Horowitz 、 Accel … … 应用场景层 智能投研 智能投顾 风险管理 智能客服 量 W 交易 通联数据、熵简科技、慧博科技、讯兔科技 … 招商银行、平安科技、蚂蚁财富、陆金所 … 百融 ß 创、同盾科技、冰鉴科技 … 阿里 ßÿ 智能客服 Ā 、宇信科技 … 幻方量 W 、九坤投资、启林投资 … … Kensho 、 AlphaSense… Betterment Citadel 、 Renaissance Technologies … … 数据与工 w 层 金融数据服务商 数据处理与标注 开发工具与框架 万得 ÿWindĀ 、同花顺、东方财富 … 海天瑞声、数据堂、标贝科技 … 百度飞桨 ÿPaddlePaddleĀ 、 ___ 为 MindSpore… Bloomberg 、 Refinitiv ÿ 路透 Ā 、 S&P Global … Scale 新闻整 理 ) Ā 表 26ÿ 海内外金融大模型生态代表参 P 主体 资料来源 ÿ 各公司官网，中信建 金融大模型生态代表参与主体一览 图表 27: 中国人工智能产业链图谱 资料来源 : 艾瑞咨询，中信建 5. 1 AI 及大模型对证券业务的赋能逻辑 l 短期 : 聚焦单点业务，迅速提升客户体验 • 短期内， AI 着重赋能以个人为单元的规范性业务环节，优化业务流程，显著提升业务效率与客户体验。

强化学习技术与混合专家架构（MoE），在极低标注数据需求下实现推理能力跃升，其复杂任务处理与中文语料优化的特性，为医疗场景提 供了精准、低成本且本土化的解决方案。这一技术突破不仅推动了算法与行业工作流的深度结合，更吸引了恒瑞医药、医渡科技、东软集团 、鹰瞳科技等头部企业加速布局，覆盖从辅助诊疗到药物研发的全链条智能化升级。政策端亦为AI医疗注入强劲动能：2024年11月，《卫 生健康行业人工智能应用场景参考指引》发布，明 pSeek的多模型协同能力正成为行业新范式。例如，医渡科技将其整合至 “AI医疗大脑”YiduCore，实现疾病洞察报告的精准生成；智云健康则通过DeepSeek-R1优化慢病管理的数字化流程；而恒瑞医药更将模 型应用纳入内部考核体系，推动AI渗透至研发、生产与管理的全环节。这种“模型即服务”的生态闭环，不仅重构了医疗工作流，更催生了 六大核心应用方向的爆发：  AI 医学影像辅助诊断：进入 、安必平、乐普医疗、福瑞股份、东软医疗、迪安诊 断、北陆药业、达安基因。  AI 基因测序：罕见病大模型优化基因测序筛查，AI助力多助学数据分析。涉及收集样本基因测序、罕见病遗传病分析解读、以及多组学风险 预测和评估。企业端可明显降低成本，但商业化落地进度较慢。合作模式和医院正在探索中。整体数据获取成本低，基因测序一次能获取较 大量基因组数据。相关标的：华大智造、贝瑞基因、华大基因。 

医生可以远程获得患者的主要信息，以 便进行及时的诊断。 资料来源：《医疗器械中人工智能的应用白皮书》，西南证券整理 12 1. AI 医疗影像: 辅助诊断为主，助力精准诊疗 AI 影像主要功能实现图谱 资料来源：艾瑞咨询，西南证券整理 AI医疗影像产品广泛应用于医技科室，包括超声影像、放射影像和病理影像等领域。AI医疗影像辅助诊疗软件集成了CV技术和深度 学习，嵌入至医技科室的医疗器械设备中，以实现各种功能。 求强烈  腹腔机器人，骨科机器人需求尤为强烈  康复机器人民营疗养机构需求上升  相关上市公司： 天智航、微创机器人-B等。 AI医疗手术机器人三甲医院需求强烈 资料来源：艾瑞咨询，西南证券整理 19 微创机器人: 在研管线进展顺利，国产手术机器人龙头腾飞在即 上海微创医疗机器人是微创医疗科学有限公司旗下子集团，2014年启动研发图迈腔 镜手术机器人 手术机器人商业化元年，进入放量新周期。 辅助CDSS中的知识搜索、辅助问诊、病症解读、单病种质控等多种临床应用。  相关上市公司：金域医学、医渡科技、久远银海、润达医疗、朗玛信息等 CDSS协助医生跨越单病种知识局限，二级医院需求空间大 资料来源：艾瑞咨询，西南证券整理 人机交互 医疗数据信 息汇总 NLP数据结 构化处理 知识图谱构 建 LIS PACS EMR HRP EHR 基于 文献 文献 知识

