股 债强弱”指数的智能迭代优化，提升资产配置的前瞻性与决策有效性 优化过程：一是让 DeepSeek 进行静态学习，投喂短期模型逻辑以及底稿等核心信息，训练 DeepSeek ； 二是让 DeepSeek 进行动态纠偏，挖掘历史数据中“先验权重”与“真实走势”的差异，迭代优化； 三是让 DeepSeek 进行推理应用，基于宏观指标预测值完成 2025 年全年的指数外推 优化结果： 美林时钟框架（工业增加值 +PPI ）：经济增长周期和通货膨胀周期 货币信用框架（货币政策目标 + 信用脉冲）：关注的两大因素为货币周期和信用周期 财政货币框架（货币政策力度指数 + 财政政策力度指数）：关注的两大因素为货币政策周期和财政政策周 期 信贷库存框架（票据余额增速 + 贷款余额增速）：类比实体库存周期从金融角度来刻画库存周期的波动 产能库存嵌套框架（ PMI+ 点成分 / 因子，过往 强相关性动态演绎 重点逻辑不突出 ， 容易合成谬误 。是 无奈解而非最优解 事中或事后验证， 结果导向之嫌 中间过程黑箱化， 因子 ≈ 盲盒产生 过拟合问题 类似扩散指数的算法 ，每 个指标等权贡献 ，避免单 一因子影响偏离 ，不篡历 史数据，道术皆无 2021 年疫后经济爬坡，国 内外的货币政策的两端均在 稳增长和抗通胀间单边倒向 前者，因此选择产出缺口模 型替代美林时钟，有道无术

度复杂性” 与“实验验证滞后”痛点，AI 通过跨尺度建模、分子动力学加速等方案实现突破。在生产流 程中，AI 结合高通量机器人实验优化生产，降低损耗与故障率。但 AI 也在瓦解传统技术壁 垒，“白痴指数”高的材料受冲击大。化工企业需加强 AI 研发、引进人才、推动数字化转型， 以应对挑战，把握发展机遇。 许隽逸 张玮航 陈律楼 黄楷 SAC：S0590524060003 可以对生产流程进行全方位的“管理”和优化。比如原材料的成分、用量，生产设备的运 行参数，环境温度、湿度等，进而通过机器强化学习结合高通量机器人实验，相比“人工试 错法”，找到生产过程中的最优解，精确地控制生产过程中的各个参数的能力或呈指数级提 升，生产过程的损耗也有望大幅降低的同时产品合格率也有望得到大幅提升。AI 还可以实 时监测设备的状态，提前发现潜在的故障隐患显著降低化工设备的故障率和企业的事故率。 例如 LG CNS 利用 AutoML 驱动的材料创新正在打破传统技术壁垒 我们认为，在 AI+机器人时代，“白痴指数”越高的化工材料面临 AI+机器人的冲击或越严峻。 产品的成本相比制造该产品的原材料成本的比例即为马斯克提出的“白痴指数”，在 AI+机器 人时代，高“白痴指数”意味着其生产过程有很大的优化空间，AI 技术更容易在这些材料的 研发和生产中发挥作用，找到低成本的替代品。而对于一些白痴指数较低的化工材料，如部 分成熟化工产品或者已近处于严重过剩

dongdz@guosen.com.cn S0980513100001 基础数据 中小板/月涨跌幅(%) 6202.33/-6.70 创业板/月涨跌幅(%) 1948.03/-8.47 AH 股价差指数 134.03 A 股总/流通市值 (万亿元) 109.84/99.00 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《主题投资月度观察(2025 年第 4 期)-科技前沿加速迭代，政策 频宏观）如何对齐？ 多维数据的整合依赖于 DeepSeek 的全链路赋能框架。在宏观层面，模型整合了 GDP、CPI、利率政策等传统指标，并通过动态知识更新技术（RAG）注入实时数据 （如行业景气指数），以捕捉经济周期转向信号。中观层面，卫星图像、专利数 据等另类信息被转化为结构化指标（如技术图谱、供应链关系网络），用于实时 监控行业竞争格局变化。微观层面，模型融合了门店客流统计、社交媒体情绪等 可作为智能执行中枢，通过“数据接入-规 则驱动 -动态决策-反馈优化”闭环实现全流程自动化运作。首先，Agent 借助 RAG 实时检索宏观数据（如高频通胀指标）、资金流（北向资金动向）、市场情绪（舆 情指数）等多源信息，经标准化处理后，传输至模型层预设的多因子择时与三标 尺行业轮动模型。在大盘择时中，Agent 依据 IC 衰减加权公式动态分配五维因子 权重，结合波动率自适应调整观察窗口（如牛市用 60

