需求迎来大幅 反弹。2023 年受益于复苏，我们看到公司前三季度业绩强势反转，收入 端持续放量，2023 年前三季度实现营收 11.4 亿元，同比增长 52.1%，净 利润高增长，实现归母净利润 1.70 亿元，同比增长 105.2%。  公司深耕智慧口岸业务，项目储备较为充足。公司深耕智慧口岸多年，有 多个标杆型案例，是智慧口岸细分行业的绝对龙头，2023 年公司受益于 口岸需 航空口岸建设领域优势显著，未来将迎来较大的需求增量机会。3）除此 之外，截至 3 季度末，公司完成了对云南河口口岸（1.66 亿元）、瑞丽（含 畹町）口岸（1.06 亿元）两个亿级合同的签署。据我们不完全统计，公司 2023 年以来中标项目金额合计已达 9.78 亿元。  公司携手华为出海，推进多模态 AI 赋能业务场景。“一带一路”极大推动 了我国边境地区口岸数字化的需求，同时也带动了沿线国家的海外口岸数 产品和解决方案 开发、市场推广、项目拓展、生态构建等。同时，公司也在积极推进多模 态 AI 研究赋能业务场景，已规划多模态 M2-GPT 大模型。 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 1,127 989 1,849 2,547 3,400 YOY(%) 20.5 -12.2 87.0 37.7 33

- 大算力 - 大模型 - 大电力的范式。 AI 改变能源 智算如何引领新型电力系统 扫码了解更多 4 文献综述与方法论 全球数据中心用电量将在 AI 的推动下大幅增长，一直受到关注。从 2023 年以来， 由于生成式 AI 的迅猛发展，美国尤其为“电力危机”感到焦虑，而中国的人工 智能要在碳达峰目标的约束下追赶美国，算力与电力问题需要重估。 算力需求增长、能耗及排放增加的速度，始终快于算力效率、功耗效率、排放 算力增长情景，也产生了不同的用电增长估算 结果。高盛认为届时美国 AI 用电占比约 20%，semianalysis 则认为可能超过 60%。在不同 AI 算力增速预期下，前者估算到 2030 年，美国数据中心用电占比 将从 2023 年的 3% 升至 8%，后者估算到 2028 年该占比将升至超过 14%。 中国算力增长预期，不确定性主要在技术 对于中国而言，国产芯片的迭代速度与产能瓶颈，即芯片能效提升预期，以及 算力 改变能源 智算如何引领新型电力系统 扫码了解更多 7 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 测算方法与结果 从2023年到2030年，中国智能算力规模将以每年70%的复合增长率持续攀升。 国产芯片将成为智能算力的主要来源，技术保守情景下全部采用等效 A100，以

一轮大模型创新所遵循的扩展定律（scaling law） 产生了大数据 - 大算力 - 大模型 - 大电力的范式。 4 文献综述与方法论 全球数据中心用电量将在 AI 的推动下大幅增长，一直受到关注。从 2023 年以来， 由于生成式 AI 的迅猛发展，美国尤其为“电力危机”感到焦虑，而中国的人工 智能要在碳达峰目标的约束下追赶美国，算力与电力问题需要重估。 算力需求增长、能耗及排放增加的速度，始终快于算力效率、功耗效率、排放 算力增长情景，也产生了不同的用电增长估算 结果。高盛认为届时美国 AI 用电占比约 20%，semianalysis 则认为可能超过 60%。在不同 AI 算力增速预期下，前者估算到 2030 年，美国数据中心用电占 比将从 2023 年的 3% 升至 8%，后者估算到 2028 年该占比将升至超过 14%。 中国算力增长预期，不确定性主要在技术 对于中国而言，国产芯片的迭代速度与产能瓶颈，即芯片能效提升预期，以及 算力 EFLOPS AI 改变能源 智算如何引领新型电力系统 7 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 测算方法与结果 从 2023 年到 2030 年，中国智能算力规模将以每年 70% 的复合增长率持续 攀升。国产芯片将成为智能算力的主要来源，技术保守情景下全部采用等效

