需求从标准化产品转 向千人千面的个性化体验，我们的 IT 系统正面临前所未有的考验。 传统业务模式下的 "烟囱式" 系统架构，在多渠道融合的冲击下逐渐显露短板。门店库存与线上 订单不同步、会员数据分散在多个平台、促销活动难以跨渠道协同 —— 这些痛点的本质，是企 业需要一套更灵活、更敏捷的信息系统，用极简架构支撑复杂业务。对于有一定体量的企业，" 简单即高效" ：技术栈越简洁，运维成本越低，业务响应速度越快。 投入都必须产生可见价值。传统架构中，为 支撑高并发需堆叠服务器、为实现实时分析需部署多套数据库，这种 "以资源换性能" 的模式早 已难以为继。我们需要的是能精打细算的技术底座，用一体化设计降低总拥有成本，让有限的 IT 预算创造更大价值。 当下，AI 技术正从概念走向实战，成为重构商业模式的核心引擎。从智能选款、动态定价到个 性化导购，AI 应用的深度取决于数据底座的支撑能力。在探索 AI 驱动的 "超级导购" 场景中 发现：能否将商品图片、面料参数、会员偏好等多模态数据实时转化为向量特征，能否用 SQL+AI 融合查询实现 "一句话找货"，直接决定了 AI 应用的落地效果。这要求数据库不仅是数据的 " 仓库"，更要是 AI 能力的 "孵化器"，让业务团队无需复杂技术就能调用智能分析能力。 正是在这样的背景下，我们看到了一体化云数据库的价值。它用分布式架构消解了多渠道并发的 压力，用 HTAP 引擎打通了交易与分析的壁垒，用向量原生能力架起了数据与

www.lhratings.com 研究报告 0 2025 年钢铁行业分析 2024 年，中国粗钢产量同比小幅下降，钢铁行业下游需求疲弱，供给端相对处于 过剩态势，原燃料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业整体盈 利水平持续下行。受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均呈现波动下行态势；房地产 投资持续下滑，但制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构持续调 格迅速反弹；而后需求端修复不及预期和原燃料成本下移等利空驱动，钢价震荡 下行。 图 2 2023 年以来中国钢材综合价格指数 资料来源：Wind 从经营业绩来看，根据中国钢铁工业协会数据，2022－2024年，重点统计会员 钢铁企业的利润总额分别为982亿元、855亿元和429亿元。2024年，钢铁下游需求 疲弱，钢铁供给相对处于过剩态势，行业竞争加剧导致钢材价格进一步下跌；原燃 能化等高附加值和高技术含量产品方向发展。 3. 出口压力传导，加剧国内市场竞争 2024 年，中国钢材出口量同比增长，但海外反倾销、加关税压力加剧，出口 受阻或加剧国内市场竞争。 根据海关总署数据，2024 年，中国钢材累计出口 11072 万吨，同比增长约 22.67%。自 2025 年 2 月以来，越南和韩国分别对中国热卷等钢材产品实施反倾销 www.lhratings.com

1 全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年） 前言 当前，算力已从技术支撑要素跃升为驱动全球经济发展的核心引擎，成为衡 量国家综合实力的关键指标。各国围绕算力基础设施、技术标准与产业链主导权 的竞争日趋激烈，全球算力竞争态势深刻影响着全球产业分工、技术创新版图乃 至经济政治格局的重构。 在人工智能、大数据等技术快速发展的影响下，算力竞争已演变为涵盖政策 引导、技术突破、产业生 力竞争中不可忽视的重要维度。 在此背景下，中国通信工业协会数据中心委员会集合算力产业专家资源和产 业链力量，从全球视角出发，系统梳理全球算力竞争整体格局，深入剖析各区域 在算力综合体系各维度的发展态势与核心优势，揭示算力竞争背后的多维博弈逻 辑，为政策制定者和企业决策者提供战略参考。 2 全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年） 《全球重点区域算力竞争态势分析报告》编制背景及进程 为推动国内重点区 为推动国内重点区域数字产业高质量发展，中国通信工业协会数据中心委员会（以 下简称“委员会”）于2021年7月启动“区域数字产业高质量发展行动计划”，持续策 划系列活动。作为该计划2025年度的核心内容，“全球重点区域算力产业考察年度 行”在“2024算力产业生态高质量发展大会”上正式启动，并同步启动了《全球重点区 域算力竞争态势分析报告》的编撰工作。 2025年，委员会汇聚地方政府代表、行业权威专家及算力产业链上下游领军企业代

Equity – Oversea Research 宇树机器狗分析与深度拆解 In-Depth Analysis and Disassembly of Unitree Robot 2025年10月31日 姚书桥,barney.sq.yao@htisec.com 吕小潼,xt.lyu@htisec.com 吴叡霖,louis.yl.ng@htisec.com 刘艺苗, ym.liu@htisec 研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 2 For full us预计维持在 35%，2033年全球市场规模有望突破 290 亿美元 • 人形机器人的四大核心组件模块：思维层（决策，占 23%，供应商如 Intel、NVIDIA）负责 AI 与智能交互；感 知层（数据采集，占 15%，供应商如 Sony、Orbbec）依赖摄像头、激光雷达等传感器；运动层（关节运动，占 55%，供应商如 Harmonic Drive、ZD）由伺服电机、减速器等驱动；动力层（系统运行，占

2 | 2025 爱分析·流程智能化应用实践报告 报告编委 报告指导人 张扬 爱分析 联合创始人&首席分析师 外部专家 张杜丽 蓝凌 副总裁 3 | 2025 爱分析·流程智能化应用实践报告 特别鸣谢 4 | | 2025 爱分析·流程智能化应用实践报告 目录 1. 报告综述! " 2. 落地实践! # 案例: 蓝凌助力中集集团，以智能 BPM 平台重塑流程管理新范式! $$ 3. 结语! $# 关于爱分析! %& 产品服务! %$ 法律声明! %% 5 | 2025 爱分析·流程智能化应用实践报告 报告综述 | 2025 爱分析 · 流程智能化实践报告 6 1. 报告综述 2025 年伊始，推理模型的崛起与 AI Agent 的再度火爆，使得流程智能化领域迎来新的突破机 会。金融、零售、制造等诸多企业在部署 DeepSeek 大模型之后，都在积极探索企业内部的流程 重构与效率提升场景。 企业探索流程智能化，一方面是为了在疲弱的宏观经济形势下取得成本优势，另一方面也是为了在

1 | 2024 爱分析·央国企数字化厂商全景报告 � 1� � |� � 2023 ���·���������� 2 | 2024 爱分析·央国企数字化厂商全景报告 报告编委 报告指导人 张扬 爱分析 联合创始人&首席分析师 报告执笔人 李进宝 爱分析 高级分析师 3 2024 爱分析·央国企数字化厂商全景报告 目录 1. 研究范围定义 5 2. 厂商全景地图 10 3. 市场分析与厂商评估 19 3.1 智慧园区 19 华胜天成 23 4. 入选厂商列表 29 关于厂商全景报告 42 关于爱分析 43 研究与咨询服务 44 法律声明 45 4 | 2024 爱分析·央国企数字化厂商全景报告 爱分析·央国企数字化厂商全景报告 研究范围定义 5 | 2024 爱分析·央国企数字化厂商全景报告 1. 研究范围定义 研究范围 央国企包含中央企业和国有企业，是由国家直接或间接控股的企业实体，承担着国家经济发展、战略 安全和社会责任的重要使命。中央企业由国务院国资委直接监管，如中国石油、中国移动等；国有企