本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子行业 超配 （维持） 电子行业深度报告 DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 2025 年 2 月 20 日 罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn 陈伟光 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 电子行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告 投资要点：  DeepSeek推动模型平权，关注AI终端及算力领域。2024年12月，DeepSeek V3 首 个 版 本 上 线 ， 在 多 项 评 测 成 绩 超 越 了 Qwen2.5-72B 和 Llama-3.1-405B 等 开 源 模 型 ， 并 过推出高性能、低成本且开源的模型，DeepSeek给全球AI发展带来了模 型平权，同时也将刺激其他头部模型厂商加快推出性能更强、成本更具 竞争力的模型。而随着模型调用门槛降低，AI终端有望加速落地，而AI+ 快速发展也将反哺训练算力、推理算力需求。  AI终端有望加速落地。AI手机：苹果国行AI功能渐行渐近，三星国行S25 系列搭载智谱Agentic GLM，而华为、荣耀、OPPO等多家国产终端近期 亦官宣接入R1模型。群

中国信息通信研究院云计算与大数据研究所 2025年11月 普惠算力赋能教育行业研究报告 (2025 年) 版权声明 本报告版权属于中国信息通信研究院，并受法律保护。 转载、摘编或利用其它方式使用本报告文字或者观点的，应 注明“来源：中国信息通信研究院”。违反上述声明者，本 院将追究其相关法律责任。 前 言 算力是数字经济时代集信息计算力、网络运载力、数据存储力于 一体的新质生 社会快速发展的基础行业，数字化转型进程加快，算力赋能教育行业 已成为新时代发展的必然趋势。 为剖析“算力+教育”行业应用发展趋势，优化算力资源在教育 行业的应用效果，助力算力产业高效赋能和教育行业的数字化转型， 中国信息通信研究院云计算与大数据研究所编制《普惠算力赋能教育 行业研究报告（2025 年）》。报告阐述了“算力+教育”行业应用发展 的背景，剖析了算力在不同学段的应用现状，明确了“算力+教育” 产业发 产业发展状况，以及算力赋能教育在教学、学习、管理以及科研等领 域的典型应用场景，并对各应用场景的部署进行了分析，征集了“算 力+教育”在基础设施层、平台技术层和应用服务层的典型案例，最 后从基础设施、标准规范、人才培养以及政策支持等维度提出了推动 “算力+教育”行业应用发展的策略建议。 “算力+教育”相关产业及技术正处于快速发展和不断深化的过 程中，本报告在编写过程中查阅和参考了大量行业相关材料，并对众

电子 AI+ 系列专题报告 Deep Seek 重 塑 开 源 大 模 型 生 态 ， A I 应 用 爆 发 持 续 推 升 算 力 需 求 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 证券分析师：叶子 证券分析师：张大为 证券分析师：詹浏洋 021-60893306 021-60871321 0755-81982153 021-61761072 010-88005307 hujian1@guosen 练效能优化策略、双维度评价体系、 结构化训练范式三个维度。 DeepSeek-R1 采用分阶段强化学习架构演进，包括冷启动阶段、面向推理的强化学习、拒绝采样 与监督式微调、全场景强化学习等。 l AI 应用爆发在即，算力需求持续攀升，关注 ASIC 及服务器产业链。 Scaling Law 与“涌现”能力是大模型训练遵循的重要法则，随着 ChatGPT 引领全球 AI 浪潮， 国内外科技公司纷纷发布 AI 大模型，截至 应用市场。因此，模型数量、模型参数、数据总量的持续增长及 AI 应用需求推动 全球算力爆发式增长。在英伟达 GPU 随着架构的不断演进及算力的成倍增长，于 AI 大模型训练中得到广泛运用的同时，为了满足 CSP 客户更高 性能和更好功能的需求， 定制化芯片 ASIC 的需求持续提升，牧本钟摆从标准化逐渐摆向定制化。与之相应的算力基础设施持续建设和升级，促使国内外云服务商 资本开支持续高速增长，带 来

