地阶段 。短期来看我们建议关注全国 “ 两 会 ”行情催化， 中长期来看我们认为低空经济发展前景广阔，根据赛迪顾问统计， 2023 年我国低空经济规模超过 5000 亿元，预 测到 2026 年将突破 1 万亿元。建议关注以下低空基础设施相关标的： 1 ）低空空管及数据服务：莱斯信息、 中科星图、 新晨科技。 2 ）低空 通导监设施： 四川九洲、 国睿科技、纳睿雷达、 华测导航、 强调政府投资基金定位：加快培育发 展新质生产力 低空经济产业基金 梳理 资料来源： 中国政府网，钛媒体，平安证券研究所 7 省市地区 目标年份 目标低空经济产业规模 ( 亿元 ) 广东省 2026 年 3000 江西省 2026 年 2000( 带动全省经济增长 ) 湖南省 2025 年 1600( 总产值 ) 广州市 2027 年 1500 湖北省 2027 年 1000 山东省 2027 年 1000 2027 年 600 苏州市 2026 年 600 上海市 2027 年 500( 核心产业 ) 广西壮族自治区 2026 年 500 河南省 2027 年 500 南京市 2026 年 500 芜湖市 2025 年 500( 总产值 ) 南昌市 2027 年 350 海南省 2026 年 300( 总产值 ) 昆明市 2027 年 300 无锡市 2026 年 300( 总产值 )

Intelligent product + 通过产品平台化、标准化支撑模块化，产品定制化，智能模块开发，最终实现智能产 品。 产品模块化 产品定制化 产品智能化 2025-- 经营简单化 2026-- 产品模块化设计 2028-- 产品定制化设计 目标： 全品类实现客户定制化； 通过“模块库”与云平台联网， 实现在线个性化定制，客户根 据喜好定制产品； 研发、企划 2026 年 2028 年 模 块化连 接机 构 结构 替 代 ，实 现无 螺钉 化 接插简易化 2025 年 2026 年 思路：通过新技术、新材料、新工艺研究，全面提升工厂工艺水平，支撑自动化、柔性化、信息化、智能化的实现 工艺研究 智能装配 柔性生产 供方协同 精益基础 方 向 目标 2028 年 2026 年 2025 年 注塑 电子 总装 钣金 智慧管理 Wisdom management 智能生产 Intelligent production 智能物流 Intelligent logistics

丰台区 文件名称： 关于促进丰台区 低空经济产业高质量发展 的 指 导 意 见 ） （ 2024 年 — 2026 年） 发文时间： 2024/8/ 19 文件号：丰科园委发 〔 2024 〕 6 号 发文单位： 中关村科技园区 目标： 1. 力争到 2026 年， 丰台区低空经济产业创新水平 、低空运行管控技术能力 、低空经济产业规模国内领先， 低空经济企业串珠成链 发文时间： 2024/ 12/ 16 文件号： 阿署办发 〔 2024 〕 60 号 发文单位：阿拉善盟行政公 署 目标： 1. 规划建设 5 个通用机场、低空飞行综合服务站，到 2026 年布局建设 100 个覆盖工业园区、景区、苏木（镇）、 嘎查（村）等重点人口聚集区的临时起降场（点） ，根据需求和条件，适时开通 2-3 条周边盟（市）机场通 用 航空短途运输航线。 2. 聚焦“航空制造 、航空维修 、航空物流 、航空服务 、低空经济”五大领域， 抢抓低空经济发展战略机遇。 2 天津市 宁河区 文件名称：天津市宁河区低 空经济高质量发展行动方 案（ 2024—2026 年） 发文时间： 2024/5/ 17 文件号：津宁河政发 〔 2024 〕 5 号 发文单位：天津市宁河区人 民政府 目标： 1. 到 2024 年底，落地低空经济产业链相关企业突破