 数据分类分析及图表生成：针对“今年经济发展任务目标和进度情况？” 这一问题，“小鲸”从数据库中调用数据，从工业投资、规模以上工业产 值增长等维度对数据进行分类分析，生成了城市发展目标与已完成指数 的对比图表，使得城市体征数据清晰的可视化，实现了对政务领域专业 问题的精准回答。 图表 4 数据分类分析及图表生成 整理  数据研判推演及结论生成 以报告发布日后的 6 个 月内公司股价相对上证 指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准 行业评级标准 以报告发布日后的 6 个 月内行业指数的涨跌幅 为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www

也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或 行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的 涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数 （000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成 指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数 (HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数 (SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。 股票投资评级 优于大市 股价表现优于市场代表性指数10%以上 中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点 行业投资评级 优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 国信证券经济研究所 深圳 深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层

个月内公司股价（或行业 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅 15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅 5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资 建议，不应被视为买卖任何证券、金融

16.55% [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 67% 80% 241% 相对指数 54% 56% 186% [Table_Report] 相关报告  高伟达首次覆盖 [table_Authors] 姓名 个月内的公司 股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的 沪深 300 指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%～15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%～5% 减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 行业投资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国泰海通证券研究所 地址 上海市黄浦区中山南路 888 号 邮编 200011 电话 （021）38676666

股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，台湾市场基准为台湾加 权指数，日本市场基准为日经 225 指数，新加坡市场基准为海峡时报指数，韩国市场基准为韩国有价证券指数，英国 市场基准为富时 100 指数），具体如下： 行业评级 增持：预计行业股票指数超越基准 中性：预计行业股票指数基本与基准持平 减持：预计行业股票指数明显弱于基准 公司评级

55 1.53 磷酸 1.38 0.83 总计 239.82 51.93 30.52 资料来源：中国电子材料行业协会、产业互联网公众号、国海证券研究所 晶圆尺寸增加， 耗用的湿电子化学品数量指数增长 半导体用湿电子化学品中消耗量最大的是硫酸 ，其他消耗量较大的湿电子化学品还有双氧水 、氨水 、显影液 、蚀刻液。 随着集成电路的集成度越来越高 ，特征尺寸越来越小 ，重复步骤越来越多， 买入：相对沪深 300 指数涨幅 20% 以上； 增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10% ～ 20% 之间 ； 中性：相对沪深 300 指数涨幅介于 -10% ～ 10% 之 间； 卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10% 以上。 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 59 行业投资评级 推荐：行业基本面向好 ，行业指数领先沪深 300 指数； 中性：行业基本面稳定 中性：行业基本面稳定 ，行业指数跟随沪深 300 指数； 回避：行业基本面向淡 ，行业指数落后沪深 300 指数。 本报告的风险等级定级为 R3 ，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司” ）投资者适当性管理要求的客户（简称“客户” ）使用 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 客 户及 / 或投资者应当认识到有关本报告的短信提示 、电话推荐等只是研究观点的简要沟通 ，需以本公司的完整报告为准

300 指数涨幅 20% 以上； 增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10% ～ 20% 之间； 中性：相对沪深 300 指数涨幅介于 -10% ～ 10% 之 间； 卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10% 以上。 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 55 行业投资评级 推荐：行业基本面向好 ，行业指数领先沪深 300 指数； 中性：行业基本面稳定 ，行业指数跟随沪深 ，行业指数跟随沪深 300 指数； 回避：行业基本面向淡 ，行业指数落后沪深 300 指数。 本报告的风险等级定级为 R3 ，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司 ” ）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户 ” ）使用 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客 户 。客户及 / 或投资者应当认识到有关本报告的短信提示 、电话推荐等只是研究观点的简要沟通 ，需以本公司的完整报告为准 ，本公司接受客户的后续问询。