请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 AI 大模型+财富资管：赋能全场景、打造新 格局 樊优 分析员 郑丽江 联系人 姚泽宇 分析员 SAC 执证编号：S0080522070009 SFC CE Ref：BRI789 you.fan@cicc com cn SAC 执证编号：S0080122110025 lijiang.zheng@cicc zeyu.yao@cicc.com cn 纵轴：相对值（%） 股票 股票 目标 P/B (x) 名称 评级 价格 2024E 2025E 东方财富-A 跑赢行业 20.00 2.4 2.2 同花顺-A 跑赢行业 190.00 7.6 6.9 华泰证券-A 跑赢行业 19.20 0.7 0.7 华泰证券-H AIGC+金融：如何赋能财富资管机构？ (2023.06.18) ⚫ 金融 | AIGC+金融：海外领先机构如何布局？ (2023.06.07) 更多作者及其他信息请见文末披露页 观点聚焦 投资建议 财富管理及资产管理或是金融行业中AI赋能空间最大的领域之一，我们在 本报告中详细梳理AI在财富资管机构主要业务流程中的应用，探讨人工智 能+财富及资管行业的未

证券研究报告|公司动态报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 07 月 09 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 138268 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 0% 7.9% 11.8% 市盈率 82.98 -227.16 127.75 74.48 44.09 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 .......................................................... 11 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4

型”的数量占比达 42%，而这一比例在麦肯锡 2024 年的调研数据中上升至 48%。 整体而言，可以观察到大模型当下主要被应用 于业务场景简单的非决策类环节（见图 1）。大模型 在支付、信贷、保险、财富管理等场景均有应用落地， 但主要赋能对客服务、数据挖掘、业务助手等环节。 而在对金融领域专业能力要求较高、涉及提供强金 融投资建议、需要承担核心分析决策任务的业务场 景和业务环节中，大模型的落地应用仍然面临较大 资料来源：蚂蚁研究院，各公司官网，中金公司研究部 注：统计截至2024年4月30日。 图1 大模型在金融领域的代表性应用图谱 ︵百万美元︶ 场景 对客服务、反欺诈 违约预测 、反欺诈 理赔数据挖掘以 优化承保 财富顾问助手 银行业 智能对话 智能对话 IndexGPT 银行业 智能对话 Light GPT 交易策略分析 客户智能对话 虚拟助手 智能对话 社区内容生成 智能对话 客户助手 金融个人助手 前台对客环节，提升展业质效。一方面，大模型 作为 7×24 小时在线的 AI Agent 智能客服优化客 户交互体验，向客户提供金融资讯、业务办理等 不涉及强金融建议的金融信息数据服务，并调用 专业金融知识库及工具为客户提供关于财富管理、 保险产品信息等方面的基础金融咨询服务。例如， 蚂蚁集团基于金融大模型开发的智能金融助理“支 小宝 2.0”能够服务理财和保险领域的专业知识问 答，相比未服务过的用户，由其深度服务过的用

-11% -1% 9% 2023-06 2023-10 2024-02 52周股价走势图 龙净环保 上证指数 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjie 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 龙净环保(600388) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjie 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p2 4517044

Double-Check、多轮对话等模式，消除对 话中的歧义、更好锁定投资者意图，从而准确了解用户画像来设定投资目的 及风险承受度，并提供自动化的投资建议。摩根士丹利已经接入 OpenAI，充 分挖掘自身庞大的研究资源和数据库，为财富管理顾问提供帮助。 财经新闻：理解背后的市场“情绪”，辅助金融资讯写作 在财经新闻领域，理解式大模型帮助理解和判断财经新闻文章中的情感走 向，生成式大模型助力更准确的金融问答和资讯写作。例如，彭博社近期发 摩根士丹利已经接入 OpenAI，基于自身庞大的研究资源和数据库为财富管理顾问提供帮 助。摩根士丹利拥有数十万页涵盖投资策略、市场研究以及分析师见解的内容库，主要以 PDF 形式呈现，财富管理顾问需要浏览大量信息才能找到特定问题的答案。因此，摩根士 丹利 300 名顾问正在测试基于 OpenAI 的 AI 工具，以帮助约 1.6 万名财富管理顾问利用庞 大的研究和数据库，并计划在未来几个月内广泛推广。

化的银行 （新兴数字银行）成功实现盈利，证明了其运营模式比许多银行业高管预期的更具韧性。 因此，金融科技独角兽企业正在从支付和个人银行业务扩展至商品化程度较低的细分市 场，如中小企业银行业务和财富管理，这些领域目前仍然由传统银行主导。然而，这些 银行仍处于技术升级的关键阶段。传统银行在拓展中小企业市场时面临的最大阻碍之一 是技术基础问题，65% 的银行高管认为云迁移尚未完成，57% 则认为核心架构需要更 以确保在行业洗牌中占据优势，适应未来行业格局的变化。 部分银行已在积极布局，以提升其市场估值（见图 5）。这一趋势并不局限于依赖精简 运营和高速增长的新兴数字银行（Neobanks）。例如，一些以财富管理为核心的欧洲银 行正巧妙地利用其有利的市场条件，前提是看涨情绪持续且产品费用没有受到竞争的影 响。此外，监管审查日益严格，场景金融不断发展，这为银行业提供了一个独特的机会， 使其能够超越传统渠道巩固市场地位。 ROAE PBR > 1 ROAE 在 前 10% 日本 欧盟 加拿大 图 5 主要发达经济体的银行（总资产超过 100 亿美元）。 大多数银行集中在象限图的左下角，而在右上角的银行则是那些擅长财富管理、主导本地市场，或通 过规模效应整合多元业务模式的领先机构。 数据显示，大多数银行集中在象限图的左下角，这意味着它们的 PBR 接近或低于 1， ROAE 表现平平。相比全球同行，日本和中国的银行业经营环境更加严峻，其盈利能力

