从DEEPSEEK的崛起看AI医疗发展方向及投资机会 1 核 心 观 点  前言：本篇主旨在探讨Deepseek相关概念及技术在医药产业方向上的潜在应用。人工智能技术的突破性进展正以颠覆性姿态重塑医疗健康 产业。2025年2月，国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配，标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段。DeepSeek通过 强化学习技术与混合专家架构（ 设计支撑。而2025年2月18日即将发布的华为瑞金病理模型，则进一步凸显了AI在病理诊断这一传统高壁垒领域的潜力，有望缓解我国病理 医生短缺困境，提升诊断效率与准确性。从技术融合视角看：DeepSeek的多模型协同能力正成为行业新范式。例如，医渡科技将其整合至 “AI医疗大脑”YiduCore，实现疾病洞察报告的精准生成；智云健康则通过DeepSeek-R1优化慢病管理的数字化流程；而恒瑞医药更将模 型应用纳入内部考 及AI虚拟筛选、药物发 现、优化药物结构、临床试验优化、建立疾病风险模型、肿瘤精准治疗等。商业化落地中等，仍处于临床早期阶段，数据获取成本高，依赖 文献数据及实验室数据。相关标的：晶泰科技、丽珠集团、药明康德、信立泰、成都先导、川宁生物、药石科技、健康元、美迪西、东阳光 长江药业、皓元医药、悦康药业、泓博医药、博济医药。  AI 手术机器人：重点在手术机器人和AI的融合。相关标的：微创机器人、天智航等。

领先能力与实践成果，提升其在全球ESG评价 体系中的影响力。 本报告所有图、表、文字中的数据均源自弗若 斯特沙利文（北京）咨询有限公司，数据均采 用四舍五入。 报告指出，随着“双碳”目标的推进，中国企业的可持续发 展实践正发生系统性变革。上市公司ESG报告披露率显著上 升，尤其是在国资委的政策推动下，央企控股上市公司的 ESG报告披露已基本实现全覆盖。中国的ESG政策正从单 一领域向体系化发展，监管机构逐步将可持续性纳入强制性 责任具体成果/员工福祉/ 客户满意度 4. 治理成果：治理透明度/风 险管理成果 5. 行业奖项/ESG评级等 评选 维度 8 中国企业ESG发展现状概览 • 随着 “双碳” 目标推进，中国企业可持续发展实践正发生系统性变革。标普全球 《可持续发展年鉴（中国版）2025》显示，2024年1662 家中国企业参与可持续发展评 估，164 家入选年鉴，其中 66 家获行业表彰。这既体现 ESG 理念在华加速普及，也 告编制指南》，包括 “总体要 求与披露框架”“应对气候变化” 两个具体指南，为上市公司提供细化工作指导。该指南为 2024年沪深北交易所发布的《上市公司可持续发展报告指引》的配套指南，随着《指南》的正 式发布，上市公司的可持续信息披露规则体系已经初步形成。 2025年3月28日，中国证监会重磅推出修订后的《上市公司信息披露管理办法》，将可持续发 展报告纳入法定披露范畴，明确未按规定披露可采取责令改正、监管谈话等措施，进一步强化

移动端应用，各家大厂正式进入 AI 模型移动端创新、竞争时期。 智能音箱、全屋智能中控屏、手机、MR 等均有望成为这一时代的交互入口。 产业链相关公司：半导体：晶晨股份、瑞芯微、全志科技、北京君正、兆易 创新；消费电子：传音控股、歌尔股份、福立旺、闻泰科技、创维数字。 风险提示：AI 技术发展不及预期；边缘端芯片发展不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 （元） （亿元） 2023E 2024E 2023E 2024E 688099.SH 晶晨股份 买入 86.36 358.62 1.77 2.23 48.79 38.66 300223.SZ 北京君正 买入 93.77 451.57 1.64 1.87 57.22 50.23 688036.SH 传音控股 买入 127.95 1,028.65 3.09 4.61 41.41 27.73 002241 18.29 625.59 0.52 0.76 35.17 24.22 688678.SH 福立旺 买入 18.70 32.42 0.94 1.35 19.89 13.89 600745.SH 闻泰科技 买入 50.08 622.40 0.94 1.35 53.28 37.20 000810.SZ 创维数字 买入 15.74 181.04 0.94 1.35 16.74 11.69 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

