免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/能源 DeepSeek 冲击下，AI 产业对国内电 力行业的变与不变 华泰研究 工业 增持 (首评) 能源 增持 (维持) 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No 仅为美国同行增速的不到三分之二、总量的不到十分之一。根据 IDC 预测 2025-27 年国内人工智能服务器工作负载中超过 70%将用于推理，仅不到 30%为训练，因此即使 DeepSeek 大幅下降训练算力，对国内冲击相对较小。 根据信通院，截止 2022 年末中国算力规模 302EFlops，结合主要云厂资本开 支和芯片出货预测，我们预计 2024-26 年我国算力规模年复合增速有望达到 44%，带动 2025/2026

进入扩张区间——这是自2023年4月以来的 首次回升。 点击此处阅读State of the Industry Report 2024年第一辑了解2024年初 的前景展望。 点击此处下载 经历两年半的严重短缺冲击后，今年供应链终 于回归‘常态’。随着企业逐步适应新环境， 采购趋势也发生了显著转变。” Jason Brake 采购总监（欧洲、中东和非洲地区） 过去一年内，供需格局向更平衡的状态逐步 过渡，机遇与挑战也争相涌现。 OEM（原始设备制造 商）收入增长与PC（个人电脑）市场保持同 步预期，但在第一季度颓势的延续下，设备 业务的下滑将完全抵销这一正向表现。” 10 行业前瞻 2024年，受到自动化与设备投资收缩的冲击 （尤以欧洲为甚），工业领域面临重大挑战， 但边缘计算与本地化AI（人工智能）应用等 新兴技术的发展为2025年的渐进复苏注入了 动能。 此类创新技术预计将重点驱动工厂自动化与 智能制造解决方案需求增长，随着针对个体 尽管最终的关税结构特朗普就任后的政治 博弈，但高额的关税压力已然为全球电子元 器件市场的波动埋下了伏笔。中墨两国作为 美国电子元器件进口的核心供应国，占据了 超过40%的美国电子元器件进口份额。此次 关税政策变动将直接冲击美国本土企业的采 购成本与供应链时效性，迫使企业重构采购 战略。 对中国额外加征关税的行为极有可能激起中国 的反制措施，贸易摩擦也会因此进一步升级。 地缘政治摩擦与关税壁垒为本就复杂的供应链

度，从而在供应和制造全价值链上构建更强大的韧 性，已经成为制造企业面对的最现实的问题。 围绕韧性部署关键能力 高韧性企业应该具备什么样的能力？为了充分考察 企业如何应对并管控工程、供应、生产和运营等领域所 受的冲击，埃森哲面向全球11个行业的1200多位高管开 展了调研，并创建了一套涵盖31项关键能力的韧性评估 框架，评估他们在这些能力上的投资和成熟度。我们发 现，高韧性企业在11项能力上的表现尤其突出，我们把 • 建立客户趋势控制塔来收集数据洞见（市场、互联产品、客户 旅程、情感分析），据此设计新产品并为其定价 端到端智能控制塔 运用可视化解决方案，贯穿整条价值链更迅速地预测和识别风险、 管理冲击，并分析原因。 • 具备“what-if”（如果……将会怎样）的情境模拟能力、动态化 数据驱动型的计划 • 预测性地识别运营问题（质量缺陷、故障、维护需求、不合格） • 可支持端到端运营实时可视的数字驾驶舱 前25%平均值 智能制造 | 09 特刊 而对于中国企业来说，强化制造和供应能力的 韧性更显紧迫且任重道远。大部分中国受访企业还 处于韧性建设的过程中，与更早和在更大范围承受供 应链冲击、并早一步据此做出调整的全球企业相比， 中国企业在韧性各个维度的能力建设都存在一定差 距（参见图三）。 尽管企业纷纷开始转型，但并非所有组织都认识 到了转型和新能力的益处，因为这些企业还在运用

