大模型训练中得到广泛运用的同时，为了满足 CSP 客户更高 性能和更好功能的需求， 定制化芯片 ASIC 的需求持续提升，牧本钟摆从标准化逐渐摆向定制化。与之相应的算力基础设施持续建设和升级，促使国内外云服务商 资本开支持续高速增长，带 来 AI 服务器市场规模大幅提升，预计到 26 年全球 AI 服务器出货量将达到 237 万台，对应 2023-2026 年 CAGR 为 26% 。 l 重点推荐 2025 年第一季度之间陆续出货， B300 系列将于 2025 年第二季度至第三季度之间陆续出货。据 TrendForce 数 据，英伟达 对 Blackwell 系列芯片的划分更为细致，以向大型云服务商提供符合其能效要求和服务器 OEM 性价比需求的产品，并根据供应链情况动态调整。预计 2025 年英伟达将 更着力于营收贡献度较高的 AI 机种，例如积极投入技术和资源在 NVL Rack 方案，协助服务器系统厂商针对 季度累计资本开支分别达 551.65 亿、 397.48 亿、 382.59 亿、 228.31 亿美元，同比 分别增长 44.6% 、 56.1% 、 80.2% 、 16.5% 。 l 国内头部云服务商如腾讯 、阿里巴巴在 2024 年第三季度资本开支分别达到 170.94 亿、 169.77 亿元，同比分别增长 113.54% 、 312.86% ； 2024 年 前 三 季

中总结出来的经验。作为原 IBM 全球信息科技 服务部（GTS），2021 年勤达睿正式从 IBM 剥 离出来，凭借更大的独立性和灵活性成为众多 企业的数字化运营伙伴，现在是全球最大的 IT 基础架构服务商。 从勤达睿服务众多企业进行数字化建设的 经验来看，技术创新只是数字化转型的手段， 而数字化转型的价值变现是通过运营来实现的， 所以强大的数字化运营能力是企业转型成功的 关键。 数字化运营是连接价值创造与技术创新两 才从哪里来等等。这也推动数字化运营合作生 态的蓬勃。 目前，在天猫的数字化服务生态中，已经 有超过 3000 家伙伴服务商，在趋势预测、策 略咨询、数据计算、项目执行等等方面，服务 着天猫平台上经营的 3 万多家企业，帮助企业 加速数字化运营体系的构建和完善。 在与服务商的合作模式上，安糖建议，企 业首先需基于成本结构决定企业的边界，决定 企业是否要单独投入自建 in-house 运营团队， 业归类为四大产业，每 一产业需要重点提升的 运营能力也略有差异。 16 ｜ 数字化运营——新思路应对新周期 备相对匮乏，数据价值体系尚不完善，那么避 免自建是更合理的选择。无论是依赖外部的数 字化策略、运营服务商，还是通过数据工具的 采买与组合搭建自身的运营体系，都会更加经 济。 从实践经验来看，更多企业的做法是自己 搭好数字化的底座、梳理业务体系、开放流程 接口、接入合作伙伴，共同建设数字化运营的

法，为用户提供全方位、多层次、个性化的数据应用服务。围 绕数据资源的流通、共享和应用，可信数据空间将吸引众多数 据服务商、技术供应商、应用开发商、数据安全服务提供商等 各类企业和机构入驻，可为有关企业和机构提供一系列的增值 服务。 三是作为数据收益共创平台。可信数据空间汇聚了个人、 企业、公共数据资源，吸引各类数据服务商开展第三方数据服 6 务和产品打造，推动数据利用场景挖掘和价值释放，是践行数 23 任意公用网络自由访问。 设施层（跨云）：基于已有云数据中心资源，采用公有云、 私有云及混合云技术，为可信数据空间提供数据存储与计算服 务。可信数据空间建设应支持用户自由在任何云服务商的资源 上部署，基于不同云数据中心构建的可信数据空间应支持广泛 互联和数据互通。 技术支撑层（跨链）：区块链与隐私计算技术既是数据基础 设施建设核心技术，也是构建可信数据空间的基础技术底座。 据资源高效汇聚和可信流通的同时，提供数据接入认证、数据 存证、数据共享、数据确权、使用管控、溯源存证、个人实名 认证、组织实体认证以及数据交易计费等通用基础能力。 数据服务层：汇聚数据技术服务商、数据经纪人、法律咨 询、合规审查等各类第三方专业机构的服务资源，包括数据价 值评估、授权托管、供需撮合、委托/联合开发等，数据供需双 24 方可以一站式选择所需服务，共同营造数据要素流通的生态。