GISTC 多方位法规政策 支持 P3 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E ■ 规模 ( 亿元 ) 规模增长率 年中国低空经济规模达 5059 .5 亿元，增速达 33.8% 。 乐观预计，到 2026 年，低空经济规模有望突破万亿元。 10,644.6 32.5% 28.2% 8,591.7 6,702.5 2024-2026 中国低空经济规模与增长预测 蕴含巨大市场价值 1 万亿 美元 预计至 2040 年，全球 UAM GISTC P8 PC 生产许可证是适航当局对 飞机制造符合性的批准 单机适航证是适航当局对单 架 飞机设计符合性的批准 AE200 适航进程与运营规 划 未来规划 2025-2026 年 将开启城市间点对点的固定飞行 线路商业化试运营 型号合格证是适航当局对飞 机设计符合性的批准 第一代主机厂将完成研发， 陆续完成适航审定 2023 审定基础公示、 G1 签

2024 年 1 月 2025 年 12 月 A3 人才梯队建设项目 基于人才规划及人才盘点设计人才梯队计划，开展梯队人才选拔与培养，明 确员工职业发展规划。 中 低 低 2025 年 7 月 2026 年 12 月 A4 绩效管理体系优化项目 优化组织及员工绩效管理方案，构建完整的“公司 - 部门 - 员工”从上至下、 逐层分解的三级绩效目标体系及绩效管理体系。 中 中 中 2024 年 7 2024 年 1 月 2025 年 12 月 A9 HR 流程优化项目 对 HR 业务流程进行数字化改造或重塑，构建更简便、高效的工作方式，将 HR 业务最佳实践固于流程。 中 低 低 2026 年 1 月 2026 年 12 月 A10 HR 数字化能力提升项 目 引进和培养数字化人才，提升 HR 人员数字化意识与技能，打造 HR 业务数 字化团队。 中 中 中 2024 年 7 月 2025 高 2024 年 1 月 2024 年 12 月 B8 干部管理系统项目 搭建干部人员进行管理和发展的数字化平台，建立有效的干部管理流程，提升干部的选拔、培 养和激励。 中 中 中 2026 年 1 月 2026 年 6 月 B9 人才发展系统项目 搭建人才发展平台，依托人才标准，构建评价体系，包含组织、个人为主的绩效考核及 360 为主的测评体系。评价数据对接人才盘点，可自由定义盘点维度、盘点人群、盘点规则，盘点

相应的算力基础设施持续建设和升级，促使国内外云服务商 资本开支持续高速增长，带 来 AI 服务器市场规模大幅提升，预计到 26 年全球 AI 服务器出货量将达到 237 万台，对应 2023-2026 年 CAGR 为 26% 。 l 重点推荐组合：中芯国际、翱捷科技、德明利、工业富联、沪电股份、联想集团、国芯科技、澜起科技、芯原股份、龙芯中科、东山精密、景旺电子。 l 风险提示：宏观 AI 市场规模的比例将由 16% 上升到 29% 。对于企业来讲，对于生成式 AI 的支出亦将经历不同阶段的 重点，例如 2024- 2025 年，支出主要集中在生成式 AI 基础设施建设； 2025-2026 年，支出重点用于推进生成式 AI 平台与解决方案建设； 2027 年及以后，支出 重点着力于生成式 AI 服务。 图： 2023-2028 年中国生成式 AI 与 整 体 AI 市场规模预测（亿美元） 0% 2023 2024 2025 2026 2027 2028 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 中国 IT 支出（亿元）

相应的算力基础设施持续建设和升级，促使国内外云服务商 资本开支持续高速增长，带 来 AI 服务器市场规模大幅提升，预计到 26 年全球 AI 服务器出货量将达到 237 万台，对应 2023-2026 年 CAGR 为 26% 。 l 重点推荐组合：中芯国际、翱捷科技、德明利、工业富联、沪电股份、联想集团、国芯科技、澜起科技、芯原股份、龙芯中科、东山精密、景旺电子。 l 风险提示：宏观 AI 市场规模的比例将由 16% 上升到 29% 。对于企业来讲，对于生成式 AI 的支出亦将经历不同阶段的 重点，例如 2024- 2025 年，支出主要集中在生成式 AI 基础设施建设； 2025-2026 年，支出重点用于推进生成式 AI 平台与解决方案建设； 2027 年及以后，支出 重点着力于生成式 AI 服务。 图： 2023-2028 年中国生成式 AI 与 整 体 AI 市场规模预测（亿美元） 0% 2023 2024 2025 2026 2027 2028 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 中国 IT 支出（亿元）

