请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 机械设备 [Table_IndustryInfo] 机械行业专题 超配 （调高评级） 2021 年 01 月 21 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 工程机械行业数字化转型的典范 —三一重工  1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 F/20 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20 上证综指 机械设备 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 投资摘要 关键结论与投资建议 在第四次工业革命大背景下，特别是消费互联网转向工业互联网的过程中，数 字化能让企业拥有更好产品质量、更高效率及更低成本，具备更强的企业竞争 1）数字化在持续巩固和提升三一重工的核心竞争力。当前公司的数字化转型仍 在持续推进，万物互联互通对于生产方式的颠覆效果正在逐步显现，当前公司 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 18 号工厂“灯塔工厂”投产后整体效率提升 50%，后续 18 号厂房的经验快速 复制到在建的 22 座智能工厂中，完全改造后公司的管理能力将提升至一个新的 高度，经营

势，在信息披露、供应链管理和社会责任履行方面形 成示范效应，推动本地企业对标国际规则。跨国合作 项目和国际标准引入促进了制度设计与实践方法创新， 也为金融产品创新和跨境资本流动提供规则支撑。通 过本土企业与外资企业互动，上海逐渐形成兼具本土 特色与国际可比性的ESG实践模式，在全球舞台上展 示“上海经验”。 在对上海各类主体行动现状与优化方向进行阐述 的基础上，本报告提出了进一步发展的系统化行动建 议，其 准 的永久性专业场馆。其建设理念以“人、动物和自然共 生”为核心，整体设计延续公园的山谷、河流等生态形 态，屋顶绿化率提升��%，绿化面积近����m ，并保留 原有乔木���棵，新增��种本土植物，形成完整生态廊 道。场馆采用浅色内装降低能耗，设置女性友好看台 上海企业治理维度评分在����年达峰值�.����， ����年小幅回升，高于全国水平。相关系数R²=�.��� （见图� 在环保方面，场馆全面植入低碳理念：光伏发电、 雨水回收和海绵城市设计使能耗下降��%；改造中大量 再利用原有钢材和看台座椅，减少建筑垃圾超���吨； 建筑材料均为可回收或环保型。�.�万平方米屋顶花园 与本土植物群落使体育公园成为城市中心的“生态绿 肺”。此外，地下空间与地铁�、�号线无缝衔接，配备 ���个电动车充电位和智能垃圾分类站，推动绿色出行 与资源循环。 如今的徐家汇体育公园既是承办国际赛事的“城市

运行遇度慢，成本较高 应用场景：装配，搬运，检测，分链等 2025年9月 格物 中国工业机总人行业研究 3/50 格物致胜 工业机器人行业-厂商定义-1 Wintelligence 欧美品牌 日韩品牌 本土品牌 ABB FANUC YYASKAWA ESTUN INOVANCE TOPSTR Automation 拓顺达 KUKA ABB 安川 欢斯幅 物汇川技术土 拓斯达 STAUBLI Kawasaki 经好发达区 域，随装兰工厂建设光成，在海外有3个生产基地 遵兰工厂建设中，预计2026 Automation 年担产 INOVANCE 在全球设立15家子公司及办事处，在印虚和欧洲市场进行本土化生产和研型 TOPSTZR 拓斯达目前在量高哥、越南、泰国等国家均已有布属 胜版权所有 拓斯达 武立南北宁分公司 EFORT 在遗兰已有制随工厂，在室大利右思了研变和用生团队 ITER 品体技来持续突球，五过高懂价比快造营代日 55% 韩品牌，未来市场份题将进一步收窄， 30% 50% 55% 36% 445 28% 32% 在国家一不列政策变形下，本土品提加速警 本杜土 代，本土企业在中任编市场占提主导地位， 并逐步向高绩填市场进军， 2020 2021 2022 2023 2024 2025E 2025年9月 中国工业机总人行业研究 23/50 格物致胜

的将国内实践经验复制，而是基于对本地市场深度洞察的“再创造”，是技术、资本、运营与文化理解的综合较量。 2025年，这场出海浪潮将呈现出前所未有的复杂性与战略性。一方面，新兴市场仍是规模增长的沃土，但竞争日 趋白热化，精细化运营与本土化融合成为成败关键；另一方面，进军成熟市场则意味着要在技术标准、数据合规、品牌 价值和产业链高端环节上，与全球顶尖玩家同台竞技，这考验的不仅是商业智慧，更是长远的战略耐心与创新韧性。同 时，地缘 济投资逐年提升 矿业、农业数字化升级，工控计算机市场 缺口大 l 电商渠道下沉，提供本地化售后 l 联合本土品牌推出定制化电竞外 设，布局云计算配套硬件 l 绑定当地智能制造园区，提供 “设备 + 系统集成” 整体方案 l 适配农业、矿业场景，推出耐 极端环境的工控计算机 l 联合本土工程商，配套石油化工 领域工控系统 核心行业 出海现状 卫星通信、毫米波雷达需求大，数字 基建投资超千亿美元 通信设备市场成熟，对高端雷达（如 车载、航空）需求稳定 l 参与政府数据中心安全改造项 目，提供本地化运维服务 l 适配电商平台的安全防护 方案，联合本土互联网企 业推广 l 参与 5G 基站建设，提供 “设备 + 组网” 整体方案 l 布局卫星通信终端、海事 雷达项目 l 满足欧盟 CE 认证，拓展 车载雷达、航空通信设备 细分市场 2.1