达医疗、鹰瞳科技、乐普医疗、我武生物； AI+医院/医保系统：卫宁健康、国新健康、久远银海、万达信息、东软 集团、讯飞医疗科技、创业慧康、中科软、医渡科技、朗玛信息、东华 软件、智云健康、医脉通、嘉和美康； AI+制药：晶泰控股、成都先导、泓博医药、药石科技、美迪西、恒瑞 医药、百济神州、荣昌生物、云顶新耀。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧。 -23% -16% -9% -2% 5% 12% 疗、我武生物； AI+医院/医保系统：卫宁健康、国新健康、久远银海、万达信息、东软集团、讯飞 医疗科技、创业慧康、中科软、医渡科技、朗玛信息、东华软件、智云健康、医脉通、 嘉和美康； AI+制药：晶泰控股、成都先导、泓博医药、药石科技、美迪西、恒瑞医药、百济 神州、荣昌生物、云顶新耀。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 11 / MedliveGPT（医脉通大模型），已接 入 DeepSeek 加速 AI 商业化落地。 688246.SH 嘉和美康 已经接入 DeepSeek 大模型，正在进行基于专业领域内的训练 2228. HK 晶泰控股 为客户提供药物发现解决方案、智能自动化解决方案 AI+ 制药 688222.SH 成都先导 成都先导积极推进“DEL+AI”技术融合，搭建全方位化合物合成平台， 构建迭代式“设计

技术使得从药物设计到 临床试验的全流程更加高效，为传统药物研发带来创新变革，并展现出在药物 研发领域的广阔前景和巨大潜力。  CRO 公司加速布局 AI+制药应用技术。CRO 药物研发外包公司的 AI 技术应用正 逐步深化，涵盖药物发现的各个环节，从靶点识别、化合物筛选、结构预测到 药物设计等。维亚生物建立纵向 AI 应用技术平台加速先导化合物发现；泓博医 药持续推进 PR-GPT 多模态大型语言模型的应用；成都先导依托 发现了牙膏中的成分三氯生可以靶向抑制 DHFR 酶来治疗疟疾。 2) 技术积累期（2013-2016 年）：一大批标志性企业在此阶段成立，包括 Exscientia、 Atomwise、Recursion，国内的英矽智能、晶泰科技等。这一阶段主要是进行前 期的技术积累与早期商业模式的探索，研究 AI 如何与新药研发的各环节融合。 3) 技术验证期（2017-2019 年）：最早一批 AI+新药企业基本完成前期技术积累， 就在《柳叶刀》杂志发表论文称，通过其研发的 AI 平台检索 海量科学文献，发现巴瑞替尼或可用于治疗新冠。 2.7 晶型预测可提供不同于经验规则的新见解 晶型预测可有效评估转晶风险，节省实验研究时间。晶泰科技在面对客户预测评估 三种晶型转晶风险的需求时仅用四周完成前期计算工作，对解得的晶胞参数及预测得到 的晶体结构进行衍射精修，获得实验晶型 Form C 的单晶结构；随后使用 PSCP 方法，比 较

对券商的风控能力提出了更高要求。 （2）监管合规压力倍增。在数据保护、反洗钱等 领域的监管要求日趋严格，券商需要在合规框架下探索 创新，对管理机制提出了更高标准。 （3）市场竞争格局重塑。金融科技企业的崛起正 在改变行业竞争态势，传统券商既要应对同业竞争，又 要防范跨界挑战，亟需构建差异化竞争优势。 当前企业数字化转型过程中普遍存在五大误区：一 是战略定力不足，口号式推进，缺乏长期坚持；二是目 管理升级：数字经营与合规风控协同发展 2. 东方样本：实践验证与经验沉淀相促进 1. 绩效评估：科学量化与动态优化相结合 业务场景中数字化技术的落地应用是证券公司数字 化转型的关键着力点。当前数字化技术的场景应用和推 广正呈现多维度布局与深化落地的态势，从内部流程优 化到客户服务全面升级，从投研模式创新到风险管理体 系强化，券商需要逐步构建起覆盖全业务条线、全业务 链的数字化应用场景矩阵。 在金融产品和服务数字化上，东方证券基于大财富 等大模型的火爆出圈，证券行业迎来了新的 发展趋势。在技术创新方面，通过融合小模型、智能体、 迁移学习等新技术，不断提高大模型在特定场景中的 预测和推理精准性，进一步提升其在证券领域的应用 效果。 在创新业务方面，人工智能技术正广泛应用于做 市商、ESG、ETF、场外衍生品、高频量化交易等新型 业务，展现出其在金融领域的巨大潜力和应用价值。 在做市商业务中，可利用人工智能进行实时数据处理 和风险预测，优化订单执行路径，减少交易延迟，提

7%[1]。这一瓶颈并非单纯算力限制所致， 更深层源于传统架构中感知特征、运动规划与底层控制指令间存在强耦合依赖 ，导致任一模块升级需全链路回归验证，严重制约迭代效率。 为突破上述局限，模块化解耦正成为行业共识路径。以地平线HSD（HorizonS martDriving）城区辅助驾驶系统为例，其将决策规划模块明确划分为行为决 策（BehaviorDecision）、轨迹规划（Traject 7 计算资源调度优化是支撑实时推理稳定性的关键底座。现有方案多采用静态任 务分配策略，难以适配NOA运行中感知负载（如密集路口点云处理）与规划负 载（如多目标博弈搜索）的非线性波动。新一代架构正转向基于QoS（服务质 量）分级的动态调度框架：将任务划分为硬实时（如紧急制动指令生成）、软 实时（如常规跟车轨迹重规划）与离线类（如高精地图众包更新）三类，结合 芯片级硬件调度器（如NPU+C 理细则（如湖州市实施细则）[2][3]。从车型维度看，重卡与城市公交因运营强 度高、事故成本敏感，ADAS搭载率领先于轻型物流车和冷藏车；而新能源重卡 渗透率已突破20%，预计2027年将超50%，其电动化与智能化协同演进正加速 ADAS前装集成节奏[4]。影响渗透率提升的核心动因包括三方面：一是运营安 全压力倒逼 长途货运企业因疲劳驾驶致损率高，主动加装DMS与车道偏离 预警（LDW）系统；二是保险成本变化 部分保险公司对装配AEB+DMS的车

