计算机 2024 年 01 月 08 日 盛视科技(002990.SZ) 深耕智慧口岸，海外业务、多模态AI构筑第二增长曲线 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 公 司 报 告 公 司 首 次 覆 盖 报 告 强烈推荐（首次） 股价：31.99 元 主要数据 内容。 16/ 18 根据以上的估值分析，公司的市盈率水平处于同行业可比公司中上游。我们认为，公司作为智慧口岸行业龙头，订单有望持 续增长，同时海外业务、多模态 AI 构筑公司第二增长曲线，有望进一步打开公司的成长空间，公司应享有更高的溢价空间， 市盈率仍有上升空间。 5.3 投资建议 伴随此前被压制的口岸建设需求复苏，公司 2023 年前三季度业绩迎来强势反转，“一带一路”推升了海内外口岸数字化需

公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 股票研究 / [Table_Date] 2025.09.11 AI Agent 和智能金融大数据服务打造新 成长曲线 高伟达(300465) [Table_Industry] 计算机/信息科技 [Table_Invest] 首次覆盖 评级 增持 目标价格(元): zhangshenghai@gtht.com S0880125042247 本报告导读： 公司是深耕 20 余年的老牌银行 IT 服务商，有望通过 AI Agent 和智能金 融大数据服务打造新成长曲线。 投资要点： [Table_Summary] 首次覆盖，给予“增持”评级。公司积极推进与蚂蚁合作，聚焦银 行信贷场景，探索金融 AI Agent 落地，我们预测公司 2025-2027 40%/0%/0%。 3）创新业务：公司积极推进与蚂蚁合作，聚焦银行信贷场景，探索金融 AI Agent 落地，并有望实现分润型的商业模式创新，预期该业务规模将加速增 长，为公司打造第二成长曲线，我们假设 2025-2027 年公司创新业务收入分 别为 2.10/5.88/10.58 亿元，并考虑分润模式带来的业务毛利率的提升，假设 2025-2027 年该业务毛利率分别为 11%/24%/30%。

1 首页 3.2.2.1.1 地图展示 业务功能名称 地图展示 参与者 系统管理员、业务管理员、用电企业方、代理企业方 业务规则 监控系统所有接入企业的负荷曲线，包括监控负荷曲线和基线参考负荷 曲线，光伏发电曲线、储能运行曲线。 输入业务对象及 属性 企业数量、设备数量、企业设备负载情况、企业信息 业务逻辑 展示企业数量、设备数量、企业设备负载情况、企业信息 输出业务对象及 属性 性 状态 新增 3.3.3.1.2 气象信息 业务功能名称 气象信息 参与者 系统管理员、业务管理员、用电企业方、代理企业方 9 业务规则 监控系统所有接入企业的负荷曲线，包括监控负荷曲线和基线参考负荷 曲线。 输入业务对象及 属性 企业用户登录信息 业务逻辑 准确跟踪不同设备，不同取悦下的温度、气象信息 输出业务对象及 属性 温度、湿度、天气情况 功能需求描述 实时展示设备运行的外界情况 状态 查询 3.2.2.1.4 负荷曲线 业务功能名称 负荷曲线 参与者 系统管理员、业务管理员、用电企业方、代理企业方 业务规则 展现不同时段内企业的负荷曲线 输入业务对象及 属性 企业负荷数据 业务逻辑 展示昨日、今日的负荷曲线、同时展示负荷上调和下调的项目时间跨度 在图表中进行体现 输出业务对象及 属性 展示昨日、今日的负荷曲线、同时展示负荷上调和下调的项目时间跨度

电力流互济需要考虑跨省 送电成本，电力流损失等， 精细化模拟系统互济情况 二、当前时序模拟方法遇到的问题 8 （一）时序生产模拟计算迫切需要解决的问题 9 时序运行模拟 负荷曲线A 新能源曲线A 结果A 负荷曲线B 新能源曲线B 结果B 如何才能算得准？ 新能源消纳率：99% 运行成本：200亿元 新能源消纳率：97% 运行成本：180亿元 （二）时序生产模拟计算迫切需要解决的问题 10 多类型储能、长时储能 政： 电力市场、补贴、输配电价 15 核心功能 1. 全潮流精细化时序生产模拟 2. 电力电量平衡生产模拟 3. 源网荷储协同容量配比规划 4. 负荷特征曲线长场景生成 5. 新能源功率曲线场景生成 6. 潮流文件双向交互 7. 特征方式条件筛选 8. 交流-直流潮流计算 9. N-1、短路、稳定批量扫描 新型电力系统融合推演引擎TEAP介绍 系统目标函数 可变发电成本 风机高度 风速计算 地表短波辐射 及地理信息 风电出力 光伏出力 入射角度 校正 新能源边界生成及结果对比 基于典型气象年的气象数据，结合风电光伏发电的物理模型，生成典 型的风光资源曲线。数据源于历史实际情况，同时保障了多场景下协同计算需求。 省份 风电P50 风电P95 光伏P50 光伏P95 云南 2475 1002 1395 981 四川 2592 1121 1551 1239