个⼈贷款、房屋按揭贷款、汽⻋贷款、信⽤卡 ⽇常银⾏服务 ⽀票账⼾、借记卡、⽹上银⾏、移动银⾏、⾃动取款机（ATM） 保险产品 ⼈寿保险、健康保险、房屋保险、⻋险 财务规划与咨询 退休规划、教育基⾦、财富管理服务 中⼩企业 融资和贷款 商业贷款、运营资⾦贷款、设备融资、商业信⽤卡 现⾦管理 企业账⼾、⽀付处理、资⾦转账、薪资发放服务 商业保险 责任保险、财产保险、员⼯福利保险 咨询服务 商业计划、财务规划、市场分析 对冲和衍⽣品、外汇管理、信⽤⻛险评估 ⾼净值客⼾ 财富管理 专属理财顾问、定制投资组合管理、家族办公室服务 税务和遗产规划 税务优化、遗产继承规划、慈善捐赠 私⼈银⾏服务 ⾼端信贷产品、私⼈银⾏账⼾、全球资产配置 特别投资 私募股权、对冲基⾦、房地产投资 案例：⼀家银⾏都有 哪些典型的服务？ 选择⾼价值服务，⽣成可视化价值流图 借助AI帮助⽣成价值流图，⼤⼤节省时间 ⽰例：⾼净值客⼾→ 财富管理→ 定制投资组合管理

化到客户服务全面升级，从投研模式创新到风险管理体 系强化，券商需要逐步构建起覆盖全业务条线、全业务 链的数字化应用场景矩阵。 在金融产品和服务数字化上，东方证券基于大财富 管理、大机构销售交易、大产业投行三大业务主线，全 面推进数字化转型。如在 财富管理条线，通过打造智能 化服务生态，实现客户服务的数字化闭环； 在机构销售 交易条线，打造全资产境内外销售交易平台，全面推动 客需转型； 在产业投行条线，通过数字化平台实现业务 管理、标准化流程、资源共享与智能化赋能，实现效率 跃升、风险可控和服务升级的突破。其核心特征包括： 在金融科技发展的时代浪潮中，财富管理行业正经历着前所未有的深刻变革。大数据、人工智能、云计 算等前沿技术的广泛应用，重塑了金融服务的模式与边界，客户对财富管理的需求从传统的交易和产品 配置，向智能化、个性化、场景化的综合服务加速转变。与此同时，中央金融工作会议明确提出做好数 字金融大文 量客户急需盘活，同时传统的佣金及产品销售收入正逐步下滑。在传统运营管理及考核机制的制约下， 发展集约化运营成为券商零售业务的转型新方向。 国元证券财富管理业务总部数字金融部 常凯 一、什么是集约化运营：从“粗放扩张”到“高 效服务”的范式转变 二、为什么必须推进集约化运营：经营成本 与客户体验的双重压力 国元证券财富管理业务总部数字金融部 常凯 24 集约化运营海量客户，核心在于数据驱动的精准营 销，实现客户和业务的数字化经营。随着券商信息系统

清大社会学研究所硕士，台大政治系学士，近年涉足身心灵书籍，深感受益 良多，希望能尽一己之力介绍更多好书给读者。译作有《当下的力量牌卡》、 《那一天，我放手爱自己》、《卓尔，谢谢你毁了我的人生》、《更丰盛：工作 与财富的奇迹课程》《巴菲特的对帐单 卷二》等书。 5 目录 封面 书名页 作者／译者简介 │写于书前│ │前言│一人即团队！智慧协作时代来临 第一部 AI同事与智慧协作实况 1 摩根士丹利：高效的财务顾问都在做什么事？ Stanley）的财务顾问。他们除了 直接帮客户解决财富管理问题外，还领导富兰克林大道财富管理团队（Franklin Avenue Wealth Management Group）——由十位财务顾问和支援小组组成。布朗 和马奎尔均具理财规划顾问的资格，已经在摩根士丹利工作多年。摩根士丹利是 全球最大的财富管理公司，拥有近一万六千名财务顾问、六十万名员工，业务遍 及四十二个国家。财务顾问为企业处理财富管理业务，但摩根士丹利也拥有投资 务顾问可以使用该平台，向客户展示个人化投资和财富管理的理念。若使用得 当，该系统有可能明显改变财务顾问和客户合作与工作的方式。财务顾问可以自 行决定是否使用这个系统，但有一些人和团队，包括马奎尔、布朗和富兰克林大 道财富管理团队，都看到广泛使用后带来非常正面的影响。2020年COVID-19大流 行期间，由于顾问和客户无法面对面开会，对财富管理业务来说，这个系统变得 更加重要。发生疫情

（0535） 212 188 淄博 山东省淄博市张店区中心路177号 淄博饭店7楼 邮编：255025 电话： （0533） 218 7877 沈阳 辽宁省沈阳市辽河区北站路59号 财富中心E座13层 邮编：110013 电话： （024） 8251 8114 大连 辽宁省大连市高新园七贤岭 广贤路117号 邮编：116001 电话： （0411） 8369 9760 9110 长沙 湖南省长沙市五一中路68号 亚大时代写字楼2101, 2101-2室 邮编：410011 电话： （0731） 8446 7770 合肥 安徽省合肥市滩溪路278号 财富广场27层2701、2702室 邮编：230041 电话： （0551） 6568 1299 南昌 江西省南昌市北京西路88号 江信国际大厦14楼1403/1405室 邮编：330046