1 全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年） 前言 当前，算力已从技术支撑要素跃升为驱动全球经济发展的核心引擎，成为衡 量国家综合实力的关键指标。各国围绕算力基础设施、技术标准与产业链主导权 的竞争日趋激烈，全球算力竞争态势深刻影响着全球产业分工、技术创新版图乃 至经济政治格局的重构。 在人工智能、大数据等技术快速发展的影响下，算力竞争已演变为涵盖政策 引导、技术突破、产业生 合能力体系博弈。政策层面的战略规划为算力发展锚定方向，决定了资源配置的 优先级与发展路径的科学性。技术创新是算力提升的核心动力，直接推动算力规 模与效率的迭代升级。产业生态的完善程度影响算力要素的聚合效应，从核心软 硬件研发到应用场景落地的全链条协同，构建起算力发展的良性循环。应用场景 的丰富性则反向驱动算力需求升级，工业互联网、智慧城市、生物医药、自动驾 驶等领域的深度应用，不断对算力的精准度、实时性、安全性提出更高要求。人 才作为创新主体，是连接技术研发与产业应用的关键纽带。能源保障作为算力发 展的基础支撑，直接关系到算力规模扩张的可行性与绿色低碳发展，成为全球算 力竞争中不可忽视的重要维度。 在此背景下，中国通信工业协会数据中心委员会集合算力产业专家资源和产 业链力量，从全球视角出发，系统梳理全球算力竞争整体格局，深入剖析各区域 在算力综合体系各维度的发展态势与核心优势，揭示算力竞争背后的多维博弈逻 辑，为政策制定者和企业决策者提供战略参考。

头豹研究院 弗若斯特沙利文咨询（中国） 2025年8月 2 关键发现  算力需求重心从训练转向推理，算力基础设施持续扩展与升级 AI算力消耗已从集中式训练转向大规模推理，带来前所未有的增量需 求。2025年被认为是算力爆发的元年，推理算力的需求将迎来井喷式 增长。推理算力的需求将在未来几年内远超训练算力。 01  2025年H1中国推理算力服务市场中，天翼云以【21.4%】的市场份 ，这反映了中国 人工智能应用规模快速增长。天翼云息壤一体化智算服务平台率先完 成国产算力与DeepSeek-R1/V3系列大模型的深度适配优化，成为国内 首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台。 02  未来推理算力长序列与超大模型推理优化成为关键，国产软硬件 协同与生态成熟推动推理普及 03 中国算力正朝着“训推一体”融合架构快速发展，以支撑大规模 模型与多模 断优化，结合模型压缩、量化、动态推理等技术，进一步提升能 效比和部署灵活性。 3 沙利文市场研读 | 2025/08 2 研究框架  中国推理算力市场综述 • 关键发现 • 中国推理算力定义及服务覆盖范围 • 算力需求重心从训练转向推理 • 中国推理算力市场规模分析 • 中国推理算力竞争格局分析 • 中国推理算力核心技术分析 • 中国推理算力相关政策分析 • 中国推理算力发展趋势分析 • 中国推理算力未来挑战分析

年 12 月， OpenAI 发布基于 GPT-3.5 的聊天机器人模型 ChatGPT ，参数量达到 1750 亿个。 ChatGPT 引领全球人工智能浪潮，人工智能 发展需要 AI 芯 片作为算力支撑。据 Tractica 数据，全球 AI 芯片市场规模预计由 2018 年的 51 亿美元增长至 2025 年的 726 亿美元，对应 CAGR 达 46.14% ；据前瞻产业研究院 数据，中国 出货量占比 为 82% ， 位居市场第一。公司股价经历 2016-2018 年、 2020-2021 年、 2022 年 9 月以来三轮快速增长；其中 2022 年 9 月至今，受 AI 驱动下针对芯片算力需 求提升，公 司股价呈现大幅度反弹；截至 2023 年 4 月 30 日，公司市值为 6854.00 亿美元。回顾历史， 1999 年，公司发明了图形处理器，定义了 现代计算机图形学 ； 2006 8% 至 67.4% ， QoQ 49.9% 至 56.0%) 。 l 产业链相关公司：算力：英伟达、海光信息、寒武纪、全志科技；服务器：工业富联、国芯科技、环旭电子、闻泰科技、易德龙； PCB ：沪电股份、 胜宏科技、东山精密、鹏鼎控股； AI 终端： 晶晨股份、瑞芯微；先进封装： 长电科技、通富微电、芯原股份；存储：深科技、江波龙、佰维存储、 兆易创新。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

