Err:511 000698.SZ Err:511 - - - - - 0297.HK Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 国企改革-长期主义核心标的梳理 【光大石化化工交运赵乃迪团队】 赵乃迪18618495784/周家诺13162921087/蔡嘉豪13361654532/王礼沫13262750709/胡星月15122531795 股息率 Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 600426.SH Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 稳增长反内卷核心标的梳理 【光大石化化工交运赵乃迪团队】 欢迎交流：赵乃迪18618495784/周家诺13162921087/蔡嘉豪13361654532/王礼沫13262750709/胡星月15122531795

1 HSBC 3 2 减碳目标制定指导手册 HSBC 一、企业设置减碳目标的驱动因素 尽快控制全球气温增幅已经逐渐成为各国共识。为共同应对全球气候变化，2015年在巴黎召开的《联合国气候变化框架公约》 缔约方协议第二十一届会议上，各国表决通过了包含气候目标的《巴黎协定》。目前，共有 194 个缔约方（包括 193 个国 家和欧盟）加入了《巴黎协定》，参与行动将 21 世纪全球气温升幅控制在工业化前水平以上的 定和气候转型路径提出具体要求。 气候转型计划、转型目标和转型路径三者之间密切关联，相互作用。转型目标为企业气候转型提供了明确的方向 和评估标准；转型计划指导整个转型过程，为转型目标的实现提供详细的步骤和资源分配；而转型路径是转型计 划的具体执行步骤，是实现转型目标的具体途径。 • 气候转型计划：企业为实现气候转型制定的一份综合性文件或行动方案，涵盖整个转型过程的全局视角。它 通常包括气候转型的总体战略及目标、具体 转型计划是整个气候转型过程的 蓝图，确保气候转型能够有序进行 • 转型目标设定：企业在转型过程中希望达到的具体成果。目标设定通常包括短期、中期和长期目标 • 气候转型路径：企业在实现转型目标的过程中所选择的具体实施路线和方法。它包括各种策略和战术，如技 术升级、流程优化、文化变革等，是一个执行层面的行动指南 国家“双碳”目标层层分解，对地方、行业以及企业碳减排提出要求 企业顺应行业

碳市场与碳金融发展报告 前 言 中国，作为全球生态文明建设的重要参与者、贡献者与引领者，在碳市场和 碳金融领域的探索与实践中具有举足轻重的意义。“双碳” 目标的提出，彰显了 中国对全球气候治理的坚定决心与大国担当，而碳市场则成为实现这一目标的核 心战场。经过十余年发展，我国已形成以市场机制为核心、多层次金融工具为支 撑、区域创新与全国统筹协同推进的碳市场碳金融协同作用体系，碳市场从蹒跚 学 供决策依据，为研究者搭建起交流的桥梁，为市场参与者找准自身定位、厘清奋 斗方向、挖掘差异化竞争优势提供一定参考。期望各方以此为基础，共同探索碳 金融高质量发展的中国特色路径，在实现 “双碳” 目标的征程中，充分发挥碳金 融市场的关键作用，为全球气候治理贡献中国力量。 碳市场与碳金融发展报告 目 录 前 言......................................... 目标、推动经济绿色转型提供了坚实保障。 然而，不可忽视的是，我国碳金融市场仍处于起步阶段，面临诸多挑战。市 场流动性不足，限制了碳资产的高效配置；碳金融支持碳市场的形式较为单一， 我国目前仍是以碳配额和自愿减排机制的现货为标的碳融资服务为主；基础设施 配套需进一步完善，市场运行效率有待提升；风险对冲产品品种较少，难以有效 应对市场风险；“双碳” 项目收益周期长、回报率不稳定，降低了投资者的积极 性；我国碳定价与国际

