[Table_InvestInfo] AI+制药：AI 技术蓬勃发展， AI+制药行业潜力巨大 [Table_Summary] 投资要点：  AI 技术蓬勃发展，AI+制药有望成为下一个黄金赛道。AI 技术通过机器学习和深 度学习等手段，已经在药物发现、临床前研究和临床试验等全流程中发挥重要 作用。从 2007 年的早期探索至今，AI 制药技术经历了技术积累、验证和快速发 展期，目 展期，目前正处于一个技术创新活跃、政策扶持明显、市场前景广阔的阶段。 AI 制药投融资市场活跃，根据 Deep Pharma Intelligence 官网数据，截止 2023Q1 累积投资额达 60.2 亿美元，市场规模持续增长，预计到 2026 年全球市场规模将 达到 29.94 亿美元。  AI+制药受到国家政策支持，产业链上下游投资机会多元，应用端百花齐放。AI 制药行业得到国家层面的政策支持，如《“十四五”医药工业发展规划》和《“十 特性预测、临床试验结果预测、 药物重定位、晶型预测和逆向合成分析等多个关键环节。AI 制药技术的应用有 望缩短药物研发周期，降低成本，提高研发成功率。AI 技术使得从药物设计到 临床试验的全流程更加高效，为传统药物研发带来创新变革，并展现出在药物 研发领域的广阔前景和巨大潜力。  CRO 公司加速布局 AI+制药应用技术。CRO 药物研发外包公司的 AI 技术应用正 逐步深化，涵盖药物发现的各

AI 在制药领域的应 用 AI 为何能改变制药行业的游戏规则 十月 2024 封面 Just_Super/iStock AI 可提升制药企业的营收和利润 AI 能够在制药价值链中释放巨大价值。应用得当时，它可以同时提高效率和收益，并在更短时间内为患者提供更好的药物。 在研发环节， AI 能够生成更好、更有效的候选药物，加速从药物发现到临床前候选阶段的进程。 在运营和生产环节， AI 。使用 AI 工具直接协助与医务人员互动的应用日益增多，更快速为团队提供重要的医疗信息。 AI 还可 以通 过使用市场表现数据为销售、营销和市场准入环节提供独到洞察。 将 AI 整合进公司流程为制药公司提供了改善营收和利润的巨大潜力，机会正当时。然而，企业必须考虑大量因素，才能使 AI 实施 真 正有效。不断增加的监管压力以及扩展 AI 应用案例的需求，带来了一系列复杂的运营和组织挑战。 在罗兰贝格，我们根据每家公司的 AI 发展成熟度，提供一种模块化方法满足不同公司需求。我们的定制化解决方案可以帮助公司 量 身打造其 AI 应用之旅，以最大程度地提高公司应用适配性和影响力。 2 AI 在制药领域的应用 执行摘要 预期提效 预期增益 2 运营与生产 • 化学、制造和控制 (CMC)

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2025年02月22日 大鹏一日同风起，AI医疗启新篇 医疗AI专题报告（一）：制药篇 行业研究 · 专题报告 医药生物 证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 报告摘要 ◼ AI技术快速发展，医疗健康是AI技术最重要的应用领域。医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，ARK Invest近期所发布的 的137亿美元增至2030年的1,553亿美元，CAGR为35.5%，是人工智能应用最大的领域，具 备广阔前景及想象空间，中国医疗健康产业正迎来自身的“Deepseek时刻”。建议关注：1）AI+制药；2）AI+多组学；3）AI+精准诊断；4） AI+影像设备；5）AI+家用；6）AI+智慧医疗。 ◼ 药物研发周期长、资金投入高、成功率低，“AI+”方案有望解决痛点。一款新药成功上市销售大约需要花费十年以上的时间，药物发现阶 药物研发对比，AI制药更具有优势：AI制药方法可以对数十 亿个分子进行筛选，缩小实际需要合成和筛选的分子数量范围，在2-3年内仅需合成及测试数百个分子；可以定制生成数百个苗头分子，探 索未知分子，提高药物研发的创新性；能够通过计算机模拟的方式减少需要实验室验证的分子数量，节约验证和测试时间。 ◼ AI研发的药物逐步进入临床阶段，且药物类型多样。尽管当前暂时没有利用AI制药技术研发的药物成功获批上市，但通过公开的数据库检索，