.......................................................................................24 图表 19 2023 年 10 月 31 日—2024 年 9 月 1 日更新了临床情况的管线............. 25 图表 20 39 家主流制药 AI 公司停止或被撤下的管线............. ... 27 图表 23 2022-2024 医疗 AI 领域不同细分领域融资情况............................................33 图表 24 2023 年—2024 年 8 月英伟达投资的 AI 制药企业........................................ 34 图表 25 2024 年 MNC 企业合作研发或授权的部分合作整理（上） ..................37 图表 28 2023-2024 医疗 AI 领域及细分赛道融资轮次分析....................................... 37 图表 29 2022—2023 年 AI 医疗企业营收（千元人民币）及增长率（%）...........39 图表 30 2022—2023 年 AI 医疗企业毛利（千元人民币）及增长率（%）..

-21% -29% -37% 2023/04/03 2023/07/02 2023/09/30 2023/12/29 2024/03/28 沪深 300 表 现 基础化工 沪深 300 重点公司代码 股票名称 2024/4/3 归母净利润（亿元） EPS （元） PE 投资评级 股价 2022 2023A/E 2024E 2025E 2025E 2022 2023A/E 2024E 2025E 2022 2023A/E 2024E 2025E 603078.SH 江化微 13.24 1.06 1.05 1.69 2.21 0.36 0.27 0.44 0.57 57.52 58.70 30.17 23.10 未评级 603931.SH 格林达 22.27 1.63 - - - 0.82 - - - 33.20 - - - 未评级 300655 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 3 资料来源： Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 wind 一致性预期；江化微、中 巨芯、上海新阳、多氟多、安集科技、兴发集团 2023 年数据为实 际值） 重点关注公司及盈利预测 核心提要 整体行业增速快 湿电子化学品是微电子 、光电子湿法工艺制程中使用的各种电子化工材料 ，具有技术门槛高 、资金投入大 、产品更新换代快等特点

发布语言对话 AI 人物 Lily 资料来源：腾讯新闻，民生证券研究院 业绩持续加速，单季度收入创新高。从收入端看，公司自 2023 年 Q1 至 2024 年 Q3 单季度收入持续增长，季度同比增速保持在 40%以上。而利润方面，公司 自 2023Q2 实现单季度扭亏为盈后，在归母净利润、经营净现金流均保持稳步增 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 长的趋势。公司的 AI 产品推出后，促进了 Duolingo Max 版本的用户付费，同时 在用户数层面的开拓也为公司业绩增长提供了坚实的基础。 图10：2023Q1-2024Q3 多邻国单季度营收及增速 图11：2023Q1-2024Q3 多邻国单季度利润、现金流 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 月活、付费用户数等经营指标持续向好，MAU 月活人数达到 1.13 亿，日活达到了 3720 万人，整体付费用户人数为 860 万人。 根据公司 2023Q3 财报披露，新用户和回流用户增长强劲，家庭计划渗透率创历 史新高，Duolingo Max 贡献显著预订额。AI 视频通话功能推动了 Max 的采用， 并增加了对话口语练习。 图12：2023Q1-2024Q3 期间 Duolingo 用户数情况 资料来源：Duolingo 公司官网，民生证券研究院

深桑达：发布政务大模型，落地 AI+政务 [Table_Title2] 深桑达 A(000032) [Table_Summary] 核心观点: 中国电子云发布星智政务垂直领域大模型 7 月 6 日，在 2023 世界人工智能大会人工智能应用创新论 坛上，中国电子云基于 70+城市数字化治理实践的经验，重磅 发布星智政务垂直领域大模型。 星智政务大模型能够通过插件链接政务专题库（如城市建 设的数据 -21% 16% 53% 91% 128% 165% 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 相对股价% 深桑达A 沪深300 证券研究报告|公司动态报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 07 月 09 日 148209 证券研究报告|公司动态报告 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 测如下：预计 2023-2025 年公司的营业收入为 582/672/787 亿 元，归母净利润为 2.88/4.95/8.35 亿元，每股收益（EPS）为 0.25/0.43/0.73 元，对应 2023 年 7 月 7 日收盘价 32.37 元， PE 分别为 128/74/44 倍，强烈推荐，维持公司“买入”评级。

