8 专精特新企业融资实践 路径与安全策略报告 （2025） 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心 2025年8月 8 课题组简介 编撰单位： 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心 组长： 周道许 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任 课题组参与人员： 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心： 周 京 黄旌沛 丁浩洋 沈乐阳 8 目 录 第一章 导论 ：专精特新企业的战略价值与融资困局 ：专精特新企业的战略价值与融资困局 1.1 概念界定：何为“专精特新”？ 1.2 时代坐标： 国家经济转型中的“战略支点” 1.3 核心矛盾：创新价值与融资现实的结构性错配 第二章 宏观框架 ：融资支持政策的演进与体系构建 2.1 政策演进脉络（2011-2025 年） 2.2 核心政策工具箱解析 2.3 政策协同的挑战与展望 第三章 微观透视：企业融资需求、偏好与核心痛点 3.1 企业画像：专精特新企业的核心经营特征 企业画像：专精特新企业的核心经营特征 3.2 融资需求图谱与渠道偏好 3.3 融资困境的根源性剖析 第四章 风险罗盘 ：融资风险的识别、评估与防范 4.1 风险矩阵：专精特新企业融资的核心风险敞口 4.2 传统评估模型的“失焦”与“失效” 4.3 构建新型风险评估框架：从“看过去”到“评未来” 第五章 满足专精特新企业融资需求的路径 5.1 基石之路：内源融资与价值叙事能力建设 5.2 债权融资路径：从传统信贷到创新工具的组合拳

亚洲地区正在推进绿色转型，整合气候行动和基于自然的解决方 案，以开创一条有韧性、可持续的绿色发展道路。 亚洲绿色转型：进展与挑战 亚洲地区从政策框架、行业引导和市场力量三方面多管齐下推 动绿色转型，技术进步和气候融资是推动转型的两大关键驱动力。 包括中国、印度、印度尼西亚、日本和沙特阿拉伯在内的亚洲主要 碳排放国，都设定了雄心勃勃的气候目标，其国家自主贡献（NDCs） 也为与全球气候目标接轨提供了重要机遇。例如，印尼政府于 亚洲的气候政策关注的关键行业包括能源、废物管理、可持续 VIII 制造和可持续交通，以及自然气候解决方案，如植树造林、湿地恢 复和再生农业。日本银行和中国人民银行分别设立气候相关融资计 划和“碳减排支持工具”。与此同时，中国、印度和马来西亚正在 积极支持电动汽车（EVs）、氢能源和电池的生产，而印度、印度 尼西亚和泰国则为电动汽车制造商提供了补贴、增值税豁免、退税 等税 处于领先地位。然而，规模化部署需要更多的研发投资、区域合作以 及融资模式创新，绿色债券和混合融资便是融资模式创新的代表。 解决贸易壁垒也是实现低碳技术全球推广的关键，有助于国际气候目 标的实现。 融资挑战 日本 260 亿美元的气候融资计划和中国余额 5 万亿美元的绿色 贷款等绿色金融机制，为低碳项目提供了急需的资金。然而，亚洲 要实现绿色转型，融资能力仍面临很大挑战。正如亚洲协会所指出 的，

024 年 12 月 2 日。 10 人工智能相关领域包括人工智能硬件领域、软件领域、产品及服务领域、行业解决方案领域等。 从互联网大数据看中小企业发展（2025） 3 增投融资事件超过 5780 起，估算投融资金额合计达 7508 亿元，较 2023 年分别增长 7.3%和 13.1%11。中小企业持续加大科技和资本投入，为提升 国家创新体系效能、培育发展新质生产力提供支撑。 三是供 转型定位、明晰转 型思路和优化转型过程，对后发中小企业的数字化转型产生积极的示范和 带动作用，加速促进中小企业数字化水平整体提升。截至 2025 年 6 月，在 11 根据网络公开的一级市场投融资事件资料整理测算。其中，披露金额数十万=50 万、数百万=30 0 万、近千万=1000 万、千万级=1000 万、数千万=3000 万、近亿=10000 万、数亿=30000 万、数十 亿=300000 获得项目中标的中小企业数量及占比 投融资市场回暖助力中小企业业务发展。2024 上半年，各行业中小企 业的存量和增量借贷融资规模，均呈现上升趋势，其中，批发、制造等实 体经济基础产业的中小企业融资快速增加25。下半年，中小企业投融资规 模保持上升态势。截至 12 月，中小企业全年新增投融资事件超过 5780 起， 较 2023 年增长 7.3%，占全部企业投融资事件的比重为 96.4%，与 2023