各项指标运用最大最小值归一化处理，并 考虑指标的正反向进行调整 2.计算第j项指标下第i个样本值占该指标的比 重 3.计算第j项指标的熵值 4.计算信息熵冗余度 5.计算各项指标权重，最终结果如左图所示。 排名得分方法——TOPSIS 1.对于反向指标采用取倒数进行同向处理， 然后进行数据规范化 2.利用欧式距离计算与最优最劣目标的距 离，并乘以权重 3.计算各评价对象与最优方案的贴近程度 六项指标信息熵权重分配结果显示，“换乘系数”和“速度波动率”的权重占比最高，换乘系数与公共交通线网衔接、覆盖率等关系较大；速度波动率与城市 公共交通稳定性相关。两项指标权重最大，一方面从数据层面说明不同城市这两项指标的方差较大，另一方面亦说明对于出行者来说，出行稳定程度、公交运 营效率对出行体感影响大。 注：受每个季度/年度数据波动影响，各季度/年度指标权重、正负理想值存在一定波动；故“幸福指数”仅供季度/年 3.87 兰州市 厦门市 贵阳市 步行出行意愿指数 17 城市地面道路交通分析 第二章 18 第 二 章 城 市 交 通 • 随着城市交通复杂性增加和智能交通的飞速发展，单一指标的评价和诊断已不能满足我国交通运行的多样化评测。高德运用城市交通诊 断评价模型“交通健康指数”综合性评价方法，全面刻画城市交通运行状况。该指数由六项交通运行指标组成，对城市进行全方位立体 化运行健康评价分析。

（1）双方基本信息； （2）考核内容及指标； （3）考核指标的目标值、确定方法及计分规则； （4）考核实施与奖惩； （5）其他需要约定的事项。 2.考核内容及指标。根据岗位职责和工作分工，按照定量与定 性相结合、以定量为主的导向，确定每位经理层成员的考核内容及 指标。年度和任期经营业绩考核内容及指标应适当区分、有效衔 接。 3.考核指标的目标值。目标值应科学合理、具有一定挑战性， 一 年年末或 次年年初进行。任期经营业绩考核一般结合任期届满当年年度考核 43 一并进行。 考核期末，董事会（或控股股东）依据经审计的财务决算数据 等，对经理层成员考核内容及指标的完成情况进行考核，形成考核 与奖惩意见，并反馈给经理层成员。经理层成员对考核与奖惩意见 有异议的，可及时向董事会（或控股股东）反映。最终确认的考核 结果可以在一定范围内公开。 （三）薪酬管理。 一、基本概念、范围和职责 （一）基本概念。 本操作指引所称职业经理人是指按照“市场化选聘、契约化管 理、差异化薪酬、市场化退出”原则选聘和管理的，在充分授权范 围内依靠专业的管理知识、技能和经验，实现企业经营目标的高级 管理人员。 （二）范围。 一般包括“双百企业”的总经理（总裁、行长等）、副总经理 （副总裁、副行长等）、财务负责人和按照公司章程规定的高级管理 人员。对于确定推行职业经理人制度的“双百企业”，原则上应当在

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 14 电子 免责声明 分析师声明 本人，黄乐平、余熠、张皓怡，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼 以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。 一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投 确 性及完整性不作任何保证。 本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、 评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现 并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。 华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 预示。华泰不 承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影 响所预测的回报。 华泰及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况 下，华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产 品等相关服务或向该公司招揽业务。 华泰的销售

⼈ ⼒ 资 源 管 理 组 织 架 构 及 管 控 体 系 引导、塑造员⼯ 的⾏为，增强员 ⼯的使命感和组 织的凝聚⼒，培 育并发展的核⼼ 能⼒，⽀撑战略 ⽬标的实现 ⼈⼒资源管理体系示意图 结合前期的管理诊断，正略钧策项⽬对集团的⼈⼒资源管理体系作了 系统的分析 评价项⽬ 战略相关度 体系完整性 执⾏/应⽤效 果 评价综述 ⼈⼒资源管控 ⼈⼒资源 表示评价得分⾼ 表示评价得分低  加强集团⼈⼒资源规划，促进⼈⼒资源的合理配置，确保⼈⼒资源对集团战略的有效⽀撑 2  优化和完善集团的绩效管理体系，尤其要加强绩效⽬标及绩效过程管理，确保战略⽬标的落地 3  优化和完善集团薪酬激励体系，尤其要做好薪酬的基础管理，增强薪酬的激励性和竞争⼒ 4 5  加强集团⼈才梯队的建设，重视核⼼⼈⼒资源的储备，⽀撑集团进 ⼀步的业务扩张  部⻔需要负责哪些关键成功 要素？有哪些关键举措？ 部⻔分解到岗位的关键 绩效指标有哪些？ 确定要实现公司战 略⽬标，部⻔层⾯ 需要哪些关键成功 要素？有哪些关键 举措？ 如何实施？ 其中，重点要做好战略⽬标的分解，确保集团的战略得到有 效的⽀撑 并且，要避免将绩效管理简单当成绩效考核 绩效管理 绩效考核  ⼀个完整的管理过程  侧重于信息沟通与绩效提⾼  伴随管理活动的全过程  事先沟通与承诺