AI 赋能，助力化工行业转型升级—— AI 赋能化工之二 相关报告 《化工行业深度报告： AI 带动材料新需求—— AI 赋能化工之一 （推荐） * 化工 * 李永磊，董伯骏》—— 2023-04-11 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 2 表现 1M 3M 32 47.52 未评级 2023/04/17 EPS PE 股价 2021 2022A/E 2023E 2021 2022A/E 2023E 重点公司代码 26 EV/EBITDA 95.30 36.05 23.13 18.95 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 40 预测指标 资料来源： Wind ，国海证券研究 所 2021A 2023E 2024E 2022E 华恒生物： 基于合成生物平台优势，新品持续突破 公司是全球领先的通过生物制造方式规模化生产小品种氨基酸产品的企业 。公司以合成生物学技术为核心 ，聚焦氨基酸系列产品

利用AI制药技术研发的药物成功获批上市，但通过公开的数据库检索， 2015年-2023年累计有75个分子应用AI制药技术开发并进入临床研究，2023年有67条管线处于临床研究阶段，其中45条管线处于临床I期研究， 19条管线处于临床II期研究，2条管线处于临床III期阶段。对AI制药开发的分子类型统计发现，2023年AI技术在小分子药物的发现中应用较 多，67项临床研究中22项为小分子药物发现、4项为抗体发现、6项为疫苗发现。 18年的433亿美元增至 2022年的1,395亿美元，CAGR为34.0%，并预计将由2023年的1,870亿美元进一步增长至2030年的14,142亿美元，CAGR为33.5%。中国人 工智能解决方案市场规模由2018年的35亿美元增至2022年的139亿美元，CAGR为40.8%，并预计将由2023年的185亿美元进一步增至2030年 的1,683亿美元，CAGR为37.0%。 图：全球人工智能解决方案市场规模 ◼ 全球药品市场规模仍呈逐年上升的趋势。随着全球经济的发展、人口总量的增长和社会老龄化的程度提高，对药品的 需求呈现逐年上升的趋势，加之近几年大量药品进入收获期，陆续获批上市，全球药品市场规模在2023年约为1.7万亿 美元，预计到2028年将会达到2.3万亿美元，年复合增长率为5%-8%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 全球新药研发市场热度高涨 ◼ 全球新药研发投入呈现

为进一步加强网络安全专用产品安全管理，推动安全认证和安全检测结果互认，避免重复 认证、检测，2023 年 4 月和 7 月，国家互联网信息办公室会同相关部门联合发布《关于调整网 络安全专用产品安全管理有关事项的公告》（以下简称《公告》），并更新《网络关键设备和网 络安全专用产品目录》（以下简称《目录》）。《公告》明确要求，统一网络安全专用产品认证检 测制度，自 2023 年 7 月 1 日起，停止颁发《计算机信息系统安全专用产品销售许可证》，停止 ..............................................587 网络安全专用产品指南 第二版（上册） 关于调整网络安全专用产品安全管理有关事项的公告 2023 年第 1 号 为加强网络安全专用产品安全管理，推动安全认证和安全检测结果互认，避免重复认证、 检测，依据《中华人民共和国网络安全法》、《关于发布〈网络关键设备和网络安全专用产品目 录（第一批）〉的公告》（2017 （第一批）的公告》（2018 年第 12 号）、《关于统一发布网络关键设备和网络安全专用产品安全 认证和安全检测结果的公告》（2022 年第 1 号），现将调整网络安全专用产品安全管理有关事项 公告如下： 一、自 2023 年 7 月 1 日起，列入《网络关键设备和网络安全专用产品目录》的网络安全专 用产品应当按照《信息安全技术 网络安全专用产品安全技术要求》等相关国家标准的强制性要 求，由具备资格的机构安全认