电工术语变压器互感器调压器电抗器 GB311.1 高压输变电设备的绝缘配合 JB/T56009 干式电力变压器产品质量分等 GB/T1094.4 电力变压器第 4 部分电力变压器和电抗器雷电冲击波和 操作冲击波试验导则 GB/T1094.10 电力变压器第 10 部分声级测定 GB/T7354 高电压试验技术局部放电测量 GB11604—1989 高压电气设备无线电干扰测试方法 GB/T16927 规定严酷等级为三级浪涌(冲击) 抗扰度、GB/T17626.8 规定严酷等级为四级工频磁场抗扰度、GB/T17626.12 规定严酷等 级为三级振荡波抗扰度试验的要求。 绝缘耐压性能 BMS 应能经受要求的绝缘耐压性能试验，试验电压应符合下表规定。在试验过程中 BMS 应无击穿或闪络等破坏性放电现象。 额定绝缘电压 Un/V 介质交流试验电压/V 介质直流试验电压/V 冲击试验电压/V Un 寿命期内的运行数据和故障记录等，其中 故障、报警、异常事件等信息的准确度精确到秒。 5.2 升压变压器设计方案 基本要求 在短路下的耐受能力：具有良好的电气及机械性能，具备抗突发短路能力强和耐雷电 冲击力高等特点，并符合 GB/T1094.5-2008 电力变压器第 5 部分承受短路的能力规定。 变压器的寿命：变压器在规定的工作条件和负荷条件下运行，并按照说明书进行维护， 变压器的设计使用寿命应满足

机等易发生火灾的区域，应设置完善的火灾感知装置及防灭 火系统，并实现智能联动；矿井应建设完善的顶板灾害在线 监测系统，能够基于监测分析结果进行顶板灾害的预测、预 警；具有冲击地压灾害的矿井，应建立完善的冲击地压监测 预测与预警系统，实现对冲击地压危险区域的有效预测、预 警；矿井应建立完善的智能灾害综合防治系统，实现多种灾 害监测数据的融合分析与智能联动控制；入井人员装备与安 全管控系统智能联动，实时采集相关信息。 据实现矿山压力的预测与预警。 3 查现场和资料。不符合要求 或功能的 1 处扣 1 分。 项目名称 基本要求 标准 分值 评分方法 得分 冲击地压灾害 ① 具备冲击地压监测系统，对冲击危险区 域进行实时监测。 4 查现场和资料。不符合要求 或功能的 1 处扣 2 分。 ② 具有冲击地压评价及预警装置，实现冲 击地压监测数据的智能分析与预测预警。 4 查现场和资料。不符合要求 或功能的 1 处扣 2

（一）百强企业在规模实力、创新能力和产业引领方面形成了较为稳固的领 先梯队，但区域、行业和企业层面的结构性分化特征依然突出 .................. 10 （二）百强企业整体经营韧性较强，具备应对市场波动和风险冲击的内生缓 冲能力 ......................................................................................... 制造业上市公司高质量发展研究报告（2025 年） 19 图 4 百强企业行业分布对比情况 来源：Wind，中国信息通信研究院整理 （二）百强企业整体经营韧性较强，具备应对市场波动 和风险冲击的内生缓冲能力 从经营表现看，2024 年百强平均营收达 1091 亿元，同比增长 6.7%，平均净利润 82.0 亿元，同比增长 9.1%，利润率为 8.7%，同比 提高了 0.17 个百 5 年） 29 力和全球资源配置能力不断增强。在全球需求复苏不均衡、外部环境 不确定性加大的背景下，百强企业依托规模优势、技术实力和成熟的 国际运营经验，展现出更强的海外市场开拓能力和抗冲击韧性，是推 动我国制造业深度参与国际分工和提升全球产业地位的重要主体。 专栏 2 产业链控制力与生态主导力的龙头实践 1.比亚迪：垂直整合与全产业链自主掌控 比亚迪通过长期坚持垂直整合