实施 11 效果） （11）客户信息查询日志是否记录 IP 地址与操作人员，异常高频查询是否 触发合规部门介入？（调取核心系统访问日志，验证预警工单处置时效性） （12）第三方数据服务商接口是否启用双向加密认证，测试环境是否禁用 真 实客户数据？（审查 API 传输协议，检查测试数据脱敏工具配置记录） 4 、金融产品合规 （13）养老理财产品是否设置冷静期特别提示，销售话术是否包含长寿风 超范围使用数据？（检查数据访问权限日志与合作协议） （24）监管处罚整改是否闭环管理，是否将历史问题纳入内控缺陷库并推 动 制度修订？（追踪监管沟通记录与整改验收报告） （25）外包业务管理是否规范，是否对服务商进行准入评估并监控其合规 与 信息安全风险？（核查外包合同与现场检查报告） （26）银行在流动性风险管理中，是否未有效监控流动性覆盖率（LCR） 和 净稳定资金比例（NSFR）等关键指标，或未定期开展压力测试以应对极端 、个人晋 升 挂钩？（调取绩效考核文件及奖惩记录） （37）客户投诉中涉及身份核实、交易限制的争议是否及时分析并反馈至 反 洗钱管理部门？（抽查投诉处理记录与风险线索关联性） （38）外包服务商（如数据清洗、系统开发）是否通过反洗钱合规评估， 并 签订保密与责任承诺协议？（审查外包合同及供应商尽职调查档案） （二）大数据审计场景应用问题 1 、客户风险评级模型是否整合多维度大数据？（核查风险评级是否整合税

，能够根据客户的需求为其提供相应的咨询服务，服务的种类繁多。 Ā 表 11ÿ 利 n 乐各咨询平 Ā 简介及账户收费情况 资料来源 ÿ 公司年报，中信建 投 中 / 下游 : 第三方财富管理服务商 底 层 : 标 的 资 产 B 端参与者 : 企业 / 金融机构 资金 ÿEinsteinĀ 、 IBM Watson 、 LivePerson … Two Sigma 、 Citadel 、 Renaissance Technologies … … 数据与工 w 层 金融数据服务商 数据处理与标注 开发工具与框架 万得 ÿWindĀ 、同花顺、东方财富 … 海天瑞声、数据堂、标贝科技 … 百度飞桨 ÿPaddlePaddleĀ 、 ___ 为 MindSpore… Bloomberg ，麦肯锡，中信建投 5.2 海外保险科技应用场景较为丰富，涵盖不同领域的不同应用 近年来在新技术的不断推动下，海外保险科技平台的应用场景逐渐丰富丰富，目前在垂直细分领域已发展出 一系列保 险科技解决方案服务商， 提供从业务管理系统到产品开发、 理赔、营销及售后的全流程服务 ; 同时众多采用 新技术和新 商业模式的互联网 / 新型保险公司和保险中介平台亦不断涌现。 图表 29: 海外保险科技行业图谱 5

