AI 赋能资产配置 DeepSeek 对国信多元资配框架的优化 证券研究报告 | 2025 年 2 月 19 日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券分析师：邵兴宇 010-88005483 shaoxingyu@guosen.com .cn S0980523070001 证券分析师：王开 021-60933132 wangkai8@guosen.co m.cn S0980521030001 3-5 年维度的资产配 置决策，优化股债配置结构，平衡成 长 性与价值回归 长周期：科技驱动的结构性变迁 判定核心：科技革命驱动的 40-60 年 的超长期经济周期 应用价值：提供大类资产配置的宏观 视角，捕捉科技创新和产业变革带来 的 长期投资机遇 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 国信周期框架：统筹短、中、长，多维视角指引资配 美林时钟框架（工业增加值 9.0 0.5 3.9 滞涨 -4.8 -1.5 3.1 -3.1 3.5 2.6 -8.6 -5.5 6.2 -6.7 -1.7 各周期下的风格 / 行业表现 行业历史表现 - 震荡配金融、复苏看周期 震荡期表现最好的三个行业为：非银行金融 (41.6%) 、建筑 (22.9%) 、电力及公用事业 (15.9%) 复苏期表现最好的三个行业为：消费者服务 (44.4%) 、食品饮料

告警等级下分别 联动排风系统和消防报警主机。 数据应用层主要用作监测预警数据的分析与展示，监测主机将特征参量进行 硬件层处理后，将数据通过以太网/光纤/无线的方式发送至系统的后台服务器（选 配），并在后台软件上完成展示、处理、查询等功能；同时，后台软件满足 BMS 监测数据的联合分析，将电池本体的关键监测量与监测主机上传的特征参量进行 融合分析，以提高预警的准确率。 用户层主要实现人

板 . 能 耗 监 管 供 配 电 系 统 电 梯 / 扶 梯 照 明 系 统 给 排 水 系 统 Al 和视频服 务 位置服务 智慧园区整体架构 会 议 系 统 智 能 卡 应 用 信 品 发 布 系 统 物联服务 融合通信 开发使能 运维支持 工 位 传 感 器 资 产 传 感 器 人 脸 闸 机 智能运 营 中心 设备 控 入 制 口 出 业务 应用 入侵 电子 报警 巡更 数 字 平 台 环境 空间 便捷 通行 设施 管理 综合 安防 资 产 管理 高效 办公 能效 管理 空调 通风 系统 火灾 自动 报警 办公类子系统 安保类子系统 楼宇类子系统 停车 场 / 库 供 暖 通 风 智能应用 访客 · 水平子系统中数据部分采用六类四对非屏蔽双绞线，语音部分采 用三类两队非屏蔽双绞线。 · 垂直主干采用通信电缆和光缆，将子配线管理区 (IDF) 与主配 线管理区 (MDF) 用星形结构联接起来，作为信息传递的主干 道。 · 主干根据每个配线间所管理信息点数量大小采用 1 根 12 芯室内 光 纤，语音采用 100 对通信电缆作为语音主干。 · 各建筑单位间放置 12

交 通 、 航 空 等 领 域 也 有 需 求 ， 未 来 航 运 获 取 可 持 续 航 运 燃 料 可 能 会 面 临 竞 争 。 从 中 国 来 看 ， 我 国 生 物 质 资 源 丰 富 、 可 再 生 资 源 发 电 量 全 球 第 一 ， 电 解 水 制 氢 技 术 逐 渐 成 熟 ， 生 物 质 和 电 合 成 燃 料 的 制 备 技 术 水 平 在 实 践 中 快 速 提 升 ； 绿 氨 的 产 业 发 展 条 件 和 大 规 模 供 应 潜 力 ， 近 几 年 也 取 得 了 众 多 阶 段 性 成 果 ， 但 当 前 仍 面 临 着 诸 多 发 展 难 题 ， 需 以 资 源 协 同 为 根 基 、 技 术 创 新 为 核 心 、 政 策 机 制 为 杠 杆 ， 通 过 跨 区 域 产 业 链 整 合 、 技 术 迭 代 ， 推 动 从 “ 单 一 技 术 突 破 ” 2005年 减 少 62%， 以 匹 配 欧 盟 2030年 减 排 55%的 气 候 目 标 。 若 2028年 前 IMO未 通 过 符 合 《 巴 黎 协 定 》 目 标 且 与 EU ETS同 等 水 平 的 航 运 业 减 排 市 场 措 施 ， 欧 盟 将 审 查 是 否 对 欧 盟 港 口 与 非 欧 盟 港 口 间 航 行 船 舶 适 用 更 高 配 额 清 缴 要 求 。 据 2021年