大型能源行业数字化转型趋势分析 目录 交流议题 大趋势：颠覆无处不在（ 20 分钟） 我们处于什么样的“大”市场环境里面？ 小趋势： ** 行业变量（ 30 分钟） **“ 小”市场受到哪六大变量冲击？ 新动力：实现新兴业务增长（ 70 分钟） * 力行业有在推进哪些新举措、新业务和新商业模式？ 休息（ 15 分钟） 新技术：推进数字化转型（ 30 分 钟） 领先企业是如何推进数字化转型的？ **reserved. 2 目录 交流议题 大趋势：颠覆无处不在（ 20 分钟） 我们处于什么样的“大”市场环境里面？ 小趋势： ** 行业变量（ 30 分钟） **“ 小”市场受到哪六大变量冲击？ 新动力：实现新兴业务增长（ 70 分钟） * 力行业有在推进哪些新举措、新业务和新商业模式？ 休息（ 15 分钟） 新技术：推进数字化转型（ 30 分 钟） 领先企业是如何推进数字化转型的？ **reserved. 17 目录 交流议题 大趋势：颠覆无处不在（ 20 分钟） 我们处于什么样的“大”市场环境里面？ 小趋势： ** 行业变量（ 30 分钟） **“ 小”市场受到哪六大变量冲击？ 新技术：推进数字化转型（ 30 分 钟） 领先企业是如何推进数字化转型的？ 新创新：搭建创新架构（ 20 分钟） 领先企业是如何推进创新的？ 新动力：实现新兴业务增长（ 70 分钟） *

经过专门培训的、操控机器人的人员。 2.9 激光波长 Optical maser wavelength 指激光器的输出波长，是激光器输出激光光束的重要参数。 2.10 冲击回波法 Impact echo 通过冲击方式产生瞬态冲击弹性波并接收冲击弹性波信号通过分析冲击弹性波及其回 波的波速、波形和主频频率等参数的变化，判断混凝土结构的厚度或内部缺陷的方法。 2.11 探地雷达 Ground penetrating 施工现场应提供设备充电条件，使用配套充电器为机器人充满电。为安全起见，严禁 现场私拉电线给机器人充电，应在指定地点充电后再将设备移入施工面。地坪底部模板和 支撑体系需有足够强度，能够承受机器人约 0.3 t 的重量及其振动冲击。现场应清理障碍物 和钢筋头等凸出物，避免卡阻整平头。 （3）人员配置要求 应配备至少 1 名经过培训合格的机器人操作员，负责对机器人工作前的安全检查、作 业以及机器人工作完成后对机器人的日常管理、维护保养等工作；同时宜配备 （1）前置工序要求：在使用墙面智能抹灰机器人前，应完成墙面建造和初步清理工 作，使抹灰区地面大致铺平没有障碍、墙面没有钉子等突出物。 （2）作业环境要求：施工现场应提供设备用电条件。施工地面能够承受机器人的重 量及其移动振动冲击。现场应清理障碍物和钢筋头等凸出物，避免机器人移动和抹灰头的 卡阻。 （3）人员配置要求：作业人员应经过培训并熟悉机器人的施工作业流程和控制。施 工时在机器人周边留有安全区域，防止无关人员靠近。施工宜避开大风暴雨天气，室内作

比例积分环节环作为同步补偿 器，负责微电源输出的电压幅值和 相角以及频率的预同步过程 传感器检测到的数值应在该范 围内，从而保证微电网并入大电网 系统时达到同步运行的标准，从而 减少对微电网的冲击，维持整个微 电网系统的稳定。 智能微电网分布式电源的综合控制策略 仿真算例模型： 智能微电网分布式电源的综合控制策略 微电网在 0-0.8s 联网运行， 0.8s-1.6s 微电网在实际运行中需要解决的 关键问题之一就是控制问题，通过对各 个控制策略的研究和分析，综合比较各 个控制策略的特点，有效解决微电网在 孤岛运行状态向联网运行状态时的联网 问题，减少联网时对配网的冲击，提高 系统的动态特性，保证重要用户的供电 要求，尽量契合未来智能电网对重要用 户电能质量保障的要求都是我们在学习 过程中需要关注的问题。