定位为低空物流载体，以无人货运设计为核心，当前主流产品的载重量可达2–3吨， 续航半径在70–300公里之间，时速130–200公里/小时，适用于“最后一公里”急件 配送（如医疗物资、高价值电商包裹）与特殊地区物资运输（如海岛、山区）。 个人飞行eVTOL 出行eVTOL 载物/货运eVTOL 应用场景 近期主流 产品特征 产品用途 长距离空中出行 • 以1–2人座机型为主 • 最大起飞重量： 500–1 更多高等级配套设施，这类基础设施仍需较长的建设周期，预计将在未来三到五年内逐步 成熟（参阅图5）。 整体而言，中国eVTOL基础设施已初具雏形，以深圳为代表的先行城市正在为全栈式 低空运行体系提供验证样板，为更多地区的推广应用提供了路径参考。 深圳在导航、协调与通信等领域率先推进eVTOL基础设施建设 • 将空域划分为可飞区、管控区和禁飞区 • 用户可以通过平台直接提交无人机飞行申请 UTMISS系统 复杂 • 预计在五年内逐步成熟，深圳等领先城市正在 积极试点 来源：国际民航组织；中国民航局；中国民用机场协会；专家访谈；BCG分析。 注：FATO = 最终进近和起飞区；TLOF = 接地和离地区；GNSS = 全球导航卫星系统；RTK = 实时动态载波相位差分技术；SBAS = 星基增强 系统；PBN = 基于性能导航；VHF = 甚高频。 图5 | 个人飞行eVTOL与出行eVTOL基础设施需求对比

助 中国缓解算力“卡脖子”问题。 全国智算中心用电量，同时也等于各省智算中心用电总量，包括因为时延等要 求下必须在当地完成的推理需求，也包括由绿电丰富地区额外承担跨省训练与 非本地推理的需求。因此，当前面临的突出问题是如何解决东部地区本地推理 的区域性绿电缺口，以及如何提高跨区域的绿电消纳能力。 与其他负荷相比，计算具有独特的灵活性，能够将其能源消耗迁移到远距离。 计算还可以利用多种 AI 改变能源 智算如何引领新型电力系统 扫码了解更多 12 智算中心发展初期主要在绿电供给不充分的东部 从 2023 年以来，中国的智算中心数量激增，其中多数都建在绿电资源相对匮乏 的东部地区，而且基本不受绿电占比要求的约束。短期内将产生大量的碳排放。 由于数字经济相对欠发达、资金、人才与技术缺乏等，绿电资源丰富的西部， 智算中心的发展相对迟缓。 根据中国生态环境部和生态环境部环境规划院发布的数据，中国省级电力碳排 因子将在十五五、十六五时期大幅下降。绿电比例的上升与电力碳排因子（生 产单位电力过程中平均排放的二氧化碳量）的大幅下降，是中国建立绿色算力 网络的基本前提。 从区域碳排因子的分布上看，中国西部地区水电、光伏及风力发电等资源丰富， 具备发展绿色智算中心、承接东部算力需求的潜力。智算中心的建设，应当充 分利用不同区位的清洁电力。国家的东数西算项目提出了八大枢纽与十大集群 建设规划，其中八大

帮助中国缓解算力“卡脖子”问题。 全国智算中心用电量，同时也等于各省智算中心用电总量，包括因为时延等要 求下必须在当地完成的推理需求，也包括由绿电丰富地区额外承担跨省训练与 非本地推理的需求。因此，当前面临的突出问题是如何解决东部地区本地推理 的区域性绿电缺口，以及如何提高跨区域的绿电消纳能力。 与其他负荷相比，计算具有独特的灵活性，能够将其能源消耗迁移到远距离。 计算还可以利用多种 南 青 海 AI 改变能源 智算如何引领新型电力系统 12 智算中心发展初期主要在绿电供给不充分的东部 从 2023 年以来，中国的智算中心数量激增，其中多数都建在绿电资源相对匮 乏的东部地区，而且基本不受绿电占比要求的约束。短期内将产生大量的碳排 放。由于数字经济相对欠发达、资金、人才与技术缺乏等，绿电资源丰富的西部， 智算中心的发展相对迟缓。 根据中国生态环境部和生态环境部环境规划院发布的数据，中国省级电力碳排 因子将在十五五、十六五时期大幅下降。绿电比例的上升与电力碳排因子（生 产单位电力过程中平均排放的二氧化碳量）的大幅下降，是中国建立绿色算力 网络的基本前提。 从区域碳排因子的分布上看，中国西部地区水电、光伏及风力发电等资源丰富， 具备发展绿色智算中心、承接东部算力需求的潜力。智算中心的建设，应当充 分利用不同区位的清洁电力。国家的东数西算项目提出了八大枢纽与十大集群 建设规划，其中八大

