预测 2025 年全球 云基础设施服务支出将达到 19%。2025 年，我国 AI 初创企业 DeepSeek 发布 DeepSeek R1，DeepSeek R1 以极低成本实现接 近 GPT-4o 级别的性能。头部云厂商迅速响应，将 DeepSeek R1 集成至其云平台，以抢占市场先机。 ⚫ 2024 年我国企业级 ICT 市场同比增长 11.7%，出海、云计算、AI 及算力部署成为市场增长核心引擎。企业视角下，2024 亿美元扩建数据中心。谷歌预计 2025 年资本支出将达到 750 亿美元。2025 年 1 月，我国 AI 初创企业 DeepSeek 发布 DeepSeek R1， DeepSeek R1 以极低成本实现了接近 GPT-4o级别的性能。头部云厂商迅速响应，将DeepSeek R1 集成至其云平台，以抢占市场先机。 第7页 / 共28页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 何时候不应视为对特定投资者关于特定证券 或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管 理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资 顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告 或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，

Scaling Law 和 Post-Training Scaling Law 可能已经达到尽头，或至少是其边际效益已经 降的很低。但随着 OpenAI O1/O3 的出现，尤其是 DeepSeek R1 的横空出世，人们发现 Reasoning（Test-Time） Scaling Law 还继续有效。对智能算力的使用，预判以后主要将 由推理应用所承担。目前有观点认为 AI 的技术发展路径是从

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