免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/能源 DeepSeek 冲击下，AI 产业对国内电 力行业的变与不变 华泰研究 工业 增持 (首评) 能源 增持 (维持) 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No. 301291 CH 48.60 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 2 月 10 日│中国内地 动态点评 DeepSeek 带来 AI 行业变革，但对电力行业仍有三个不变的影响 DeepSeek R1 开源模型于 1 月 20 日发布，在更低的成本下实现和 OpenAI o1 相当的数学、代码、自然语言推理能力，不仅推动国内 AI 产业对海外的 快速追赶，也为 AI 行业三个变化：成本变革，训练成本和 Token 调用价格不到海外模型的 30%； 技术变革，突破 CUDA 依赖，支持多样化 GPU；生态变革，开源模型，打 开多元化应用时代。我们也维持三个前期观点不变：算力需求增长不变；能 效追求不变；绿色发展不变。 AI 应用加速，进入全民 AI 时代，有望构成国内电力需求新增长极 相比美国，中国虽然互联网大厂在过去 2 年资本开支有 12%的复合增长，但 仅为美国同行增速的不到三分之二、总量的不到十分之一。根据

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/能源 DeepSeek 冲击下，AI 产业对国内电 力行业的变与不变 华泰研究 工业 增持 (首评) 能源 增持 (维持) 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No. 301291 CH 48.60 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 2 月 10 日│中国内地 动态点评 DeepSeek 带来 AI 行业变革，但对电力行业仍有三个不变的影响 DeepSeek R1 开源模型于 1 月 20 日发布，在更低的成本下实现和 OpenAI o1 相当的数学、代码、自然语言推理能力，不仅推动国内 AI 产业对海外的 快速追赶，也为 AI 行业三个变化：成本变革，训练成本和 Token 调用价格不到海外模型的 30%； 技术变革，突破 CUDA 依赖，支持多样化 GPU；生态变革，开源模型，打 开多元化应用时代。我们也维持三个前期观点不变：算力需求增长不变；能 效追求不变；绿色发展不变。 AI 应用加速，进入全民 AI 时代，有望构成国内电力需求新增长极 相比美国，中国虽然互联网大厂在过去 2 年资本开支有 12%的复合增长，但 仅为美国同行增速的不到三分之二、总量的不到十分之一。根据

入。Uni-Mol相对传统transformer的创新主要有两点：旋转平移不变的空间 位置编码，原子对表征。 旋转平移不变的空间位置编码：Uni-Mol的模型是可以处理分子3D结构信息 的Transformer。由于 Transformer 自身有置换不变性，它在没有位置编码 的情况下无法区分输入的具体位置，而且对于分子来说，位置编码需要在全 局旋转和平移的情况下保持不变。因此，作者以原子对的欧氏距离对原子的 位置 Token（原子）进行表征，然而由于分 子的空间位置信息是在原子对级别上编码的，原子的成对距离表征也会十分 重要。因此Uni-Mol在具体实现中对原子成对距离信息进行了表征。原子对 表征的初始化是上文提到的旋转平移不变的空间位置编码。在更新时，则会 把原子token的信息不断融入。这一空间位置编码同样也会不断地加入到 token信息之后，通过充分的信息融合，以达到模型能更充分理解分子"语 义"的效果。原子对成对表征记录在图2右图。

年接近近零排放提供技术支撑与政策保障。 • 单位地区生产总值碳排放累计下降率 在“十五五”期间，建议江西省将单位 GDP 碳排放强度相较 2025 年的累计下降率目标设定为 21%（以 2020 年不变价计算）。根据模型预测，在政策情景和双碳情景下，江西省 2030 年单位 GDP 碳排放强度较 2025 年下 降率预计在 20%-21% 之间。 • 终端电气化率 14 在“十五五”期间， 8 2.5 10% 1.2 57% 双碳情景 2028 2.8 2.0 29% 0.2 93% 来源：江西 EPS 模型结果 表11 不同情景碳排放强度下降率（相对于上一个五年年末，2020年不变价） 情景 2030 2035 2040 2050 2060 2020 政策冻结情景 13% 20% 18% 21% 13% 政策情景 20% 26% 27% 24% 22% 双碳情景 21% （二）投资需求 根据模型预测，在双碳情景下，江西省未来十年（2025-2035 年）重点领域低碳转型的累计投资需求约为 6.2 亿元（以 2020 年不变价计）。在未来 35 年（2025-2060 年），投资需求将进一步攀升至 24.3 万亿元（以 2020 年不变价计）。其中，建筑领域的低碳转型投资需求最大，主要集中于建筑节能改造、电气化应用及分布 式光伏的大规模部署。 作为中部地区的重要省份，江

风光的不确定性受限制参数 Γ1、Γ2 的影响。 当分别改变参数 Γ1(Γ2 = 3 保持不变)、Γ2(Γ1 = 1 保 持不变) 的取值时，CHP-VPP 优化调度方法的平 均运算时间、调度总收益以及净负荷波动情况如 图5所示。 由图 5 可知，在该算例中，改变风光的矩不 确定分布参数 Γ1(Γ2 = 3 保持不变)，最终调度结果 对平均运算时间以及调度总收益几乎没有影响， 而对于净负荷波动值，随着Γ1值的增大，系统的 代表了风光均值波动，随 Γ1 增 大，波动加剧，使得系统的净负荷波动随之增大， 当达到一定程度Γ1的影响削弱，系统净负荷波动 逐渐稳定；同理，如图 5 所示，改变风光的矩不 确定分布参数 Γ2(Γ1 = 1 保持不变)，对平均运算时 间以及调度总收益依旧没有影响，而净负荷波动随 着Γ2值的增大不断增大，这是由于参数Γ2代表风 光的协方差偏差，其值增加时，风光的功率预测误 差随机向量的矩的波动范围变大，此时风光预测的