根据虚拟电厂机组聚合资源调节能力、信息交互情 况分为直控型、短时响应型与长时响应型，应满足参与相 应市场的技术条件。 （一）直控型机组指具备与调度系统实时信息交互 功能（信息交互时间为秒级），可跟踪实时市场计划曲线 并实时响应调度指令，调节时间为秒级的虚拟电厂机组。 （二）短时响应型机组指具备与调度系统和新型电 力负荷管理系统信息交互功能，可 6 小时及以内接收并响 应调度指令的虚拟电厂机组。 （三 12:00前在电力交易平台上申报运行日信息。未申报的机组默认不参与运行日 现货市场。 （四）现货市场申报 15 2.山东虚拟电厂运营模式 u 报量不报价机组 将机组申报运行日曲线作为出清边界，不优化。其中#2R机调节时段和调节量通过申报运行日曲线和基线相减得出。 u 报量报价机组 • 发电储能类机组报价范围应覆盖最大用电负荷到最大发电出力的区间，在该区间内单调非递减。 • 负荷类机组报价范围应覆盖最大 发电储能类机组报价曲线示意图 #2F机组报价曲线示意图 #2R机组报价曲线示意图 16 2.山东虚拟电厂运营模式 u #2R机市场出清 • 以报量不报价方式参与市场的#2R机，出清逻辑为：日前申报运行日计划曲线和基线，相减即可得出调节量。 • 以报量报价方式参与市场的#2R机，出清逻辑为：根据报价和调节时段在调节能力上下限内进行优化，得到参与调节时段内的调节量曲线，叠加 基线后方为日前用电负荷曲线。

根据虚拟电厂机组聚合资源调节能力、信息交互情 况分为直控型、短时响应型与长时响应型，应满足参与相 应市场的技术条件。 （一）直控型机组指具备与调度系统实时信息交互 功能（信息交互时间为秒级），可跟踪实时市场计划曲线 并实时响应调度指令，调节时间为秒级的虚拟电厂机组。 （二）短时响应型机组指具备与调度系统和新型电 力负荷管理系统信息交互功能，可 6 小时及以内接收并响 应调度指令的虚拟电厂机组。 （三 12:00前在电力交易平台上申报运行日信息。未申报的机组默认不参与运行日 现货市场。 （四）现货市场申报 15 2.山东虚拟电厂运营模式 u 报量不报价机组 将机组申报运行日曲线作为出清边界，不优化。其中#2R机调节时段和调节量通过申报运行日曲线和基线相减得出。 u 报量报价机组 • 发电储能类机组报价范围应覆盖最大用电负荷到最大发电出力的区间，在该区间内单调非递减。 • 负荷类机组报价范围应覆盖最大 发电储能类机组报价曲线示意图 #2F机组报价曲线示意图 #2R机组报价曲线示意图 16 2.山东虚拟电厂运营模式 u #2R机市场出清 • 以报量不报价方式参与市场的#2R机，出清逻辑为：日前申报运行日计划曲线和基线，相减即可得出调节量。 • 以报量报价方式参与市场的#2R机，出清逻辑为：根据报价和调节时段在调节能力上下限内进行优化，得到参与调节时段内的调节量曲线，叠加 基线后方为日前用电负荷曲线。

