免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/能源 DeepSeek 冲击下，AI 产业对国内电 力行业的变与不变 华泰研究 工业 增持 (首评) 能源 增持 (维持) 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No. 301291 CH 48.60 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 2 月 10 日│中国内地 动态点评 DeepSeek 带来 AI 行业变革，但对电力行业仍有三个不变的影响 DeepSeek R1 开源模型于 1 月 20 日发布，在更低的成本下实现和 OpenAI o1 相当的数学、代码、自然语言推理能力，不仅推动国内 AI 产业对海外的 快速追赶，也为 AI 行业三个变化：成本变革，训练成本和 Token 调用价格不到海外模型的 30%； 技术变革，突破 CUDA 依赖，支持多样化 GPU；生态变革，开源模型，打 开多元化应用时代。我们也维持三个前期观点不变：算力需求增长不变；能 效追求不变；绿色发展不变。 AI 应用加速，进入全民 AI 时代，有望构成国内电力需求新增长极 相比美国，中国虽然互联网大厂在过去 2 年资本开支有 12%的复合增长，但 仅为美国同行增速的不到三分之二、总量的不到十分之一。根据

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/能源 DeepSeek 冲击下，AI 产业对国内电 力行业的变与不变 华泰研究 工业 增持 (首评) 能源 增持 (维持) 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No. 301291 CH 48.60 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 2 月 10 日│中国内地 动态点评 DeepSeek 带来 AI 行业变革，但对电力行业仍有三个不变的影响 DeepSeek R1 开源模型于 1 月 20 日发布，在更低的成本下实现和 OpenAI o1 相当的数学、代码、自然语言推理能力，不仅推动国内 AI 产业对海外的 快速追赶，也为 AI 行业三个变化：成本变革，训练成本和 Token 调用价格不到海外模型的 30%； 技术变革，突破 CUDA 依赖，支持多样化 GPU；生态变革，开源模型，打 开多元化应用时代。我们也维持三个前期观点不变：算力需求增长不变；能 效追求不变；绿色发展不变。 AI 应用加速，进入全民 AI 时代，有望构成国内电力需求新增长极 相比美国，中国虽然互联网大厂在过去 2 年资本开支有 12%的复合增长，但 仅为美国同行增速的不到三分之二、总量的不到十分之一。根据

年接近近零排放提供技术支撑与政策保障。 • 单位地区生产总值碳排放累计下降率 在“十五五”期间，建议江西省将单位 GDP 碳排放强度相较 2025 年的累计下降率目标设定为 21%（以 2020 年不变价计算）。根据模型预测，在政策情景和双碳情景下，江西省 2030 年单位 GDP 碳排放强度较 2025 年下 降率预计在 20%-21% 之间。 • 终端电气化率 14 在“十五五”期间， 8 2.5 10% 1.2 57% 双碳情景 2028 2.8 2.0 29% 0.2 93% 来源：江西 EPS 模型结果 表11 不同情景碳排放强度下降率（相对于上一个五年年末，2020年不变价） 情景 2030 2035 2040 2050 2060 2020 政策冻结情景 13% 20% 18% 21% 13% 政策情景 20% 26% 27% 24% 22% 双碳情景 21% （二）投资需求 根据模型预测，在双碳情景下，江西省未来十年（2025-2035 年）重点领域低碳转型的累计投资需求约为 6.2 亿元（以 2020 年不变价计）。在未来 35 年（2025-2060 年），投资需求将进一步攀升至 24.3 万亿元（以 2020 年不变价计）。其中，建筑领域的低碳转型投资需求最大，主要集中于建筑节能改造、电气化应用及分布 式光伏的大规模部署。 作为中部地区的重要省份，江

在手机 /平板操作系统上安装虚拟 危急值管理（云桌面方式优势） 服务更可靠，保证 业务 7X24 的持续 运行 服务更可靠，保证 业务 7X24 的持续 运行 用户行为习 惯不变，同 样的操作界 面 用户行为习 惯不变，同 样的操作界 面 信息更安全， 保证医疗信 息的机密性 信息更安全， 保证医疗信 息的机密性 方便 HIS 系统逐步云化 终端移动到桌面云应 用服务逐步虚拟云化 数据云化完成整个云