标题：促进乍得中小企业竞争力：通过数字化应用构建业务基础 引用： ITC, 日内瓦。 封面上的数字图像： ©Shutterstock.com © 国际贸易中心（ITC） 报告建议进行政策改革以加快数字化转型、改善融资渠道、提升技能匹配并提高商业支持服务。这些措施对于创建 一个有利于中小企业发展并加强乍得经济的环境至关重要。 从国际贸易中心（ITC）的小微型企业竞争力调查中汲取，本报告揭示了高效的管理实践、合作和创新如何提高乍得 其经济基础，实现更大的经济稳定，并创造新的增长机会。 与乍得的国家发展愿景相一致，政府将其列为优先事项，确保中小企业拥有一个有利的环境来运营、成长和竞争。 其国家发展计划和相关的政策倡议有助于提高融资渠道，促进创业，并在经济关键领域刺激中小企业增长。 ITC、CCIAMA和商务部工业部共享一个共同愿景，即加强中小企业竞争力，以确保它们在国内、区域和全球市场的 成功。当制定出精心设计且目标明确的 减贫以及其他关键的经济、 社会和环境目标做出贡献。我们将这份报告视为将这一愿景转化为具体行动的必要工具。 本报告对乍得中小企业竞争力进行了深入分析。它确定了改进的关键领域，并提出了实际建议，以提高融资渠道； 加强技术和管理技能，包括对青年的培训；以及扩大市场机会。同时，它明确指出，乍得中小企业的发展未来在很 大程度上取决于它们在日益数字化的全球经济中繁荣的能力——这意味着它们连接互联网、采用数字技术以及在日

公共服务平台是指为企业提供一系列公共服务的数字化平台，即“平台的平台”，旨在整合多方资源，帮助企业提升运营效率、降低成本、实现信息共享，推动企业创新发展。 公共服务平台的主要功能包括信息服务、培训服务、技术服务、融资服务和创业服务等。 1.1 公共服务平台建设背景 信息服务功能 提供法律法规、政策、技术、质量、标准、人才、市场、物流、管理等信息服务。 技术服务功能 提供工业设计、解决方案、检验检测、质量控制和技术评价、技术开发、技术转移、 信息化应用、设备共享、知识产权、品牌建设、产品创新、技术创新、创新资源共 享、技术成果转化、创新成果推广等服务。 培训服务功能 提供经营管理、市场营销、风险防范、技术和创业等培训服务。 融资服务功能 提供融资信息、组织开展投融资推介和对接、信用征集与评价等服务。 创业服务功能 为创业者和初创企业提供创业辅导、项目策划、政务代理、创业场地等服务。 ——政策法规共同推动公共服务平台建设 1.1 公共服务平台建设背景 进中小企 业发展决策部署，落实《中华人民共和国中小企业促进法》的 重要举措。 ——提升服务质量，促进多主体发展 1.2 公共服务平台建设必要性 通过整合政策、融资、双创、产需对接等多方资源，解 决产业集聚区内服务体系滞后、融资困难、缺乏质量保 障等问题 促进企业高效发展 信息共享和交流机制加强了企业之间的联系，促进了跨 产业的协同创新与合作。 促进产业聚集发展 通过优化资源配置和共享，

某大型电信类央企集团层面混改项 目 2017 年 混改投资方财务顾问 “ 双百行动”服务经验 福建省某大型集团集团双百 改革方案设计与员工持股项目 某大型矿业央企上市平台 股权激励计划项目 天津某大型金融资产管理平台 公司组织薪酬与绩效项目 天津光电集团有限公司 织薪酬与员工持股项目 国企改革服务项目经验 全国第四批混改试点企业服务经验 国网集团某二级子公司股权多元化与混改项目 中车股份下属三级上市公司国企改革项目 职业经理人改革顶层规划设计，并报国资委审批 5 广州市建筑集团有限公司 公司战略规划、业务战略规划设计 6 山东高速集团 为山东高速集团子公司，山东高速集团国际化战略总部与区域管控及组织优化、区域子公司投融资架构与税务筹划项目 7 中交上海航道局有限公司 进行公司“十三五”规划的回顾与“十五五”规划的诊断与编制共工作，进行各业务板块的战略规划工作并协助递交国资委审核 8 中交建疏浚 公司十三五战略规 国有资本投资运营专题分享 2 管理咨询业务介绍 1 工作计划与项目人员安排 4 2015 年《关于深化国有企业改革的指导意见》 改组组建国有资本投资、运营公司，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培 育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价 值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值 自 2013 年“国有资本投资、运营公司”概念提出以来，国家出台多项细化政策，旨