图像增强技术、AI 缺陷检测算法等技术的 发展有望提升机器检测效率，从而逐步代替人工目检。 ◼ 投资建议： AI 产业链条长，各环节机遇频现，AI 应用的发展将是推动 产业链上下游共同繁荣的动力，相关标的梳理如下：1、终端品牌：传音 控股、漫步者、创维数字、国光电器。2、端应用：海康威视、大华股份、 天准科技、凌云光。3、芯片端：大陆唯一先进制程晶圆厂中芯国际；边 缘 SOC 端包括瑞芯微、全志科技、中科蓝汛、乐鑫科技、恒玄科技、晶 . 23 3.2. 机器视觉检测：AI+提升检测精度，替代传统人眼检测 .................................................... 24 4. 标的梳理 ................................................................................................ 浅层处理器，能够从视频数据中提取一些特定信息比如车牌、车辆信息等。 深度学习摄像机：有单独的 AI 芯片（GPU/FPGA/ASIC），采用深度学习算法，对视 频数据进行结构化处理，并做不同维度的分析，提高目标的识别准确性。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 24 / 28 图50：智能前端摄像机对比 数据来源：海康威视官网，东吴证券研究所

与工作协同 销售支持  销售管理系统及支持 工具欠缺  公司高层负责销售预 测，支持部门分析和 报告能力较弱  销售、支持沟通机 制初步建立  销售信息管理系统 导入期，开始进行 关键指标的监控、 分析、共享和销售 预测  良好的销售、支持 沟通反馈机制  具备完善的销售信 息管理系统，实现 整体销售表现及时 分析、共享 / 预警 及预测 销售流程  销售流程及工作规范 缺失 性与客户实现有效沟通，提 高客户的支付意愿 主动传递产品价值 顾问式营销：提高销 售沟通能力  制定全面、“没有例外”的定 价规则，规范企业如何变化 产品价格来面对可能影响企 业实现自身目标的除价值和 成本之外的因素，实现目标 价格 应对不同客户类型 “ 定价异议”的政策 管理价格上涨的政策 应对经济下滑的政策 … 促销价格政策 生产公司 销售公司：报价管理（本期研究重点） 销售公司：定价管理 650 50 制定行动方案， 修订季 / 月销售目 标，确保年度销 售目标的有效达 成 按照预测时间段，通过预计签 约 时间、赢率 等筛选指标符合条件的商机 差额 目标 实际 业务 完成度 75% 结合历史产值波动规 律（季节性 + 近期产 值）进行预测和差距 分析 36 销售漏斗管理模型可以实现销售运营指标的实时监控，基于运营指标表现即时进行销售 节奏的管理及设定业绩提升计划，同时可以进行销售节奏控制，维持价格稳定

与工作协同 销售支持  销售管理系统及支持 工具欠缺  公司高层负责销售预 测，支持部门分析和 报告能力较弱  销售、支持沟通机 制初步建立  销售信息管理系统 导入期，开始进行 关键指标的监控、 分析、共享和销售 预测  良好的销售、支持 沟通反馈机制  具备完善的销售信 息管理系统，实现 整体销售表现及时 分析、共享 / 预警 及预测 销售流程  销售流程及工作规范 缺失 性与客户实现有效沟通，提 高客户的支付意愿 主动传递产品价值 顾问式营销：提高销 售沟通能力  制定全面、“没有例外”的定 价规则，规范企业如何变化 产品价格来面对可能影响企 业实现自身目标的除价值和 成本之外的因素，实现目标 价格 应对不同客户类型 “ 定价异议”的政策 管理价格上涨的政策 应对经济下滑的政策 … 促销价格政策 生产公司 销售公司：报价管理（本期研究重点） 销售公司：定价管理 650 50 制定行动方案， 修订季 / 月销售目 标，确保年度销 售目标的有效达 成 按照预测时间段，通过预计签 约 时间、赢率 等筛选指标符合条件的商机 差额 目标 实际 业务 完成度 75% 结合历史产值波动规 律（季节性 + 近期产 值）进行预测和差距 分析 36 销售漏斗管理模型可以实现销售运营指标的实时监控，基于运营指标表现即时进行销售 节奏的管理及设定业绩提升计划，同时可以进行销售节奏控制，维持价格稳定