高质量建设，构建 算电协同平台成为实现算力网络与电力系统高效融合的重要路径。当 前，随着数据中心规模持续扩大和计算需求快速增长，算力设施的能 耗问题日益突出，迫切需要构建以“网络运营商、算力服务商、电力 能源企业”三方为核心的算电协同体系，实现资源高效调度与能耗动 态控制。在此背景下，算电协同平台建设应围绕资源集约化、能耗优 化和调度智能化三大核心目标展开，打通算力供需与电力供需之间的 通过构建算力任务特征与用电曲线之间的对应关系，实现资源配置的 精准化；二是多方协同调度模块，支撑网络运营商、算力服务商、电 力能源企业的信息互通与策略联动，提升整体系统响应能力；三是碳 排放监测与控制模块，借助传感与数据采集技术，实时掌握不同计算 任务或节点的碳排放数据，并提供优化建议；四是基于市场机制的激 励模块，引导用户或算力服务商在电力紧张时主动调整任务策略，或 利用绿电资源以获取经济激励，从而推动绿色调度目标实现。 联合工作组推动《算力-电力互操作白皮书》，解决当前“计算无碳标、 电力无算力”的双轨制困境。 在市场机制创新维度，算力与电力资源的市场化交易模式将成为 关键探索方向：一是构建算力可调节容量市场，允许云服务商将闲置 算力（如夜间 GPU 集群）以虚拟储能形式参与电力辅助服务交易； 二是试点算电联合出清机制，在电力现货市场中引入计算任务延迟容 忍度作为报价参数，形成“算力需求侧响应”的新型市场品种。这类

练，整合分布在不同地理位置的分散算力资源。同时，我国智算中心 规模普遍偏小（规模为 100-300 PFLOPS 的小型智算中心占比超 70%）， 并且往往分散在不同的数据中心、科研机构、地方政府和云服务商。 因此，整合零散的社会算力有助于打破地域、机房资源、服务商等限 制，构建统一、高效的算力服务平台。 算力城域网白皮书（2025 版） 10 跨 集 群 协 同 训 练 对 网 络 带 宽 、 时 延 要 求 高 ， 网

approach for drug discovery》，西南证券整理 AI 制药：AI可参与药物开发过程多个阶段 40 泓博医药：小分子药物研发一站式服务商  泓博医药成立于2007年，是一家新药研发以及商业化生产一站式综合服务商，致力于药物发现、制药工艺的研究开发以及原料 药中间体的商业化生产。公司药物发现平台使用了计算机辅助药物设计技术（CADD），能力包括虚拟筛选、骨架跃迁和从头 括药物 靶点预测高通量筛选、药物设计和药物的吸收、分配、代谢、排泄和毒性等重要特性的预测。 泓博医药CADD技术能力 数据来源： 公司官网，西南证券整理 泓博医药：小分子药物研发一站式服务商 41 成都先导：中国DEL技术开拓者，打造全球前列药物发现平台  成都先导2020年于科创板挂牌上市，成为亚洲首家专注于DNA编码化合物设计、合成与应用的生物医药企业。公司建设了 D

应用平台 面向 AI 应用开发者，快速接入模型、数据和 智能设备。提供模型服务、应用工作流编排、 云边端调度等功能，快速构建智能应用 TI-DataTruth 数据标注平台 面向 AI 数据服务商，提供数据标注作业、 数据众包管理、场景数据挖掘等智能数据 生产服务 应用和解决方案开发者 基于腾讯云 TI 平台的开放能力， 结合行业特点构建应用解决方案。充分发掘 AI 价值，助力各行各业数字化转

期的量子计算机，由于实验条件的限制，量子计算机无法像今天的电 脑一样普及。可能只有少数几个实验室或者服务商才拥有量子计算机， 而一般的用户作为顾客去远程使用服务商手中的计算资源。为了保证 用户安全地将自己的计算任务委托给服务商手中的量子计算机来计 算，盲量子计算模型应运而生[21,22]。借助单向量子计算机模型，用 户通过和服务商手中的量子比特进行交互让计算量子比特执行一系 列的操作来完成计算，而用户数据的安全性则由随机加密来保证。