在全球数字货币竞争的大背景下，加密货币、稳定币、央行数字货币（CBDC）等快速兴起， 为现有货币金融体系改革提供了新的思路与可能。我国数字人民币的研发试点走在全球主要 大国前列，目前数字人民币（e-CNY）已在多个城市和地区进行推广测试，初步具备了安全 可靠的技术基础，是当前全球最为领先的 CBDC 项目之一。在商业零售、餐饮文旅、教育医疗、 公共服务等一大批场景得到了广泛使用，产业企业也有良好应用实践。 数字人 更是对传统经济运行模式和产业生态的重塑。 中国人民银行数据显示，截至 2024 年 7 月末，数字人民币 APP 累计开立个人钱包 1.8 亿个，试点地区累计交易金额 7.3 万亿元，试点范围已经覆盖 17 个省（市）的 26 个地区。 这一增长速度表明，数字人民币已从试验阶段步入快速发展期，数字人民币使用场景和交易 规模正在持续扩大。这场货币形态的革命性变化，不仅正在改变人们的支付习惯，更对传统 四是，支付即结算特性或将革新传统支付清算模式。资金流与信息流的融合，为构建更 高效的产业金融基础设施奠定了良好的应用场景和实践基础。 五是，双离线支付功能解决偏远地区网络覆盖不足这一难题。交易双方在无网络环境下， 通过近场通信技术完成支付操作，这对于促进偏远地区的商品流通、发展农村电商经济意义 重大。 - 5 - 图 2 数字人民币的产业链协同价值 图 3 全产业链的数字化协同 技术 可编 程性 数据共享

湿电子化学品下游应用领域包括集成电路 、显示面板 、太阳能光伏等行业 。我国集成电路行业湿电子化学品需求量占比相对较低 ，主要是 由于 我国集成电路产业技术水平和产业规模与世界先进国家和地区还存在一定差距 ，而我国显示面板与太阳能光伏行业经过多年持续发展， 已成为 全球最大产业基地之一 。根据中国电子材料行业协会数据 ， 2021 年全球湿电子化学品应用于集成电路行业 、显示面板行业 这些晶圆厂总规划月产能将超过 160 万片 。截至 2026 年底， 中国大陆 12 英寸晶圆厂的总月产能将超过 276.3 万片 ，相比目前提高 165. 1% 。 图表： 2017-2026 年中国大陆地区 12 英寸厂增量预测（座） 资料来源：集微咨询、国海证券研究所 图表：全球 12 英寸晶圆厂产能及预期 资料来源： SEMI 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 21 图表 ，未来几年将保持高速增长态势 ，预计 2025 年将增长至 59.6 亿元； 2021 年我国 OLED 面板用湿电 子化学品市场需 求 14.3 万吨 ，预计 2025 年将增长至 61.7 万吨。 图表：我国大陆地区 TFT-LCD 面板用湿电子化学品需求统计及预测（万吨） 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 剥离液 13.93 18.11 21.15 23.08 24.07

要求 2025 年前启动全岛封关，“十四五”期间匡算投资总额约 115.38 亿元， 目前公司已中标约 8 亿元项目。2）新疆自贸区 11 月正式揭牌，国家致力 于将新疆自贸区打造成为促进中西部地区高质量发展的示范样板、构建新 疆融入国内国际双循环的重要枢纽，作为国内首批设立时面积最大的自贸 区，我们预计新疆自贸区建设的体量与海南自贸港相当，公司在新疆本土 航空口岸建设领域优势显著，未来将迎来较大的需求增量机会。3）除此 亿元）两个亿级合同的签署。据我们不完全统计，公司 2023 年以来中标项目金额合计已达 9.78 亿元。  公司携手华为出海，推进多模态 AI 赋能业务场景。“一带一路”极大推动 了我国边境地区口岸数字化的需求，同时也带动了沿线国家的海外口岸数 字化需求，公司目前已联手华为大力布局海外市场。“一带一路”沿线国 家是公司海外市场重点布局的区域，截至 3 季度末，公司已在阿联酋、沙 特等多个国家开展相关业务，沙特 机会 2023 年下半年我国自贸区进一步扩容，2023 年 11 月 1 日，中国（新疆）自由贸易试验区正式揭牌，新疆是丝绸之路经济 带、新亚欧大陆桥建设的核心区，新疆自贸试验区为我国西北沿边地区设立的首个自贸试验区，总面积 179.66 平方公里， 实施范围涵盖乌鲁木齐、喀什和霍尔果斯三个片区。国务院印发的《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》提出要推动“智 慧海关、智能边境、智享联通

