电力现货交易理论、 规则、 价格预测及负荷预测 现货交易基础 现货交易规则 省间现货交易 价格预测及 负荷预测 PART 05 PART 02 PART 03 PART 04 PART 01 目 录 新型主体参与 现货交易 PART 01 现货交易基础 01 PART ONE 1980-1996 《关于进一步 深化燃煤发电 上网电价市场 化改革的通知》 2021 年 ，发 改办体改 339 号《关于进一 步做好电力现 货市场建设试 点工作的通知》 2024 年， 发改价格 196 号《关 于建立健全 电力辅助服 务市场价格 机制的通知》 2017 年 ，发 改办能源 1453 号《关 于开展电力现 货市场建设试 点工作的通知》 2025 年，发 改办体改 394 号《关于全面 加快电力现货 改 [2021] 1439 号文 ） 煤电价格市场化 工商业用电入市 政府限价 《关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔 2023 〕 1501 号） 机组申报的最大出力 分月申报、按月结算 点对网机组执行受端 省间交易报价含了容量 工商业用电分摊 考核机制 政策分析—价格机制 《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》 （发改价格〔 2024 〕 196 号） 谁服务、 谁获利

分钟为频率的负荷曲线和价格，交割前 1 小时关闸，中标结果为需要执行的发电计划 目前模式 电网企业 预测用 电 量 发电厂 发电厂 电力现货交易给调度模式带来的转变 需求侧响应 山 1 电网企业 交易中心 需求上报 电力用户 售电公司 负荷调整 分布式电源及储能 调峰调频电厂 电量偏差调整，成 本由发电企业分担 现货价格大幅波动 有库容的水电 电 力 供 给 曲 线 风电 / 光伏 电 量 型等因素变化而变化。并由于这些因素的不确定性，导致电 力现货价格的大幅波动和跳跃。 现货市场的出清机制 系统负荷 现货市场中不同时间、不 同负荷，市场价格不同 电力现货市场价格随着负荷需求、电网约束以及电源参与类 0.43 元 / 千死 时 0.39 千时 0.34 元 / 千 时 0.31 元 / 电资源；节点电价机制是 最为成熟的考虑安全约束的价格机制。 节点边际电价 (LMP) 反映系统网损的价格，输配 电价中已考虑网损，节点电 价中不考虑网损。 电力现货市场的节点电价 不考虑阻塞与网络的情况下， 无约束最优调度的发电成本。 II 输电阻塞成本 反映输电线路阻塞对系 统发电成本的影响。 网络损耗成本 系统能量价格 十 十 母线 i 的 网损因子 =LF;

� � � 6 01 二十三省启动电力现货市场（试）运行，新能源出力塑造现货价格峰谷形态 � � 9 02 分时电价政策动态调整加快，现货价格对分时电价的指导作用凸显 � � � � � � � 16 03 省级电力零售市场建设加强，用户范围扩大和多元市场主体是发展趋势， 批零价格有效传导是发展方向� � � � � � � � � � � � � � 31 06 辅助服务市场价格机制得到规范，新能源和储能主体或需调整市场策略� � � 35 07 新能源市场化交易规模增加，“报量报价”电量继续走低，新能源项目收益 在现有市场规则设计下有保障，但长期面临市场化程度更高的价格冲击 � � � 37 08 分布式光伏超预期发展，投资主体需密切关注电网接入与上网价格政策变化 41 09 独立储能探索电力市场参与模式，电能量市场收益将愈发重要 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 图表4 2023年度层面关键现货价格数据一览 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 图表5 2023年山西

2021 年 10 月， 国家发改委发布了《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通 知》 （发改价格〔 2021 〕 1439 号） ， 提出有序放开全部燃煤发电电量上网电价 、扩大 市场交 易电价上下浮动范围 、推动工商业用户都进入市场 、取消工商业目录销售电价 、保 持居民 和农业用电价格稳定等重要内容 。 2022 年 1 月， 国家发展改革委 、国家能源局正式印发《关于加快建设全国统一电力市场 2025 年 2 月 9 日， 国家发改委 、国家能源局发布《深化新能源上网电价市场化改革 促进 新能源高质量发展的通知》（发改价格〔 2025 〕 136 号） ， 深化新能源上网电价市场化 改 革 ，推动新能源上网电量全面进入电力市场 、通过市场交易形成价格 。 2025 年 4 月 29 日， 国家发改委 、国家能源局发布《关于全面加快电力现货市场建设工作 的通知》（发改办体改〔 缩短交易周期， 提高交易频次， 实现周 、多日 、逐日开市 。 2. 建立新能源可持续发展价格结算机制： 1. 对纳入机制的电量， 当市场交易价格低于机制电价时， 给予差价补偿； 高于机制电价时， 扣除差价 。这种“多退少补 ”的方式旨在稳定企业收 益预期 。 2. 机制电价 、电量规模和执行期限由省级价格主管部门会同相关部门确 定 。 3. 区分存量和增量项目分类施策： 1. 存量项目（

机硅；最后是知识产权保护的提升，比如：天赐材料前员工侵犯商业秘密案的判决。回顾基础化工板块表现，本周申 万化工指数上涨 1.45%，跑赢沪深 300 指数 0.26%。标的表现方面，涨价、AI 及机器人方向表现较佳，业绩不佳、产 品价格下行的标的有所承压。估值方面，本周基础化工 PB 历史分位数为 18%，PE 历史分位数为 65%。AI 行业边际变 化，一是市场担心 AI 行业拼算力逻辑有所变化，但本周欧盟追加 500 亿欧元投资缓解了市场担忧；另外一个重要事 本周大事件 大事件一：本周国内 DMC 报价 13000-13500 元/吨，市场报价快速拉涨，截至当前，市场调涨后的报价暂无成交。 山东单体企业线上商城 DMC 开盘报价 13400 元/吨，价格较上周上涨 800 元/吨；龙头企业 DMC 报价 13500 元/吨，报 价维持稳定。 大事件二：特朗普宣布将对美贸易伙伴征收对等关税，未说明何时征税。媒体称对等关税不会周四就生效、可能 4 I）提出了新的反倾销（AD）和反补贴税（CVD） 申请。根据请愿人计算出的倾销幅度估计在 305.81%至 507.13%之间。 投资组合推荐 东材科技 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、本周市场回顾..........