1000 500 0 图： 2022-2026E 中国金融机构技术资金投入情况 CAGE=12% 662 543 475 673 587 518 3,443 2,888 2022 2023 2024E 2025E 2026E 银行业（亿元） 0 CAGE=20% 662 543 422 2022 2023 2024E 2025E 2026E 25% 20% 15% 10% 5% 0% 芯片 传感器 服务器 IT 系统 大数据 人工智能 云计算 区块链 物联网 . . . . . . 数据来源：艾瑞咨询，东吴证券研究所 术 能 力 云计算 大数据 AI 区块链 业 务 能 力 获客 风控 运营 客服 1.1. 金融行业科技投入逐年提 升 金融 科技企业 图表： 2022-2026E 中国证券业科技投入及发展预 测 技术范畴 图表：中国金融科技产业链 IT 投入 ( 亿元） IT 投 入增长率 需求方 技术输出（定制化 / 标准 化） 对外输出

时代的核心命题。我们期望行业各方 ，能在数字创新与保障本质的共鸣中 ，寻回保险“守护稳稳幸福” 的初心 ，奔赴对行业高质量发展、对客户美好保障体验的深度追求。 市场规模： 中国保险市场持续扩容 ， 2026 年原保费收入有望突破 6.3 万亿元 ，寿险、财产险、健康险 等均呈增长态势。 科技投入： 保险业科技投入持续高速增长 ， 2025 年总投入将突破 670 亿元 ，大数据、云、 AI 年保费增速已回升 至 11.2% ， 预计 2026 年原保费收入将突破 6.3 万亿元。从结构看，寿险依托储蓄需求保持核心地位，财产险受益于新能源车险渗透率提升稳健增长，健康险及意外 险在政策支持 下贡献增量。未来，随着养老第三支柱深化，责任险、农业险等非车险业务扩张，以及科技赋能提效，行业将进一步释放潜力，助力民生保障与实体经 济长期发展。 2019-2026 年中国保险业原保费收入及增长率 CAGR=5% 2026e 寿险（亿元） 财产险 ( 亿元） 健康险（亿元） 意外险（亿元） 来 源： 中 国保 险 行业协 会、 瑞 再研究院 sigma 报告， 艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 中国保险市场规模 中国保险市场持续扩容， 2026 年有望突破 6 万亿 大关 CAGR=6%

80 10.00 2027 年 6 月 镇江 8.70 格林达 杭州 11.00 四川 6.00 试生产中 4.00 晶瑞电材 21.50 2.00 - 上海新阳 上海 1.90 3.05 2026 年 6 月 合肥 1.70 试生产中 5.30 兴福电子 湖北 / 上海 18.40 6.00 - 中 巨芯 衢州 9.95 潜江 19.60 - 润玛股份 7.27 6.50 - 达诺尔 ，这些晶圆厂的产能装载率仅达到 66.58% ，仍有较大扩产空间 。预计 2022 年 -2026 年中国大陆还将新增 25 座 12 英寸晶 圆厂， 这些晶圆厂总规划月产能将超过 160 万片 。截至 2026 年底， 中国大陆 12 英寸晶圆厂的总月产能将超过 276.3 万片 ，相比目前提高 165. 1% 。 图表： 2017-2026 年中国大陆地区 12 英寸厂增量预测（座） 资料来源：集微咨询、国海证券研究所 据中国光伏行业协会 ， 2023 年全球光伏新增装机超过 390GW ，创历史新高 。未来 ，在光伏发电成本持续下降和全球绿色复苏等有利因 素的推 动下 ，全球光伏新增装机仍将持续增长 。预计 2024-2026 年全球光伏新增装机规模分别为 430 、 462 、 511GW ，年均复合增速 为 9.43% 。 氢氟酸 、硝酸 、氢氧化钾是太阳能电池片制造中用量最多的品种 。据中国电子材料行业协会