推荐（维持） AI 制药蓝海，人工智能助力新药开发全流程 消费品/生物医药 医药健康是 AI 应用的核心领域之一，根据终端客户不同，我们将应用分为 To 医院、To 药企和 To 个人三大方向。在“AI+医药健康”系列报告（一）和（二） 中，我们重点分析了 AI To 院内和 AI To 个人两大应用方向。本篇报告重点聚 焦 AI 在制药行业的应用，全面介绍了 AI AI 在临床前和临床阶段的落地情况；同 时作为一种新的药物研发模式，我们基于全球 AI 制药龙头 Schrödinger，重点 讨论 AI 制药的商业模式变迁，并梳理相关公司。 ❑ AI 可用于新药开发全过程，达到降低成本，增加药物研发可能性目的。根据 DPI 援引英矽智能数据，通过 AI 技术能将 ISM001 分子发现时间由传统手段 的 2 年降至 11 个月，总费用从 4.14 亿美元降低至 逐渐得到体现。 ❑ 全球 AI 制药行业投融资活跃，MNC 参与达成多项重磅交易。虽然 2023 年全 球资本市场景气度有所下降，但 AI 制药行业融资活跃度仍然保持高位。2024 年全球 AI 制药融资事件为 128 起，总金额为 58 亿美元，接近恢复 2022 年 的巅峰水平，美国和中国是交易最为活跃的两大地区。2017 年起，MNC 对 AI 制药企业的观望和谨慎态度开始发生转变，Big

邮箱：duxy@swsc.com.cn AI医疗专题 从AIGC角度看医药产业图谱 目录 CONTENTS 01 AI 医疗器械 02 AI 制药 03 AI 智慧药房及药 店分销 1 01 AI 医疗器械 02 AI 制药 03 AI 智慧药房 及药店分销 2 安必平 AI 医 疗 影 像 迪安诊断 联影医疗 鹰瞳科技-B 美年健康 疗科技乘风而起  AI 制药：当前国内外AI制药行业的主要玩家主要有三类，即大型药企、AI制药初创型企业和互联网头部企业。其中 大型药企包括传统药企及CRO企业。根据Deep Pharma Intelligence数据，截至2022Q1，全球参与AI药物研发 的大型药企超过56家，其中包括超36家传统药企和20家CRO企业；相关互联网头部企业超31家，AI制药初创型企 业超过495家。 1) 机 器 人 分类 应用场景 产品种类 手术机器人 临床手术 骨科机器人 神外机器人 血管机器人 腹腔镜机器人 辅助机器人 诊断治疗 胶囊机器人 制药机器人 诊断机器人 远程医疗 机器人 康复机器人 康复护理 功能恢复 机器人 功能恢复与辅助 恢复机器人 功能代偿 机器人 功能辅助 机器人 医疗服务机器人

2 大模型要将医疗 IT 逐一重做一遍........................................................................19 2.3 制药 AI：下行时期，在变化之中寻找新的机遇...........................................................23 2.3.1 技术变化...... ........................................................................................ 26 2.3.4 制药 AI 面临的挑战.......................................................................................... 尽力改善现金流..............................................................................32 3.1 一级市场融资整体回落，制药 AI 相对强势...................................................................33 3.2 交表企业普遍亏损收窄，降本创收已成

2 大模型要将医疗 IT 逐一重做一遍........................................................................19 2.3 制药 AI：下行时期，在变化之中寻找新的机遇...........................................................23 2.3.1 技术变化...... ........................................................................................ 26 2.3.4 制药 AI 面临的挑战.......................................................................................... 尽力改善现金流..............................................................................32 3.1 一级市场融资整体回落，制药 AI 相对强势...................................................................33 3.2 交表企业普遍亏损收窄，降本创收已成