惯，杜绝人为误操作事件的发生。操作员工通过精心监盘、精准操作，降低了运 行能耗。如催化再生压力调整用蝶阀手动控制保持双阀关闭，提高了烟机运行效 率；控制加热炉较低氧含量及较低的排烟温度；操作中在机泵振动不变的情况下 尽量降低工艺回流量；操作中使用电流较小的机泵；及时调整空冷风机；及时调 整水冷器；消除跑冒滴漏等措施。 （4）强化用能监管，推进节能措施进展。 1）强化信息监管。不断完善能源管理全过程的一体化信息平台，云南石化委 10.89 1.37 2 循环冷却水 t/a 2822400 4.19 11.83 合计 13.20 2.3 节能降碳重点举措及节能效果 本项目为厂区低温余热综合利用改造项目，是在保持原流程不变的前提下， 充分利用芳烃部和炼油部现有低温余热系统产出的循环热水，驱动低温热发电设 备及溴化锂制冷设备，向上级变电所供电、为厂区建筑物提供空调冷源。 低温热发电系统只采用现有芳烃低温热系统产出的循环热水，驱动透平膨胀 （2）针对 1 号和 3 号机组的改造均基于现有的汽轮机基座，保持原土建基 础不做任何变动，在原抽凝机或抽背机本体结构上进行改造重新设计通流部分； （3）结构上，保持汽缸外壳不变，主蒸汽进汽调节机构保持不变，前后轴 承箱及盘车装置等不变。 （4）改造后重新优化和适配性改造回热、疏水、轴封、补水和循环水等系 统。 1.3.3 已取得的节能降碳成绩 1 号汽轮机供电标煤耗由 294.5g/kWh 降低至

国务院批准沿海发达省、市进行土地适度 规模经营试验 土地经营权的流转突破家庭承包经营的限制，开始进入试验期 1993 《中共中央 国务院关于当前农业和农村 经济发展若干政策措施》 土地承包期“再延长三十年不变”，允许土地使用权依法有偿转让 1995 《关于稳定和完善土地承包关系的意见》 在坚持土地集体所有和不改变土地用途前提下，经发包人同意，承包方可在承包期内对承包 土地依法转包、转让、互换、入股 鼓励农业产业化龙头企业等带动农户和农民合作社发展规模经营，对工商资本租赁农户承包 地建立相关监管制度 2017 党的十九大提出第二轮土地承包到期后再 延长三十年不变 保持土地集体所有、家庭承包经营的基本制度长久不变，保持农户依法承包集体土地的基本 权利长久不变，保持农户承包地稳定；为土地流转和规模经营提供稳定的政策预期 2024 《中共中央 国务院关于学习运用 “千村 示范、万村整治” 工程经验有力有效推进

等保 2.0 等级保护主体职责不变 1、运营使用单位对系统的等级保护职责不变。 2、上级主管单位对所属单位的安全管理职责不变。 3、第三方测评机构对已定级信息系统的安全评估职责不变。 4、网安对信息系统的备案受理及监督检查职责不变。  等级保护的五项工作不变 根据等保 2.0 的相关标准，原有的五项工作：定级、备案、建设整改、等级测 评、监督检查不变，内容根据具体控制项有微调。 2

新型铝型材门禁机 新型门禁机主体为铝型材 材质，表面户外粉喷塑处理，美 观大方，耐候性强。箱体边框采 用镀锌板加强，形成坚固的双层 结构，并采用多重防水设计，使 箱体经久耐用不变形。 谢谢！

城市招聘趋势 - 招聘薪酬 近1个月 人力需求 人力资源核心指标 芯片设计 薪智 统计说明：先统计每家样本公司当前周期比较上一期的招聘量变化，招聘量增加的为扩招，招聘 量减少的为缩招，招聘量基本不变的为平招；然后统计扩招、平招、缩招的公司占行业公司总数 的比例 扩招公司占比 平招公司占比 缩招公司占比 2023-Q2 41.4% 11.6% 47% 2023-Q3 37.5% 16.8% 7% 22 招聘动态 - 按时间 人力需求 人力资源核心指标 芯片设计 薪智 统计说明：先统计每家样本公司当前周期比较上一期的招聘量变化，招聘量增加的为扩招，招聘 量减少的为缩招，招聘量基本不变的为平招；然后统计扩招、平招、缩招的公司占行业公司总数 的比例 解读： 近8季，扩招公司占比下降「18.9%」 近8季，平招公司占比上涨「10.2%」 近8季，缩招公司占比上涨「8.7%」

总线伺服驱动器 Powerlink 总线伺服驱动器 Mechatrolink 总线伺服驱动器 新型模式 ALL in ONE 上位机运动控制保持不变，把伺服驱动器和伺服电机做一体化集成， 这样电机与驱动器的线缆就得到了极大的节约；与之对应的是，伺服电 机保持不变，运动控制和伺服驱动做一体化的集成。 ONE 传统模式 由于空间相对分散，上层中央控制器 和底层执行机构相对物理空间比较远 TWO