战。首先，极端天气事件频发，导致洪涝灾害和干旱问题日益严 重，传统的水利管理手段已难以应对复杂的自然环境和多变的灾害 风险。其次，水利工程的运行维护效率亟待提升，部分地区存在设 备老化、数据采集不全面、信息孤岛等问题，导致资源浪费和安全 隐患。此外，水资源供需矛盾突出，尤其是在水资源匮乏地区，如 何实现水资源的合理配置和高效利用成为亟待解决的难题。 为了应对这些问题，水利行业逐步引入信息化和智能化技术， 但整体数字化水 为了优化传感器的部署方案，可采用基于水力模型的仿真分 析，模拟不同位置的监测效果，从而确定最佳布点。此外，还需考 虑数据传输的便利性，尽量将传感器部署在靠近通信网络或数据传 输节点的区域，以降低数据传输的延迟和成本。对于偏远地区的水 利工程，可采用太阳能供电和无线传输技术，确保传感器的长期稳 定运行。 传感器部署完成后，需进行初步测试和校准，确保各传感器的 正常运行和数据准确性。测试过程中应记录传感器的初始化数据， 生态环境保护：确保下游河流生态流量的维持。 此外，系统还具备模拟功能，能够对不同的调度方案进行预 演，评估其可能带来的影响。例如，针对不同的降雨情景，系统可 以模拟水库水位变化、泄洪效果以及下游地区的淹没情况，帮助决 策者选择最佳方案。 通过智能决策支持系统，水利工程管理部门能够实现数据驱动 的科学决策，提升应对复杂水情的能力，保障水资源的可持续利用 与工程安全。 4.4.1 预测模型

据的实时更新和同步。例如，当新的税务政策出台时，平台可以自 动调整分析模型，以适应新的稽查需求。这种灵活的适应性使得 DeepSeek 在应对复杂多变的税务环境时表现出色。 在实际应用中，DeepSeek 已经在多个地区的税务部门取得了 显著效果。例如，某市税务局在使用 DeepSeek 后，稽查效率提升 了约 40%，且违规案件的发现率提高了 25%。这些数据充分证明 了 DeepSeek 在税务稽查中的可行性和有效性。 表盘，帮助稽查人员直观地理解数据趋势和异常点。系统支持实时 监控和预警功能，可以在发现潜在风险时立即通知相关人员，确保 及时处理。 此外，DeepSeek 还具备高度可扩展性和灵活性，可以根据不 同地区的税务政策和法规进行调整。系统支持多语言和多币种处 理，适用于全球范围内的税务稽查工作。 为了确保系统的安全性和稳定性，DeepSeek 采用了多层次的 安全防护机制，包括数据加密、访问控制和审计日志等。系统定期 时间、地域、行业等多个维度对税务数据进行切片和聚合，帮助企 业或税务机关快速定位问题。例如，系统可以通过以下方式展示分 析结果：  时间维度分析：按月、季度或年度分析税负变化趋势，识别异 常波动。  地域维度对比：比较不同地区的税收贡献率或违规行为分布。  行业特征分析：结合行业税负水平，判断企业是否存在逃税或 避税行为。 为了进一步提升分析效率，DeepSeek 还引入了自动化报告生 成功能，能够根据分析结果快速生成稽查报告，并支持自定义模板

教 室 互 动 课 堂 系 统 1 . 现状分析 1 . 现状分析 到学校教室 才能接受教育 上课的时间 才能接受教育 老师在场 才能接受教育 同年学生接受 同等程度的教育 边远地区无法接受 高质量的教育 任何地点 接受教育 任何时间 接受教育 自主学习 个性化学习 优质教育 资源共享 现代教育发展呼唤教育的信息化 1 . 现状分析 校园 网络 应用 内容 管理 年国务院下发的《关于深化考试招生制度改革的实施意见》，明确英语“一年两考”，多地招生改革实 施方案中明确提出英语加试口语。 全国已经有 23 个省、市地区的中、高考中启动了英语听说口语考试，包括沈阳中考、北京中高考、上海 高考、广州中考、深圳中考、青岛中考等，且更多省、市地区正在陆续出台相关考试政策及规划。 4 . 国家政策 2018 年 3.28 2.53 2.07 1.98 1.67 1.62

据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。 国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。 国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4 号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。 本