制了 AI 健康管理数据来源和应用范围，难以形成全面的健康管理方案。且目前消费者付费 意愿较低，尚处于早期阶段。相关标的：美年健康、鱼跃医疗、智云健康、九安医疗、乐心医疗、三诺生物。  AI 制药：缩短药物研发周期，助力靶点发现及临床疗效预测。1）逐渐完善的行业拼图，行业玩家逐渐增加；2）AI在多疾病领域广泛应用 ，肿瘤（37%）、免疫学（21%）及神经病学（14%）领域占比最大；3）AI可 AI 基因测序 AI 医疗信息化 CDSS辅助临床决策 AI 制药 AI 健康管理 AI 手术机器人 05 02 03 04 06 3 01 AI 医学影像辅 助诊断 AI 基因测序 02 AI 医疗信息化 辅助临床决策 03 AI 健康管理 04 AI 制药 05 AI 手术机器人 06 如何看待这些应用方向之间的关系 金域医学 润达医疗 创业慧康 卫宁健康 万达信息 医渡科技 嘉和美康 久远银海 京东健康 固生堂 阿里健康 平安好医生 万孚生物 医脉通 05 AI 制药 健康元 悦康药业 晶泰控股 药石科技 信立泰 药明康德 成都先导 丽珠集团 美迪西 皓元医药 川宁生物 东阳光长 江药业 泓博医药 博济医药

Hospital 将于 2025 年上半年面向公众开放， 目前首批 42 名 AI 医生正在进行内测。医保方面，AI 能协助咨询服务、 支付审核、智能报销指引、基金监管监测、医保个人健康档案管理等。 ◼ AI+制药：AI 赋能药物研发已经取得实质性进展。AI 技术在难成药靶 点、罕见病、复杂疾病抗药性、创新药检验检测等复杂领域有广泛的应 用。根据 ARK Invest 分析， 1982-2022 年来，药物开发的回报率呈现 年，这使得专利的经济价值增加了 30-50%，未来 AI 可能会将 时间缩短 4-5 年，这将使得专利价值提高 70-80%。 ◼ AI 正在全面赋能医疗行业，促进提质降本增效。我们预计未来在生物 制药、辅助诊断、医院/医保信息系统等方面，AI 都将有望促进流程再 造，提升研发和业务效率、质量的同时降低成本。 ◼ 建议关注： AI+辅助诊断：阿里健康、贝瑞基因、华大基因、迪安诊断、美年健康、 达医疗、鹰瞳科技、乐普医疗、我武生物； AI+医院/医保系统：卫宁健康、国新健康、久远银海、万达信息、东软 集团、讯飞医疗科技、创业慧康、中科软、医渡科技、朗玛信息、东华 软件、智云健康、医脉通、嘉和美康； AI+制药：晶泰控股、成都先导、泓博医药、药石科技、美迪西、恒瑞 医药、百济神州、荣昌生物、云顶新耀。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧。 -23% -16% -9% -2% 5%

中成药企业营销数字化 转型案例分享 香雪制药 东阿阿胶 振东制药 仁和药业 益佰制药 同仁堂 红日药业 众生药业 嘉应制药 盘龙药业 以岭药业 昆药集团 步长制药 广誉远 沃华医药 维康药业 马应龙 特一药业 方盛制药 华森制药 康恩贝 江中药业 金陵药业 天士力 寿仙谷 康缘药业 云南白药 太极集团 羚锐制药 葵花药业 佐力药业 奇正藏药 桂林三金 上海凯宝 莱茵生物千金药业 汉森制药 片仔癀 启迪药业 华润三九 陇神戎发 贵州三力 达仁堂 影响力 （用户搜索指数） 公司规模 气泡大小： “数字化”声量指数 当前数字化转型进程呈现出明显的两极分化态势： ✓ 一方面，绝大多数企业的数字化实践仍处于探索和起步阶段，其应用场 景相对有限。 ✓ 另一方面，少数企业率先开展系统性数字化转型，构建起较为成熟的数