惯，杜绝人为误操作事件的发生。操作员工通过精心监盘、精准操作，降低了运 行能耗。如催化再生压力调整用蝶阀手动控制保持双阀关闭，提高了烟机运行效 率；控制加热炉较低氧含量及较低的排烟温度；操作中在机泵振动不变的情况下 尽量降低工艺回流量；操作中使用电流较小的机泵；及时调整空冷风机；及时调 整水冷器；消除跑冒滴漏等措施。 （4）强化用能监管，推进节能措施进展。 1）强化信息监管。不断完善能源管理全过程的一体化信息平台，云南石化委 10.89 1.37 2 循环冷却水 t/a 2822400 4.19 11.83 合计 13.20 2.3 节能降碳重点举措及节能效果 本项目为厂区低温余热综合利用改造项目，是在保持原流程不变的前提下， 充分利用芳烃部和炼油部现有低温余热系统产出的循环热水，驱动低温热发电设 备及溴化锂制冷设备，向上级变电所供电、为厂区建筑物提供空调冷源。 低温热发电系统只采用现有芳烃低温热系统产出的循环热水，驱动透平膨胀 （2）针对 1 号和 3 号机组的改造均基于现有的汽轮机基座，保持原土建基 础不做任何变动，在原抽凝机或抽背机本体结构上进行改造重新设计通流部分； （3）结构上，保持汽缸外壳不变，主蒸汽进汽调节机构保持不变，前后轴 承箱及盘车装置等不变。 （4）改造后重新优化和适配性改造回热、疏水、轴封、补水和循环水等系 统。 1.3.3 已取得的节能降碳成绩 1 号汽轮机供电标煤耗由 294.5g/kWh 降低至

在手机 /平板操作系统上安装虚拟 危急值管理（云桌面方式优势） 服务更可靠，保证 业务 7X24 的持续 运行 服务更可靠，保证 业务 7X24 的持续 运行 用户行为习 惯不变，同 样的操作界 面 用户行为习 惯不变，同 样的操作界 面 信息更安全， 保证医疗信 息的机密性 信息更安全， 保证医疗信 息的机密性 方便 HIS 系统逐步云化 终端移动到桌面云应 用服务逐步虚拟云化 数据云化完成整个云

等保 2.0 等级保护主体职责不变 1、运营使用单位对系统的等级保护职责不变。 2、上级主管单位对所属单位的安全管理职责不变。 3、第三方测评机构对已定级信息系统的安全评估职责不变。 4、网安对信息系统的备案受理及监督检查职责不变。  等级保护的五项工作不变 根据等保 2.0 的相关标准，原有的五项工作：定级、备案、建设整改、等级测 评、监督检查不变，内容根据具体控制项有微调。 2

国务院批准沿海发达省、市进行土地适度 规模经营试验 土地经营权的流转突破家庭承包经营的限制，开始进入试验期 1993 《中共中央 国务院关于当前农业和农村 经济发展若干政策措施》 土地承包期“再延长三十年不变”，允许土地使用权依法有偿转让 1995 《关于稳定和完善土地承包关系的意见》 在坚持土地集体所有和不改变土地用途前提下，经发包人同意，承包方可在承包期内对承包 土地依法转包、转让、互换、入股 鼓励农业产业化龙头企业等带动农户和农民合作社发展规模经营，对工商资本租赁农户承包 地建立相关监管制度 2017 党的十九大提出第二轮土地承包到期后再 延长三十年不变 保持土地集体所有、家庭承包经营的基本制度长久不变，保持农户依法承包集体土地的基本 权利长久不变，保持农户承包地稳定；为土地流转和规模经营提供稳定的政策预期 2024 《中共中央 国务院关于学习运用 “千村 示范、万村整治” 工程经验有力有效推进

城市招聘趋势 - 招聘薪酬 近1个月 人力需求 人力资源核心指标 芯片设计 薪智 统计说明：先统计每家样本公司当前周期比较上一期的招聘量变化，招聘量增加的为扩招，招聘 量减少的为缩招，招聘量基本不变的为平招；然后统计扩招、平招、缩招的公司占行业公司总数 的比例 扩招公司占比 平招公司占比 缩招公司占比 2023-Q2 41.4% 11.6% 47% 2023-Q3 37.5% 16.8% 7% 22 招聘动态 - 按时间 人力需求 人力资源核心指标 芯片设计 薪智 统计说明：先统计每家样本公司当前周期比较上一期的招聘量变化，招聘量增加的为扩招，招聘 量减少的为缩招，招聘量基本不变的为平招；然后统计扩招、平招、缩招的公司占行业公司总数 的比例 解读： 近8季，扩招公司占比下降「18.9%」 近8季，平招公司占比上涨「10.2%」 近8季，缩招公司占比上涨「8.7%」