降低，AI技术走向平权化；同 时，联网后的实时海量数据支持，模型开源及插件生态的开放，结合用户无限的创造力，AIGC的影响力渗透进各行各业的每个角落， 影响力无限泛化和扩大。 来源：公开资料，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 智 能 的 延 伸 门 槛 的 降 低 影 响 力 扩 大 人脑智能的延伸 AIGC 人脑智能的延伸，AI具备了计算、思考、 判断、学习的能力。AIGC技术在巨量 能。智能时代背景下，传统的技能已无法满足社会需求，学 科壁垒不断消融，跨专业人才需求紧俏。 来源：麦肯锡《生成式人工智能的经济潜力:下一个生产力前沿》、世界经济论坛《未来就业报告2023》 ，艾瑞咨询研究院根据公开资料自主研究绘制。 AI成为基础设施，基础工作被替代 AI大模型具备认知、分析、推理能力，冲击替代的对象涉及部分专业化岗位： 需要一定知识储 备的辅助性工作： 法律案件整理等 在发现、认识、运用规律上相较于人类有着明显的优势，人造工具突破人类认知和能力的边界，推动教育内容和评价、教学方法的 革新。 来源：原教育部部长陈宝生《从ChatGPT看教育的未来和未来的教育》，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 工具 关系 群体 理论 经验 能力 感觉 自然 社会 … … … 词 语 规 模 达 到 某 个 临 界 点 具 体 化 为 概 念 数字语言 自然语言 机器语言

东南亚、欧洲 • 2018，成立新加坡子公司、全球海外事业部 • 2015、2020，成立两家美国销售分公司 • 2019，成立美国研发公司 Source：公开信息；招股说明书； M2觅途咨询分析&研究；企业出海产品含各类形态，如人形机器人、服务机器人、康复机器人等 中国 • 2019，与德国跑步机公司合作研发下肢步态 • 与苏黎世联邦理工大学合作探索康复机器人 • 2024，与新 奠基者 赋能者 M2 2025 Proprietary and Confidential All Rights Reserved. 免责声明 21 欢迎关注M2觅途咨询数据及白皮书。M2觅途咨询作为国内专业的咨询公司，相关数据及信息的采集均采用合规、科学的市场研究方法 论。所涉及企业数据不100%代表企业的真实业绩，允许一定范围的误差。为尊重知识产权、保障数据贡献者的权益，请内容使用方在引用 法律免责： 1. 本报告内所有的数据仅供参考，受范围、定义、时效等的影响，M2觅途咨询不保证数据使用时的准确性、完整性、及时性、可靠性，以及对此提供任何明示 或暗示的保证。用户需自行判断并承担使用的风险。 2. 本报告内包含的所有数据不构成任何投资建议，用户使用我们的数据进行交易决策应自行承担风险。M2觅途咨询不对任何因使用我们的数据而导致的任何直 接或间接损失或损害承担责任，包括但不限于因

行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 行业指数表现弱于市场指数 10%以上 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归 国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人 收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有 担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机 构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间 接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的 讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等 台、电视台等 公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询 服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券 相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制 作证券研究报告，并向客户发布的行为。 证券研究报告 国信证券经济研究所

◼ AI+医院/医保系统：AI 在咨询问诊、开具检查单、线下检查、检查单解 读、治疗方案制定以及随诊追访、慢病管理等环节可以提供全流程智能 化解决方案。未来有望引入 AI 医院，由清华大学智能产业研究院团队 打造的人工智能医院 Agent Hospital 将于 2025 年上半年面向公众开放， 目前首批 42 名 AI 医生正在进行内测。医保方面，AI 能协助咨询服务、 支付审核、智能报销指引、基金监管监测、医保个人健康档案管理等。 基因检测多模态大模型 GeneT（Genetic Transformer）、面向公众的基因组咨询平台 ChatGeneT，以及智能化的疾病防控系统 13311i。GeneT 模型在辅助辨识罕见病致病变 异方面展现出显著成效。 1.2. AI+医院/医保系统：全流程解决方案 AI 院端应用：全流程接入。AI 在咨询问诊、开具检查单、线下检查、检查单解读、 治疗方案制定以及随诊追访、慢病管理 东吴证券研究所 8 / 14 AI+医保：提供便民服务、提升监管效率。2024 年 12 月 20 日起，广州医保 AI 智 能咨询服务正式上线，参保人可通过广州医保微信公众号进入医保 AI 智能咨询服务平 台，享受智能便捷高效的“7×24 小时”全天候咨询服务。广西玉林市医保局探索 AI 智 能化服务已经初显成效，医保 AI 病例评审员训练计划已取得突破性进展。根据提示词 优化和预训练的情况，AI