CH 17.70 买入 东山精密 002384 CH 25.60 买入 比亚迪电子 285 HK 50.90 买入 瑞声科技 2018 HK 33.20 买入 长电科技 600584 CH 33.32 买入 奕瑞科技 688301 CH 246.80 买入 舜宇光学科技 2382 HK 60.00 买入 歌尔股份 002241 CH 23 年，如果 Apple Intelligence 能够缩短换机周期 3 个 月，可以带动约 1000 万台新机销售。苹果产业链相关公司包括立讯、鹏鼎、 环旭、水晶光电、蓝思、东山精密、比电、鸿腾、瑞声、长电等。 观点#2：交互能力提升推动轻量 AR 普及 AR/VR 被认为有望替代手机成为下一代移动终端。但由于缺少触摸屏，人 机交互困难一直是困扰其发展的一大难点。从最近谷歌推出的 Project 的作用不断深化，生成式 AI 新的应用不断被解 锁。通过对 AI 在搜索、电商零售、办公、金融法律、影视游戏，医药、教育、汽车等行业 应用前景的分析，我们认为，AI 应用的落地节奏或与行业数字化程度成正比，我们看到 AI 大模型在互联网（搜索+广告营销）、办公、金融等领域率先迎来“iPhone 时刻”。其中最 值得关注的应用包括：1）文本生成在电商、金融、医疗等行业替代传统客服；2）文本和 图像生成在办公、广

（1）无线化：随着智慧化业务的发展，对终端需要更精细化的管理和控 制，终端将朝着 IP 化发展，有条件的终端将通过无线化技术实现快速 IP 化。终端通过无线化极简部署，将减少大量的布线建网和维护成本；通过 终端上电即联网，提供随时随地服务，无需固定场所；终端通过 Wi-Fi、 无源 RFID、RedCap、星闪等多方式技术实现无线化、敏捷接入园区数字 平台。 （2）协同化：越来越多的终端加入开源鸿蒙生态，通过开源鸿蒙的统一 及有线的高性能承载能力，为园区用户提供高速连接，有效满足新兴应用 对网络带宽、时延和并发性能的严苛要求。万兆超宽网络包含两个方面： 万兆无线，涵盖 Wi-Fi 7/8、连续组网、智能漫游等技术；万兆有线，以 太技术包括光和电，其中以太全光涵盖有源以太光和无源以太光等技术。 （3）泛在连接。Wi-Fi 远距离通感一体感知（大于 15 米），通过 FTM 精 准定位、CSI 和毫米波精准感知，可实现感知安全和感知节能等方案，突 在智联、绿色节能等特征。 25 无源光局域网（POL）园区网络架构 （1）智简超宽：基于 XGS/XGS-Pro/50G-PON 高带宽和低时延的技术特性， 实现传统业务的用户体验提升，可支持 AI 大模型算力接入、全息交互设 计、汽车碰撞仿真、生产 AOI 质检等新业务； （2）泛在智联：基于通感一体、光视联动和链路可视的能力实现万物互 联、万物感知和万物智能。其中通感一体是光纤通信和光纤感知融合为一

新体系算力枢纽 实施方案》提出在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝，以及贵州、内蒙古、甘肃、 宁夏等地布局建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，发展数据中心集群，引导数据中心 集约化、规模化、绿色化发展。对于贵州、内蒙古、甘肃、宁夏可再生能源丰富、气 候适宜、数据中心绿色发展潜力较大的节点，积极承接全国范围需后台加工、离线分 析、存储备份等非实时算力需求，打造面向全国的非实时性算力保障基地。要求数据 用、大力推进产业数字化转型、加快数字产业化等成为重要路径，其中包括结合应 用、产业等发展需求优化数据中心建设布局，全面加快金 融等服务业数字化转型的具体要求。 2022 年 2 月，“东数西算”工程正式启动，通过构建数据中心、云计算、大数据一体化 的新型算力网络体系，推动数据中心合理布局、供需平衡、绿色集约和互联互通，对于 延展东部发展空间、助力形成西部大开发新格局具有重要作用。这一国家战略工程将进一 步加快我国数字 资源已成为关键生产要素，更多的产业通过利用物联网、工业互联网、电商等结构或非结 构化数据资源来提取有价值信息，而海量数据的处理与分析要求构建大数据中心。 近年来，数据中心行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。国家陆 续出台了多项政策，鼓励大数据中心行业发展与创新，为数据中心行业的 发展提供了明 确、广阔的市场前景，为企业提供了良好的生产经营环境。其中， “新基建”、“双碳”、“东 数西算”是主要政策导向，对数据中心产业发展产生重