..........................16 01 中长期市场将迎来更多市场主体，交易占比维持高位，交易总量快速增长 ............... 16 02 煤电继续发挥价格基石作用，未来电价将持续反映新能源占比的变化 .................... 17 03 优先发电电源逐步入市，与煤电机组同场竞争，资产经营风险增加 ................ .............................. 23 07 现货市场限价将逐步放松，但其对中长期价格传导作用仍然受限. .......................... 25 08 省间与区域现货市场初见雏形，有望进一步促进可再生消纳并逐步打通省间价格壁垒 ... 27 09 储能迈出参与现货市场第一步，但其收益恐难达到理论预期水平.. ............ .................................................................. 30 12 电力零售套餐开始体现差异化设计，更好满足用户对价格波动的风险偏好 .............. 31 第五章 辅助服务市场 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1 电力市场发展规律 二、 电力市场的主要机制是随着需求的变化不断发展和完善的 01 不同市场时序的衔接 02 电能商品价值的区分和品种的设计 03 市场价格如何形成 04 偏差的处理和结算 05 不同地域的市场之间的耦合方式 发电计划如何制定？ 实时电力如何平衡？ 备用调频如何安排？ 运行指令如何执行？ 发电充裕度如何保 障？ 设备状态基本确定 形成可执行的交易计划 形成日前分时价格 修正日前预测偏差 确保实时电力平衡 反映系统超短期的资源稀缺程 度 确定供需基本格局 锁定远期价格 规避现货价格波动风险 差价合约 、 期货和远期 合同 期货市场 11 从期货、 中长期市场到日前市场、实时市场 ，是电力电量平衡随时间逐步由偏差与价格逐步修订与 完善的过程。 一电力市场发展历程 1 1 电力市场发展规律 02 电力市场体系——按时间划分 日前 用于锁定远期购电价格 ，对冲现货 市场价格波动。 国际成熟市场 ，远期或中长期交易 规模占比均在 70% 以上。 我国对中长期电量签约比例有要求 ， 起到保供“压舱石”的作用。 日前阶段 ，用于满足市场主体较为确 定的购售电需求 ，引导主体余缺调剂。 通过集中竞价 ，在考虑电网安全约束

定货管理 收货管理 库存管理 自动补货 供应商管理与结算 零售管理 加盟管理 批发管理 促销管理 增值服务 价格管理 客户关系管理 3 供应商资料管理支撑多项业务功能的稳步运作 结算管理 促销管理 合同管理 商品管理  一品多供应商管理  配货方式管理  进、退货价格管理  赠品管理  费用管理  促销供应商支持管理  促销补差  压库金额、保证金管理 5 三、零售企业信息化方案建议 供应链管理 供应商资料管理 品类管理 商品管理 定货管理 收货管理 库存管理 自动补货 供应商管理与结算 零售管理 加盟管理 批发管理 促销管理 增值服务 价格管理 客户关系管理 6 我司品类管理的基本概念与实施步骤  品类管理是：  消费品生产商、零售商的一种合作方式  是以品类为战略业务单元，通过消费 者研究，以数据为基础，对一个品类 8 三、零售企业信息化方案建议 供应链管理 供应商资料管理 品类管理 商品管理 定货管理 收货管理 库存管理 自动补货 供应商管理与结算 零售管理 加盟管理 批发管理 促销管理 增值服务 价格管理 客户关系管理 9 以商品资料为核心的商品生命周期管理 支持新品申请的多重来源  供应商推荐  市场调查  门店申请  数据分析（如 30/70 分析） 新品审批通过后正式引入

文 ■ 推动新能源上网电价全面由市场形成 · 新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 · 上网电价通过市场交易形成 ■ 建立支持新能源可持续发展的价格结算机制 · 新能源参与市场交易后 · 在结算环节建立可持续发展价格结算机制 · 对纳入机制的电量，按机制电价结算 ■ 区分存量和增量项目分类施策 · 存量项目的机制电价与现行政策妥善衔接 · 增量项目的机制电价通过市场化竞价方式确定 453=0.147 元 / 千瓦时 136 号文施行后： · 财政补贴仍为： 0.147 元 / 千瓦时 · 现 货 运 行 地 区 ：参与实时市场， 鼓励资源参与日前市场 . 综合市场结算价格： 0.35 元 / 千瓦时 · 非现货地区：参与中长期交易 ( 含绿色电力交易 ) · 含财政补贴结算电价： 0.35+0.147 =0.497 元 / 千 瓦时 推动新能源上网电价全面由市场形 实际发电量为 70 兆瓦时 中长期：该场站在 5 月前的月度交易 (4 月 24 日 ) 这个时段以 370 元 / 兆瓦时的价格锁定了 40 兆瓦时； 日前市场： (5 月 13 日 ) 申报发电预测时申报了 60 兆瓦时，该节点日前价格为 120 元 / 兆瓦时； 实时市场：实时价格为 150 元 / 兆瓦时 该场站此时段的收益为： 40 兆瓦时 x 370 元 / 兆瓦时 +(60-40 兆瓦时 )*120