兴业银行金融科技研究院院长助理 恒丰银行金融科技部副总经理 中国银联云计算中心总经理 人保信息科技有限公司规划部二级资深专家 泰康保险集团人工智能研究院院长 中信建投证券首席信息官 国泰海通证券首席信息官 平安科技副总工程师 （排名不分先后） 31 该项目通过双模型架构和知识融合技术，成功解决了代理人培训、内勤办公、产品开发和合规审查等核心业 务痛点，显著提升了工作效率和用户体验。其渐进式推广策略和 招商银行海口分行：函证 AI 数智化服务模式 蚂蚁消金：新一代实时信贷风控智能引擎 吉林银行：智慧校园缴费 ——人保信息科技有限公司规划部二级资深专家 门志勇 ——平安科技副总工程师 王健宗 ——恒丰银行金融科技部副总经理 赵毅 ——平安科技副总工程师 王健宗 33 本项目创新构建了“规则引擎 +AI 模型 + 知识图谱”三位一体的智能反诈系统架构，通过多维技术融合实现了 欺诈识别能力 速融”——一站式信贷外汇数字服务的创新突破 中邮保险：基于“智能生态 + 大模型”体系下的操作风险智能联防生态搭建 国元证券：燎元智能助手 ——泰康保险集团人工智能研究院院长 刘岩 ——平安科技副总工程师 王健宗 ——人保信息科技有限公司规划部二级资深专家 门志勇 ——中国农业银行科技与产品管理局副总经理 李树尉 35 36 37 38 39 40 41 42

大降低，AI技术走向平权化；同 时，联网后的实时海量数据支持，模型开源及插件生态的开放，结合用户无限的创造力，AIGC的影响力渗透进各行各业的每个角落， 影响力无限泛化和扩大。 来源：公开资料，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 智 能 的 延 伸 门 槛 的 降 低 影 响 力 扩 大 人脑智能的延伸 AIGC 人脑智能的延伸，AI具备了计算、思考、 判断、学习的能力。AIGC技术在巨量 技能。智能时代背景下，传统的技能已无法满足社会需求，学 科壁垒不断消融，跨专业人才需求紧俏。 来源：麦肯锡《生成式人工智能的经济潜力:下一个生产力前沿》、世界经济论坛《未来就业报告2023》 ，艾瑞咨询研究院根据公开资料自主研究绘制。 AI成为基础设施，基础工作被替代 AI大模型具备认知、分析、推理能力，冲击替代的对象涉及部分专业化岗位： 需要一定知识储 备的辅助性工作： 法律案件整理等 在发现、认识、运用规律上相较于人类有着明显的优势，人造工具突破人类认知和能力的边界，推动教育内容和评价、教学方法的 革新。 来源：原教育部部长陈宝生《从ChatGPT看教育的未来和未来的教育》，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 工具 关系 群体 理论 经验 能力 感觉 自然 社会 … … … 词 语 规 模 达 到 某 个 临 界 点 具 体 化 为 概 念 数字语言 自然语言 机器语言