替代和全球布局，营收规模和百强企业上榜数量持续提升，全球竞争力不断增强。 但与此同时，产业规模与利润增速放缓，头部集聚效应加剧，中国企业在全球化能 力、品牌建设、技术突破等方面仍存在不足，企业出海过程中的本土适应、合规管 理、风险应对等挑战日益凸显，未来发展仍需稳中求进，系统提升企业的全球化经 营能力与价值创造水平。 在此背景下，2025年罗兰贝格与《中国汽车报》社再度携手，基于最新百强零部件 一，显著优于全球各地区整体表现。增长来源于刺激 内需、出口驱动以及电动智能化趋势下的核心部件国 产替代加速，中国企业快速适应新趋势，积极布局。 美国上榜企业2024年营收规模同比增速为5%，主要 得益于北美汽车供应链回流、本土车企订单稳定等带 动效应。 日韩及欧洲零部件企业普遍业绩受到冲击，主要源于 市场疲软、主要客户新能源转型不及预期、投入无法 快速变现等。据统计，韩国上榜企业2024年营收规模 下滑最为剧烈，同比跌幅为19%，受LG新能源、三星 及利润率 9 2025年全球汽车供应链核心企业竞争力白皮书 | 中国2025年新上榜企业10家，超过一半新上榜企业 主营业务与电子、智能化等相关，反映市场需求的持 续升级与变化；同时，本土汽车零部件及传统业务也 持续良性发展。 05 2021年至2024年期间，高速增长企业主要分布在长 三角地区，集中在电子、底盘和其他传统业务板块。 长三角区域集群显现，近半数高增长企业（10家）分

和云计算服务的领先地位，并通过《芯片与科学法案》大力扶持本土先进制造，力图维 持其技术领导力。中国在国家战略驱动和巨额投入下，正全力推进半导体产业链涵盖设 计、制造、设备和材料的自主可控，在成熟制程扩张、人工智能或网络等专用芯片设计 以及超大规模数据中心部署方面取得明显进展，成为重塑格局的重要力量，但也持续面 临供应链脱钩风险。欧盟通过欧洲芯片法案雄心勃勃地提升本土先进制造能力，吸引台 积电、英特尔、三 跨部门、多层次的协调机制，确保算力政策与人工智能发展需求相匹配。2025年《赢得 竞争：美国人工智能行动计划》重点关注算力基础设施的可用性和安全性，提出了简化 数据中心建设审批流程、建设高安全性数据中心、发展本土半导体制造能力等具体措 施，并将“算力可及性”作为核心指标，解决算力资源获取门槛的问题。 作为全球能源消费和生产大国，美国在能源领域出台了一系列标志性政策，推动电 力结构与电网升级。2022年 具，投入 3690亿美元能源安全与气候资金，将太阳能、风能等可再生能源发电设施的投资税收抵 全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年） 24 免延长10年，抵免比例提升至30%，并通过“本土生产”附加条件引导产业链本地化。 同时，《两党基础设施法案》配套投入730亿美元用于电网现代化，重点支持跨区域输 电通道建设、智能电网技术应用及储能系统整合，解决可再生能源并网消纳瓶颈。为应

稳定性和安全性。而中国协作机器人本土零部件配套产业发展相对较为完善，这 为协作机器人国产化提供了便利，零部件供应商与本体制造企业已形成深度合作 关系。当前，中国本土协作机器人产品已基本实现核心零部件高度国产化。� ②市场特性推动：协作机器人厂商通常面向更多对导入资金成本及投资回报 周期更为敏感的中小客户，进一步推动了其主要零部件国产化的趋势，加速了本 体产品降低成本的进程。此外，一些本土协作机器人本体厂商也在尝试推动部分 优势，使得协作机器人关节更加纤细灵活，能够在有限空间内自由穿梭、灵活转 动，完美契合了具身智能灵活部署的需求。� 国内企业如绿的谐波、来福谐波、杉川机器人、同川精密的产品精度已越来 越接近国际水平。目前中国本土协作机器人厂商已基本实现 ����使用国产谐波 减速机。� ��� 一体化关节� 图 14 协作机器人一体化关节� ���� 年 全 球 协 作机 器 人 产 业 发展 白 皮 书� � � 所以，当下成熟的一体化关 节产业对人形机器人产业链的赋能及其关键，可以被视为人形机器人从实验室走 向商业化应用的核心助力之一。� 一体化关节是各机器人本体制造企业核心技术差异化的体现之一，因此本土 协作机器人厂商多数自主设计并集成模块化关节。当下，中国市场一体化关节厂 商可分为两个阵营：机器人本体厂商、上游零部件厂商。� 机器人本体厂商：主要集中于协作机器人本体厂商阵营，代表企业有优傲机

