46 亿欧元收购专门从事工业机器人制造的德国公司库卡，这在德国引发了强烈质疑：中国企业对德国关键战略产业的兴趣究竟是何性质，以及其与《中国制造 2025》计划有何关联。虽然据称此次收购通过私人融资进行，但鉴于该收购项目不在美的白色家电的核心业务范畴之内，再加上美的在《中国制造 2025》计划公布后仅一年 就发起收购要约，这敲响了警钟。由于担心欧洲可能放弃其核心技术优势，以及单一市场可能受到国 现自 己的市场空间正在缩小。 66 这种情况的发生有多种方式，但并非所有方式都源于明显有利于国内公司的政策。这些方式包括不公 平地应用补贴或其他政府支持（如低价租赁土地、税收减免和低成本融资资格）、采购中的歧视和市场准 入限制。出现这种情况的另一个原因是，为了防范全球紧张局势升级导致获得外国技术的渠道突然受限， 客户在选择外国品牌时变得愈发谨慎。 然而，中国本土企业能够生产出可比 中国在掌握必要技术后，依托“一带一路”倡议，在第三国家实施了一系列重大基础设施建设项目。 通过相关招标流程，主要项目由中国企业或与中国合作伙伴紧密协作或由其控股的外资企业承接。 134 通过 这一高度协调的机制，中国实现了从融资、钢铁制造到铁路建设、机车车辆供应，再到项目后期服务与运 130 中国城市轨道交通协会制定的《城市轨道交通车辆招标评标办法（2014 年试行版）》（以下简称“招标评标办法”）此前包含关键零部件国产化评分部分。该部分明确规

本报告所涉及的观点或信息仅供参考，不构成任何投资建议。本报告仅在相关法 律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。在法律许可的 情况下，沙利文可能会为报告中提及的企业提供或争取提供投融资或咨询等相关 服务。本报告所指的公司或投资标的的价值、价格及投资收入可升可跌。 本报告的部分信息来源于公开资料，沙利文对该等信息的准确性、完整性或可靠 性拥有最终解释权。本文所载的资料、意见及推测仅反映沙利文于发布本报告当

100 120 2022 2023 2024 WiFi4 wifi6 4G cat1 20.8 瑞昱 欧美和台系品牌受国产替代影响，竞争力变小 南硅 产品规格单一，市场投入减弱 希微 融资回归后目前在寻求更好的路径 高拓 WiFi 只做 IPC 单一市场，市场经验足口碑好，但从商业逻辑和长 久战来看，市场可能会受到限制 海思 产品口碑良好，但出海市场可能会受到一定影响 爱科微 性价比高，投入资源多，在

提升海上低空运维服务。 4. 建立低空监管服务体系 。推动军民地协调管理机制， 推进低空监管平台建设， 推动低空数据安全发展。 5. 推进低空政策支持体系 。 争创低空领域试点示范， 拓宽企业融资渠道， 完善要素供给。 应用场景： 1 ． 打造低空区域交通网络。将低空交通网络纳入全市综合交通发展体系，规划市内外短途航线，探索低空飞 行联程的接驳应用，加强我市与上海、苏州、南京等通航公司联系，依托南通新机场、浦东国际机场等基 发文时间： 2025/01/24 文件号：青城政发〔 2025 〕 4 号 发文单位： 青岛市城阳区人 民政府 措施（共 10 条）： 开发开放应用场景； 飞行测试验证； 关键技术攻关； 拓宽融资渠道； 为低空经济企业精准匹配、定制化输 送 人才； 购租房屋叠加享受购房券及特定团购服务； 协调保障适龄子女无障碍入学； 全面提供就诊医疗服务； 帮助配偶就业解决两地分居问题； 营造一流营商环境。 丰富文体旅游场景应用； 探 索 空中交通场景应用。 5 、提升技术创新能力： 推进科技创新突破； 打造低空创新载体； 引进培育专业人才。 6 、优化产业发展生态： 争创低空领域示范； 丰富企业融资渠道； 营造产业发展氛围。 应用场景： 1 、加速低空物流场景应用 。加强与中国邮政 、“ 四通一达 ”等重点物流企业合作， 按照先小后大 、先近 后远的思路， 开展低空物流配送试点， 加速布局高效智能低空物流网络