海报生成等 坐席话术推荐、产品 咨询服务等 产品条款、投保规则、保单 贷款等解答 管理岗位、作业 岗位、 IT 岗位等 电话客服、电商 客服、营销员等 2023 年 2023 年 - 至今 2024 年 2024 年 2025 年 助手、坐席问答、产品咨询等场景中的业务痛点 合同助手、绘图等 模型训练、迭代优化范围扩展四个阶段。 • 自动化与知识库：形成人保寿险数百万条知识 库数据、实现自动化采编投喂，效率提升 30 倍。 线上调用量 26 万 + 人力部门反馈咨询量分流 50% 技术与突破 落地与应用 问答秒级响应 问答准确率 0.5s 94% + 19 AI 保宝 -- 办公助手 ( 二 ) 办公助手： 面向内勤 ，实现从日常办公到专业业务操作的全方位支持 保单、产品、系统操作等 专属知识库 客服专员规范 重塑营销服务 有温度的服务 客户体验提升 优质客服复制 合规性保障 情绪识别与管理 投保流程咨询 产品阶段 基本信息咨询 坐席话术推荐 产品条款解读 相关服务咨询 坐席服务支持 21 产品宝典亮点 AI 保宝—产品宝典 （四）产品宝典：打造行业内领先的全量产品条款解读 ，实现了“条款透明化 ，服务贴心化” ，产品宝典自动解析并解释每一份保险产品的详细

三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未 就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司” ）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司 不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复 后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者 建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动： 接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评 论、报告， 以及通过电台、 以及通过电台、 电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、 电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务； 中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等 投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券投资评级 类别

支付方：保险/医保 • 综合平台：美年健康（健康小美）、 平安健康 • 慢病管理：智云健康（糖尿病）、 医联（肾病） • 健康场景：Keep（AI健身）、薄荷 健康（AI饮食推荐）、Woebot（AI 心理咨询） • 技术赋能：商汤科技、科大讯飞 • 消费者：AI眼镜、助听器等智能设 备 • 医疗机构：腾讯觅影、Deepwise、 微医、丁香医生 • 家庭健康：妙健康、Polar（运动监 测） 非咀嚼片）等产品，注重隐私保护和减少用户羞耻感，例如采用匿名包装设计。 ➢ 皮肤与头发护理：针对脱发问题，推出非那雄胺与米诺地尔混合喷雾等产品，结合医疗咨询与定制化解决方案。 ➢ 心理健康：通过平台连接持牌医疗专业人员，为用户提供心理健康咨询服务及相关药物。 ➢ 减肥与代谢健康：推出GLP-1类复方药物（如司美格鲁肽），利用仿制药供应链满足市场需求。 ◥ 商业模式 ➢ 订阅制与会员模式： 订阅制与会员模式：90%以上收入来自订阅服务，用户可通过月度付费获取定期配送的药品及在线医疗服务，类似“药品领域的Costco”。 ➢ 直接面向消费者（DTC）：通过线上平台（网站和APP）完成咨询、处方开具及药品配送，减少中间环节，降低成本。 ➢ 供应链整合与贴牌生产：与仿制药厂合作生产自有品牌药品，通过精简SKU和大批量采购控制成本，同时提升品牌溢价。 资料来源：Wind，公司官网，国联民生证券研究所 注：数据截至2025年3月4日

利普乐金融主要依靠六大平台为顾问提供咨询服务 : 根据提供咨询服务的方式，六大平台可分为集中管理 (Centrally managed ) 与定制化 (Open Architecture ) 两大类。集中管理平台包括 GWP 、 OMP 、 MWP 和 PWP ，通常提供深度、专一的研究支 持 ; 定制化平台包括 SAM 和 MS ，能够根据客户的需求为其提供相应的咨询服务，服务的种类繁多。 Ā Ā 表 11ÿ 利 n 乐各咨询平 Ā 简介及账户收费情况 资料来源 ÿ 公司年报，中信建 投 中 / 下游 : 第三方财富管理服务商 底 层 : 标 的 资 产 B 端参与者 : 企业 / 金融机构 资金 资金 保险公司 基金公司 信托 招行私行、工行私 化 ( 如 生 育 计 划 调 整 ) AI 跟踪预警市场风险 ; 人类 跟踪客户需求漂移 ( 动态 KYC 更新 ) 长期陪伴 客户全生命周期需求跨周期 连续性追踪 价值观变迁的咨询服务 ( 如 从财富增值到遗产规划 ) 人类制定 10 年规划框 架 ;AI 提供事件触发式提醒 ( 如税 务 适 配 等 ) 结论 : 人机协同的本质是认知能力再分配，并非效率简单叠加

利用交互式语音应答 （ IVR ）系统咨询 • 电话咨询：查询费用 3 月 31 日 • 客户数据匹配 • BAI 调查 演亦文化 4 月 4 月 14 日 • 页面访问量 49 次 • 覆盖检查 4 次 4 月 28 日 • 电话咨询：技术支持 演亦文化 5 月 5 月 2 日 • 页面访问量 13 次 • 页面访问量 4 次 5 月 5 日 • 电话咨询： 升级投诉，覆盖 5 月