市场。此前 AI 高算 力带来的高成本使得很多 AI 应用领域受困于高壁垒和高成本，无论是经济性还是落地对 接上在化工传统制造业领域的影响都需要较长时间。然而 Deepseek 的出现将有望明显降 低 AI 升级的经济门槛，能够有企业开始尝试进行升级优化，且能够在短期内有效提升投 入产出比，在周期行业位于相对底部的阶段，仍有能力形成推动和应用。 图表1：Deepseek 将助力降低应用门槛，加速化工智能化升级 资本密集+劳动力密集 低成本优势+政策带来 的资本优势 规模效应 充分挖掘市场潜力 产业链优势：上下游 互为赋能 工艺设计、生产设备、 安装建造、原材料配 套、催化辅材等 人力成本低、 政策驱动 产业链配套、 综合性市场 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 8 扫码获取更多服务 图表5：我国的 PCT 专利申请量自 2019 年开始位居全球第一位（千件） 图表6：近两年欧洲化工品产能关停与退出梳理（不完全统计） 企业 关停产能 所在国家 产能关停情况 相关产品国内产能 部分相关 上市公司 巴斯夫 德国 公司将停止在路德维希港工厂生产己二酸、环十二酮（CDon）和环戊酮 （CPon），其中 CDon 和 CPon 的生产工厂将于 2025 年上半年关闭；己 二酸则在 2023 年启动的结构调整战略下已经减产，剩余产能主要保障

不改变前台业务的 KPI 体系，局部建立业务中台，分发业务线索，为一线业务人员赋能，单点业务场景跑 通 盈利模式再批量复制。 Deepseek 出现的意义恰恰是加速 单点业务场景跑通盈利模式 的时间，大幅降 低转 型成本 主观层面 : 战略层面数字化 转型目标 与具体岗位层面价值目标存 在差异，拉 平不同的部门的认知与节 奏成本太高， 使得数字化转型难以推 进。 客观层面 : 各细分业务数字 资料来源 : 华为数字化转型之道，中信建 投 从金融机构的数字营销场景谈起 金融机构视角 : 人数扩张面临瓶颈的背景下，如何指数级提高代理人人均产能的上限 ? 金融产品同质化，单纯依靠低 价竞争无法形成比较优势，需要 提高服务价值 ; 金融服务模式非标准化，批量 资…… 华润信托、五矿信 托、光大信托 …… 基础设施 供应商 鉴证中介 交易所 评级机构 Nasdaq 、 London Stock Exchange … … 上交所、深交所、港交所 …… AIA 、 Metlife 、 AIG 、 AIIianz … … 百 融 云 、 京 东 科 技 、 金 融 壹 账 通 … … 机构资金 中国人寿、中国平 安、中国人保……

的价值回馈公平透明。 同时，通过整合第三方服务能力，形成覆盖开发、流通、 确权、清算的全流程分布式协作网络，最终构建起责权清晰、 生态联动的可信服务体系，为产业链协同、跨境贸易及科研、 智慧医疗、低碳供应链等多元场景提供可扩展的技术赋能与商 业闭环支撑。 （二）海南城市可信数据空间 城市可信数据空间是基于区块链、隐私计算等可信控制技 术，建立共识规则，联接城市政务服务、社会治理和产业经济 用，涵盖政务服务类、产业经济类、惠民服务类、职业教育类、 数据治理类、新型基础设施类 6 个类别，为海南打造国际一流 营商环境，进一步提升开放发展水平，高标准高质量推进自贸 试验区、自由贸易港建设构筑起安全可靠的隐形“防火墙”。其 中，海南省数据产品超市，基于海南省“七个一”大数据能力支 撑底座，实行“前店后厂”模式，利用“数据产品化”实现数据共 享流动、融合利用，构建“大中台、微服务”架构，保障数据产 空间交互体系。并循序渐进推广汽车行业数据空间应用场景， 从碳足迹追踪、循环经济、供应链尽调，逐步扩展到质量管理 和供需管理，最终期望实现模块化制造和数字孪生等先进数字 化功能。 围绕汽车行业对绿色低碳可持续数据要素流通、共享、开 发、利用等各个环节关心的痛点，可信数据空间技术能起到技 45 术保障的赋能的作用。一是具备可信管控能力，即首要保障各 环节信息安全与可信度，由行业权威第三方机构作为运营与管