国的 全球影响力将因其对关键原材料的掌控能力而持续强化，为电子产业的全球供应链注入 新的不确定变量。 美国强化本土制造的战略部署 拜登政府延续并升级了特朗普时期对华贸易 政策框架，特别针对半导体与电动汽车核心 部件实施关税壁垒，遏制中国在定价战略上 的优势并巩固美国本土制造的地位。2024年 5月，拜登政府宣布将于2025年把部分中国 进口产品（包括半导体产品）的关税从25% 全新贸易格局：地缘紧张局势与关税政策博弈 然而，关税政策的涓滴效应已然显现：企业 被迫调整布局，中国出口产品的交货周期延 长与价格攀升已成定局。 拜登政府通过《芯片与科学法案》等政策工 具加速推动半导体等关键技术的本土化生产， 以降低对中国出口的依赖。值得注意的是， 关税的上升很可能加大采购成本压力，在那 些对中国出口依赖性高的业务板块表现将尤 为突出。 特朗普重返执政加剧市场不确定性 特朗普重返白宫后提出的全面关税升级计划 博弈，但高额的关税压力已然为全球电子元 器件市场的波动埋下了伏笔。中墨两国作为 美国电子元器件进口的核心供应国，占据了 超过40%的美国电子元器件进口份额。此次 关税政策变动将直接冲击美国本土企业的采 购成本与供应链时效性，迫使企业重构采购 战略。 对中国额外加征关税的行为极有可能激起中国 的反制措施，贸易摩擦也会因此进一步升级。 地缘政治摩擦与关税壁垒为本就复杂的供应链 态势叠加了新的风险。即便部分企业认为自身

性；三是 成立海南可持续发展研究中心，联合 GRESB（格睿思）全球不动产可持续发展 评级体系等国际机构与北京融智企业社会责任研究院、三亚经济研究院等本土 机构，组建专业化平台开展 ESG 评级体系研发与实施，确保体系兼具科学性 与本土适配性，为长效应用提供保障。 3 一、背景与必要性：ESG 评级是海南战略落地的核心抓手 1.1 绿色发展使命驱动 ESG 体系建设 1.1.1 生态优先：自贸港建设的核心原则 农业领域， 强调低碳农业、土地可持续利用；在高新园区和零碳交通方面，考虑技术创新 和低碳出行的评价标准。通过与 GRESB 和北京融智研究院的合作，可以将国 际先进的 ESG 评估方法与海南的本土特色相结合，制定出具有全球可比性且 符合海南特色的评价标准。 建立“海南 ESG 数据库”，整合能源、碳、社会数据。为了确保数据的全 面性和科学性，应建立“海南 ESG 数据库”，通过整合能源消耗、碳排放、社 评级方法论方面的国际领先 优势，提供核心框架和专业指导，结合全球数据可比性，确保海南的 ESG 评 级具有广泛的适用性和公信力。北京融智研究院将基于在区域、产业、企业 ESG 评级方法论的深厚积累，为海南提供本土标准开发的智力支持，并通过培 训和咨询服务，助力提升本地企业的 ESG 管理能力和生态圈的整体搭建。三 亚经济研究院作为本地智库，将承担本地数据采集和验证的关键工作，确保数 据库中数据的准确性、及时性和权威性，为

����������������������������� 7 1.1 传统 Wi-Fi 产业链分析 7 A 上游：本土芯片企业逐步崛起，中低端实现进口替代 �������������������� 7 B 中游：模组玩家阵营多元竞争加剧������������������������������������ 10 ������������������������������������ 15 （1）模组制造：按场景分层，规模效应驱动单价下降 �������������������15 （2）整机 / 方案定制：本土厂商主导，承接 OEM/ODM 需求 ������������15 C 下游：终端应用场景，需求驱动与市场增量来源 ����������������������� 15 三、星闪产业链与主要玩家梳 赋能的智能网络优化等技术也将逐步落地，比如新华三的 AI Wi-Fi 解决方案已实现 20 万人并发接入，网络利用率提升 至 92%。 市场层面，国产化进程将持续加速，预计 2025 年国产 Wi-Fi 芯片自给率将突破 35%，本土企业将在物联网、工业控 制等细分场景形成更强的竞争力。 场景层面，Wi-Fi 将与 5G-A、TSN、Matter 等技术深度融合，构建“消费级 + 产业级”双循环应用生态；同时低功耗技术（如