“双百企业”推行职业经理人制度操作指引 ............... 45 关于中央企业加强参股管理有关事项的通知 ............... 55 关于进一步促进中央企业所属融资租赁公司健康发展和加强风险 防范的通知 ........................................... 60 国务院国资委关于以管资本为主加快国有资产监管职能转变的实 定 ... 89 关于加强中央企业商誉管理的通知 ....................... 96 关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见 .. 101 关于加强中央企业融资担保管理工作的通知 .............. 114 关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见 ...... 118 关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知 ......... 利益关 系等）的合作方。 （三）合理确定参股方式。结合企业经营发展需要，合理确定 持股比例，以资本为纽带、以产权为基础，依法约定各方股东权 益。不得以约定固定分红等“名为参股合作、实为借贷融资”的名 股实债方式开展参股合作。 （四）完善审核决策机制。参股投资决策权向下授权应作为重 大事项经党委（党组）研究讨论，由董事会或经理层决定，授权的 管理层级原则上不超过两级。达到一定额度的参股投资，应纳入

多条技术路线并行发展的局面仍将持续。在中游，产品种类丰富多 样，能够满足不同应用场景和用户需求，为脑机接口技术的广泛应 用提供了坚实的硬件和软件支撑。在下游，技术正逐步走向成熟， 且获得了较多的融资支持，反映出投资者对脑机接口产业落地应用 的信心不断增强。从产业地域分布格局来看，我国相关企业呈现出 集聚态势，近七成企业集中分布在北京、广东、浙江、江苏和上海 这五个地区。从市场规模发展趋势研判，脑机接口技术受到技术创 通过算法优化、精准调控、深度协同等实现智能交互升级。产业格 局方面，优势企业或转型为开放生态平台型企业，上下游协同更加 密切，逐渐出现的收并购活动将加速资源整合，跨行业入局者增多。 投资方面，投资规模扩大且阶段前移，融资领域和渠道更加多元， 医疗健康领域投资持续升温，消费电子、智能交通等领域成为新方 向，政府引导基金与社会资本将为企业发展提供更充裕资金保障。 目 录 一、 脑机接口分类与国内外布局..... 全球生态发展趋势....................................................................................42 (三) 投融资聚焦下游........................................................................................47 四、 脑机接口发展展望

通过多层次资本市场为“专精特新”中小企 业提供支持，以带动更高质量的创新发展， 包括深化新三板改革、成立北交所等重要 举措。其中，北交所成立的核心目的是为 创新性中小企业服务，旨在为此类中小企 业提供更多直接融资发展的机会，以帮助 解决中小企业融资难、融资贵的核心问题。 截至2025年7月底，在北交所上市的全部企 业中，专精特新“小巨人”企业占比约58.6%。 2 随着智能化时代的到来，专精特新“小巨人”企业 正在成为推动行业技术进步和产业升级的关键力 机器人制造、智能装备等领域内不断取得突破， 为企业带来了新的增长点和发展机遇。智能化不 仅提高了生产效率，也促进了产品和服务质量的 提升，进一步增强了市场竞争力。 投融资平台的兴起也为专精特新“小巨人”企业的 发展提供了强有力的支持。通过搭建高效、透明 的投融资桥梁，这些平台帮助中小企业解决了融 资难题，加速了科技成果的转化和产业化进程。 同时，政府出台的一系列支持政策和措施，如专 项基金、税收优惠等，也为企业的发展提供了坚 --------- 25 • 企业数量 --------- 26 • 行业分布 --------- 27 • 地区分布 --------- 28 • 城市分布 --------- 29 • 投融资 --------- 30 • 成立年限 --------- 31 • 发展特征 --------- 32  专精特新企业政策分析 --------- 33 • 国家政策 ---------

业市场地位的关键因素。 智能物流融资热潮加速行业格局分化。 2024年中国物流行业发生69起投融资事件，融资总额约132亿元，智能驾驶占比36%。2025年1-5月，国内L4级自动驾驶领域融资超20起，无人 配送赛道占比过半。融资规模方面，九识智能以30亿元总融资领跑，其B轮获近3亿美元投资，形成多元化融资结构；新石器以20亿元次之， C+轮获10亿元融资；毫末智行和驭势科技分别累计获得1 8亿元和17亿元，驭势科技估值达73亿元；白犀牛完成2亿元融资。 未来赛道将呈现"头 部整合+场景分化"格局：融资领先的九识智能、新石器等头部企业有望通过规模效应在未来几年并购整合期胜出，预计仅几家家头部企业存活。 腰部企业则需并购整合期结束前完成产业资本绑定或被并购整合，否则可能在竞争中或政策补贴退坡后批量出清。 竞争格局 智能物流车竞争格局概况 智能物流车行业竞争格局形成的历史原因如下: 顺丰控股股份有限公司 经营范围 投资兴办实业（具体项目另行申报）；市场营销策划、投资 咨询及其他信息咨询（不含人才中介服务、证券及限制项 目）；供应链管理；资产管理、资本管理、投资管理（不得 从事信托、金融资产管理、证券资产管理等业务）；汽车租 赁（不含带驾驶人员的汽车出租）；企业总部管理。（已发 须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 道 路普通货运。 16 财务数据分析 2016