整，需要建立政策库定期比对审计要点） （23）抽样方法是否匹配业务复杂度？（如对高频交易仍采用简单随机抽 样， 需要对高频交易使用分层抽样，按交易金额或渠道划分样本层级） （24）审计资源分配是否科学？（如资深审计师被分配至低风险业务线，需 要根据风险评级分配人力，高风险领域（如理财产品销售）配置经验丰富人员） （25）数据采集范围是否完整？（如忽略非结构化数据中的风险线索，需 要 整合客服录音、邮件等非结构化数据） 如何让各部门按时提供完整数据？（比如用共享平台设定数据提交截 止 日期，自动检查数据质量（如是否缺漏关键字段），未按时提交的部门会自 动收 到提醒，并影响绩效考核） 6 、如何解决多源数据清洗效率低？（如不同系统数据格式混乱，制定统 一 “ 数据标准（如日期格式 YYYY-MM-DD ”），开发自动化清洗工具） 7 、如何实现风险实时监控？（如事后审计无法拦截正在发生的违规交 易， 部署流数据处理引擎，对异常交易（如同一 ， 验证控制措施在业务系统中的刚性控制（如自动阻断超权限操作）。 （四）典型案例分析 案例一：反洗钱交易监测失效风险 1 、背景：某分行跨境大额交易量激增，但反洗钱系统预警率连续 6 个月低 于同业均值，监管罚单风险上升。审计组针对可疑交易监测机制开展专项检查。 2 、审计方法：一是大数据穿透分析：提取近 1 年交易流水，构建资金网络 图谱，识别高频跨行转账、夜间整数交易等异常模式；二是系统规则验证：比对

型训练的能耗相当于数百个家庭年用电量。与此同时，我国电力系 统正在经历深刻变革，新能源装机占比已突破 50%，但“弃风弃 光”与东部电力短缺并存的结构性矛盾日益凸显。这种算力需求激 增与能源转型的双重压力，使得构建高效、低碳的算电协同体系成 为实现“双碳”目标的关键路径。 当前算电协同发展面临诸多现实挑战。在资源匹配方面，算力 基础设施主要集中在东部负荷中心，依赖化石能源供电，而西部新 能源富集区却面临算力需求不足的问题，影响了绿电的消纳。在系 ........ 1 1.1 技术业务发展，驱动算力电力协同变革 .......................................... 1 1.2 国家政策规划，推动算力绿色低碳转型 .......................................... 3 1.3 行业实践进展，加速算力电力协同创新 ........................... 字化转型的 “中国方案”。本节通过详实的数据分析，揭示了算力产业爆发式增 长带来的能源挑战与电力系统新能源消纳困境，为算电协同的必要性 提供了量化依据。 1.2 国家政策规划，推动算力绿色低碳转型 在技术业务需求驱动的同时，国家层面的政策引导为算电协同提 供了制度保障和发展方向。国家层面已构建起较为完善的算电协同政 策体系。2021 年 5 月，国家发改委等四部委联合印发《全国一体化大

益 凸显。与此同时，碳达峰、碳中和战略下绿色低碳发展的要求，以及 国家重大战略对通信韧性、产业升级的需求，为卫星互联网技术创新 与产业演进提出了更高标准。因此，如何突破轨道/频谱资源约束、 空间环境干扰等特殊难题，构建高效、可靠、智能的卫星互联网承载 体系，成为推动卫星互联网高质量发展的核心挑战。 传统卫星通信网络存在覆盖局限、资源利用率低、星地协同不足 等问题，难以满足全域通信、应急保障、产业赋能等多元化需求。卫 向智能化、 低碳化跃迁，为区域经济联动注入新动能。产业链协同推动卫星制造 与火箭技术突破，如蓝箭航天完成火箭垂直起降回收验证，银河航天 发射 48Gbps 低轨宽带通信卫星，构建星地融合 5G 试验网络。海洋 经济领域，海卫通以“卫星+5G+AI”构建船岸云平台，提升船舶智 能化水平。青岛“星海互联”项目建设低轨卫星互联网海洋数据枢纽， 推动海洋产业升级。跨境经济中，低轨卫星互联网改善“一带一路” 3 南偏远山村电商销售额增长 200%，农民收入显著提升。生态环保领 域，承载网支撑三江源国家公园生态监测、长江经济带水污染防控， 实现全域动态监管。大众消费场景中，无人机配送时效提升 50%，低 空旅游与户外探险通过卫星通信保障安全，遇险救援响应时间缩至 15 分钟内。 1.4 世界科技引领 卫星互联网承载网正成为大国科技博弈的制高点。据国际电信联 盟（ITU）预测，2028 年全球天基网络市场规模将突破