以及推动AI应用所需的 基本能力。 新技术采用的S曲线 通过对历史上多次工业革命的回顾与分析，我们不难发现，它们的发展轨迹均呈现出一种S型的 曲线特征。一阶段是“学习曲线”，往往历时较长，且早期先行者会在摸索如何使事物运转的过程 中不断试错；二阶段是“应用曲线”，此时的技术基石已十分稳固，企业开始在生产网络中部署相 关技术；三阶段是“优化曲线”，各行业围绕技术采用的最佳实践进行调整。在此阶段，新的标准 新的标准 与程序逐渐称为常规操作，且成本开始趋于稳定（见图1）。如果回看智能手机的发展历程，我 们也能清晰看到这种三阶段的S曲线。 截至目前，全球灯塔网络有153家成员。这些制造业的领军者在4IR技术的采用上，要平均领先于 其他制造商3~5年。如今，用例试点已不再是他们的关注焦点。对拥有多个灯塔工厂的企业而 言，其生产网络都可作为大规模网络部署的试点。现在，领先企业可同时在10或50家工厂中捕捉 公司对大规模生产的进一步改良，使得精益生产和六西格玛成为全球企业的标配，进而催生了新 标准、协议、认证和监管措施的出现。至此，创新成为了社会制度的一部分；丰田为“新常态”设 立了行业基准，是“优化曲线”的有力案例。在科技和银行等制造业外之外的行业，由于AI的应用 已相当成熟，因此关注焦点主要是标准的建立和监管合规性。 纵观第一次工业革命中的蒸汽机技术，以及科技和银行业中的AI部署，我们预计4IR的突破性技术

场机制体制、价 格政策等方面提出如下建议：一、明确西北地区在我国构建新型电力系统中的战略定位， 将跨区域输电通道建设纳入国家和地方规划层面；二、为减少送受端省份电力曲线不匹配 矛盾，建议严格落实跨省跨区特高压直流规划电力曲线；三、为解决送受端省份关于配套 调节电源容量电价分摊矛盾问题，建议建立跨省跨区调节资源交易市场；四、加快完善中 东部受端省份用户侧响应机制，逐步推动受端用户参与电力跨区交易；五、在全国统一电 跨省跨区中长期送电价格协商困难 目前，跨省跨区中长期交易价格多以政府间合作框架协议形式明确，一般以受端省省 内市场交易平均价或燃煤基准价扣减输电价格协商确定。但是，受供需情况、经济发展、 市场水平、电力曲线等多种因素的影响，存在市场价格协调形成困难的问题。同时，送受 端省份协商中长期送电价格通常参考受端燃煤发电基准价，由于煤电容量电价机制的建立 导致燃煤基准价有所调整，跨省跨区中长期交易电价格需要考虑此类因素，配套电源的调 疏导，可能造成收 | 14 | 提升区域电力互济能力 促进新能源高比例发展 益空间小甚至经营亏损，影响发电主体投资积极性。 3.2.2 送受端电力曲线匹配存在困难 东部地区等受端省区用电需求曲线与青海、甘肃等西北地区新能源发电能力曲线匹配 存在困难。如浙江、江苏等受端省份午间电力需求低、晚高峰需求大，新能源小发期间电 力供应不足和大发期间消纳困难的问题频繁交替出现，面临午间“不要”与晚间“缺电”

平年的网架结构、各电压等级 变电站及输电线路资料、地理接线图、区外联网情况。 4.2.6 电源运行特性资料应主要包括启停速度、跟踪负荷能力，水电调节能力和出力过 程，火电最小技术出力、燃料消耗曲线及调峰运行经济性，新能源发电典型出力过程， 储能电源储能时长，已建水风光储项目联合运行出力过程。 4.2.7 经济分析资料应主要包括各类已建电源的电价水平和燃料价格，在建和规划电源 的投资和运 文件、有关电源开发及消纳 协议等资料。 4.3.2 水电站资料应主要包括下列内容： 1 工程位置、综合利用要求和工程开发任务。 2 基本资料，主要包括长系列入库径流资料、水电站特性参数、库容曲线、厂址 水位流量关系。 3 工程规模及动能指标，主要包括水库特征水位及相应库容、调节性能及调节库 容、装机容量、年发电量，丰、平、枯代表年出力过程，强迫出力、单台机组最小出力。 4 接入系统 发电及互补特性应包括拟参与综合开发项目的各类电源发电特性，以及各类电源 发电出力互补特性。 5.2.2 水电站发电特性分析应主要包括下列内容： 1 根据径流调节计算统计丰、平、枯代表年逐月平均出力，出力-保证率-电量累积 曲线，年发电量，装机年利用小时数，分析年内、年际出力变化特性。 2 根据水电站综合利用、水库运行方式、机组安全稳定运行、电力系统运行要求， 分析水电站承担的强迫出力、备用容量、受阻容量和出力可调节能力。