AI+辅助诊断：阿里健康、贝瑞基因、华大基因、迪安诊断、美年健康、 金域医学、塞力医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、鱼跃医疗、海康威视、润 达医疗、鹰瞳科技、乐普医疗、我武生物； AI+医院/医保系统：卫宁健康、国新健康、久远银海、万达信息、东软 集团、讯飞医疗科技、创业慧康、中科软、医渡科技、朗玛信息、东华 软件、智云健康、医脉通、嘉和美康； AI+制药：晶泰控股、成都先导、泓博医药、药石科技、美迪西、恒瑞 医药、百济神州、荣昌生物、云顶新耀。 辅助诊 断、医院/医保信息系统等方面，AI 都将有望促进流程再造，提升研发和业务效率、质 量的同时降低成本。 建议关注： AI+辅助诊断：阿里健康、贝瑞基因、华大基因、迪安诊断、美年健康、金域医学、 塞力医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、鱼跃医疗、海康威视、润达医疗、鹰瞳科技、乐普医 疗、我武生物； AI+医院/医保系统：卫宁健康、国新健康、久远银海、万达信息、东软集团、讯飞 医疗科 医疗科技、创业慧康、中科软、医渡科技、朗玛信息、东华软件、智云健康、医脉通、 嘉和美康； AI+制药：晶泰控股、成都先导、泓博医药、药石科技、美迪西、恒瑞医药、百济 神州、荣昌生物、云顶新耀。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 11 / 14 表1：AI+医疗相关标的 分类 代码 股票简称 AI 业务布局 AI+

等； • B端自我管理：B端医疗机构利用AI工具提高内部运营效率，如电子病历、HIS系统、病床管理、供应链管理等。 ➢ 投资建议： ➢ 硬件+AI：测序设备公司（华大智造等）、影像设备公司（迈瑞医疗、联影医疗等）、个人健康终端公司（三诺 生物、鱼跃医疗等）； ➢ 数据+AI：测序数据公司、ICL数据公司（金域医学等）、体检数据公司。 ➢ 风险提示：技术升级迭代不及预期、商业化进程不及预期、行业竞争加剧风险。 “AI+医疗”相关公司 主线一：硬件+AI ➢ 测序：华大智造等 ➢ 机器人：微创机器人等 ➢ 小设备：三诺生物、鱼跃医疗、乐普医疗等 ➢ 大设备：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、万东医疗、鹰瞳科技等 主线二：数据+AI ➢ 金域医学、迪安诊断等 ➢ 华大基因、贝瑞基因、诺禾致源等 ➢ 美年健康、润达医疗等 主线三：CRO+AI ➢ 平台：药明康德、泰格医药、康龙化成等 ➢ 特色：药石科技、皓元医药、成都先导、泓博医药等 数据更多，更好地及时监测、预测未来 ➢ 及时调整饮食、胰岛素的使用，胰岛素泵形成闭环 ➢ 正向循环，患者健康提升 资料来源：三诺生物官网，国联民生证券研究所 典型产品的应用举例：AI在呼吸健康管理领域的应用（瑞思迈） 资料来源：瑞思迈官网，iFind，国联民生证券研究所 ➢ 改善患者体验、提高长期依从性、降低交付成本、改善健康效果、通过自动化解决劳动力和临床人员短缺问题、改善生活质量。 ➢ 配合智能化的穿戴设备，如FDA已经批准了三星Galaxy