智慧运营 创新应用 “ 双碳”智慧能源平台建设方案 一个大脑（能量大数据） 能 源 肖 像 智 慧 能 源 管 理 柔 性 资 源 管 理 多个应用 三个中心 碳市场与交易 l 绿电交易 l 碳积分商城 l 低碳认证 智慧能源管理 l 绿色充电应用 l 智能建筑能效应用 l 分布式新能源应用 l 综合能源园区应用 l l 电能替代项目管理 碳减排与优化 l 低碳优化调度 l 零碳用能服务 l 零碳园区规划 碳信息全景感知 l 碳足迹画像 l 碳流分析 l 碳计量与分析 绿色能源运 营管控 柔 性 资 源管理 l 虚拟电厂管理应用 l 云储能管理应用 双 碳 驾 驶 舱 应 用 中 心 能 源 转 型 创 新 应 用 中 心 能量大数据多元服务中心 数据支撑 策略优化 " 碳达峰 能源智慧大脑 能源 数据 服务 能源肖 像 l 能源全景 l 电网一张图 能量大数据中心 基 础平台建设（数据汇集） 基础设施支 撑数据支撑 数据开放 资 讯信息 应用开发 用能体检 成效监测 方案比选 质量监评 金融服务 用户画像 交易担保 项目推介 财务精算 精准补贴 放管决策 统揽监测

w Wh at Wh o Wh ere 业务战略与发展方向 业务战略 Why 业务提升 方向 业务架构的工作成果 是 xx 公司下属省级 xx 公司，负责省范围内的输、 变、调、配、用电的经营和管理 调度 能源 能源 变电 用电 用电 能源 信息流 能量流 通过对 xx 能量的管理，兑现其责任 政治责任 社会责任 经济责任 企业责任 用电 能源 能源 变电 人力 资源 财务 企业 物资 电源 xx 资产 电源 xx 资产 物资 xx 设备 （ xx ）市场 客户 电源 企业 人力资源 财务 xx 生 产 营 销 服 务 资 源 保 障 电网 规划 工程 建设 运行 维护 电力 营销 人力资源管理 财务管理 物资管理 电网 规划 电网 规划 工程 建设 运行 维护 运行 维护 电力 营销 人力资源管理 物资管理 电力 营销 电力 营销 人力资源管理 人力资源管理 财务管理 财务管理 物资管理 物资管理 xx 企业价值链分析模型 + xx 企业的业务框架 人 力 资 源 管 理 财 务 管 理 物 资 管 理 采购管理 收入核算 销售电 价调整 销售电 价分析 网间 售电 用户 售电 其他业 务收入 营业外 收入 成本费用 上网电 价调整 上网电 价分析

w Wh at Wh o Wh ere 业务战略与发展方向 业务战略 Why 业务提升 方向 业务架构的工作成果 是 xx 公司下属省级 xx 公司，负责省范围内的输、 变、调、配、用电的经营和管理 调度 能源 能源 变电 用电 用电 能源 信息流 能量流 通过对 xx 能量的管理，兑现其责任 政治责任 社会责任 经济责任 企业责任 用电 能源 能源 变电 人力 资源 财务 企业 物资 电源 xx 资产 电源 xx 资产 物资 xx 设备 （ xx ）市场 客户 电源 企业 人力资源 财务 xx 生 产 营 销 服 务 资 源 保 障 电网 规划 工程 建设 运行 维护 电力 营销 人力资源管理 财务管理 物资管理 电网 规划 电网 规划 工程 建设 运行 维护 运行 维护 电力 营销 人力资源管理 物资管理 电力 营销 电力 营销 人力资源管理 人力资源管理 财务管理 财务管理 物资管理 物资管理 xx 企业价值链分析模型 + xx 企业的业务框架 人 力 资 源 管 理 财 务 管 理 物 资 管 理 采购管理 收入核算 销售电 价调整 销售电 价分析 网间 售电 用户 售电 其他业 务收入 营业外 收入 成本费用 上网电 价调整 上网电 价分析

全 产 业 链 集 成 。 在 设 计 环 节 通 过 建 立 现 代 产 业 化 建 筑 设 计 标 准 、 构 件 库 及 配 套 工 具 ， 实 现 数 字 化 标 准 设 计 。 在 生 产 体 环 节 通 过 研 发 与 数 字 化 设 计 成 果 相 配 套 的 工 法 设 备 实 现 数 字 化 成 果 的 直 接 转 化 。 采 用 基 于 离 散 化 的 数 据 管 理 模 式 下 料 、 磨 削 抛 光 等 作 业 应 用 ［ ２］ ， 并 通 过 定 制 化 的 控 制 系 统 数 据 衔 接 ， 实 现 构 件 深 化 模 型 的 精 细 化 建 造 。 在 装 配 式 建 造 构 件 加 工 制 造 过 程 ， 采 用 ３Ｄ 打 印 技 术 已 具 有 一 定 的 实 用 性 ［ ３］ 。 在 数 字 化 建 造 过 程 中 ， 计 算 机 技 术 贯 穿 和 人 员 在 时 间 维 度 不 连 贯 ， 不 同 参 与 方 对 成 果 应 用 需 求 各 异 ， 导 致 较 难 直 接 承 接 设 计 成 果 进 行 加 工 、 制 造 、 装 配 ， 也 无 法 充 分 发 挥 数 字 化 精 细 化 设 计 建 造 的 优 势 。 本 文 通 过 广 泛 统 筹 各 专 业 各 阶 段 的 数 字 化 成 果 与 实 用 方 法 ， 通