增长的生产力。 在金融领域，TDSQL目前已服务于国内前十大银行中的七家，助力100余家金融机构完成了核心系统替换，推动金融核心数据库国产 数字化升级进入规模化复制阶段。基于TDSQL打造的张家港农商银行新一代核心业务系统，是国内银行首次在传统核心业务系统场景 下采用国产分布式数据库，打破了该领域对国外数据库的长期依赖。 腾讯云大数据平台TBDS在金融领域市场份额位列第一，服务一千多家金融 大型混合业务(HTAP)查询场景 Oracle兼容迁移和替换 金融核心交易场景 与底层硬件解耦 可以基于已有基础设施进行构建，如物理机、虚拟机、超融合或第三方云平台 灵活独立 统一管理易维护，应用改造成本低 降本增效 TCS FinOps 能力可帮助客户提升资源使用 率达 50% 开放兼容 国产软硬件生态兼容不绑定 稳定可靠 支持容灾与故障演练 极简交付 复三步快速构建云原生基础设施 轻量起步 带宽消耗；专网会议媒体流 本地闭环节省出口带宽。 节省带宽 低成本 腾讯会议公有云不储存企业组织架构等关键信息，管理员可在腾讯会议中配 置权限，仅允许成员通过企业内网接入会议。 创新编码 低风险 六大核心优势 连接企业内外：融合多种入会方式 连接线下：融合线上线下会议室 连接4亿用户 覆盖220+国家及地区 打造高融合的本地部署方式 - 22 国产数字化升级标杆实践报告

基因测序：罕见病大模型优化基因测序筛查，AI助力多助学数据分析。涉及收集样本基因测序、罕见病遗传病分析解读、以及多组学风险 预测和评估。企业端可明显降低成本，但商业化落地进度较慢。合作模式和医院正在探索中。整体数据获取成本低，基因测序一次能获取较 大量基因组数据。相关标的：华大智造、贝瑞基因、华大基因。  AI 医疗信息化CDSS辅助临床决策：优化电子病历质控、临床决策支持与智能分诊流程, AIGC大幅拉升效率。包括AI辅助报告解读、推荐检 包括可穿戴类产品，定制化干预方 案。AI系统实时监测并预警。在复杂医疗场景中，AI 对疾病风险评估、诊断辅助等的准确性仍有提升空间。医疗机构、保险机构等数据分散 ，出于利益、安全等考虑，数据共享意愿低，限制了 AI 健康管理数据来源和应用范围，难以形成全面的健康管理方案。且目前消费者付费 意愿较低，尚处于早期阶段。相关标的：美年健康、鱼跃医疗、智云健康、九安医疗、乐心医疗、三诺生物。  AI 非辅助决策（数据处理和测量等提供临床 参考信息） 二类证 是 低 辅助决策（提供病灶特征识别、病变性质 判定、用药指导、治疗计划制定等临床诊 疗建议） 三类证 是 高 辅助决策 《医疗器械分类目录》和分类界定文件等执行 否 / / 非医疗器械范围 结合2019年《要点》与2022年《原则》对第二类、第三类AI医疗器械产品的用途描述来看，成熟度低、用于实时性辅助决策的AI医 疗器械产品更适合申报第三类注册证。

从流水线到代理化SDLC 入口重构 从代码到自然语言 角色重构 从程序员到设计师 架构重构 从微服务到Agent工作流 组织重构 人机共生团队 语言与工具重构 迈向Agent原生 协作重构 低代码+AI+专业开发 质量与成本重构 从补救到前置内生 平台重构 IDP与供应链治理 生态重构 从App到Agent 随着大模型与智能体的兴起，软件开发正迎来一场全面重构。不仅是工具升级，而且是入口、 塑软件”。专业软件开发，如操作系统、金融 核心系统、工业控制，仍由专业开发者主导， 但工具链深度嵌入 AI 以提升效率和验证能力。 未来软件将由确定性程序逻辑、神经网络模型、 Agent 编排共同构成，多范式并存，低代码与 专业开发协作模式并重。 生态重构：从 App 到 AI Agent。移动互 联网时代以 App 为核心，未来则是 Agent 生态 主导。用户通过智能体调用服务，而非逐个使 用 App。软件开发重心将转向接口与服务化设 调用），基于委托任务成功的支付（按 任务成功率而非时长付费）等。 商业模式：从注意力经济（广告）转向直接价值交换 云侧智能体适合复杂长时间任务，算力更 强，易于跨平台适配；端侧智能体可以快速响 应简单的任务，实现低时延、低成本、高隐私 安全。端云协同可以最大化发挥“端侧快”和 “云侧强”的优势，同时解决信息安全隐患、 云端算力成本过高等问题。 部署策略：端云协同是新生态的最优解 18 具身智能跨越鸿沟，形成多个万亿产业

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 1. AI 制药领域蓬勃发展，有望成为下一个黄金赛道 1.1 AI 技术发展迅速，引领制药领域创新变革 药物开发过程因其周期长、成本高、效率低而成为该行业长期关注的问题。平均而 言，药物开发需要 2 亿美元的投资，需要 10-15 年才能完成开发创新药物的整个过程， 从研发到营销。AI 制药是以医药大数据为基础，通过运用机器学习、深度学习等 ratings or target prices or fundamental values and are for information only. 海通国际 A 股覆盖：海通国际可能会就沪港通及深港通的中国 A 股进行覆盖及评级。海通证券（600837.CH），海通国际于上海的母公司，也会于中国发布中国 A 股的研究报告。但 是，海通国际使用与海通证券不同的评级系统，所以海通国际与海通证券的中国