CH 17.70 买入 东山精密 002384 CH 25.60 买入 比亚迪电子 285 HK 50.90 买入 瑞声科技 2018 HK 33.20 买入 长电科技 600584 CH 33.32 买入 奕瑞科技 688301 CH 246.80 买入 舜宇光学科技 2382 HK 60.00 买入 歌尔股份 002241 CH 23 年，如果 Apple Intelligence 能够缩短换机周期 3 个 月，可以带动约 1000 万台新机销售。苹果产业链相关公司包括立讯、鹏鼎、 环旭、水晶光电、蓝思、东山精密、比电、鸿腾、瑞声、长电等。 观点#2：交互能力提升推动轻量 AR 普及 AR/VR 被认为有望替代手机成为下一代移动终端。但由于缺少触摸屏，人 机交互困难一直是困扰其发展的一大难点。从最近谷歌推出的 Project 高 AR 眼镜的交互能 力。目前具身智能的发展仍处于非常早期的阶段，但是大模型所具备的以上 能力有望大幅提高机器人对环境的理解能力，以及根据理解结果控制关节等 的执行能力。相关标的包括：Meta，奕瑞，龙旗，舜宇，水晶光电，歌尔。 观点#3：隐私保护需求推动办公用 PC AI 化 23 年 3 月，微软推出面向 Office 的 Microsoft 365 Copilot 以来，以办公助 手为切入点，重塑包括

通威股份有限公司 4 上海晨光文具股份有限公司 5 金发科技股份有限公司 6 北京航空材料研究院股份有限公司 7 中化装备科技(青岛)股份有限公司 8 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 9 国电南瑞科技股份有限公司 10 深圳市华宝新能源股份有限公司 69 ESG最佳实践企业案例页示例 – 厦钨新能 • 根据综合评分的代表性案例，报告将以以下露出形式展示最 佳实践案例企业和对各维度的评价 1 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司 2 爱美客技术发展股份有限公司 3 重庆智飞生物制品股份有限公司 4 华润三九医药股份有限公司 5 江中药业股份有限公司 6 北京阳光诺和药物研究股份有限公司 7 振德医疗用品股份有限公司 8 南京药石科技股份有限公司 9 上海联影医疗科技股份有限公司 10 江苏恒瑞医药股份有限公司 82 ESG最佳实践企业案例页示例 – 迈瑞医疗 • Achievements & Impact 合规运营：迈瑞医疗持续完善 集团风险管理与内控体系，严 格按照运营所在国家和地区法 律法规及其他适用配套指引的 要求，坚持将合规管理端到端 地落实到业务活动及流程中。 信息披露：依据国际 ESG 报告 披露标准定期披露可持续发展 报告，回顾并检讨集团年度 ESG 管理绩效表现。 迈瑞医疗将创新视为企业文化 的核心，积极投身智慧医疗发 展，坚持不断探索。公司运用

产业链上下游共同繁荣的动力，相关标的梳理如下：1、终端品牌：传音 控股、漫步者、创维数字、国光电器。2、端应用：海康威视、大华股份、 天准科技、凌云光。3、芯片端：大陆唯一先进制程晶圆厂中芯国际；边 缘 SOC 端包括瑞芯微、全志科技、中科蓝汛、乐鑫科技、恒玄科技、晶 晨股份；存储产业链包括兆易创新、澜起科技、聚辰股份、北京君正。 4、零部件及组装：领益智造、威机电、三利谱、歌尔股份、长盈精密。 5、服务器端：PCB 场将呈现马太效应，会由少数大厂具备通用大模型能力，并朝着基础设施的方向演化。 电子硬件作为承载应用的终端载体，在各类创新应用发展的推动下，将迎来需求的增长。 图8：2023 年中国 AIGC 产业应用图谱 数据来源：艾瑞咨询，东吴证券研究所 在 AI 商业化的进程中，在边缘计算的加持下“端”的应用有望弥补 AI 大模型的 局限性。边缘计算指的是将计算和数据存储能力移动到接近数据源的边缘设备，如 AI 边缘计 小模型，并需要匹配有不同的算力提供方案，公司针对各类型 AI 音箱均有研发、设计 方案。 芯片环节，目前市场上主流的智能音箱主控芯片主要来自：苹果、全志、晶晨、创 锐讯、百度、博通、君正、英特尔、炬芯、杰理、澜至、联发科、美满、瑞芯微等。既 有自研芯片的苹果、百度等终端品牌商，也有全志科技等专业从事音频装备 SoC 主控 芯片的芯片设计厂商。 图40：2022 年中国智能音箱竞争格局 图41：智能音箱主要品牌及评价