前言 随着数字经济的蓬勃兴起，AI 技术正加速从虚拟空间向实体经 济领域拓展，机器人作为 AI 技术的理想载体，凭借其高度的灵活性 和强大的适应性，正在迅速发展并广泛应用于各个行业，成为推动产 业升级和变革的重要力量。工业领域自动化基础良好、环境结构化程 度高且市场需求大，成为近期“机器人+人工智能”应用落地的首要 方向。凭借其在提高生产效率、降低人力成本、提升产品质量等方面 的显著 应用的主要目标是优化生产或研发流程。在产线优化方面， 宁德时代“灯塔工厂”构建了以 MES 为核心的集成制造系统，借助机 器人实现了生产过程无人化，并引入了人工智能技术，在三年内就将 劳动生产率提高了 75%；在试验验证方面，晶泰科技生物医药“AI+ 机器人丛林”实验室，结合量子物理和计算化学产生大量的“干试验” 数据，并通过机器人获取“湿试验”数据，建立垂直 AI 模型以预测 化学结构的活性、成药性和耐药性，大大缩短了药物开发周期。 （三）行业应用将从汽车电子向其他制造业领域渗透 过去，由于对生产精度、交付速度等要求较高，且具备较强的资 金基础，汽车和半导体行业成为工业机器人最大的市场。当前，随着 市场竞争的加剧和技术发展的推动，国内大量企业正加速向高端化、 智能化、绿色化方向发展，主要产能逐渐向技术壁垒更高、市场适应 性更强的头部企业集聚，以提升整体产业竞争力和附加值水平。随着 龙头企业支付能力提升、工业机器人产品成本降低和国内人力成本上

主线二：数据+AI ➢ 金域医学、迪安诊断等 ➢ 华大基因、贝瑞基因、诺禾致源等 ➢ 美年健康、润达医疗等 主线三：CRO+AI ➢ 平台：药明康德、泰格医药、康龙化成等 ➢ 特色：药石科技、皓元医药、成都先导、泓博医药等 ➢ 其他：晶泰控股等 2 C端自我管理 C端自我管理+AI：患者端健康管理工具 ➢ C端自我管理：患者运用AI工具，无需线下的临床端场景，自己可以进行疾病筛查、诊断、治疗、康复以及日常健康 2004年：美年大健康前 身“上海天亿医疗发展 有限公司”成立，标志 着公司正式进入医疗健 康领域。 2006年：上海小木桥旗 舰店开业，开启专业健 康体检服务。 2011年：美年健康产业 与沈阳大健康合并，正 式更名为“美年大健 康”，业务聚焦于专业 健康体检和健康管理。 2013年：引入中国平安 等战略投资者，加速业 务拓展。 2015年：美年健康在A 股正式上市（证券代码： SZ002044），成为国内

德国、荷 兰 2022 年 12 月盛禧奥宣布关闭德国博伦 (Boehlen) 30 万吨/年苯乙烯工 厂。2023 年 10 月 30 日，盛禧奥宣布决定停止苯乙烯单体（EBSM）业务 位于荷兰泰尔讷曾的制造工厂。该工厂计划于 2023 年 11 月正式停止运 营。 苯乙烯：2125 万吨 苯乙烯：万华化 学、恒力石化 埃克森 美孚 法国 2024 年 4 月宣布将永 赋能农药创制仍处应用初期阶段，Deepseek 或将加速商业化应用进程。从实际应用角 度而言，将人工智能应用于农药创制过程已经处于产业化初期的尝试阶段，根据世界农化 网相关信息和数据，拜耳、科迪华和先正达等公司正在利用 AI 系统，以加速新化学物质 从发现到商业化的过程。先正达估计，AI 技术能将这一过程的平均时间从 15 年缩短至 10 年，并可能减少 30%的实验室和田间测试。未来随着 Deepseek 应用的迅速推广与落地， 对于 系统“CropKey”，该方法 突破了传统模式，可通过 CropKey 有效施展虚拟筛选和计算建模技术，设计出与目标 蛋白质完全吻合的新分子，以满足农户的农艺需求以及对人员、环境安全的期望。目 前，拜耳正运用 CropKey 方法完善研发管线中的全部应用领域，所拥有的新作用机理 数量已突破十年前的三倍，持续为作物保护领域带来突破性创新。利用 CropKey 系统， 拜耳成功开发了一种名为 Icafol